ロマンチックなトルコ、枕の下のステーブルコイン

著者：Bright，Foresight News

7月5日、Financefeedsの報道によると、トルコ資本市場委員会（CMB）は、46の暗号通貨関連サイトを法的措置で封鎖しました。その中には、分散型取引所PancakeSwapも含まれています。CMBが示した理由は非常にシンプルで、これらのプラットフォームがトルコの住民に「未承認の暗号資産サービス」を提供しているということです。

かつて年間取引量が2000億ドルに近かった世界第4位の暗号通貨市場であり、暗号通貨の合法化が進んでいるトルコは、再び暗号市場に対する規制を強化しました。

2025年3月から、CMBはトルコで運営される暗号資産サービスプロバイダーに対する全面的な規制を開始し、新しいライセンスおよびコンプライアンスフレームワークを構築しました。また、2024年12月にトルコ政府が発布した暗号通貨の反マネーロンダリング規制も、2月に正式に施行され、ユーザーが15,000トルコリラ（約425ドル）を超える暗号通貨取引を行う際には、サービスプロバイダーに完全な身分情報を提出する必要があります。同時に、未登録のウォレットアドレスも厳しく規制されており、暗号のネイティブ機能を使用するには多くの制約があります。

高インフレ下の投石問路

2025年3月19日、トルコのイスタンブール市長であり、大統領エルドアンのライバルであるエクレム・イマモグルが逮捕され、地元の投資家にパニックを引き起こしました。トルコの法定通貨リラ（TRY）は午後4時頃に10%暴落し、新たな歴史的低水準の41:1（TRY:USD）に達しました。約1時間後、暗号市場では法定通貨の避難潮が発生し、バイナンスでのBTC/TRY取引量が大幅に急増しました。

実際、トルコの「エルドアン経済学」------低金利で投資を刺激し、為替の下落で輸出を促進する政策の下、トルコリラは5年間で80%以上も急激に下落しました。極度のインフレや国際資本の撤退などの問題がトルコ経済を頻繁に打撃しています。これについて、『エコノミスト』は「彼（エルドアン）は興奮剤で癌を治そうとしている」と評しています。

これに対し、トルコの民間ではすでに「マットレスの下の金」という対策が存在しています。2024年第3四半期、トルコ中央銀行の推計によると、トルコの家庭は総額3110億ドルを超える実物の金を保有しており、対照的にトルコ中央銀行の金の準備は865億ドルに過ぎません。2025年1月から4月にかけて、トルコの経常収支赤字は203億ドルに達し、前年の145億ドルから増加しました。その中で62.7億ドルは金の取引に起因しています。これらの金はトルコ国内に流入した後、個人家庭の中で消失し、流通しなくなっています。

2022年以降、金を除いて、トルコの投資家はより安定した、便利な価値保存手段を求めて暗号通貨に急速にシフトしました。2022年には、ビットコインが米連邦準備制度の利上げやFTXの崩壊などの影響でベアマーケットに突入し、年間で64%下落しました。しかし、新たな大陸を発見したトルコの投資家は依然として暗号市場で非常に活発であり、DOGEはトルコ市場で最も人気のある取引資産の一つとなり、2022年10月から11月の間にはその取引量がBTCとETHの合計を超え、3.8億ドルに達しました。エルドアン政府が初期に市民に暗号通貨から遠ざかるよう警告したにもかかわらず、地元の住民はすでに暗号通貨をインフレ対策の手段と見なしています。

その後、トルコ当局も暗号通貨の広範な使用を促進する潮流に加わり、外部経済体やSWIFTへの依存から脱却し、金融システムの自主性と安定性を求めています。

EUの規制に対応するも、すでに時代遅れ

トルコが暗号通貨の合法化を提案する背景は複雑です。一方で、暗号通貨市場の急成長と世界的な規制の流れが、トルコにこの新興金融ツールの合法性と規制問題を真剣に考えさせています。もう一方で、トルコは暗号通貨を通じて金融包摂を強化しようとしており、特に銀行サービスが不足している地域では、暗号通貨デビットカードなどの金融ツールがユーザーに伝統的な銀行システムを回避し、便利な金融サービスを提供するのに役立ちます。

トルコ政府は2024年12月25日に新しい反マネーロンダリング規制の主要条項を明確にし、取引の閾値設定、リスク取引の処理、未登録ウォレットの制限に重点を置き、暗号通貨取引の透明性と安全性を向上させることを目指しています。

この規定の施行は、2024年12月30日に発効する欧州の「暗号資産市場規制法案」（MiCA）と同時期に行われ、MiCAは暗号資産を包括的に規制する世界初のフレームワークと見なされています。MiCAは、暗号資産の発行、サービスプロバイダーの認可、運営、準備金および償還管理、反マネーロンダリング（AML）規制などについて詳細に規定しています。さらに、MiCAは「資金移転規則」（TFR）の旅行ルールを統合し、暗号資産サービスプロバイダー（CASP）が各転送時に送信者と受信者の情報を含めることを要求し、追跡可能性を強化しています。

トルコの規制はすべてそのままコピーされています。しかし、アメリカが徐々に暗号のコンプライアンスの高地となり、暗号業界に対して「緩和」を進める中、トルコのコンプライアンスの進展は歴史の流れに明らかに追いついていません。

少なくともステーブルコインの利用に関しては、トルコは今のところ「緩和」の兆しを見せていません。2021年以降、トルコ政府は暗号通貨の取引属性を認めていますが、暗号通貨を支払い手段として使用することは依然として禁止されています。これは、投資家が自由に取引できる一方で、暗号通貨を日常の消費シーンに直接適用することができないことを意味します。ステーブルコインの1兆ドルを超える支払い市場は依然として棚上げされています。

ただし、新しい規則が一部の取引活動に制限を設けているにもかかわらず、トルコ政府は暗号税制政策においては依然としてオープンな姿勢を保っています。トルコ政府は暗号資産の利益に対して課税を行わず、取引税として0.03%のみを課しており、取引者にとって非常に友好的です。

総じて、トルコはアルゼンチンなどの法定通貨が急速に下落している国々と同様に、暗号の焦点は法定通貨の下落リスクのヘッジにあります。トルコの住民は、目に見える形で価値が下落しているリラを、ドルに連動したオンチェーンのステーブルコインに交換することを求めています。結局、トルコ中央銀行の外貨準備はすでにマイナスです。伝統的な闇市場の高い手数料や低い安全性に比べ、オンチェーンの高流動性を持つステーブルコインは優先される価値保存手段となっています。トルコの伝統的な「マットレスの下の金」の備蓄に対して、「枕の下のステーブルコイン」も人気を集め始めています。トロンがトルコでの支払い、取引所など一連の専門的な展開を行っていることからも、トルコ市場の需要の広さが十分に示されています。

ただし、ステーブルコインの国境を越えた支払い、株式のトークン化の利用に関して、トルコは現在、革新の拠点にはなり得ていません。