原文タイトル：《A BTC ETF is a watershed moment》

著者：Cryptojoe

翻訳：夫如何，Odaily星球日报

ビットコイン ETF は重要な節目の瞬間です。なぜなら、（従来の）市場の需要に対する期待を迅速に満たすことができ、長い待機時間を必要としないからです。ビットコイン ETF は、特にファミリーオフィス、プライベートバンク、ヘッジファンドなどの機関投資家の関心を引きつけます。なぜなら、世界的に現物ビットコインへのエクスポージャーを得るためのコンプライアンスに基づいた方法を提供するからです。もし市場に数十億ドルの需要があれば、ビットコインの価格に重大な影響を与えるでしょう。ETF を提供する機関も、できるだけ多くこの製品を販売するように促されます。全体として、ビットコイン ETF は重要な転換点を示しており、市場全体に深遠な影響を与えます。

以下は Cryptojoe によって X（Twitter）に投稿され、Odaily星球日报によって翻訳されました。

なぜビットコイン ETF は分水嶺の瞬間なのか

ETF 承認 -> ETF 取引

ETH 先物 ETF の例を挙げると、ETF ツールが取引を開始する速度がどれほど早いかがわかります。

この場合、承認と正式な取引の間にはわずか 5 日しかかかりませんでした。なぜでしょう？

期待される需要と実際の需要の実現の間に長い時間がないからです。仮にそのギャップが数ヶ月であれば、市場は「ニュースを売っている」可能性が高くなります。

需要の課題

しかし、誰も ETF を購入しなければ、すべては無意味です。では、誰がそれを購入するのでしょうか？なぜでしょう？

1. ゴールドモデル

歴史的に、最初の 3 日間で 10 億ドルの規模に達した ETF は 2 つだけです：

• ゴールド（2004 年）
• ビットコイン先物（2021 年）

2004 年にゴールド現物 ETF が導入された後、ゴールドは次の 5 年間で 500% 上昇しました。データは現物 ETF がどれほど重要であるかを示しています。

2. なぜビットコイン現物 ETF は突破口なのか？

それは、コンプライアンスに基づいた方法で世界的に現物ビットコインへの意味のあるエクスポージャーを提供するからです。KYC から保管、さらには規制に至るまで、数千億ドルの資金を阻む巨大な参入障壁があります。では、どのようなタイプの投資家がいるのでしょうか？

例えば、ファミリーオフィス、プライベートバンク、ヘッジファンドなど、彼らの最も理想的な製品はビットコイン ETF です。

私は、以下の投資家層の中で、市場規模が 100-200 億ドルの間にあると推定しています。

もし現物市場に 100 億ドルの需要があった場合、何が起こるでしょうか？現在の取引の深さを考慮すると、ビットコイン現物市場を 10% 上昇させるには約 1 億ドルが必要です。

しかし、ETF の流入にはいくつかの時間がかかる可能性があり、以下の要因に影響されます：

• 半減期
• 信用収縮 -> 量的緩和
• 地政学的不確実性

しかし、私の個人的な視点から、ETF がビットコインの価格に与える影響を明確に見ることができます。

コストが王：ETH を販売する機関へのインセンティブ

ETF 提供者は、できるだけ多くの ETF を販売するインセンティブがあります。2022 年、ETF の手数料収入は 1000 億ドルを超え、平均手数料率は 0.37% でした。ETF の総資産管理規模は約 7 兆ドルです。