SECが狂ったように出力する中、CFTCの態度はどうか？

講演：Rostin Behnam、アメリカ CFTC 議長

編訳：Azuma、Odaily 星球日報

連日、アメリカ証券取引委員会（SEC）が Binance、Coinbase などの主要取引所に対して訴訟を提起し、Crypto 及び金融業界全体を驚かせました。

SEC とそのトップである Gary Gensler が狂ったように発信する中、アメリカのもう一つの主要な規制機関である商品先物取引委員会 (CFTC) の議長 Rostin Behnam も本日、下院農業委員会の「デジタル資産現物市場に対する明確性の提供」に関する公聴会に出席します。少し前に、Rostin は個人のソーシャルメディアで本日の証言全文を公開しました。そこから、私たちはこの機関が現在 Crypto に対してどのような態度を持っているのかを垣間見ることができるかもしれません。

以下は Rostin の証言の全内容で、Odaily 星球日報が編訳しました。

Thompson 議長、Scott 上級委員、及び他の委員の皆様、この機会をいただきありがとうございます。

立法行動の必要性

2年前に上院での公聴会に出席して以来、私は「デジタル商品市場における規制の欠如を解決するために立法行動を取る必要性」を強調してきました。私は国会での証言や他の公の声明の中で、この変動の激しい市場を規制の範囲に入れることで、顧客を保護し、市場の弾力性と安定性を確保し、リスクが伝統的金融システムに波及するのを防ぐことができると明言してきました。

私だけがそう考えているわけではありません。昨年、金融安定監視委員会は「デジタル資産市場の金融安定リスク」に関する報告書を一致して発表しました。報告書の中での核心的な提言の一つは、国会に対して法律を制定し、非証券デジタル資産現物市場における明らかな規制の空白を埋めるよう求めるものでした。

過去1年の出来事は、これらの提言の緊急性を高めました。いくつかの大規模なデジタル資産プラットフォームの破産は、数十億ドルの顧客資金を消し去りました；複数の大手市場参加者が関連取引プラットフォームとの間で不正操作を行っている疑いがあります；サイバーセキュリティの脆弱性もハッカーによって継続的に利用され、数十億ドルの資金損失を引き起こしました……

数十億ドルの顧客資金と投資を基本的に無規制の実体に置いておくことは、必然的に災害を引き起こすことになります。しかし、最近の歴史は私たちに多くの実行可能な経験を提供しています。2008年の金融危機の後、本委員会は二党協力のもとで、以前は無規制だったスワップ市場に対する改革を行い、これらの改革は市場規制の健全な原則に基づいて、透明性要件、報告および登録要件などの措置を設計しました。

将来の潜在的な危機を防ぐために、これらの措置は必要です。現在、これらはデリバティブ市場で効果的な規制ルールとなっています。実際、FTX グループの破産時には、CFTC に規制されていた関連実体が同様の結末を回避しました（これは FTX 傘下のデリバティブ取引所 Ledgerx を指します）。これは、CFTC の規制要件により、登録された実体は顧客資金の隔離、財務資源の充実、適切なガバナンスを保証しなければならないからです。つまり、その実体は経営の観点から顧客資金を保護し、事業を継続することができるのです。

私は、デジタル商品市場に対して類似の、時間を経て試された規制措置を適用し、顧客資産の保護、取引活動の監視、利益相反の禁止、厳格なサイバーセキュリティ基準の実施に重点を置くべきだと考えています。

規制の重点方向

私は国会と行政部門がデジタル商品に関する規制の空白に引き続き注目し、CFTC により多くの権限を付与する立法措置を策定することを全面的に支持します。しかし、国会が検討する新しい法律は、既存の法律を損なうものであってはなりません。もし証券法が適用される場合、証券取引委員会（SEC）はその強力な権限を利用して顧客を保護し、市場における証券発行者と投資者の間の情報の不均衡を解決すべきです。

私は、この問題に関する立法において、国会が以下の点に重点を置くべきであることを強調したいと思います：

1. より強力な顧客保護

デジタル資産という新しく、技術的に複雑な市場において、強力な顧客保護は極めて重要です。国会は CFTC が登録実体に対して、投資リスク、サイバーセキュリティリスク、マイニング、決済慣行およびその他の関連活動に関する必要な開示を要求する完全な権限を持つことを確保すべきです。これにより、顧客が最良の価格を得られるようにし、登録実体が顧客資金の隔離と保護を適切に行うことを求めるべきです。

私たちはまた、これらの市場がしばしば「包摂的金融」の一形態として宣伝されていることを知っていますが、そのユーザーはこれらの資産の固有のリスクや掠奪的な金融計画の影響を最も受けやすいのです。この分野における立法は、このダイナミクスを認識し、これらの人々がこの市場とどのように相互作用しているかをよりよく理解するために、さらなる作業と研究が必要です。そして、彼らが十分に保護されることを確保する必要があります。

2. より包括的な規制権限

連邦市場の規制が欠如している中で、デジタル資産市場は詐欺や操作に悩まされてきました。CFTC はこれらの市場を積極的に規制し、85件の訴訟を提起し、罰金と賠償金の総額は 400 億ドルを超えています。

しかし、デジタル商品トークン現物市場における私たちの法的権限は、ある程度制限されており、詐欺が発生した後にのみ行動を取ることができます。より整った規制制度は、CFTC に対して詐欺を最小限に抑えるためのルールを積極的に策定する権限を与えるべきです。これには、利益相反を防ぐための厳格な基準の設定、公正で公開された透明な市場を維持するためのルールの策定、及び市場参加者の取引活動を積極的に監視することが含まれるべきです。

3. 新たな権限にはより多くの資金が必要

現在、CFTC は国会の予算に依存している唯一の金融市場規制機関です。他の金融規制機関は自己資金調達のメカニズムを持っており、これにより彼らの会計年度予算申請が十分な資金を得る可能性が高まります。新たな権限を担う規制機関に対して、国会はその機関が新たな権限を遂行するために必要なリソースを提供しなければなりません。デジタル商品市場の規制は CFTC に新たな責任を負わせることになり、これらの責任の履行は私たちの既存のリソースだけに依存することはできません。

私は再度、委員会に今日証言する機会をいただいたことに感謝します。私は委員会がデジタル資産分野における難しい政策問題を解決できることを嬉しく思います。特に、既存の規制の隙間を解決することについてです。もちろん、まだ多くの作業が残っています。私はこの立法提案が新興市場のすべての重要な考慮事項を解決できるように、いつでも本委員会や国会議員と議論する準備ができています。