分析：半減期の観点から、なぜ牛市は最も早く来年始まるのか？

原文标题：Bitcoin Halving 85% Complete, with Supply Held by Long-Term Holders Close to ATH

作者：Jakub Dziadkowiec, BeinCrypto

编译：Felix, PANews

最新のデータによると、2020年5月の半減期から次の半減期まで、85%の時間が経過しました。その間、長期保有者（LTH）が保有する供給量は歴史的最高水準（ATH）に近づいています。以前のサイクルでは、これはマクロの底に近い信号であり、その後新しいサイクルの初期段階が続きました。

LTH保有量が最高水準に近づく

歴史的に見て、長期保有者が保有するビットコインは、暗号市場の健康状態を測る指標となっています。歴史的に、この指標はビットコインの長期的な価格動向と負の相関関係にあります。

長期保有者は市場が底を打つときに資産を動かさず（HODL）、長期保有者の保有量の増加は熊市の間に発生します（赤い矢印）。これは、大口投資家がビットコインの価格が急落しても売却をためらうことを示しています。彼らは暗号市場が将来反発すると信じて自分のトークンを保持し、投資が利益を生むことを期待しています。

対照的に、牛市の崩壊時には状況が正反対になります。ビットコインの価格の急騰は、長期保有者が資産を売却して利益を確定する意欲を高めます。歴史的に、各牛市の間に長期保有者のビットコイン保有量はこの期間中に減少します。もちろん、これらのトークンはその後短期保有者（STH）の手に渡り、短期保有者は迅速な利益を求めて市場に参加します。

暗号通貨アナリスト@therationalrootは、Xプラットフォームで長期保有者が保有するビットコインの数量を示すグラフを公開しました。彼はまた、ビットコインの各半減期の状況を彼の図に重ねています（上の図）。彼のグラフでは、まず次の事実に気づきます：現在、長期保有者が保有するビットコインは流通量の約76%に達しており、これはATHに近いです。ATHの記録は2015年末に達成され、その時ビットコインの価格は2回目の半減期の前に蓄積段階を終えました。

次に、この指標はビットコインの半減（緑の円）前の数ヶ月で各サイクルのピークに達することがわかります。その後、この局所的なピークの後、長期保有者が保有するビットコインは徐々に減少し、次の半減期の数ヶ月まで横ばいになります。この指標が急激に減少するのは、半減期が発生してから約6ヶ月後であり、暗号通貨は完全な牛市に入ります。

前回の半減期から85%の時間が経過

上記のアナリストは、ビットコインの半減率の進捗を示す別のグラフも公開しました（下の図）。この図は、最初の3つのサイクルの歴史的な半減期間の時間を比較しています。

@therationalrootによると、現在ビットコインの半減は85%完了しています。残りの15%の時間では、ビットコインの価格は基本的に横ばいです。2016年と2020年のこの2回の牛市と類似して、ビットコインの価格も基本的に横ばいでした。

異なるのは、これらの2つのサイクルの前にビットコインが上昇傾向の横ばいトレンドを経験したことです。一方、前回のサイクルでは、COVID-19によるブラックスワンが投資家に追加の機会を与えました。彼らは計画された半減期の前に底値を拾うことができました。

歴史が繰り返されるなら、長期的には暗号市場は約1年間の横ばいトレンドに直面する可能性があります。2024年4月中旬に予定されているビットコインの半減は、ビットコインの価格に即座に影響を与えないかもしれません。その影響は2024年の最後の四半期と2025年全体に現れる可能性があります。

この予測は、長期保有者の保有グラフで見られるトレンドと一致しています。この指標は現在ATHに近づいています。トレンドを逆転させるには約1年の時間が必要です。長期保有者がビットコインの半減後に売却を開始すると、それは暗号通貨の牛市が始まる最初の信号の一つとなるでしょう。