イーサリアムの未来：投資価値はまだあるのか？

この数日、記事の末尾のコメントで、多くの読者がイーサリアムの今回のパフォーマンスに対する失望を語っています。

実際、これらの読者だけでなく、私自身も記事の中で何度も失望を表明してきました。

しかし、失望は失望として、私たちはその背後にある理由を冷静に分析する必要があります：

それはイーサリアム自体の問題なのか？それとも全体のエコシステムの問題なのか？

もしイーサリアム自体の問題であれば、これらの問題は他のブロックチェーンプロジェクトで解決されているのでしょうか？

まず私の結論を述べます：

私は依然としてイーサリアムのポジションを保持しており、全く変わっていませんし、イーサリアムを他のスマートコントラクトブロックチェーンのトークンに交換することもありません；そして、私は依然として長期的にイーサリアムを楽観視しています。

以前の記事で、私は一層のブロックチェーンプロジェクトを評価するための三つの基準について何度も触れたことを覚えています：

それは運営の去中心化の程度はどうか？

コミュニティはどうか？

チームはどうか？

今日、私の評価基準は依然として変わりません。

この三つの基準に基づいて、私が得た答えは非常にシンプルです。

すべてのチューリング完全なスマートコントラクトをサポートする一層のブロックチェーンの中で：

イーサリアムは運営面での去中心化の程度が最も優れており、Vitalikは依然としてそのさらなる去中心化を推進しています。

コミュニティは依然として最も強力で、最も結束力があります。

チームは依然として中本聡の思想を堅持し、プロジェクトの前進を着実に推進していますが、その難易度はますます高まり、歩みはますます鈍くなっています。

イーサリアムは全く完璧ではなく、多くの問題があります（例えば、財団の不透明性や官僚主義の増加など）。よく調べてみれば、100個、あるいは1000個の欠点を見つけることができるかもしれません。しかし、私はそれでも、全体の暗号エコシステムを見渡しても、これらの三つの側面でイーサリアムを超える第二のスマートコントラクト公链を見つけることができません。

多くの記事で批判されているイーサリアムの「問題」の中には、私にとっては全くイーサリアムの問題ではないものもあります。例えば、イーサリアムチームがアプリケーションの構築に注力していないと批判する声があります。

アプリケーションの構築は、イーサリアムが注目すべき重点ではありません。イーサリアムチームが注力すべきは、最も去中心化され、最も中立で、最も検閲に強いインフラを構築することです。「良い巣」を作り、どんな「フェニックス」（アプリケーション）でもこの巣に飛び込んできて安住できるようにすることです。

この「巣」にどんな「フェニックス」（アプリケーション）が引き寄せられるかは、全世界の無限の創造力を持つハッカーやギークたちに任せましょう。

また、ある記事ではイーサリアムの価値捕獲が第二層の拡張によって奪われたと批判しています。

これはさらに心配する必要はありません。

第二層の拡張は依然としてイーサリアムエコシステムの一部であり、その安全性は最終的にイーサリアムによって保証されるため、エコシステム全体の価値は最終的にイーサリアムに戻ることになります。ただし、価値はまず第二層の拡張に行き、その後イーサリアムに流出します。これは全体のイーサリアムエコシステムをより強力にし、ハードルを高くするだけです。

多くの読者がイーサリアムの価格パフォーマンスが他のいくつかのブロックチェーンに劣ると語り、これらのブロックチェーンが長期的な潜在能力でイーサリアムを超える可能性があると考えています。

私は常に短期的な価格パフォーマンスをプロジェクトの長期的な潜在能力を測る基準にはしません。

イーサリアムの成長の歴史を振り返ると、彼が「スマートコントラクト公链の王」と呼ばれるまでの苦労と試練を理解できます。

その中で、どれだけの事故、どれだけの対立、どれだけの攻撃があったのでしょうか？

彼は常にスポットライトに注目され、彼のどんな問題も検査から逃れることはできません。

このような刀山や火海のような試練がなければ、彼は今日の地位を達成することは不可能です。

このような試練は、プロジェクト自体への挑戦だけでなく、プロジェクトチーム、プロジェクトコミュニティ、特に精神的なリーダーへの挑戦でもあります。

私たちがあるプロジェクトがイーサリアムの地位を覆す可能性があるかどうかを考えるとき、そのプロジェクトが「王座」に座ったとき、イーサリアムが耐えた試練に耐えられるのか？そのチーム、コミュニティ、精神的なリーダーは、イーサリアムがかつて経験した苦しみに耐えられるのか？

「王座」はそう簡単には座れません。

もしイーサリアムの価格がこのサイクルで他のいくつかのブロックチェーンのトークンに比べて劣っている理由を尋ねる必要があるなら、

私は真剣に考えました。もし私たちが単純にアプリケーションを見れば、他のいくつかのブロックチェーンで活発に動いているのはMEMEトークンだけのように思えます。他の新しいアプリケーションは思いつきません。

しかし、MEMEトークンはアプリケーションの革新と見なせるのでしょうか？仮にそうだとしても、それは持続可能なのでしょうか？

もしあるプロジェクトのトークン価格の上昇が持続可能なアプリケーションの革新から来ていないのであれば、私はその価格上昇を短期的な市場の変動と見なし、プロジェクトの長期的な潜在能力を変える根本要素とは見なさないでしょう。

したがって、私はこの短期的な価格比較を無視します。

実際、今回のサイクルで最も私を驚かせたのはビットコインの革新で、特に銘文を先頭にした一連のプロトコルの革新です。しかし非常に残念なことに、ビットコインエコシステムはプロトコルの革新の後、アプリケーションの革新においてほぼ停滞しています。

全体の暗号エコシステムを見渡すと、今回のサイクルでアプリケーションの革新は乏しいと言えます。

冒頭で提起したいくつかの質問に戻ります：

それはイーサリアム自体の問題なのか？それとも全体のエコシステムの問題なのか？

私の答えは：今回のサイクルでイーサリアムの価格が低迷している根本的な原因はアプリケーションの革新の貧弱さですが、この問題はイーサリアムエコシステムだけの問題ではなく、全体の暗号エコシステムが直面している問題でもあります。

もしイーサリアム自体の問題であれば、これらの問題は他のブロックチェーンプロジェクトで解決されているのでしょうか？

私の答えは：この問題は他のブロックチェーンエコシステムでも同様に解決されていません。

実際、価格パフォーマンスの比較について考えると、私がより考えるのは、今回の熊市でイーサリアムの価格がビットコインに対してどんどん低下している理由です----------前回の牛市では1ビットコインで約15イーサリアムと交換できたのが、今では1ビットコインで20イーサリアム以上と交換できるようになりました。

私はここに理由があると思いますが、それはおそらくアプリケーションの革新の欠如によるものです。

アメリカ政府が今回のサイクルで機関投資家に対する規制を緩和した後、機関投資家はこのエコシステムを狙って注目しています。

しかし、彼らが全体のエコシステムのアプリケーションが乏しく、ユーザーが希少で、彼らが理解できる「アプリケーションの価値」をほとんど見つけられないと気づいたとき、彼らが投資できるものはどれだけ残っているのでしょうか？

ブラックロックのような機関にMEMEトークンを買わせるわけにはいきませんよね？彼らはおそらく、価値を持たないDeFiトークンにも興味を持たないでしょう。

このような状況では、彼らが購入できる、リスクがコントロール可能で、流動性が高く、コンセンサスが高いのはほとんどビットコインだけです。

この論理に従えば、ビットコインの価格が他のトークンに対して圧倒的であることは理解しやすくなります。

しかし、私はこれが常態ではないと考えています。なぜなら、暗号エコシステムは常にビットコインに依存するわけにはいかないからです。将来的に暗号エコシステムが私たちの生活を実質的に変えるためには、真のアプリケーションの革新が必要であり、新しいビジネスモデルが必要です。そして、これらの革新は依然としてイーサリアムエコシステムで最も可能性が高いと考えています。