フォーブス：なぜ ETH ETF が遅れる可能性があるのか？

原文タイトル：WhyAnETHETFMightBeDelayedAfterAll

原文著者：SeanSteinSmith

原文翻訳：Yvonne，火星财经

今年、多くの暗号資産が画期的な進展を遂げたことを考慮すると、暗号通貨市場はさらに成熟に向かうと考える理由があります。暗号通貨業界のどの側面から見ても、2024年は価格反発の年であり、機関投資家と個人投資家の信頼も回復しています。市場の感情が高まり、ETH ETFの承認可能性に関する世論が高まっています。結局のところ、何年にもわたるさまざまな機関の申請が拒否された後、現在、米国では11のビットコインETFが取引されています。資金の流れは鈍化しているかもしれませんが、この鈍化はビットコインが急速に世界最大のETF基礎資産の一つに成長した熱いスタートの後に現れたものです。

ETHは依然として世界で2番目に大きな暗号通貨であり、暗号通貨市場で最も重要なブロックチェーントークンでもあり、ETFのタイミングはまさに到来したようです。価格の変動を除けば、ビットコインETFがTradFi分野で生み出した合法性は非常に重要です。何年もこの資産クラスを無視した後、2024年には数十億ドルの配分と投資が無視できません。エルサルバドルはビットコインの長年の購入者であり、同国は保有する大部分のビットコインをコールドウォレットに移し、主権の範囲内で安全な場所に保管しています。

これらすべてのポジティブなトレンドを考慮すると、ETH ETFの承認は確実なことのように思えます。しかし、今はなぜこの楽観的な感情が和らぐべきかを見てみましょう。

SEC

ゲイリー・ゲンスラー議長の下で、反暗号通貨の見解が委員会の対話を支配しているようで、最近の例として、いくつかの米国企業がイーサリアム財団との取引に関して調査を受けているという証拠があります。最近のこれらの調査は、米国証券取引委員会が発表した声明の後に行われたもので、証券として分類される可能性のあるプルーフ・オブ・ステークブロックチェーン（および関連トークン）について言及されており、CoinbaseやKrakenなどの取引所に対する訴訟が焦点となっています。これらの訴訟は、投資家に提供されるステーキング・アズ・ア・サービスに関連しています。

イーサリアム財団に焦点を当てることで、米国証券取引委員会は、イーサリアムを証券として分類するためのケースを構築するために使用できる情報を確かに持っています。財団はトークンを発行してさらなる開発に資金を提供しており、一部のトークンは創設者に配分されています。財団が行っている作業は、上記のトークンの価値を高めることに関連しており、ビットコインとは異なり、イーサリアムブロックチェーンの普及とさらなる開発に関与する創設/管理チームがあります。米国証券取引委員会がどのような反対に直面しようとも、一方的な行動がどのような問題を引き起こそうとも、委員会はこれらの努力を続けるようです。

ステーキングETHと非ステーキングETH

一部の取引所が提供するステーキングサービスは確かに訴訟を引き起こし、米国証券取引委員会がETHを証券として分類するための案件に火を注いでいますが、これは現物ETH ETFの魅力を低下させる要因の一つかもしれません。イーサリアムの平均利回りが4%未満であるため、この機会は個人投資家にとって魅力的ですが、安定したリターンに慣れた機関資金プールを管理する必要があるため、より注目されることになります。インフレ率が2020年以前の水準を上回っていることを考えると、ETHが生み出す利回りは引き続き注目を集めるでしょう。

一方で、この利回りの魅力や一般的な意味でのステーキングは、米国証券取引委員会が最近ETHを証券として分類するために努力する際の核心的な論拠の一つです。ETHのステーキングは中央集権化（中央集権取引所または分散型プロトコルを通じて）、利益を追求する共同の努力、そしてほとんどのステーキング参加者の限られた直接参加を伴うため、この論点は完全に無意味ではありません。

ETHが投資家を引き続き惹きつける発展も、現物ETFの承認に対するもう一つの障害となる可能性があります。

ビットコインETFの成功はジレンマ

最後に、複数の現物ビットコインETFの成功は再び米国の政策立案者に対する批判と反撃の嵐を引き起こしました。ビットコインマイナーのエネルギー消費に対する新たな取り組み、上記のマイナーに対する30%のターゲット税の再課税の可能性、そして価格変動に対する懸念は、公共の議論をさらに激化させ、より多くの暗号ETFに対する需要を弱めています。

暗号通貨投資家や支持者がより高い価格、増加する流入と取引量、そしてこの分野に参加するユーザーの増加を祝う中で、これらのポジティブなトレンドはさらなる発展に対する反対に利用されています。

2024年、暗号通貨業界には多くの祝うべきことがありますが、これらの同じ成功は実際にはさらなるポジティブなニュースを妨げる可能性があります。