対話トレーダーのマーフィー：オンチェーンデータは舟を刻む剣ではない。四つの次元が、今どの周期の位置にいるかを教えてくれる。

本期ゲスト：Murphy、オンチェーンデータ研究者、Twitter@Murphychen888

*すべてのテキストは共有の目的のみであり、投資アドバイスを構成するものではありません。

TL;DR

トレーダーMurphyについて

取引の核心は「人」であり、一人の経験、背景、性格、資金属性がその人の取引戦略の形成を決定します。

Murphyの取引戦略とは？

1）資金の規模と配分比率：自己資金、90%を主流コイン（BTC、ETH、BNB）に配分、10%をアルトコインに配分

2）期待収益：200%-300%

3）許容できる下落：

• 主流コイン（BTC、ETH、BNB）については、周期を見て、ストップロスを設定せず、20%-30%の調整は普通です。

• アルトコインについては、20%を下回ったらストップロス。

4）取引ロジック：

• 大周期のタイミングを選ぶ、つまり大きな周期の中で相対的な底値の価格帯で買い、相対的な高値の価格帯で売る。スイングトレード、契約、高頻度取引は行わない。

• オンチェーンデータ分析を通じて、各種データ指標から得られる高い確実性の結論を取引の指針とする。

Murphyがこのような取引戦略を形成した理由は？

1）取引経験：Murphyは前の周期で安定した取引戦略を持っておらず、市場が初めて63,000に達したときに徐々に売り始め、後に価格が69,000を突破したときに非常に後悔し、市場のさまざまなFOMO感情に不安を感じました。そこで、2022年に自分の認識の範囲内で、根拠のある取引戦略を見つけ、効果的に実行でき、再現可能で、クローズループを形成し、感情に干渉されないようにすることを決定しました。

2）専門的背景：暗号通貨の世界に入る前、Murphyは伝統的な金融業界で多くの年数にわたりマーケティングを行っており、仕事でデータを使用してさまざまなマーケティングの投資を追跡し調整する必要がありました。この経験により、Murphyはデータに対する感度を蓄積しました。そのため、取引戦略の「根拠」を探す際に、自然にデータを基準として選びました。

3）個人の性格：Murphyは非常に慎重な性格で、高い確実性を追求し、自分の取引戦略が効果的に実行でき、再現可能で、クローズループを形成できることを望んでいます。そのため、「大周期のタイミングを選ぶ」と「データ分析による取引の指導」を選びました。

4）資金属性：資金の属性が資金の周期を決定し、資金の周期が投資方法を決定します。Murphyの資金は自己資金であり、レバレッジはなく、前の周期の利益から来ており、コストは低いです。

Murphyの取引戦略はどのような人に適していますか？

2つの特徴を満たす人：

1）安定型で、高い確実性を追求し、比較的長期にわたって資産を保有できる人。

2）トレンドトレーダーで、ポジションの大部分が主流コインである人。

Murphyの取引ストーリー

行動によって証明された知識が真の知識であり、具体的な取引の振り返りとレビューを通じて、取引戦略の適用をより直感的に理解し学ぶことができます。

この周期において、Murphyはどの指標/データを使用して底値のタイミングを判断しましたか？

主に以下の5つのデータポイントがあります：

1）CVDD、Cumulative Value-Days Destroyed、CVDD (USD) = ∑(CDD × price) / (days × 6,000,000)

BTCが一人の投資家から別の投資家に移動する際、取引はドルの価値だけでなく、元の投資家が保有していたトークンの時間価値を破壊します。CVDD指数は数学モデルによって計算される数値であり、その分子部分はコインデイ消失指数、つまりCDDです。たとえば、あなたが2BTCを3日間保有した場合、3日後に移動すると、移動した時点であなたのコインデイ消失の値はゼロになります。CVDD指数の最大の特徴は、決して下落しないことであり、毎日のCVDD数値は昨日よりも高くなります。歴史的にBTCの価格はCVDD数値を有効に下回ったことがないため、CVDDを通じて市場の底値を効果的に評価できます。

2022年10月、BTCの価格は約19,000ドルで、当時のCVDDは約14,800ドルでした。Murphyはこの時点で底値を狙うと、BTCの購入コストは約20,000ドルであり、牛市の価格の上限を保守的に50,000ドルと見積もり、期待される上昇幅が範囲内であることを確認し、底値を狙うことを決定しました。

2）RP（Realized Price）とBP（Balance Price）

RPは取引所を含まない、オンチェーンでの平均コストです。BPは資金の時間価値（資金が他の用途に使用される場合の利益）を除いたBTCのコストであり、市場の公正価格を反映します。熊市の際、BTCの価格がRPを下回り、BPとRPの間で上下に調整している場合は、非常に良い購入のタイミングです。

3）PSIP（Person Supply in Profit）

PSIPの本質は流通しているBTCの中で利益を得ているコインの割合です。これが50%未満の場合、半数以上の人が損失を出していることを示し、ほとんどの場合、熊市の非常に極端な底部です。

4）LTH（Long Time Holder）のNUPLとMVPV

• NUPLは異なる色でビットコインのチェーン上の損失/利益レベルを示します。赤色になると、長期保有者がすでに降伏したことを示し（つまり損失価格で手持ちのコインを売却）、この時点が市場の底であり、購入のチャンスです。

• MVRVはBTCの流通時価総額と実現時価総額の比率を考慮します。実現時価総額の計算方法は、最後に移動したすべてのBTCの価格を合計することです。流通時価総額と実現時価総額の差が未実現時価総額です。両者の比率が大きいほど、市場のバブルが大きく、利益の売却を引き起こしやすくなります。比率が小さいほど、深刻に過小評価されていることを示します。一般的に参考にされる数字は、MVRVが3を超えたら売却し、1未満なら購入です。同時に、牛市の上昇トレンドの調整では短期保有者のMVRVを見て、熊市の底を探す際には長期保有者のMVRVを見ます。このロジックは、牛市ではBTCの価格が短期保有者によって決定され、熊市では長期保有者によって決定されるというものです。

5）マイナーの視点、2つのデータの例

• マイニングコスト：異なるモデルを通じてマイナーのマイニングコストを測定できます。市場価格がコストに近づくほど、段階的な底部に達したことを示し、購入のチャンスです。具体的な測定方法はMurphyの以前のツイートを参照できます：

  https://x.com/Murphychen888/status/1787506088373612741

  https://x.com/Murphychen888/status/1750542582390935983

• マイニングのパルス指数：14日間の平均ブロック生成時間間隔と目標の偏差（14日間が難易度調整期間であるため）。偏差が正の場合、マイナーがシャットダウンしていることを示し、この時も購入のタイミングです。

これらの指標について、Murphyは整理と説明を行っており、皆さんは参考にして読むことができます：https://x.com/Murphychen888/status/1814284223597187467

Murphyはどのようにしてこれらの指標を蓄積しましたか？

3つのステップがあります：

第一ステップ、先生を見つける。市場のオンチェーンデータ分析者が共有する内容を学び、論理を整理した後、彼らのアルゴリズムに従って実験、測定し、問題が見つかれば自分でパラメータを調整します。

第二ステップ、自分の指標ライブラリを蓄積、分類する。Excelシートに名前、出所、アルゴリズム、効果、分類（感情系、トレンド系、トップ判断、ボトム判断など）を記録、追跡し、指標を最適化、反復し、異なるシナリオに応じて異なる指標を使用できるようにします。

第三ステップ、バックテスト。バックテストを通じて指標の有効性を修正、向上させます。

Murphyの非常にクラシックなまとめがあります、マクロが期待を主導し、期待が感情を変え、感情が供給と需要の関係に影響を与え、供給と需要が最終的にBTCの価格を決定します。オンチェーンデータの観察と分析を通じて、データの背後に反映される供給と需要の関係に影響を与える要因とロジックを見つけ、次に形成される可能性のあるトレンドや周期の変換を判断します。他の方法、たとえばK線のテクニカル分析などと組み合わせることで、より高い確実性のある結論を導き、取引の決定を指導します。ただし、完璧な指標でも正確な購入ポイントを教えることはできず、特定の価格帯で信号を提示することしかできません。信号が現れたときは、自分のリスク許容度に基づいて、ポジション管理を行った上で、決定した戦略を果敢かつ確実に実行すべきです。

この牛市の中で、Murphyは「天井」を判断するタイミングをどう考えていますか？

1）論理的には：

BTCの全周期の中で、供給側は長期保有者LTH、需要側は短期保有者STHです。熊市から牛市にかけては、長期保有者が手持ちのコインを短期保有者に配布するプロセスであり、その後牛市の頂点から熊市へのこの周期では、短期保有者が損切りを繰り返し、再びコインを返却します。この周期の中でLTHが利益を得て退出する行動が見られない限り、今回の周期はまだ終わっていないと考えられます。逆に、LTHがすでに売り始めた、またはほぼ売り切った場合は、「逃げる天井」のタイミングです。

各牛熊周期の変換では、短期保有者は2回の大規模な受け入れを行います。最初の受け入れは通常、半減期の前に発生します。その理由は主に3つです：第一に、半減期の期待；第二に、長期間の熊市で蓄積された感情を解放する必要がある；第三に、相場が回復するにつれて、一部の中長期のコインがSTHに配布されます。

この周期の最初の受け入れは、BTCが70,000を超えたときに発生しました。このタイミングが前の2回の周期と異なる主な理由は、ETFの通過が全体の周期のリズムを変えたからですが、データの観点から見ると、最初の受け入れのコインはそれほど多くありません。したがって、次回はさらに大規模な受け入れがあると考えています。この受け入れが発生するタイミングは、長期保有者がコインを配布するタイミングでもあります。この2つのタイミングが牛市周期の相対的な天井区間になります。ただし、この天井区間はダブルトップまたはトリプルトップになる可能性があり、後の第三のトップが第三の受け入れと配布を伴うかどうかはわかりませんが、少なくとも2回はあるでしょう。時間周期の観点からは、先ほども言ったように、オンチェーンデータではこの時間周期を完全に予測することはできませんが、偶然にも、数日前に発表した三線合一の指標によると、来年の3月から4月の間に発生する可能性があります。この期間は、前の3回の周期でもMVRVの数値が3を超える現象が見られます。

FC

理解しました。Murphy先生をフォローすることをお勧めします。彼は本当に無条件に情報を共有しており、皆さんは彼がいつ天井を逃げるかを知ることができます。私たちは個人の成長に関する部分を私のテキスト版に移しますので、皆さんは私をフォローしてください。最後の質問ですが、あなたのストップ・ドゥーイング・リストは何ですか？

Murphy

いくつかまとめました：

第一に、運を頼りにする心理をやめること。暗号通貨の仲間が入ってくる目的はお金を稼ぐことですが、他の場所でもお金を稼ぐことができます。しかし、暗号通貨の世界は非常に不思議な場所であり、運や機会を通じて迅速に資本を蓄積し、他の伝統的な業界では見つけにくい利益を得ることができます。したがって、私たちはしばしば、ORDI、铭文、MEMEなどの暴利の事例を目にします。あなたが2000ドル、5000ドルを投資して、すぐに数十万、数百万の利益を得ることができるかもしれません。合約で数千ドルを投資して、最終的に数百万、さらには数千万を得ることもあります。羨ましくないと言ったら嘘ですが、私は自分にはその能力がないと思っています。したがって、私は主流コインだけを取引し、理解できるものだけを取引し、アルトコインのポジションは常に自分が可有可無と感じる範囲に制限し、損失が出ても問題ありません。

第二に、感情的になることをやめること。実際、暗号通貨の世界には非常に多くのノイズがあり、現在の議論も非常に大きいです。牛市が終わったのかどうか、54000から65000に達した今、次は70000に向かうのか、それとも50000に戻って新たな安値をつけるのか、さまざまな意見があります。私はこのようなノイズを排除し、冷静に考え、見たデータとその背後にある論理に客観的に向き合う必要があります。

第三に、頻繁な取引をやめること。私は頻繁な取引が得意ではありません。頻繁な取引が利益を生むことができるとは言いませんが、私が以前金融サービス会社で働いていた経験から、いくつかの先物会社では高頻度取引が数秒ごとに行われており、非常に利益を上げていることも知っています。しかし、これは私の能力の範囲外ですので、頻繁に取引を行うことを禁止する必要があります。

第四に、単一の情報源に依存することをやめること。私がこれらのツイートを発信する際、皆さんも見ていると思いますが、私は通常、単一の指標を全体の論理の結論として使用することはありません。時にはツイートの長さの関係で、単一の指標だけを発信することがありますが、翌日には別のデータを発信して前のデータを検証し、前のデータと後のデータの原理を説明します。時には怠けてしまい、単一のデータだけを発信することがありますが、下の方で「Murphy、前の2回の周期のデータも見せてください」と言ってくれる仲間がいて、私はすぐに補足します。このような仲間は非常に良いです。彼らは私の普段の怠惰な癖を指摘してくれます。したがって、単一の情報源を基に判断や根拠を作ることは避けるべきです。

第五に、まだ研究していない段階で決定を下すことをやめること。他人の意見は常に参考にするものであり、自分の研究の道筋から出発し、総合的に考慮する必要があります。

FC

感謝します。あなたが準備した内容は非常に多いです。私たちは2つの質問をテキスト版に移します。1つ目はMurphyが普段どの3人をフォローしているか、2つ目はMurphyが好きなトレーダーや良いコンテンツについてです。皆さんはMurphyと私のTwitterをフォローしてください。

今日の全体的な内容はこれで終わりです。実際、私たちは感情、資金、供給と需要、そして玄学の4つの次元について詳しく話していません。これらの4つの次元については、かなりの時間がかかると思いますので、牛市の天井に近づいたときに再度お話しできる機会を持ちたいと思います。

Murphy

実は、私自身の計画があります。次回、私が個人的にこの天井区間が現れた、または近づいていると感じたときに、牛市の天井区間の判断に関する一連のツイートを作成し、私たちがこの位置で逃げる天井を判断し、次の位置で再度逃げる天井を判断し、熊市のときに振り返って、私たちの逃げた天井が相対的に高い位置にあったかどうかを確認するつもりです。

FC

面白いですね。あなたと倪大のTwitterは、個人の成長の記録であり、自分の取引論理を実践する方法の一つだと思います。これは本当に面白いです。私も成長して、あなたたちと一緒にやっていきたいと思います。今日の対話はここまでです。