Arbitrumはどのようにトークンの低迷を打破するのか？

執筆：BEN LILLY

編纂：深潮 TechFlow

3月の時点で、私は3月23日のArbitrumエアドロップがArbitrumの衰退の最後の一撃になるだろうと述べました。

Arbitrumは、Ethereumの拡張を助けることを目的とした第2層プロトコルです。「最後の一撃」とは、間もなく行われるネイティブトークンARBのエアドロップを指します。

それ以来、ARBの価格パフォーマンスは楽観的ではありません。今年全体の市場が苦しんでいるにもかかわらず、ARBは特に厳しい状況です。先週の月曜日、ARBの歴史的な最低価格は約0.74ドルでした。クジラやマーケットメーカーは損失を抱えてトークンを売却しています。最近、あるマーケットメーカーは815万ドルの損失を出して2100万ARBを売却しました。先週、ARBの主要な競合であるOptimism（OP）の時価総額も初めてARBを上回りました。

明確にしておくべきことは、私はARBの下落をエアドロップのせいにしているわけではありません。熊市で新しいトークンをローンチする際には、そのトークンが魔法のように上昇することを期待すべきではありません。

価格がすべてではありません。ネットワーク全体の運営状況も同様に重要です。しかし、今回のエアドロップは確かにエコシステムに圧力をかけました。もしArbitrumが牛市の復帰時に生き残りたいのであれば、革新を行い需要を引き寄せる方法を見つける必要があります。そして、ARBはこの点でまだ苦しんでいます。

しかし、私はいくつかの考えがあります。まず、Arbitrumがこのサイクルで第2層の王者になる可能性がある理由を説明しましょう。

ArbitrumはL2の王冠の競争者であり続けるのか？

Arbitrumは2021年8月に初めてローンチされて以来、長い道のりを歩んできました。

最初の数ヶ月は、ほとんど進展がありませんでした。EthereumからのほとんどのDeFiプロジェクトは、ArbitrumではなくOptimismでのローンチを選びました。

しかし、時間が経つにつれて、開発者たちはArbitrumに移行し始めました。その理由はいくつかありますが、私たちが簡単に指摘できる理由があります。

ご覧の通り、Ethereum上のほとんどのプロトコル、Optimismを含む、は開発者がSolidityというコードを使用してスマートコントラクトを書く必要があります。

しかし、Arbitrumは異なります。WebAssemblyというものを使用しています。WebAssemblyは通常、ウェブブラウザで使用され、RustやC++などの多様なプログラミング言語をコンパイルすることを可能にします。

したがって、開発者はSolidityだけに制限されません。彼らは代替のプログラミング言語を使用してスマートコントラクトをデプロイできるため、これが彼らがArbitrumに流れ込む理由の一つかもしれません。

その結果、Arbitrumの総価値ロックは2021年8月の0ドルから2021年11月の25億ドルに増加しました。わずか3ヶ月でこれほど急速に成長するのは驚くべきことです。

現在、Arbitrumの総価値ロックは17億ドルです。それに対して、Optimismは6.5億ドルです。

Arbitrumは450のプロトコルを持ち、Optimismの190の2倍以上です。

しかし、覚えておくべき重要な点は、ArbitrumがロックしているTVLではなく、その多様性です。TVLの多様性はエコシステムの健康にとって重要であり、特定のプロジェクトに依存しないようにすることで、これらのプロジェクトが崩壊した場合に全体が脅かされることを防ぎます。

Arbitrumには、27のプロジェクトのTVLが1000万ドルを超えています。去中心化永続取引所GMXにやや集中しており、総TVLの25%を占めていますが、それでも非常に多様なエコシステムです。

さらに、これらのプロトコルの中で、Arbitrumには約15億ドルのステーブルコインがあります。これはOptimismの5億ドルよりもはるかに多く、ステーブルコイン決済の最も人気のある第1層プロジェクトの一つであるSolanaが保有している数に匹敵します。

また、Arbitrumのユーザー数はOptimismよりもわずかに多いです。Arbitrumには107,000人を少し超えるユーザーがいて、Optimismは約85,000人です。

したがって、熊市の中でこれほど多くの活動がある中で、Arbitrumは次のサイクルで無視できない力になるために何ができるのでしょうか？

すべては採用に関すること

次の部分を説明するために、ETH自体の機能を見てみる必要があります。

ETHには多くのユースケースがあります。スマートコントラクトの作成や取引手数料の支払いに使用できます。また、借入の担保やステーキング報酬を得るためにも使用できます。

これらのユースケースは、トークンを保有者にとってより多機能にするだけでなく、トークンにより高い「弾力性」をもたらします。

したがって、ETHは非常に高い弾力性を持っています。なぜなら、そのユースケースは単に支払いを送る方法だけではないからです。これには、スマートコントラクトの作成や計算手数料の支払い、価値の保存、担保、収益ツールなどのより高次の使用が含まれます。

さて、ARBトークンで何ができるのでしょうか？

…何か思いつきましたか？

これが問題です。ネットワーク内の取引を支払うためにARBを必要としません。

トークンには、基本的なものであっても、ある程度の使用が必要です。一度それを持つと、ETHで見られるようなより高度な使用を解放し始めることができます。

これを行う利点は、TVLを非常に粘着性のあるものにすることです。すべての流動性は、供給の変化を吸収するための貯水池として機能します。現在、ARBにはそのような役割がありません。大量のロック解除が迫っている場合や、ネットワーク上のあるプロトコルがエアドロップから得たトークンを売却したい場合、エコシステムはそれを吸収できません。

重要なのは、私はARBトークンが売却以外にもっと多くの使用を持つことを望んでいるということです。現在、もし私がARBの経済モデルに点数を付ける必要があるなら、Fを与えます。

幸いなことに、Arbitrumはこれを改善することができます。

覚えておいてください、ArbitrumはRollupです。Ethereumのメインチェーンの外で取引を計算し、検証が完了すると、それらの取引をまとめてメインネットに送信します。これは、Ethereum上で各取引を検証するよりも速く、安価です。

そのために、このチェーンは取引をソートするためにソートノードを使用し、検証後にそれをメインネットに送信します。

良いニュースは、ソートノードにARBトークンを担保として要求することでこのプロセスを分散化する計画が進行中であることです。これらのソートノードは、取引を検証し、ネットワークを運営することで手数料を稼ぐことができ、PoSネットワークに似ています。これにより、ARBには潜在的なユースケースが提供されます。

未来を見据えて

もしARBが競争力を維持したいのであれば、トークンを使用してインセンティブメカニズムを調整する方法を考え始める必要があります。

下の図は、ArbitrumにロックされているETHが100万以上（約16億ドル）であることを示しています。最近は減少していますが、それでも2022年のどの時期よりも高いです。

これは、ArbitrumがEthereumエコシステムで重要な役割を果たす可能性を示しています。しかし、チームがトークンのより良い使用計画を設計しない限り、価格チャートはこのようにはなりません。人々がEthereumからリスク曲線を下げ始めると、これは魅力的な資産になるのに大いに役立つでしょう。