対話 Founders Fund パートナー：起業家がよく犯す間違いと教訓
タイミングは非常に重要です。ゲスト：Delian Asparouhov, Founders Fundパートナー
リスクキャピタルの分野において、Founders Fundはまさに伝説です。
2002年、"シリコンバレーの教父"と称されるピーター・ティール（Peter Thiel）は、共同設立したPayPalを15億ドルでeBayに売却し、2005年にFounders Fundを設立しました。主に消費者向けインターネット企業に投資し、Facebook、SpaceX、Palantir、LinkedIn、Spotifyなどのシリコンバレーのスター企業に投資して成功を収めています。現在、Founders Fundの資産管理規模は120億ドルを超えています。
2024年4月、暗号世界最大のアクセラレーターAllianceはFounders Fundからの戦略的長期投資を受けることを発表しました。投資規模は明らかにされていませんが、投資の一環として、Founders FundはAllianceのポートフォリオ企業を支援します。
この投資の"ボーナス"として、Alliance共同創設者Imran KhanはFounders Fundの複数のパートナーやマーケティング責任者と対話し、彼らの多くは直接的な起業経験を持ち、創業者がどのようにスタートアップの販売と成長を推進するか、暗号通貨のブランド構築、適切なパートナーの見つけ方などについて共に探求し、様々な起業の知見を凝縮しました。
深潮TechFlowはこの対話集を中国語に翻訳し、皆さんと共有します。
導入
このインタビューでは、Delian AsparouhovとImran Khanが起業に関連する複数の重要なテーマについて深く掘り下げました。
Delianの背景：DelianはFounders Fundで主にシードラウンドとAラウンドの投資に注力しており、特にハードウェアとソフトウェアの統合や高度に規制された分野に関心を持っています。彼は創業者から投資家に転身し、再び創業者に戻るという独特の経験を共有し、宇宙製造分野への情熱についても語りました。
起業の正しいタイミング：Delianは、正しいタイミングで企業を設立することの重要性について議論し、特に技術コスト曲線と市場需要の成熟度が起業の成功に与える影響を強調しました。彼は創業者として、アイデアの独自性を確保し、タイミングを正確に把握する必要があると強調しました。
適切なパートナーの見つけ方：パートナー選びに関して、Delianはスキルが補完し合い、同じビジョンと目標を共有するパートナーを見つけることが重要だと考えています。彼は精密な選別方法を採用し、必要な特性をリストアップし、世界中からこれらの基準に合う候補者を探し、各チームメンバーが最適な選択であることを確保しています。
株式配分の戦略：Delianは、全員が現在と将来にわたって満足できる戦略を策定することの重要性を強調しました。彼はVardaでの実践を通じて、非フルタイムのチームメンバーはフルタイムの従業員よりも少ない株式を得ることになると説明しました。なぜなら、フルタイムの従業員は会社に対する貢献が大きいからです。
起業から学んだ重要な教訓：Delianは起業経験から学んだ三つの重要な教訓をまとめました。1）人材の重要性；2）極度の集中の重要性；3）製品市場適合度の重要性。
継続的な学習の重要性：Delianは、継続的な学習が起業家にとって重要であると考え、彼に深い影響を与えた二つの経験を共有しました。一つ目はSam Altmanとのコーヒーミーティング、二つ目はVenod Khoslaとの協力が彼の継続的な学習の認識をさらに強化しました。新しい分野を探求し、自分の快適ゾーンに挑戦することで、個人的な成長と成功を実現しました。
起業方向の調整：Delianは、起業プロセスにおける戦略的調整の重要性について議論し、Slackの起業ストーリーや自社の市場ポジショニングの調整経験を通じて、ビジネス戦略を市場や技術の変化に適応させることが非常に重要であることを示しました。この方法により、会社は新たな成長機会を見つけ、その潜在的な成功を最大化できます。Delianの経験は、創業者が迅速に変化する市場環境の中で新しい機会を見つけ、つかむために必要な適応性と先見性を持つべきであることを強調しています。
起業投資の評価フレームワーク：Delianは、起業投資機会を評価する際の二つの基準を説明しました。一つ目は創業者と企業との関連性、二つ目は創業者における"輝き"を見つけることです。起業の使命と深く一致する創業者を見つけることの重要性を強調しました。
反伝統的な起業観：Delianは現在の起業と投資の環境、リスクキャピタリストの見解について議論し、次の十年で最大のリターンを生む可能性がある企業は、資本集約型でハードウェアとソフトウェアを統合した企業であると考えています。Delianはソフトウェア投資に対する一般的な見解に挑戦し、実体製品と実際の問題を解決することの重要性を強調しました。
創業者への指導：DelianはYCで他の創業者を指導した経験を共有し、この経験から二つの重要な洞察を得たと述べました。まず、彼はこの助けが単なる慈善行為ではないことに気づきました。次に、彼は指導の仕事を非常に楽しんでおり、これらの経験が彼のキャリアに深い影響を与えたと考えています。
生活における複利効果：Delianは、個人と職業生活における複利効果の役割を強調し、長期的な視点と持続性の重要性を強調しました。一見一夜の成功に見えるケースも、実際には人々が十年の間に不断の努力を重ねた結果です。しかし、多くの人々は生活のあらゆる面で複利効果を十分に活用できていないのは、持続的かつ粘り強い投入が不足しているからです。
以下は本対話の主要内容です：
Delianの背景
Imran：Delian、Founders Fundでのあなたの仕事と職業背景について簡単に紹介してもらえますか？
Delian：
もちろん、私はFounders Fundの初期段階のパートナーで、主にシードラウンドとAラウンドの投資に注力しています。特にハードウェアとソフトウェアの統合や、高度に規制された分野に関心があります。
私は約三年前に設立されたVarda Space Industriesの共同創設者です。創業者から投資家に転身し、再び創業者に戻るというのは珍しいケースです。正直なところ、苦痛に対する歪んだ執着が私を起業に戻しました。特に宇宙製造分野への情熱が私を非常に実現させたいと思わせました。私は投資として行うことを希望していましたし、この分野を投資テーマとして真剣に探求し、多くの創業者と会いましたが、適切なチームを見つけることができませんでした。最終的に、自分でこの会社を設立することに決めました。
起業の正しいタイミング
Imran：正しいタイミングは起業プロジェクトを始める上でどれほど重要だと思いますか？一般の人々が起業したい場合、市場のタイミングをどのように評価すべきでしょうか？彼らは何を入手信号として探すべきですか？
Delian：
タイミングは非常に重要です。例えば、技術発展の歴史について。多くの場合、正しいアイデアが完全に間違ったタイミングで生まれることがあります。Vardaも良い例です。90年代、2000年代、2010年代に宇宙製造分野で起業を試みた人々がいましたが、皆が間違ったタイミングを選びました。創業者として、あなたはアイデアが正しいことを確認し、同時に正しいタイミングで始める必要があります。発射コスト、バッテリーのエネルギー密度、太陽光発電コストなど、ほぼ完璧に数学的な曲線に従う要因を分析することで、未来の状況を予測し、ビジネスモデルがいつ実行可能になるかを判断できます。
他の業界のスタートアップでも、明確なタイミングが存在します。Uberの例を挙げると、誰もがインターネットに接続でき、GPS機能を持つデバイスを持っていることで、人々の都市交通に対する考え方が根本的に変わり、実際に車を呼ぶことができるようになりました。したがって、あなたはこのようなビジネスを始めるために非常に適切なタイミングを持つ必要があります。モバイル革命は一連のスタートアップの台頭を引き起こし、AWSの立ち上げによりデータセンターを構築する必要がなくなり、ブロックチェーン技術は一連の企業と分散化を可能にしました。AIとGPTは既存の企業をより良く支援します。しかし、創業者としての仕事の一部は、インスピレーションを探し、実際に風に乗って進むことができるタイミングを見つけることです。そうすれば、会社を設立するのは非常に簡単になります。
適切なパートナーの見つけ方
Imran：このブログであなたが提起した第二のポイントはパートナーを見つけることですが、実際には適切なパートナーを見つけるのは非常に難しいことです。特に暗号分野では。あなたはどのようにパートナーを見つけましたか？どのようにして全員があなたの要件を満たすことを確認しましたか？
Delian：
適切なパートナーを見つけることは非常に重要です。私は通常、私のスキルを補完する人を探し、同じビジョンを持ち、同じ目標に取り組む人を探します。特に再び起業することを決定したとき、私は単なる協力者を探しているだけでなく、これらの人々が高度な技術分野で成果を上げることができる必要があります。私たちはチームメンバーを慎重に選び、各人が最適な選択であることを確認します。私はパートナーに求める30の特性をリストアップし、世界中からこれらの特性に合う人を選別します。この方法は非常に狙撃手のアプローチに似ており、非常に正確です。各役割には明確なスキル要件リストがあり、これによりチームの各メンバーが会社の成功に重要な貢献をすることを確保できます。
株式配分の戦略
Imran：株式配分のような困難な状況にどのように対処していますか？
Delian：
株式配分に関して、私は二つの点を考慮する必要があると思います。まず、現在全員が満足できる合意を見つけること。次に、その合意が今後数年も満足できるものであること。誰が会社の中で最も重要な人であるかを評価し、将来の意思決定がどのように行われるか、すべてのパートナーが完全に平等であるか、または最終的な意思決定の責任を負う人がいるかどうかを考慮する必要があります。Vardaの株式配分戦略は比較的シンプルです。なぜなら、純粋な株式の平均分配ではないからです。私は会社にフルタイムで勤務していないCEOであり、フルタイムで働く同僚に比べて、彼らはより多くの株式を得ることになります。なぜなら、彼らは多くのコアチームメンバーを採用し、ある面では彼らの方が私よりも多くのことを理解しているからです。株式の平均分配を採用できる会社はごくわずかであり、Airbnbは良い例かもしれません。三人の共同創設者が会社の運営に積極的に参加しているのは非常に珍しいことです。
起業から学んだ重要な教訓
Imran：起業家として、過去数年でどのような重要な教訓を学びましたか？
Delian：
まずは人材の重要性についてです。私の最初の会社では、若かったため、トップタレントを採用することに欠けていました。しかし今、問題に直面したとき、私の第一反応はその問題を解決するのに最も適した人を見つけ、できるだけ彼らを会社の顧問またはフルタイムの従業員にすることです。次に、極度の集中の重要性です。私の最初の会社では、私はしばしば緊急だが重要でない事柄に注意を向けていました。しかし現在の会社では、最も重要な問題を特定できるようになりました。たとえば、2022年の夏に、製薬会社との契約を処理するために経験豊富なビジネス開発リーダーが必要であることに気づきましたが、それは当時の緊急の問題ではありませんでした。最後に、製品と市場の適合度は発見されるのではなく、作り出されるものであるということです。私たちは市場を理解し、提供する価値が顧客のニーズと共鳴するかどうかを評価し、市場のトレンドや国防省および商業顧客の最優先事項を把握するために、より積極的に行動すべきです。
継続的な学習の重要性
Imran：最近の記事で継続的な学習について言及しましたが、これは創業者にとって非常に重要だと思います。彼らは継続的に学び、新しい知識や情報を習得する必要があります。
Delian：
私のキャリアの初期に、継続的な学習を確保するために関係する二つのことが私に強い印象を与え、最終的に私を鼓舞しました。私のキャリアの初期に、私はSam Altmanとコーヒーを飲んだときに深い影響を受けました。その時、彼はYCの社長になる準備をしており、同時に核エネルギー会社で働いていました。彼は多くの先端技術の分野に関与しており、私は自分が遅れていることに気づきました。計算機科学を理解しているにもかかわらず、私はより広範な影響を与えるために、さまざまな分野を学ぶ必要があると感じました。この感覚が私を新しい分野を学び、試すことに駆り立てました。数年後、Coast Venturesで働いているとき、私はVenod Khoslaと一緒に働く機会がありました。彼は20以上の異なる分野で優れた存在であり、彼は私に継続的な学習の重要性を認識させました。私は航空宇宙分野を積極的に学び始めましたが、これは私が以前に直接関与したことのない分野でした。私は航空宇宙に関するすべてのニュースリリースを読み、航空宇宙会議に参加し、航空宇宙業界の創業者と会いました。最初は圧倒されるように感じましたが、最終的には貴重な知識を蓄積するのに役立ち、後にVardaを設立し、航空宇宙関連の投資を行う上で深い影響を与えました。
起業方向の調整
Imran：投資に関して、あなたは6年の経験がありますが、見てきた最大の起業方向の変化は何ですか？あるいは、創業者にとって重要な経験教訓をいくつか説明できますか？
Delian：
シリコンバレーの歴史の中で、明らかな例はStewart ButterfieldとSlackです。最初はゲームスタジオとして始まり、内部のチャットツールを開発しましたが、最終的には明らかにSlackになりました。私にとって、これは変化の典型です。私の会社が行っていることは、地域市場の拡大や小さな製品機能のリリースに近いですが、Stewartは彼が調達したリスク資本と組織したチームを利用して、ゲームから企業通信への本当の大きな変化を遂げる決意を持っていました。Vardaもある意味で変化を経験しました。会社の初期段階では、低地球軌道の光ファイバーケーブル製造を中心に主要市場が形成されるという非常に強い初期信念がありましたが、最終的にはそうではありませんでした。会社が過去三年間に成長する中で、中国が2021年夏に初めて超音速ミサイルを発射したことが一因です。超音速は学術的な練習から実際に機能する実体に変わり、私たちに十分な収入と規模をもたらし、より大きな市場に真正面から取り組むことができるようになりました。したがって、Vardaの核心理念は変わらないものの、核心市場セグメントは明らかにかなりの変化を遂げています。
起業投資の評価フレームワーク
Imran：創業者がプロジェクトを推薦する際、固定の評価フレームワークがありますか？
Delian：
私は通常二つの基準を持っています。他の基準は各会社の具体的な状況に応じて決まります。まず、なぜこの創業者がこの物語のスーパーヒーローなのか？なぜこれは彼らの生涯の仕事なのか？私は特別な類似性を挙げます。エロン・マスクとマーク・ザッカーバーグの二人は、非凡で世界最高の創業者です。彼らは明らかに非常に有能ですが、もしマーク・ザッカーバーグがロケット会社を担当したら、彼はおそらくどこにでもいるエンジニアの集団を得ることになり、彼らは永遠にロケットを成功裏に発射することができないでしょう。もしエロン・マスクがソーシャルメディア会社を担当したら、それは完全な災害になるでしょう。二つ目は、彼らの中に何らかの輝きを見つけることです。この輝きは、いくつかの非専門的な分野から来ることがあります。例えば、私は前D1レベルのアスリートやプロアスリートに投資することに非常に傾いていることに気づきました。もしあなたがトップ大学の学業の負担を管理しながらD1アスリートである能力があるなら、その規律が起業の分野に転換され、非凡な成功を収める可能性が非常に高いです。したがって、ある分野でトップ0.1%の能力を示すことができる人を見つけることが非常に重要です。
反伝統的な起業観
Imran：Founders Fundは2020年に対して実体オフィスと リモートワーク に関する態度が非常に明確でしたが、その時の見解は主流ではありませんでした。初期企業を構築する方法について、あなたが考える共通の見解は何ですか？
Delian：
この高金利、高資本コストの環境の中で、リスク投資市場は2021年に比べて確かに萎縮していますが、私はそれでも2024年以降の会社を観察すると、次の十年で最大のリターンを生む可能性があるのは、資本集約型でハードウェアとソフトウェアを統合した会社であり、これらの会社は現実世界の実際の問題を解決していると考えています。単にソフトウェアGPT層を提供して従業員がファイルをより早く処理できるようにする会社ではありません。本質的に、リスクキャピタリストの仕事は長期的な結果を対象とすることです。もしあなたがナスダックで最も価値のある四つの会社を見れば、そのうち三つはNvidia、Apple、Teslaであり、アメリカのハードウェア分野に深く関与しています。これは投資家として追求すべき目標です。したがって、私は人々がソフトウェアのゼロ限界分布や高い利益率に対する見解が誤っていると考えています。
創業者への指導
Imran：あなたはYCでどのような経験をし、創業者をどのように指導しましたか？なぜそれをするのですか？なぜそれが重要だと思いますか？
Delian：
当時、私は私のメンターたちへの恩返しをしたいと思っていました。その時、私は慈善事業をしているように感じました。私は非常に極端に行動し、一、二週間で約100回の面接を行いました。私はそれらを一つ一つ並べ、基本的に毎時間3回、各20分の面接を行い、連続して四、五時間の面接をしました。
当時、私は特に有能な創業者ではありませんでしたが、私は確かにYCに入っていました。だから私は未来の創業者に何か価値を提供できると感じました。今振り返ると、私は二つの主要な結論を得ました。第一に、これらの助けは慈善ではないということです。これらの創業者を助けることで、多くの人々が将来の投資家や同僚に変わり、あなたが与えたものが最終的にあなたに返ってくるのです。第二に、私はもっと早く指導を楽しんでいることに気づくべきでした。他の創業者と一緒に働くことが好きでした。数年後、私はリスク投資業界に全職で入るべきかどうかを考えたとき、これを振り返りました。私はこれらのYC模擬面接を行うことが非常に楽しかったし、友人たちが直面している問題を解決する手助けをするのが好きでした。もしあなたが好きなことを職業として選べば、トップ0.1%になる可能性が高くなります。なぜなら、それは仕事のように感じないからです。
生活における複利効果
Imran：あなたが言及した五つの教訓の中で、一つは生活のすべてが複利であるということです。私は人々がこれをしばしば忘れていると感じています。干渉や無数のアイデアに満ちた世界の中で、一つのことに集中する能力が失われているようです。あなたは何を学び、なぜすべての創業者がこの問題を考慮すべきだと思いますか？
Delian：
私はシリコンバレーにほぼ12年います。この期間を振り返ると、友人たちが一つの市場のホットスポットから別のホットスポットに飛び移り、複利曲線の成長に時間を与えなかったのを見てきました。彼らはキャリアの初めに上昇し、その後、自分の進展に失望し、次のプロジェクトに移行します。彼らは、一見一夜の成功に見えるものが、実際には人々がこの曲線を十年の間に機能させるために努力した結果であることに気づいていません。
私はこれが生活の他の多くの側面にも影響を与えると考えています。たとえば、個人の金融投資において。会社に25,000ドルを投資し、それがIPO段階まで成長するのを見守ることです。キャリアにおいても同様です。私が航空宇宙分野で行っていることのように、私は何も知らない状態で航空宇宙会議に参加しました。私は誰も知らず、会議もそれほど生産的ではありませんでしたが、私は圧倒されることはありませんでした。私は本当に誰も気にしていない事柄に集中し続け、その曲線を上昇させるために努力し続けました。私は個人的な関係でも同様だと考えています。多くの人々は頻繁に友人を変えたり、キャリアで本当に助けてくれる人を見つけようとしたりします。
私は非常に親しい友人を育てることに成功したと思います。これらの友人は私がシリコンバレーに来て以来、十年以上の友人です。彼らがどのような職業に就いていても、私はこれらの友情を維持し続けています。個人的な面では、私は妻と四年半一緒にいます。私はこの関係の深さが時間とともに増すと思います。それは私に喜びと安定をもたらし、私を非常によく理解している人を持っていることが非常に貴重です。Vardaを立ち上げるかどうかを決定する最後の瞬間に、私は恐怖を感じました。私の投資事業は順調に進んでおり、なぜこのリスクを冒してこれを行う必要があるのか、特に投資が難しい状況で。私の妻のフィードバックは非常に明確でした：これはあなたの生涯の仕事です。あなたはこれを行う必要があります。だから想像してみてください。もし私がこの関係を維持せず、あの枕元の会話がなかったら、恐怖に陥り、Vardaの設立を諦めていたら、Vardaは存在しなかったでしょう。
だから私は人々が複利曲線に投資することが少なすぎると考えています。複利曲線は自発的ではありません。あなたはそれを複利させ続ける必要があります。少しの努力を持続的に投入し、年々成長させることが必要です。
