HashWhale BTCマイニング週報 | マクロニュースの影響でビットコイン市場が変動、マイニング難易度が歴史的な高水準に（4.05-4.11）

著者：モンキー | 編集：モンキー

1、ビットコイン市場

2025年4月5日から4月11日までの間、ビットコインの具体的な動きは以下の通りです：

4月5日：ビットコイン価格は午前中に82,839ドルから84,508ドルにわずかに上昇し、その後しばらく横ばいで84,000ドル付近で推移し、次第に83,570ドル付近まで下落した後、わずかに82,642ドルまで下がりました。

4月6日：ビットコインは横ばいのトレンドを維持し、まず83,593ドルまで上昇した後、82,252ドルまで下落し、その後急落して78,898ドルまで下がりました。これは、アメリカ大統領トランプの関税政策が引き起こした世界的な貿易緊張の高まりによるもので、今日の終わりにビットコイン市場の崩壊を引き起こしました。

4月7日：短時間横ばいの後、下落トレンドを止められず、77,206ドルまで震蕩下落し、その後79,115ドルまでわずかに回復したものの、安定せず、77,500ドルのサポートラインを下回り、74,727ドルまで下落しました。その後、77,500ドル付近まで震蕩上昇し、瞬時に79,454ドルまで急上昇しました。

4月8日：震蕩上昇トレンドを示し、77,776ドルから始まり、79,022ドル、79,870ドル、80,718ドルまで上昇しました。その後、短期的な調整を経て79,800ドル付近で維持し、迅速に大幅下落し、76,529ドルまで下がりました。

4月9日：前日の下落トレンドを引き継ぎ、震蕩下落し、75,005ドルまで下がった後、調整トレンドを開始し、わずかに震蕩上昇して77,741ドルに達し、その後再び震蕩下落して75,858ドルまで下がり、再び77,525ドル付近に回復しました。

4月10日：「トランプが一部の関税を撤廃することを検討している」というニュースの影響を受け、市場のリスク嗜好が短期的に回復し、ビットコイン価格が急上昇しました。日中、ビットコインは77,131ドルから短時間で複数の抵抗線を突破し、82,555ドルまで強く上昇しました。その後、利益確定の圧力によりわずかな技術的調整がありましたが、強気の勢いが続き、価格は再び日内高値の83,428ドルに達しました。夜間、市場の感情が弱まり、売り圧力が高まり、価格は78,707ドル付近まで急速に戻り、一時的に下落を止め、全体として「好材料による急騰後の下落」という動きを形成しました。

4月11日：ビットコインは前日の取引終了後に下落を止め、4月11日は全体的に安定した動きを示し、市場の感情は慎重に変わり、ボラティリティの幅が明らかに収束しました。日中、価格は79,959ドルまで震蕩上昇し、短時間で78,969ドルまで戻った後、再び上昇し、最高で80,356ドルに達しました。その後、相場は狭い範囲での震蕩上昇を続け、執筆時点でビットコインは80,751.97ドルで報告され、日中の全体的なボラティリティは制御され、市場は短期的な観察状態に入りました。

まとめ

今週のビットコイン市場は、マクロのニュースに駆動されて高ボラティリティで広範囲に震蕩下落するパターンを示しました。悪材料の影響を受け、重要な技術的サポートラインを何度も下回り、取引中に「急落---弱気反発」の動きが何度も見られ、市場全体は弱気の傾向を示しました。4月10日、「トランプが一部の関税を撤廃する」というニュースの影響で市場の避ける感情が一時的に和らぎ、ビットコインは短期的に大幅に反発し、一時83,428ドルまで上昇しました。しかし、持続的な買い支えが不足しているため、反発は安定せず、その後下落しました。全体的に見て、ビットコインは現在、マクロの不確実性に主導される調整周期にあり、リスク嗜好が不足していることに加え、技術的な弱さがあり、市場の感情は慎重であり、短期的にはさらなる震蕩下落の可能性があります。

ビットコイン価格の動き（2025/04/05-2025/04/11）

2、マーケットダイナミクスとマクロ背景

資金の流れ

1、取引所の資金流れの状況：

CryptoQuantとGlassnodeのオンチェーンデータによると、今週ビットコインは取引所からの純流出規模が大幅に縮小し、先月同期の平均日次純流出9,500枚から今週の最低点2,800枚に減少しました。その中で：

4月6日から7日の大幅下落の間、一部の中短期保有者が恐慌的に売却し、取引所への短期的な純流入がプラスに転じました。オンチェーンデータによると、この2日間のビットコインの平均日次純流入は4,200枚を超え、市場の恐慌的な売り圧力が集中して解放されたことを反映しています。

同時に、大量の高レバレッジのロングポジションが下落過程で強制清算され、流動性の圧力がさらに強化され、一部の資金は安定したコインに戻ることを選択しました。

4月10日の反発期間中、ビットコイン価格は急速に上昇しましたが、オンチェーンデータによると、資金は取引所に大規模に再流入していないことが示されており、反発の動力は主に短期的なショートカバーから来ていることを示しています。

2、オンチェーンの活発度とクジラの行動：

クジラアドレス（1,000 BTC以上保有）は今週の下落過程で比較的静かで、顕著な買い入れや底打ちの兆候は見られず、大口の観望感情が強いことを示しています。

中規模の保有アドレス（10-100 BTC）は低位でわずかに買い増しの動きが見られますが、規模は小さく、全体として市場トレンドを逆転させるには不十分です。

オンチェーンの活発アドレス数は週内に13%以上減少し、ユーザーの参加熱が明らかに低下し、現在の市場が低取引量主導の技術的反発であることをさらに裏付けています。

3、安定コインの資金動向：

USDTとUSDCのオンチェーン活発度は今週わずかに上昇し、一部の資金が短期的に暗号市場から流出した後、安定コインの状態に一時的に留まっていることを示しており、「観望蓄積」段階にあります；

しかし、大口の安定コインが迅速に取引所に戻って新たにポジションを取ることは見られず、資金全体が依然として防御的な戦略を主にしていることを示しています。

技術指標分析

1. RSI（14日）

今週のRSI指標は一時30を下回り、深刻な売られ過ぎの領域に入りました；4月10日の反発時には45付近まで回復しましたが、50の中立線を突破することはなく、市場は短期的に反発したものの、依然として弱気の修復段階にあることを示しています；RSIの構造は「底の背反」の初期形態を呈しており、今後の市場でボリュームが回復すれば、段階的な下落停止のシグナルとして確認される可能性があります。

2. MACD

MACDは4月6日にデッドクロスを形成し、ファーストラインがスローラインを下回った後、下方に拡大し、空売りの動力柱が大幅に拡大しました；4月10日にはわずかな収束が見られましたが、ゴールデンクロスの兆候はまだ形成されておらず；市場にはトレンドの反転が見られず、反発は技術的修復の性質を持ち、空売りトレンドは依然として続いています。

市場感情分析

1. 恐怖と欲望指数（Fear & Greed Index）

週初めは「中立」領域（約27）にありましたが、4月6日から急速に下落し、最低で「極度の恐怖」17まで下がりました；4月10日にはニュースの刺激で一時的に「欲望」60まで回復しましたが、安定せず、4月11日には再び「中立」の下限に戻りました；全体として、投資家の信頼が極めて脆弱であり、ニュースに対して非常に敏感であることを反映しています。

2. デリバティブ市場の感情

BTCの永久契約資金調達率は何度もマイナスに転じ（4月6-8日）：空売りが優勢で、空売りの感情が強いことを示しています；
オプションIV（インプライドボラティリティ）が急上昇：市場の将来の不確実性に対する期待が高まり、避ける需要が増加していることを反映しています；
ロングとショートのポジション比が短期的に不均衡：ロングが急速にレバレッジを減少させ、投機的な資金が大幅に市場から流出しています。

今週のビットコイン市場の感情は外部のマクロ変数に強く影響され、「恐怖主導の感情取引構造」を示しています。途中で好材料の刺激により短期的な回復が見られましたが、全体的な感情は依然として弱気であり、信頼の修復が待たれています。投資家の短期的な行動はより保守的になり、主に避ける、観望、または反発を狙う形となっており、真の感情の修復はニュースの落ち着きと技術面の修復の共鳴に依存しています。

マクロ経済背景

アメリカの関税政策と世界貿易の緊張

4月6日、トランプは一部の関税政策を撤廃する可能性を発表し、市場を一時的に活気づけました。しかし、世界的な貿易の不確実性が高まる中、避ける感情が依然として市場を支配し、ビットコインは大きな売り圧力に直面しました。トランプの関税政策の調整は、市場の経済減速に対する懸念を効果的に和らげることができませんでした。

金融政策とリスク嗜好

FRBの緩和政策の期待がビットコインなどのリスク資産に対する需要を強化しましたが、世界経済の減速と株式市場の変動が市場のリスク嗜好を低下させ、避ける資金が伝統的な市場から流出し、ビットコインに圧力をかけました。ドル高がビットコインの上昇潜在力をさらに抑制しました。

世界の金融市場の連動

世界の株式市場の変動がビットコイン市場に影響を与え、資金がドルや金などの避ける資産に流れることで、ビットコインは短期的に下落しました。4月10日の関税に関するニュースがビットコインの反発を促しましたが、全体的な市場の感情は依然として慎重であり、効果的な回復を待っています。

3、ハッシュレートの変化

2025年4月5日から4月11日までの間、ビットコインネットワークのハッシュレートは変動し、具体的な状況は以下の通りです：

4月5日、ハッシュレートは1018.82 EH/sから925.26 EH/sに急落し、その後1035.81 EH/sまで反発しましたが、高位を維持できず、日中に再び950 EH/s付近まで下探しし、市場が高算力区間で一定の圧力を受けていることを示しました。4月6日、変動が激化し、ハッシュレートは853.38 EH/sまで大幅に下落し、短時間の修復後に再度753.01 EH/sの周期最低点まで下がり、一部のマイナーが短期的に算力の投入を調整している可能性を示しました。その後、907.71 EH/sまで急速に回復し、低位区間に強い算力の回復動力が存在することを反映しています。

4月7日には、ネットワークの算力が930 EH/s付近で一時的に安定しましたが、その後再び下落し、825.98 EH/sに達し、市場が依然として変動区間の影響を脱していないことを示しました。終盤には911.22 EH/sまで回復し、一定の回復トレンドを示しました。4月8日、ハッシュレートの変動幅が著しく拡大し、終日958.68 EH/sから864.75 EH/sの間で急速に揺れ動き、最高で1019.86 EH/sに達し、最終的に976 EH/sで収束し、変動区間が明らかに拡大し、マイナーの算力資源が高頻度で切り替わっている状態を反映しています。

4月9日、変動幅が明らかに縮小し、ハッシュレートは全体的に800 EH/sから900 EH/sの区間で運行し、弱い震蕩パターンを示しました。当日は814.50 EH/sまで下がり、その後874.33 EH/sまでわずかに回復し、終盤には再び794.16 EH/sまで下落し、市場の動きは慎重になりました。4月10日、算力の運行は安定し、最高で883.89 EH/sに達し、終日800-900 EH/sの狭い範囲で変動し、市場が短期的に算力分布の観望期に入ったことを反映しています。4月11日、ハッシュレートの変動幅がさらに収束し、全体的に850 EH/s付近で維持され、前期の激しい変動段階が一段落し、マイナーの算力戦略が安定した運行に向かっています。

以上のことから、今週のビットコインネットワークのハッシュレートの全体的な動きは、マイナーの算力調整、ブロック収益の期待の変化、市場環境の不確実性などの複数の要因に影響を受けています。今後の価格変動が中小マイナーに与える影響や、間もなく行われる難易度調整のリズムがハッシュレートの安定性に与える影響に引き続き注目する必要があります。

ビットコインネットワークのハッシュレートデータ

4、マイニング収入

MacroMicroの最新モデルの推定によると、2025年4月9日現在、ビットコインの単位生産コストは約89,076.32ドルであり、当日の現物価格は約82,573.95ドルで、マイニングコストと市価の比率（Mining Cost-to-Price Ratio）は1.08です。この比率は1を大幅に上回っており、現在の市場価格が全ネットワークの平均マイニングコストを下回っていることを示しており、ネットワーク全体が損益分岐点以下で運行しており、大多数のマイナーが利益圧縮または損失状態にあります。

この現象は、現在の市場環境下でマイナーの利益空間が著しく圧迫されていることを反映しており、特に電気料金が高いか、低効率の機器を使用しているマイナー、特に前世代のASICマイナーに依存している中小型マイニングファームは、すでに限界損失または全面的な損失の範囲に入っている可能性があります。歴史的データによると、コスト価格比が持続的に1を上回ると、通常は一部の非効率な算力が市場から退出し、全ネットワークの算力が減少し、マイニング難易度の下方調整（Difficulty Adjustment Down）が引き起こされ、ネットワークの運営コストと参入障壁の再バランスが行われます。

2025年4月初旬、ビットコインマイナーは複数の課題に直面しています：市場価格がマイニングコストを下回り、利益空間が圧縮されている；マイニング難易度と算力が高位にあり、競争が激しい；単位算力収入が低迷し、収益性が低下している；マイニング機器のコストと政策の変化が運営の不確実性を増加させています。このような背景の中で、マイナーは市場の動向に密接に注目し、運営戦略を最適化する必要があります。たとえば、高効率のマイニング機器を採用し、低電気料金地域で算力を配置することで、収益の変動とコスト圧力に対処することが求められます。

ビットコインの各マイニングコストデータ

5、エネルギーコストとマイニング効率

CloverPoolのデータによると、ビットコインはブロック高891,072（北京時間4月5日21:50:26）で最新の難易度調整を完了し、難易度が6.81%上昇して121.51 Tに達し、歴史的な新高値を記録しました。執筆時点で、全ネットワークの総算力は約899.33 EH/sであり、現在のマイニング難易度は121.63 Tに上昇しています。現在のブロック生成間隔を基に計算すると、次回の難易度調整は約8日後に行われる見込みで、推定上昇幅は+0.10%です。ネットワークの難易度が持続的に上昇するにつれて、マイナーは設備の性能とエネルギー効率に対する要求を同時に高めており、マイニング運営は徐々に高効率・高エネルギー効率の方向に調整され、全体のエネルギー消費構造に影響を与えています。

特に注目すべきは、4月7日に複数のオンチェーンデータプラットフォームが同時に監視したところ、ビットコインのハッシュレートがその16年の発展過程で初めて毎秒1ゼタハッシュ（すなわち1,000 EH/s）を突破し、ネットワークが算力の「Z時代」に突入したことを示しており、現在のマイニングに必要な算力とエネルギー投入の前例のない強度をさらに強調しています。

同時に、オンチェーン指標から見ると、市場の短期的な感情は依然として圧力を受けています。CryptoQuantが4月8日に発表したデータによると、現在約25.8%のビットコイン流通供給量（すなわち5,124,348 BTC）が未実現損益がマイナスの状態にあり、すなわち帳面上の損失にあることを示しています。この割合は、現在の高難易度・高エネルギー消費の背景の下で、多くの投資家や一部のマイナーが潜在的なコスト圧力に直面していることを反映しており、特にエネルギーコストが高い地域で運営しているグループは、その利益空間が圧迫されています。

ビットコインのマイニング難易度データ

6、政策と規制ニュース

ナイジェリアがビットコインと暗号通貨を証券として認める

4月8日のニュース、ナイジェリアがビットコインと暗号通貨を証券として認めました。

アメリカのニューハンプシャー州がビットコイン準備法案を通過させ、関連立法を推進する4番目の州となる

Cointelegraphの報道によると、現地時間4月10日、アメリカのニューハンプシャー州下院は192票対179票の結果でビットコイン準備法案HB302を通過させ、同州はアリゾナ州、テキサス州、オクラホマ州に続いて、立法機関の一院でビットコイン準備に関する法案を通過させた4番目の州となりました。この法案は州政府がビットコイン準備の可能性を探ることを許可するもので、次に上院で審議される予定です。

フロリダ州のビットコイン準備法案が初期的に進展し、立法プロセスの第一歩を踏み出す

Cointelegraphの報道によると、4月10日、フロリダ州下院の保険と銀行委員会は州のビットコイン準備法案HB487を全会一致で通過させました。この法案は州政府がビットコインを準備資産として保有することを促進することを目的としており、下院で3つの委員会の審査を通過する必要がありますが、より広範な立法プロセスに入ることができます。この動きは、アメリカの各州がデジタル資産の準備を推進することへの関心が高まっていることを示しています。

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7、マイニングニュース

見解：トランプの関税がアメリカ以外の地域のビットコインマイニング機器の価格を下げる可能性がある

4月9日のニュース、トランプ政権が実施した広範な関税がアメリカのビットコインマイニング機器の需要を崩壊させる可能性があり、これによりアメリカ以外のマイニング運営が利益を得ることになると、Hashlabs MiningのCEOであるJaran Mellerudが述べました。

「アメリカの機器価格が上昇するにつれて、世界の他の地域での価格が逆説的に下がる可能性があります」とMellerudは4月8日の報告で述べました。「アメリカに機器を運ぶ需要は急激に減少し、ほぼゼロに近づくと予想されます。」

「製造業者は、アメリカ市場向けに予定していた余剰在庫を残すことになります。これらの余剰在庫を処理するために、他の地域の買い手を引き付けるために価格を下げる必要があるかもしれません」とMellerudは述べ、機器価格の下落がアメリカ以外のマイニング運営の規模を拡大し、ビットコインの総算力のより大きなシェアを占める可能性があると指摘しました。

主要上場マイニング企業が3月に3,648枚のビットコインを採掘

4月9日のニュース、Farside Investorsの発表によると、すべての主要上場ビットコインマイニング企業が2025年3月の生産データを発表しました。データによると、これらのマイニング企業は3月に合計3,648枚のビットコインを採掘し、ブロック半減後の新高値を記録しました。

パキスタンが残余電力の一部をビットコインマイニングに利用する計画

4月10日のニュース、パキスタンの暗号通貨委員会のCEOであるBilal Bin Saqibは、パキスタンが残余電力の一部をビットコインマイニングと人工知能データセンターに配分する計画を発表し、特定の地域の余剰電力供給状況に応じてマイニングの具体的な場所を決定するために複数のビットコインマイニング企業と話し合いを行ったと述べました。

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8、ビットコイン関連ニュース

世界の企業と国家のビットコイン保有状況（今週の統計）

1. エルサルバドル：今週2回ビットコインを増持し、それぞれ1枚を追加しました。現在の総保有量は6,143.18枚のBTCで、総市場価値は約4.88億ドルです。

2. オーストラリアのMonochrome：その現物ビットコインETF（IBTC）の保有量は321枚のBTCに増加し、市場価値は約4,014万ドルです。

3. カナダのNeptune Digital Assets：今週、ビットコインを401枚のBTCに増持したことを発表し、平均購入価格は31,564ドル/枚です。

『金持ち父さん貧乏父さん』の著者：現在の市場崩壊が到来した、ビットコイン、金、銀への投資を推奨

4月5日のニュース、『金持ち父さん貧乏父さん』の著者Robert Kiyosakiは、ソーシャルメディアで、自身の著書『金持ち父さんの予言』で警告した最大規模の株式市場崩壊が到来したと述べ、現在の経済がリセッションに入り、景気後退に陥る可能性があるとしています。彼は投資家に対し、ウォール街以外の資産、特に実物の金、銀、ビットコインに注目するよう呼びかけました。

Kiyosakiは、紙の資産市場が崩壊した後、FRBと財務省が全速力で印刷機を回す可能性があり、その際に金、銀、ビットコインの価値が上昇すると指摘しました。彼は、これらの資産価格の上昇は実際にはドルの価値の下落を反映しており、食品、住宅、エネルギーなどの必需品の価格が上昇する、すなわちインフレを引き起こすと強調しました。

アメリカ財務長官：ビットコインが価値保存手段になりつつある

4月5日のニュース、Coingapeの報道によると、アメリカ財務長官Scott BessentはTucker Carlsonのインタビューで、ビットコインが「新興の価値保存手段」になりつつあると述べました。彼はビットコインを金と比較し、両者が価値保存の特性を持つことを強調しました。

アナリスト：ビットコインの現在の下落は過去の危機期間よりも耐久性がある

4月8日のニュース、バーンスタインのアナリストは、ビットコインの現在の下落が過去の危機期間の下落よりも耐久性があると考えています。アナリストたちは歴史的データを引用し、過去の危機期間（例えば新型コロナウイルスのパンデミックによる市場の恐慌、金利の衝撃など）において、ビットコインは50%から70%の下落を経験したと指摘しています。「現在の価格動向（26%の下落）は、ビットコインの需要がより耐久性のある資本から来ていることを示しています。

アナリストは、ビットコイン価格がリスク嗜好の先行指標として機能し、そのデジタル領域における価値保存手段としての長期的な優れたパフォーマンスを損なうことはないと考えています。時間のスケールで見ると、ビットコインは確率的に「金」であり、「その取引方法はより高いボラティリティと流動性を持つ金である」と述べています。

見解：世界の銀行業界が規制当局が暗号通貨を受け入れるにつれてビットコインを強力に推進している

4月9日のニュース、MessariのCEOであるEric TurnerとSygnum Bankの共同創設者であるThomas Eichenbergerは、パリのブロックチェーンウィークでのパネルディスカッションで、今年下半期に銀行業界が暗号通貨への参加に大きな変化があると予測しています。

彼らによると、世界の銀行業界は規制当局が暗号通貨を受け入れるにつれてビットコインを強力に推進しており、安定コインや銀行の暗号サービスを含む暗号サービスが2025年下半期に大きな潜在能力を持つと述べています。

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カルダノの創設者：ビットコインは今年末に25万ドルに達する可能性がある

4月10日のニュース、カルダノの創設者Charles HoskinsonはCNBCのインタビューで、マイクロソフトやアップルなどのテクノロジー大手が暗号通貨の分野に参入するにつれて、ビットコインは今年中に25万ドルに達する可能性があると述べました。

Charles Hoskinsonは、「関税は最終的には大きな音を立てるだけで、実際には小さな雨になるかもしれません。人々は世界のほとんどの国が交渉を望んでいることに気づくでしょう。市場は少し安定し、新しい常態に徐々に適応し、その後FRBが金利を下げると、大量の資金が流入し、これらの資金は最終的に暗号市場に流れ込むでしょう。今年の年末または来年にはビットコインが25万ドルに達すると信じています」と述べました。

グレースケール：関税と貿易の緊張がビットコインの中期的な採用にポジティブな影響を与える可能性がある

4月10日のニュース、資産運用会社グレースケール（Grayscale）は水曜日に発表した研究報告書で、中期的には関税と貿易の緊張が最終的にビットコイン（BTC）の採用にポジティブな影響を与える可能性があると述べました。報告書は、関税の引き上げが経済の停滞を引き起こし、経済成長の停滞とインフレが共存することが伝統的な資産に不利であるが、金などの希少商品には有利であると指摘しています；貿易の緊張がドルの準備需要に圧力をかけ、他の法定通貨、金、ビットコインを含む競争的な資産にスペースを提供する可能性があります；歴史的な前例は、ドルが弱く、平均を上回るインフレが持続する可能性があることを示しており、ビットコインはこのようなマクロ背景から利益を得る可能性があります；「アメリカ政府の政策変更の支持の下で、市場構造が迅速に改善されることがビットコインの投資者基盤を拡大するのに役立つ可能性があります」と述べています。

アダム・バック：ビットコインはより大規模な機関配置を迎える

4月11日のニュース、ビットコインの初期開発者でありBlockstreamのCEOであるアダム・バックは最近、アメリカの規制の進展（ビットコイン現物ETFの承認など）が世界の大規模な機関投資家に明確なコンプライアンス投資の道を提供したと述べました。彼は、現在の機関資金の流入は「始まりに過ぎず」、伝統的な金融インフラ（カストディ、デリバティブなど）の整備が進むにつれて、ビットコインはより大規模な機関配置を迎えることになると指摘しました。