ビットワイズ最高情報責任者：次のブルマーケットの2つの推進要因

著者：Matt Hougan、Bitwise チーフインフォメーションオフィサー

編纂：胡韬、ChainCatcher

暗号通貨はついに底打ちの兆しを見せ始めました。7月1日以来、ビットコインは9%上昇しましたが、ナスダック100指数は6%下落しました。ETFの資金流入は正の方向に転じ、市場の感情も改善しています。市場が完全に回復したと宣言するにはまだ早いですが、現在の兆候は十分に励みになるものであり、私は次の動向についての問い合わせをいくつか受け始めています。

ある顧問は先週の金曜日に尋ねました。「もし暗号通貨市場が底を打ったのなら、次の牛市は何によって引き起こされるのでしょうか？」

私の考えでは、答えは明確です：オンチェーン金融と従来の金融の融合です。つまり、次の暗号通貨の牛市は、ステーブルコイン、トークン化、24時間取引、即時決済、機関レベルの分散型金融（DeFi）が1兆ドル規模に拡大することを中心に展開され、21世紀初頭にインターネットがメディアやショッピング業界を覆したように、金融業界をも覆すでしょう。

あなたは言うかもしれません。「Matt、それはあまりにも明白です！トークン化は当然次の牛市を引き起こすでしょう！ステーブルコインは当然1兆ドル規模に拡大するでしょう！ウォール街は当然オンチェーンで構築するでしょう！」

私も同意します！アメリカ証券取引委員会（SEC）の委員長、世界最大の資産運用会社のCEO、そして世界最大の銀行のCEOも同意するでしょう。結局のところ、暗号トラックには多くの明白な利点があります：24時間365日が午前9時30分から午後4時までより優れている；即時決済がT+1より優れている；グローバル性がローカル性より優れている；などなど。

しかし、これがあまりにも明白に見えるにもかかわらず、現在ほとんどの投資家はそれに対して適切にポジショニングを行っていません。彼らの多くはまだ暗号が「終わったのか」と尋ねています。機会はこのギャップの中に存在します。では、新しい牛市に向けてどのようにポジショニングを始めるべきでしょうか？この融合をリードする二つの対極的なエンティティに注目することができます：Hyperliquid (HYPE) と Robinhood (HOOD)。

暗号側からのアプローチ

Hyperliquid (HYPE) は、暗号永続デリバティブ市場のために設計されたLayer 1ブロックチェーンです。投資家は最初にHyperliquidアプリを使用してビットコイン、イーサリアム、その他の純粋な暗号資産を投機します。しかし、その技術は非常にスムーズで、使いやすく、即時決済、24時間取引などが可能であるため、他の市場にも急速に拡大しています。

現在、Hyperliquidの取引量のほぼ半分は、石油、銀、S&P 500などの伝統的な資産から来ています。現物商品、予測市場、オプションに拡大しています。その成功は競合他社に不安をもたらしています。例えば、CMEはCFTCに対してHyperliquidが創出した永続先物の受け入れを遅らせるために訴訟を起こしています。ナスダック、Coinbase、ICEなどの他の機関も警戒しています。

暗号の冬の中にあっても、Hyperliquidのトークンは今年146%上昇しており、実際の成長が支えています。このプラットフォームは今年80億ドルの収益を上げる見込みで、その99%を公開市場で自社のネイティブHYPEトークンを買い戻すために使用し、供給を減少させる予定です。私はトークン価格が倍増しても、合理的な評価を持つと考えています。

従来金融側からのアプローチ

Robinhoodは従来金融側からこの融合を進めています。これは従来のブローカーであり、Charles Schwabなどの企業と零細および専門投資家を競っています。

しかし、Robinhoodは「融合」の考えを完全に信じています。CEOのVlad Tenevは、トークン化が「金融エコシステム全体を飲み込む」と述べ、暗号と金融は「過去しばらくの間、二つの平行世界に存在していたが、完全に融合しようとしている」と言っています。彼は両者の境界が最終的に「消える」と予測しています。Robinhoodは暗号取引を最初に提供したブローカーの一つです。

7月1日、Robinhoodは全力を挙げて自社のLayer 2ブロックチェーンであるRobinhood Chainを立ち上げました。このチェーンは、120の国/地域のユーザー（アメリカは未対応）が24時間365日トークン化された株式取引を行うことを可能にします。また、標準的なDeFiプロトコルとも統合されています：ユーザーはUniswapで資産を交換し、Morphoで貸し出し、Lighterでマージン取引を行うことができます。わずか2週間で、Robinhood Chainの預金は3億ドルを超え、日々の取引量は360万件に達しました。

もう一度読み返す価値があります：今月初め、Robinhoodはボタンを押すだけで、120の国で金融サービスを開始し、人々が24時間即時に売買、マージン取引、レバレッジ取引を行えるようにしました。そして、人々は実際に大規模に参加しました。懐疑的な人々は、初期の活動が主にミームコインであり、株式ではないと指摘するかもしれませんが、それは正しいです。しかし、株式取引量は意味があり、ユーザーも実在しており、私は両者が時間の経過とともに拡大することを予測しています。

私が確信しているのは、Robinhoodの主要な競合他社は皆、この事態を注視しており、「私たちもそうすべきか？」と自問しているということです。Schwab Chainが必要ですか？UBS Chain？バンク・オブ・アメリカ Chain？Robinhoodの初期のパフォーマンスを考えると、誰もこれを無視することはできません。

勝つ投資の2つのタイプ

私は、今後の牛市の規模が全体のセクターを活気づけると考えています。私はメインストリームのコイン、ビットコイン、イーサリアム、ソラナなど、そして暗号関連の株に期待しています。しかし、特にポジショニングが良いと思われる2つの投資があります。

1. Hyperliquidパス：実際の収益と良好なトークン経済を持つ暗号金融アプリ

Hyperliquidは他の暗号アプリと異なり、実際の収益と強力なトークン経済を持っています（前述の通り、収益の99%がHYPEの買い戻しと焼却に使用されます）。これは、暗号アプリが大量のユーザーと取引量を蓄積しているのに、トークンが全く成長していない投資家にとって非常に魅力的です。時間が経つにつれて、私は新しい波の暗号資産がHYPEのトークン経済を模倣し、エキサイティングな「次世代」トークンの機会をもたらすと信じています。

しかし、その前に、私はすでに実際の規模を持ち、トークンの価値を使用量に結びつけることに積極的な既存のプロジェクトを好みます。例えば、UniswapやAaveは大規模に運営されており、トークン経済を急速に改善しています；Morphoも同じ方向に向かっています。

2. Robinhoodパス：暗号トラックに基づいて構築されている既存の企業

破壊的な変化は市場シェアを再編成します。ステーブルコイン、トークン化、ブロックチェーントラックへの移行は、金融市場における50年間で最大の技術的変革です。重大な変化が起こっています。勝者を探すために、私は大規模に暗号を実験している企業を探します。単なる概念検証（コストが低く、注目を集めるが、あまり学べない）を行っている企業ではありません。

Robinhoodが120の国のリアルタイムで得た知見は、どの試験プロジェクトよりも10,000倍多いです。私が注目している機関にはCoinbase、Figure、BlackRockが含まれます；Visa、Stripe、さらにはJPモルガンも考慮します——公の立場には留保がありますが、実際には多くのことを行っています。他にも企業はありますが、これらは本当に取り組んでいるプレイヤーです。融合点を探す

暗号界には長い間、最大の成功はその最も「目に見えない」時に起こるという信念があります——ブロックチェーン技術が金融システムのアーキテクチャに深く埋め込まれ、人々がその存在すら認識しないほどに。私は、従来の金融と暗号が完全に切り離せない形で結びついたとき、次の牛市が到来することをこれまで以上に確信しています。その前に、投資家はそれに応じて適切にポジショニングを行うことが望ましいです。