Coinbase 13年の浮き沈み、S&P 500の頂点に立つ。ウォール街は「暗号FOMO」の時代に突入？

著者：Fairy，ChainCatcher

編集：TB，ChainCatcher

四年前、暗号会社はナスダックに上場できるかどうかを巡って奔走していた。今や、Coinbaseは世界の資本市場の高地に立っている。このかつて規制の疑念に悩まされ、世論の波に翻弄されたプラットフォームは、正式に世界で最も影響力のある指数であるS&P 500の一員となる。

その背後には、膨大な受動的資金の需要、ますます加速する機関投資家の参入、そして象徴的な大きな飛躍がある。新しい時代が、静かに幕を開けた。

13年の浮き沈みを経て主流資本市場の頂点に

設立からS&P 500に選ばれるまで、Coinbaseは13年の道のりを歩んできた。2012年の今日（5月13日）、Coinbaseは正式に設立された。当時、ビットコインはまだギークたちの実験的な通貨に過ぎなかった。9年後、Coinbaseは2021年4月14日にナスダックに上場し、株式コードはCOIN、初日の最高価格は429.54ドルに達し、市場価値は一時850億ドルに達し、暗号業界のマイルストーンとなった。

Coinbaseの株価の動きは、暗号市場の牛熊サイクルと深く結びついている。2022年、市場が大幅に調整される中、COINの株価は一時33ドルにまで下落し、年間の下落率は86%に達した。2023年10月までに、市場の感情が徐々に回復し、株価は再び上昇トンネルに入った。

現在、会社設立13周年の節目に、Coinbaseは再び歴史的な瞬間を迎える：Discover Financial Servicesに代わり、初めてS&P 500に組み込まれる暗号企業となる。発表後、COINの株価は日内で8%急騰し、現在約207ドル、時価総額は527.8億ドルに達している。暗号金融の機関化の時代が、彼らの身に静かに形成されつつある。

図源：googleファイナンス

利益と時価総額、Coinbaseはハードルをクリア

S&P 500指数の構成銘柄は指数委員会によって選定され、毎年3月、6月、9月、12月に調整が行われる。今年3月の最新基準によれば、候補企業は少なくとも205億ドルの時価総額、良好な流動性、および高い比率の自由流通株を満たす必要がある。さらに、企業は最近の四半期で利益を上げ、過去四半期の累積純利益がプラスでなければならない。

今年2月、オッペンハイマーのアナリストOwen Lauは、CoinbaseがS&P 500に選ばれる可能性があると予測し、COINに対する「買い」評価を維持し、目標株価を388ドルに引き上げた。

5月9日に開示された最新の財務報告によれば、Coinbaseは2025年第1四半期に20億ドルの収益を記録し、前四半期の23億ドルをわずかに下回った。純利益は6600万ドルで、前年同期の12億ドルから大幅に減少したが、依然としてプラスの利益を維持している。さらに重要なのは、Coinbaseは5ヶ月連続で利益を上げており、自由流通株の比率は95%に達し、すべての指標がS&P 500の組み入れ基準を満たしている。

Coinbase財務情報

Coinbaseの他にも、現在S&P 500にはBlock、PayPal、Visaなど暗号ビジネスに関与する企業が複数存在する。特に、大量のビットコインを保有するStrategy（旧MicroStrategy）は昨年12月にナスダック100指数に組み込まれた。分析者は、同社はまだ利益基準を完全には満たしていないが、2025年1月に新しい会計基準が施行されることで、Strategyは6月のS&P 500四半期調整で組み入れ資格を得る可能性があると考えている。

S&P選定の背後にある意義とは？

CoinbaseがS&P 500に成功裏に上場することは、同社の歴史の中での大きな突破口であるだけでなく、暗号通貨業界において一連の深遠な変化を引き起こす可能性がある。市場への影響から業界のトレンド、さらには象徴的な意義の向上まで、Coinbaseの選定は業界に新たな視点を提供する。

受動的資金の流入と取引量の急増

市場への影響の観点から見ると、Coinbaseの選定はその株式取引量を大幅に引き上げる可能性がある。Bitwiseの上級投資戦略家Juan Leonは、S&P 500に入ることでCOINの日々の取引量が現在の7倍に増加すると指摘している。

Juan LeonはDiscover Financialを例に挙げ、同社のS&P 500におけるウェイトは約0.10%であると述べている。S&P 500には約13.5兆ドルの資産が追跡されていることを考慮すると、そのウェイトに対応する受動的な配置需要は135億ドルに達する可能性がある。一方、COINの過去3ヶ月の平均日次取引高は185億ドルに過ぎず、大量の資金がこの株に受動的に流入することを意味している。

暗号業界のIPO熱の加速

Circle、eToro、Krakenなど、以前にIPOを計画していた暗号会社がIPO計画を進めている。現在、Circle、eToro、Bgin Blockchain、Chia Network、Gemini、lonic DigitalなどがS-1/F-1書類を提出しており、2025年第2四半期の上場可能性が高い。BitGo、Kraken、Bullish Global、Consensys、FigureなどはすでにIPO計画を表明するか、顧問交渉段階にあるため、2025-2026年の上場の可能性が高い。

同時に、香港の暗号投資会社Animoca Brandsも米国上場を計画しており、同社は2022年に近60億ドルの評価を受けており、現在3億ドルの現金とステーブルコイン、デジタル資産5.38億ドルを保有している。

Coinbaseの成功は、これらの企業に強力な市場信頼を提供し、IPO熱が再び高まる可能性がある。

（関連記事：アメリカの暗号企業が急成長の時代に突入：M&A、IPO、トークン化の熱潮）

暗号が主流に向かう時代の象徴

S&P 500の組み入れ基準は、時価総額、利益、流動性などのハードな指標だけでなく、業界の代表性も重視している。選定された企業は、アメリカ経済の重要な業界を代表し、指数委員会による総合的な評価を受けなければならない。

Coinbaseの成功した選定は、暗号業界がアメリカ経済の地図においてますます重要性を増していることを示している。瑞穂証券（Mizuho）の上級決済アナリストDan Dolevは、「これは時代の象徴であり、暗号通貨株が主流金融市場に受け入れられたことを意味する」と評価している。

CoinbaseがS&P 500に組み込まれることは、時代の転換点を示している。それは、暗号業界が実験的な金融から制度的な承認へと移行することを象徴しており、続く資本再構築、IPO熱、規制対話は、この変革の波の重要な構成要素となるだろう。

ますます多くの「暗号ネイティブな力」がウォール街の扉を叩く中、金融の歴史は新たな章を開いている。