底部博弈と「死捞」戦略：Memeコイン市場で忘れられたチャンスを探る

原文タイトル：《Of nadirs and bidding death in memecoins 》

原文著者：@Ga__ke

翻訳：Scof，ChainCatcher

久しぶりに何かを書いています。2024年の取引思考を振り返ると、いくつかのmemeコインの選択に関する見解は依然として適用可能ですが、今や私たちは全く新しい領域に足を踏み入れたようです。2024年、私たちは純粋なmemeコイン > セレブコイン > アートトークン > AI / テクノロジー / ユーティリティトークンという市場の進化を経験しました。当時、市場の主流のホットトピックの交代は比較的明確でした------いつ、どのようなテーマが市場の風口になるかには、明確な境界とタイムラインがありました。

しかし、2025年に進むと、私たちが目にするのは混乱したトークンの景観です：過去のホットプロジェクトは市場の注目を争っています------かつては華々しい時代を迎えたものの、今では大半が70-90%の回撤を経験しています。残念ながら、今なお踏みとどまっているのは、しばしば「最後の買い手」や、次の出荷相場を期待して出入りを繰り返す古参のプレイヤーだけです。もちろん、これらのプロジェクトが必ずしも詐欺であるわけではなく、むしろ「ドラムを叩いて花を渡す」ゲームのようです------市場（あるいはプレイヤーたち）は常に最新のホットトピックを追い求めており、過去のプロジェクトに再び注目させるには十分な理由が必要です。

同時に、新しいmemeトラックとテクノロジーの概念が激しく競争しており、市場の構造はさらに複雑になっています。2024年はあらゆる業界の「注意のトークン化」の基盤を築き、トランプの「公式」トークンは市場全体（良いプロジェクトも悪いプロジェクトも）に対してグリーンライトを灯しました。この混乱の中で、私たちは異なるテーマ、異なるライフサイクルのトークンが同時に共存するのを目にし始めました。しかし、認識しなければならないのは------市場の流動性は、私たちの注意と同様に周期的であるということです。今日のヘッドラインのホットトピックは、明日には誰も関心を持たないかもしれず、明日のホットトピックも誰にも予測できません（笑）。

したがって、さまざまなテーマのトークンは引き続き共存し、各トラックもそれぞれの流動性サイクルを経験します。どういう意味ですか？この図を覚えていますか？

今、これを単一のトークンの価格チャートだと想像してください；同時に、これをひっくり返すと、別のトークンのチャートになります。

さらに進んで、これらの図をあなたの頭の中で重ね合わせ、ブロックチェーン上には112,931,920,482のトークンがあり、それぞれに高値と安値があることを認識してください；同時に、各トラックの全体的なトレンドも異なる段階にあります------底を打ったもの（nadir）もあれば、すでに頂点に達したもの（zenith）もあります。

私の核心的な見解は：市場には常に無数の取引機会が存在し、重要なのはまだ爆発していない取引を見つけることです。 もちろん、ほとんどのトークンは最終的に何も成し遂げないかもしれませんが、少なくともそれらを観察リストに加え、自分自身にメモを残したり、価格アラートを設定したりして、適切なタイミングで再度確認できるようにしておくことができます。

2024年には、私たちはほぼすべての主要なトークン化された注意のトラックをカバーしました。以前にいくつかの重要なカテゴリについて言及しましたが、今それを詳しく説明します。いくつかのプロジェクトは1週間も持たず、かつて華々しかったプロジェクトはすでに底を打っています。

1. 純粋なmemeコイン------この種のトークンは純粋に楽しむために存在し、通常はX（Twitter）/ TikTokのウイルス的トレンドや、レトロな懐かしさのmemeから生まれます。「コピーパスタ」プレイとウイルス的な拡散のフライホイール効果がここで最も顕著です。

2. セレブコイン（Celebrity Coins）------この種のトークンは影響力のある人物に依存しており、多くのプロジェクトの核心的な論理はファン効果を利用して市場を収穫することです。この分野は「ATM」式のプロジェクトであふれていますが、それでも「一般ユーザーをコイン界に導く」機会のウィンドウを提供しています。

3. アートトークン（Art Tokens）------アートに支えられたトークンであり、ある程度NFTコミュニティの進化版と見なすことができます。

4. AI / テクノロジー / ユーティリティトークン（AI / Tech / Utility Tokens）------これらのトークンは少なくとも概念的に何らかのテクノロジーや機能（ユーティリティ）を担っています。私はかつてこの種のトークンを取引することは絶対にないと言いましたが、市場環境は常に変化しており、私たちも適応する必要があります。市場はしばしば「技術の見通し」を重視し、実際の技術そのものよりも------言い換えれば、売り込みは「ニュースの期待」であり、技術そのものではありません（ニュースを売る/ニュースのアイデアを売る）。

5. Web2コミュニティトークン（Communities / Web2）------このカテゴリはセレブコインに似ていますが、既存のWeb2コミュニティに依存し、既存のファン基盤を利用してWeb3領域に投影します。

6. ニュース / ホットツイートトークン（News / Tweets）------これらのトークンは通常、特定の短期ホットトピックに対する迅速な投機であり、短期間で「市場の風向き」（meta）を設定することができます。この種のトークンは通常急速に上昇し、同様に急速に下落しますが、もちろん再度のチャンスがあるかもしれません。しかし、最初の急騰時にFOMO（恐怖の追加入れ）をしすぎないようにしましょう、さもないと埋もれてしまう可能性があります。

以上に挙げたカテゴリは網羅的ではなく、単に分析プロセスを簡素化するための分類の試みです。それでは、将来的に新しいカテゴリが登場するでしょうか？そう願っています------一般的に、新しい市場の風向き（meta）は最も豊かなリターンを伴うことが多いです。しかし、前述のように、異なるカテゴリのトークンが徐々に地盤を固めており、それぞれのライフサイクルが異なる段階にあるため、市場の境界はますます曖昧になっています。さらに、トランプトークンの熱狂期後の市場の冷却により、より多くの「ベアポスティング」（bearposting）を目にしています。確かに、次に何があの熱潮を超えるイベントになるのか想像するのは難しいですが、少なくとも今のところ、私個人は明確な方向性を見出せていません。

それにもかかわらず、私はこの市場のリズムの緩和を歓迎します。短期取引（trader）よりも保有（holder）を好む私にとって、このような市場環境ではより多くの利益を得ることができます------市場は第1/3/4類のトークンの主導に戻り、これらのカテゴリのトークンは通常、よりスローペースでコミュニティ主導であり、より持続的な成長の特性を持っています。

memeコインの選択に関しては、2024年のいくつかの考え方は依然として適用可能です（特に第1/3類）。しかし、ますます多くのトークンが90%以上の回撤を経験しているため、新たなエントリー機会も生まれています。以下は、将来的に触媒となる可能性のある重要な要素です：

1. コミュニティの拡張（Community Expansion）：このトークンの将来的な支持者は誰ですか？実際には、大多数の場合、彼らは本当に購入する必要はなく、彼らが購入するという市場の期待だけで価格上昇の理由になります。例えば、MLGというトークンは7ヶ月沈黙していましたが、再び注目され、最終的にはFazeのような大物の関心を引きました。核心戦略：物語をうまく語り、「注意のフライホイール」を利用する（物語を売り、注意のフライホイールのアイデアを売る）。

2. 現在のコミュニティ / チームの状況（The Current Community / Team）：技術はまだ進行中ですか？（Is the tek still tekking?）開発者はまだ維持していますか？（Is dev still devving?）コミュニティの雰囲気はまだ活発ですか？（Is community still vibing?）伝統的なmemeコインに対して、私は通常、市場の調整期間中にコミュニティのレジリエンスを評価することをお勧めします；第4類のトークン（テクノロジー / ユーティリティトークン）に対しては、プロジェクトの進捗を深く研究し、より多くの資金と関心が流入しているかどうかを確認する必要があります。この成長は必ずしも時価総額に直接反映されるわけではないため、ここにもアービトラージの機会があります。

3. 主流メディアの報道（Mainstream Coverage）：コミュニティの拡張と似ていますが、ここでは特定のイベントに対する伝統的メディアの関心を強調しています。例えば、pnutトークンの政治化された議論、moo dengの継続的な報道、または伝統的金融（TradFi）が特定の業界（AI / ロボットなど）にシフトすること。本質的には、これはニュースの期待を事前に配置することですが、重要なのは：期待があまりにも明確であってはいけません、さもないと取引が早すぎて混雑してしまいます。

すべての取引と同様に、市場が混雑する前に入る必要があり、市場が徐々に混雑する中で段階的に退出する必要があります。各段階で考えるべきこと：誰が限界の買い手ですか？この物語はまだ良い物語ですか？

潜在的なリスクに注意が必要です：

1. ポジション管理（Sizing）。あなたはおそらく312,849の理由を見つけて、特定のトークンが急騰すると信じているかもしれませんが、問題は------本当に適切に資金を配分するだけの資金がありますか？ あなたがこれらのプロジェクトに投入した資金は永遠に回収できないかもしれないことを認識する必要がありますので、現在の市場の主流トラックやホットトークンに参加するために十分な流動資金を保持する必要があります。良い点は、もしあなたがこれらのトークンを底で購入しているなら、最終的にそれらが爆発しなかったとしても、通常あなたの回撤はそれほど大きくはありません。しかし、あなたが1,293のトークンに資金を分散させると、それが深刻な問題になる可能性があることに気づくでしょう。

2. モート / 競争の壁（Moat / Legitimacy）。あなたはおそらく特定のトークンが再び浮上すべきだと信じる十分な理由を持っており、市場のトレンドもあなたの期待通りに進んでいるようです。しかし突然------誰かが全く新しいトークンを発行し、市場の資金がすべてそのプロジェクトに流れ込んでしまいました！これがPump.fun時代の悲しい現実であり、今や完全にブロックチェーンを理解していない人でも簡単にトークンを発行できるため、市場には12,312の「ブロッコリー」と12,903の「ネイロ」があふれています。解決策は？ もしあなたが本当に自分の投資論理を信じているなら、すべての可能な選択肢に資金を分散させ、市場が勝者を選ぶのを辛抱強く待つことです。もしあなたの資金配分があまりにも分散しているなら、初期投資の一部を早めに回収し、市場が最終的な勝者を選ぶのを待ってから集中して追加投資することができます。私の個人的な例はchillguyとmncであり、最終的に市場がどちらが勝つかを決定します。

私はこの取引方法がすべての人に適しているわけではないことも理解しています。この市場では、利益を上げる方法と損失を出す方法が無数にあります------最良のシナリオでは、あなたは天才と見なされ、最悪のシナリオでは、ただの自己慰めに過ぎません。しかし、何度も経験から学んだことは、市場に忘れられた隅々に目を向け、嵐の後のトークンに潜伏することが私にとって効果的な戦略であるということです。この文章を書いているとき、あるランダムなFortniteトークンがこのモデルの最新の例であり、同様の状況を私たちはすでに何度も目にしています。