Movementトークン崩壊の背後：秘密契約と二重マーケットメイキング

原文作者：Sam Kessler，Coindesk

原文标题：Movementのトークンダンプスキャンダルの内幕：秘密の契約、影のアドバイザー、隠れた仲介者

編訳：Scof，ChainCatcher

事件の要点：

• Movement Labsは、完全に情報を得ないまま、誤ってマーケットメイキング契約に署名したかどうかを調査しています。この契約により6600万枚のMOVEトークンの管理権が不明な仲介者に渡され、トークンが上場した後に3800万ドルの大規模な売却が発生しました。
• 内部契約は、ほとんどデジタル足跡のない会社Rentechが取引の両側に同時に現れたことを示しています。一方ではWeb3Portの子会社として、もう一方ではMovement財団の代理人として登場し、「自己取引」（self-dealing）行為に対する疑問を引き起こしました。
• Movement財団の内部関係者は、この取引が「彼らが見た中で最悪の契約」である可能性があると警告しました。専門家は、この契約が構造的にトークン価格を人為的に引き上げ、その後小口投資家にトークンを投げ売りすることを誘導する可能性があると指摘しています。
• この事件は、Movementの上層部の間に深刻な対立があることを暴露しました。幹部、法務顧問、プロジェクトアドバイザーなどは、内部の反対に直面しながらもこの取引を推進しており、現在彼らの行動は全面的に調査されています。

本来MOVE暗号トークンの上場を助けることを目的とした金融契約が、最終的にはトークン売却のスキャンダルに発展し、Binanceによる取引禁止を招き、チーム内部の激しい争いを引き起こしました。

CoinDeskが入手した契約書類は、この危機の核心を明らかにし、この事件がどのようにして制御を失ったのかを説明しています。

CoinDeskが審査した内部文書によると、ブロックチェーンプロジェクトMovement------すなわちMOVE暗号通貨の開発者------は、完全に情報を得ないまま金融契約に署名したかどうかを調査しています。この契約は、特定の単一の実体にMOVEトークン市場に異常に集中した管理権を与えました。

この契約により、MOVEトークンが12月9日に取引所に初めて上場した翌日、6600万枚のトークンが迅速に市場に放出され、価格が急落し、「インサイダー取引」に対する強い疑問を引き起こしました。注目すべきは、このプロジェクトがトランプ支持の暗号リスク投資プラットフォームWorld Liberty Financialの支持を受けていることです。

Movement Labsの共同創設者クーパー・スキャンロン（Cooper Scanlon）は、4月21日のSlackの従業員メッセージで、会社がなぜ本来マーケットメイカーWeb3Portに留保されるはずだった5％以上のMOVEトークンが、Rentechという仲介機関を通じて移転されたのかを調査していると述べました。彼は、「財団はもともとRentechがWeb3Portの子会社であると導かれていたが、事実は明らかにそうではない」と指摘しました。Rentechは、虚偽の陳述や誤解を招く行為は存在しないと否定しています。

Movementの共同創設者Cooper ScanlonのSlackメッセージ。Rentechは「Rentek」と誤って綴られています。（CoinDeskが取得）

Movement財団の内部メモによると、MovementとRentechが締結した契約は、実際には公開流通しているMOVEトークンの約半分を単一の取引相手に貸し出すものでした。これにより、その実体はこの初期段階にあるトークンに対して異常に大きな管理権を持つことになりました。複数の専門家は、CoinDeskに対し、このような取り決めは非常に異常であると述べています。

さらに懸念されるのは、CoinDeskが入手した契約のバージョンには、「トークン価格を完全に希釈された評価が50億ドルを超えるまで誘導し、その後トークンを小口投資家に投げ売りし、利益を按分する」というインセンティブメカニズムが含まれていることです。ベテランの暗号プロジェクト創設者ザキ・マニアン（Zaki Manian）は、文書を審査した後、「このような白黒はっきりした契約に関与するだけでも狂気の沙汰だ」と述べました。

マーケットメイカーは本来、新たに発行されたトークンに流動性を提供するために雇われ、通常はトークン発行者から借りた資金を用いて取引所で売買し、価格を安定させる役割を果たします。しかし、この役割は悪用されやすく、内部者が静かに市場を操作し、大量のトークンを現金化することができ、外部の警戒を即座に引き起こすことはありません。

CoinDeskが入手した一連の契約書類は、暗号業界における規制の脆弱さ、法的構造の不透明さというグレーゾーンを明らかにしています------これらの抜け穴は、一般向けのプロジェクトを少数の私利の道具に変えることがしばしばあります。

マーケットメイキングメカニズムの悪用に関する噂は暗号界では珍しくありませんが、その背後の具体的な詳細はほとんど公開されていません。

今回CoinDeskが審査したマーケットメイキング契約は、RentechがMovement財団との契約において、Movement財団の代理人とWeb3Portの子会社の両方の立場で同時に現れていることを示しています------この「二重の立場」の取り決めは、理論的には条項を主導し、利益を得る能力を持つことを意味します。

最終的に、MovementとRentechの協力により、中国の金融会社Web3Portに関連するウォレットは、MOVEトークンが取引所に上場した翌日、3800万ドル相当のMOVEトークンを迅速に売却しました。Web3Portは、MyShell、GoPlus Security、トランプ支持のWorld Liberty Financialなどのプロジェクトと提携していると自称しています。

不正行為により、取引所Binanceはそのマーケットメイキングアカウントを禁止し、Movementもトークンの買い戻し計画を開始すると発表しました。

スタートアップにおける株式オプションメカニズムに似て、暗号プロジェクトのトークンには通常、内部者がプロジェクトの初期取引段階で大量のトークンを売却するのを防ぐためのロックアップ期間が設けられています。

しかし、Binanceの禁止決定はMovementに対する市場の疑念を引き起こしました------外部は、プロジェクト側がWeb3Portと何らかの事前解除の合意を結んだ可能性があると広く考えていますが、Movementはこの主張を否定しています。

相互非難

Movementは近年注目を集めている暗号プロジェクトの一つで、新世代のLayer 2ブロックチェーンとして、Facebookが発表したMoveプログラミング言語に基づいてEthereumの拡張性を向上させることを目指しています。

プロジェクトは、22歳の若者Rushi MancheとCooper Scanlonによって設立され、3800万ドルの資金調達に成功し、World Liberty Financialの投資ポートフォリオに名を連ね、ソーシャルメディアで広く注目を集めました。

ロイターの報道によると、Movement Labsは今年1月、1億ドルの資金調達を完了するところで、評価額は30億ドルに達する可能性があるとされています。

CoinDeskはMovementの内部運営に詳しい十数人の関係者（ほとんどが報復を恐れて匿名を希望）にインタビューを行い、その中でRentech取引の主導者に関する多くの矛盾した言説が存在することが明らかになりました------業界の専門家はこの取り決めが非常に異常であると広く考えています。

Rentechの責任者Galen Law-Kunは、財団が契約締結過程で誤解を受けたことを否定し、Rentechの全体構造はMovement財団の総法務顧問YK Pekの十分な協力の下に構築されたと主張しています。

しかし、CoinDeskが審査した内部メールやその他の通信記録によると、PekはRentechの設立に関与していないと否定し、当初はこの取引に強く反対していたことが示されています。

Movement Labsの共同創設者Scanlonは、従業員へのメッセージでMovementが「この事件の被害者」であると述べました。

四人の知情者によると、Movementは現在、共同創設者Rushi Mancheの関連責任についても調査しています------彼は最初にRentechの取引をチームに転送し、内部でその提案を推進した人物です。また、非公式アドバイザーのSam Thapaliyaも調査の対象に含まれており、彼はLaw-Kunのビジネスパートナーでもあります。

Web3Portは、複数回のコメント要請に応じていません。

「私が見た中で最悪の契約かもしれない」

Movementは当初Rentechとの高リスクのマーケットメイキング契約を拒否しましたが、最終的には内容が類似した修正バージョンに署名しました。これは、全く記録のない仲介者が提供した担保に依存していました。

規制が非常に緩い暗号業界では、プロジェクト側は運営構造を非営利の財団と営利の開発会社に分けることが一般的です。開発者（ここではMovement Labs）は技術構築を担当し、財団はトークンとコミュニティリソースを管理します。

両者は理論的には独立しているべきであり、証券規制リスクを回避する必要があります。しかし、CoinDeskが審査した内部通信記録によると、Movement Labsの従業員Rushi Mancheは、非営利のMovement財団でも主導的な役割を果たしているようです。

Movementの共同創設者Rushi Mancheが最初のRentech契約をMovementエコシステムの従業員に転送しました。（CoinDeskが取得）

2025年3月28日、MancheはTelegramでマーケットメイキング契約の草案を財団に送信し、早急に署名する必要があると述べました。

2025年11月27日：RentechはMovementにマーケットメイキング契約の草案を提出しました。この契約では、Rentechが借り手、Movementが貸し手となります。この契約は最終的には署名されませんでした。プライバシーを保護するために、CoinDeskは公開された文書の一部の個人名を隠しました。一部の名前は元々文書内で隠されていました。

この草案は、Rentech（全くデジタル足跡のない会社）に最大5％のMOVEトークンを貸し出すことを提案しました。

財団の法務顧問Pekはメールで、この契約が「私が見た中で最悪の契約かもしれない」と指摘しました。別のメモでは、彼はこの行為がMOVE市場の主導権を不明な外部実体に渡すことになると警告しました。財団の英領バージン諸島の取締役Marc Pianoもこの契約に署名することを拒否しました。

Movement財団の総法務顧問YK Pekと取締役Marc PianoがRentech契約に対する反応を示しています（CoinDeskが取得）

契約の中で非常に議論を呼ぶ条項は、RentechがMOVEトークンの「完全希釈評価」が50億ドルを超えた場合に、保有トークンを即座に清算し、財団と50:50の割合で利益を分配することを許可するものでした。

Manianは、この設計が実際にはマーケットメイカーにトークン価格を人為的に引き上げさせ、その後大量のトークンを高値で売却して利益を得ることを促すものであると指摘しました。

Movement財団は最終的にこの草案を拒否しましたが、彼らとRentechとの交渉は続いていました。

三人の交渉状況を知る関係者とCoinDeskが入手した法的文書によると、Rentechはその後、中国のマーケットメイカーWeb3Portの子会社であると主張し、6000万ドルの担保資産を自ら提供することを提案しました。この行動は、ある程度財団を引きつけました。

2024年12月8日、Movement財団は最終的にRentechとの修正されたマーケットメイキング契約に署名し、最も議論を呼んだ条項のいくつかを削除しました。その中には、Web3PortがMOVEを特定の取引所に上場できなかった場合に財団を訴えることができるという条項が含まれていました。

2025年12月8日、RentechはMovementと修正されたマーケットメイキング契約を結びました。この契約では、Rentechは依然として借り手ですが、文書内ではその身分が「Web3Port」と明記されています（この名称は文書内でぼかされています）。Movement財団は貸し手となります。この契約は正式に署名されました。CoinDeskはプライバシーの観点から、文書内の一部の個人名を処理しました。一部の名前は元々隠されていました。

この修正契約は、以前にこの取引に反対していた財団の法務顧問Pekが主導して起草しましたが、その核心内容は元のバージョンと依然として高度に類似しています：契約は依然としてWeb3PortがMOVEトークンの総量の5％を借り入れ、特定のメカニズムの下で売却して利益を得ることを許可していますが、資金の移動方法は調整されています。

新契約の借り手名はWeb3Portであり、Rentechの取締役の一人が署名しました。

注目すべきは、ドメイン名の記録によると、契約署名当日、その取締役が使用したメールアドレスのドメイン名web3portrentech.ioは、ちょうど登録されたばかりであることです。

以前からの約束

三人の知情者によると、Movement財団の関連責任者は、12月8日に正式に契約を署名した際、Web3Portが数週間前に「Movement」と別の契約を締結していたことに気づいていませんでした。

2024年11月25日、RentechはWeb3Portとの間でマーケットメイキング契約を締結しました（Web3Portの名称は文書内でぼかされています）。この契約では、Rentechが貸し手、Web3Portが借り手となり、文書内ではRentechが「Movement」と呼ばれています。CoinDeskがこの契約を入手した際、一部の内容は削除されており、プライバシー保護のために個人名はさらに処理されています。

この契約のバージョンは、Web3Portがすでに「Movement」と合意に達しており、その条項が以前Movement財団が拒否した初版のマーケットメイキング提案と高度に類似していることを示しています。この契約では、RentechがMovementの代表として記載されています。

Web3PortとRentechの契約は、借り手が50％の利益で資産を清算することを許可しています。（CoinDeskが取得）

この契約の構造は11月27日の契約に類似しており、特定の目標に達したときにマーケットメイカーがMOVEトークンの価格を清算することを明確に許可しています------これは旧版契約の核心条項の一つであり、ザキ・マニアン（Manian）のような業界専門家が特に警戒している重要な問題です。

「影の共同創設者」

知情者によると、Rentechとの関係を結ぶ裏の操り手が誰であるかについて、Movement内部にはさまざまな憶測が存在しています。この協力は最終的に昨年12月のトークン売却事件を引き起こし、Movementを世論の嵐に巻き込みました。

Blockworksの報道によると、この契約は最初にRushi Mancheによって内部で流通していました。Mancheは先週、短期間の停職を受けて調査を受けています。

MancheはCoinDeskに対し、「マーケットメイカーの選定プロセス全体において、MVMT Labsチームは財団チームの多くのアドバイザーやメンバーを信頼し、意見を提供し、取引構造の設計を支援してもらいました。明らかに、少なくとも一人の財団メンバーがこの取引で双方の利益を代表していたことがあり、これは私たちが現在深く調査している問題です」と述べました。

この事件は、Sam Thapaliyaの役割についても疑問を呼び起こしました。彼は暗号プロトコルZebecの創設者であり、MancheとScanlonのアドバイザーの一人でもあります。

CoinDeskが審査した通信資料によると、ThapaliyaはWeb3Portが「Movementチーム」に送ったメールにCCされており、他のマーケットメイキングの取り決めに関連するメールにも登場し、RentechやMancheと並んでいます。

Web3PortがRentechに送ったメールには、Sam ThapaliyaとRushi MancheがCCされています（メールはCoinDeskが取得）。

「ある従業員は言いました：『私の理解では、SamはRushiの親しいアドバイザーであり、ある意味で「影の第三の共同創設者」と言えます。Rushiはこの関係を常に控えめにしており、私たちは通常、彼の名前を時折聞くだけです。』」

「私たちは内部で決定を下した後、最後の瞬間に突然変更されることがよくあります」と別の従業員は言いました。「そのような場合、私たちはいつも、ほぼ確実にSamの意向であることを知っています。」

三人の目撃者によると、MOVEトークンが一般に上場された日、ThapaliyaはMovementのサンフランシスコオフィスに現れました。

CoinDeskが審査したTelegramのスクリーンショットも、Movementの共同創設者ScanlonがThapaliyaにMOVEトークンのエアドロップのホワイトリストを選定する手助けを依頼したことを示しています------これは、コミュニティの贈与活動に参加できるウォレットアドレスの厳格に制限されたリストです（この活動は以前に何度も延期されていました）。

この取り決めは、ThapaliyaがMovement内部での影響力を会社が対外的に開示している以上に持っているという一部の従業員の印象をさらに深めました。

ThapaliyaはCoinDeskに対し、彼はRushi MancheとCooper Scanlonが大学生の時に彼らと知り合い、その後外部アドバイザーとしてMovementに助言を提供したと述べました。彼は「Movement Labsには株式を持っていない」「Movement Foundationからトークンを受け取っていない」「両組織での決定権を持っていない」と強調しました。

Rentechとは誰か？

Rentechはこのトークン論争の中心的な実体であり、Galen Law-Kunによって設立され、彼はThapaliyaのビジネスパートナーでもあります。Law-KunはCoinDeskに対し、Rentechをシンガポールに本社を置く金融サービス会社Autonomyの子会社として設立したと述べ、暗号プロジェクトとアジアのファミリーオフィスを結びつけることを目的としています。

CoinDeskの声明に対して、Galen Law-Kunは、YK Pekが「Autonomy SGの設立を支援し、同社はRentechの親会社または関連会社である」と述べました。彼はまた、Pekが内部でRentechとの初期契約に反対していたにもかかわらず、「プロジェクトの上場を進めるためにRentechの構造を設立することを提案し、最初の契約の起草に関与した」と主張しました。この最初のバージョンは、彼が後に財団のために起草し承認した契約とほぼ同じであると述べました。

しかし、CoinDeskの調査では、PekがAutonomyを代表してRentechを設立したり、最初の契約を起草した証拠は見つかっていません。

これに対し、Pekは明確に「私はGalenや彼のいかなる実体の総法務顧問ではないし、なったこともない」と応じました。彼はさらに、自身が共同設立した企業の行政サービス会社が、Web3分野の150以上の実体に会社秘書サービスを提供していることを説明しましたが、これらの会社は2025年の年次報告書で「無資産」と申告されており、いずれもRentechではありません。

Pekは、2024年に「2時間」をかけてLaw-Kunとあるプロジェクトの顧問契約を審査したことがあると述べ、「彼はFTX関連の申告期限について私に連絡したことがある」とし、「8月にはDocusign NDAを転送してきたが、私はその時ざっと目を通しただけで、報酬は受け取っていない」と述べました。

Pekはまとめて、「Galenが私を彼の総法務顧問だと主張する理由が全く理解できず、その発言は私を困惑させ、不安にさせる」と述べました。彼は、Law-Kunと彼の会社秘書サービスパートナーとのメールのやり取りは、実際には「Hillington Group」というプライベート弁護士によって代表されていると付け加えました。

YK Pekによると、「Movement Foundation（私が担当）とMovement Labsの二人の総法務顧問は、Rushi Mancheを通じてGS Legalに紹介され、Rentechの法的代表者と呼ばれました。」

Galen Law-Kunの言い分によれば、Pekは彼をAutonomyの法務顧問として10のプロジェクトに紹介したが、「この主張に異議を唱えたり訂正したことは一度もない」とのことです。Law-Kunは、GS Legalを紹介したのはMovementの要求に従った形式的なものであると述べています。

Movementの共同創設者Scanlonは、従業員へのSlackメッセージで、会社が外部監査機関Groom Lakeを雇い、最近のマーケット行動の異常に関する第三者の独立調査を開始したと述べました。

彼はメッセージの中で、「この事件においてMovementは被害者です」と書いています。