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Paradigmが新しい予測市場の構想を提案：対戦相手なしで賭けることができる？

フォーサイトニュース

2025-08-19 23:00:13

コレクション

Paradigmはこのプライベート予測市場を「オポチュニティマーケット」と呼んでいます。

原文标题：Opportunity Markets

原文作者：Dave White、Matt Liston

原文编译：Luffy，Foresight News

想像してみてください、あなたが必ず成功する未契約のバンドを見つけたとします。レコード会社に電話をかけるよりも、自分で彼らに「賭け」をすることができたらどうでしょう？

この記事で紹介する「機会市場」は、まさにそのようなプライベートな予測市場です：機会を見つけた人は、行動を起こした人から報酬を得ることができます。

レコード会社、研究所、ベンチャーキャピタルは、競合他社よりも早く次のトレンドを見つけたいと考えています。しかし、機会を最初に見つけた人は、しばしば機関資源へのアクセスがありません。これまで、この二つのグループはスムーズに連携し、取引を成立させる方法が不足していました。

予測市場は「参加者に実際の利益を投入させる」ことで、分散した参加者から有効なシグナルを引き出します。しかし、もし誰かが「XYZが成功する」と賭けて100万ドルを稼ぎたいと思った場合、他の誰かが100万ドルを賭けてそれが成功しないと賭けなければなりません。しかし、誰も自分が聞いたこともない「機会」に対して反対に賭けることは望みません。

このような市場の自然な取引相手は、行動を起こす能力のある主体であるべきです：例えば、レコード会社、雇用主、ファンドなど。しかし、彼らが公開予測市場で流動性を提供すると、実際には情報を「補助」していることになり、競合他社がその情報を簡単に利用できてしまいます。

機会市場は「発起者にのみ市場価格を公開する」ことでこの問題を解決しました。

あるレコード会社は「2025年にアーティストXYZを契約する」という対象に対して2.5万ドルの流動性を提供するかもしれません。この「無差別資金」は、スカウトが早く行動すれば得られます。レコード会社がその対象の価格が上昇しているのを見た場合、それをそのアーティストを深く調査する必要があるという初期シグナルと見なします。価格とポジション状況は「機会」ウィンドウ期間（例えば2週間）後にのみ公開されます。これは、世界中の誰もが実際の利益を投入して参加できる分散型スカウトプログラムのようなものです。

実際の課題は、トレーダーが長期間価格やポジションのフィードバックを受け取れないことです。これは「盲目的な操作」に相当し、自己取引のリスクも明らかです。しかし、私たちはここに掘り下げる価値があると考えており、その設計空間は非常に広いです。

核心思想

動機

ある音楽ファンが必ず有名になる未契約のアーティストを見つけたと想像してみてください。この音楽ファンは貴重な情報を持っていますが、レコード会社へのアクセスがありません。一方で、そのアーティストを契約できる可能性のあるレコード会社は、相手の存在すら知りません。また、ある研究者が冷門の論文に自動運転に関連する画期的な成果を見つけたとしますが、彼にはそれを商業化するためのリソースがなく、数十億ドルを研究開発に投資している企業はその論文に全く気づいていません。

このようなモデルは多くの分野で繰り返し現れます：店主が大ブランドよりも早くトレンドを見つけたり、地元の供給者が投資家よりも早く潜在的な企業を見つけたり、ファンが一般の人々よりも早くスポーツの才能を見抜いたりします。

どのケースでも、現場にいる人々であり、深い状況的専門知識を持つ人々が、リソースを持つ人々にとって非常に価値のある情報を握っています。しかし、両者の間には接続メカニズムがありません：情報を持つ人は洞察を現金化できず、リソースを持つ人は機会を逃しています。

この記事は、評価と行動に多くのリソースが必要であり、競争性と時間的制約があるこのような機会に焦点を当てています。そのため、他の行動可能な人々よりも早くこのような機会を知ることができれば、顕著な優位性をもたらします。

既存のメカニズム

スカウトプロジェクトは、上記の状況に対処するための解決策の一つです。これらは、状況的知識を持つ特定の人々に「機会を見つけるための少額の利益分配」を提供します。しかし、このようなプランは信頼の要件と評価コストに制約されます：機関の規模は、スカウトや推薦内容を審査する能力を超えることができません。

予測市場は、広範で分散した人々から情報を集約することができることが証明されています。しかし、インセンティブの問題があります：もし誰かが特定のアーティストが成功することに賭けて大金を稼ぎたいと思った場合、他の誰かが相応の損失を被らなければなりません。マーケットメーカーは、聞いたこともないアーティストに大金を賭けてその失敗を賭ける必要はありません。たとえ機関が情報を得るために市場流動性を補助しても、現在の予測市場は情報を「公共財」として提供することが多く、競合他社はこれらのシグナルを無料で利用でき、最終的には優位性が失われてしまいます。これが、機会市場が解決しようとしている核心的な「情報漏洩」問題です。

メカニズム設計

例

例を用いることでこの概念を最も簡単に説明できます。あるレコード会社が機会市場を利用して分散型スカウトプロジェクトを構築したいと考えています。

彼らは「2025年にアーティストXを契約するか？」という対象のために一連のプライベート予測市場を作成します。ここでのXは任意のアーティストです。誰でも未登録のアーティストのために新しい市場を作成し、このシリーズに追加できます。

ここでの「プライベート」とは、発起者（つまりそのレコード会社）だけが市場価格を知っていることを指します。以下では、これに関するいくつかの課題について議論します。

レコード会社はマーケットメーカーとして、各市場に最大2.5万ドルの流動性を提供します。彼らはこの額の流動性を提供することを約束することも、ある方法で証明することもできます（例えば、信頼できる実行環境（TEE）で自動マーケットメーカーを運用するなど）。スカウトたちは早く行動すれば得られる「無差別資金」を得ることができます。スカウトたちが特定の機会に対する信頼を高めるにつれて、彼らはより多くのシェアを購入し、その市場価格を押し上げます。特定の機会の価格が上昇すると、発起者（レコード会社）はそれに気づき、調査を開始し、最終的にはそのアーティストを契約する可能性があります。もし本当に契約が成立すれば、シェアは利益を実現し、レコード会社は分散型スカウトに最大2.5万ドルのインセンティブを支払ったことになります。

プライバシー保護

機会市場が機能するためには、発起者だけが現在の価格を見ることができなければなりません。もしトレーダーが自分の注文の成立状況をすぐに見ることができれば、取引を通じて市場価格を逆算することができます。

しかし、トレーダーは最終的に自分のポジション状況を知る必要があります。解決策は「機会ウィンドウ期間」（例えば2週間）を設定し、その期間が終了した後にトレーダーが自分の注文が成立したかどうかを知ることができるようにすることです。これにより、発起者は情報公開前に潜在的な機会を調査する時間を持つことができます。

ウィンドウ期間が終了した後には、さまざまな設計選択肢があります：すべての価格とポジション状況を公開する；個々のトレーダーに自分のポジションのみを公開する；大口注文と小口注文に異なるルールを適用するなど。より複雑なシステムでは、ポジション状況が公開される前に「決済売却」または「決済買入れ」指値注文を許可したり、現在のポジションを公開せずに取引代理が操作を行うことを許可したりすることも可能です。

市場設計の詳細

流動性供給

市場は自動マーケットメーカー方式でも、オーダーブック方式でも運営できます。どちらの場合でも、流動性は特定の範囲に集中する可能性があります。例えば、発起者は1%の確率レベルから流動性を提供し始め（そのレベル未満の情報には実際の価値がありません）、30%の確率レベルで流動性の提供を停止するかもしれません（そのレベルを超える市場シグナルには追加の価値が限られています）。

無制限市場と「前N」市場

ほとんどの機会タイプ（例えば契約アーティスト）に対して、発起者が特定の期間内に行動を起こせる数は限られています。したがって、トレーダーがレコード会社が支払いを履行することを信じるなら、会社は「2025年にアーティストXを契約するか？」のような無制限数量の市場に対して支払いを履行することを約束し、すべての市場の流動性の合計が「契約するアーティストが多すぎても履行できる」範囲を超えないようにすればよいのです。より「許可不要」の方法を採用したい場合、市場は「前N」構造を通じて完全に担保することができます。例えば、「XYZは2025年に契約する前10人のアーティストの一人になるか？」という市場では、各市場は最大流動性の10倍の資金を担保する必要があります。最終的にこのような市場は10個だけが履行されるからです。