Space回顧｜山寨コインETF10月の大試練、機関投資家のブルマーケットの始まりか、それとも規制の「煙幕」か？

十月、暗号市場は再び重要な節目を迎えました。ビットコインとイーサリアムのETFが相次いで承認された後、「アルトコインETF大試験」と呼ばれる規制の波が静かに押し寄せ、多くの資産運用機関が米国証券取引委員会に複数の主流ブロックチェーン資産を含むETF申請を提出しています。ソラナなどの新興ブロックチェーンが名を連ね、老舗ブロックチェーンの代表であるトロン（TRON）もこの申請リストに登場し、「アルトコインのコンプライアンス通路」に対する市場の無限の想像を引き起こしています。

この一見突然の申請ラッシュは、実際には暗号業界の発展における深層的な転換を映し出しています。支持者はこれをビットコイン、イーサリアムに続く機関資金の参入の重要なマイルストーンと見なす一方、懐疑的な声もあり、これは規制当局が放つ「コンプライアンスの煙幕」であり、一見開放的な姿勢の背後には、より複雑な流動性管理や資産分類基準が潜んでいる可能性があると警戒しています。渦中にいるアルトコイン、特にトロン（TRON）のように複数の周期を経て試練を乗り越えたインフラは、発展の過程で最も重要な制度的試験に直面しています：ETFを通じて本当に伝統的金融の扉を開くことができるのか？

市場の物語が「投機駆動」から「制度駆動」へと移行する中、この10月の大試験は次のブルマーケットの基盤論理を決定するかもしれません。真の機関資金の津波が訪れるのか、それともより複雑な規制の駆け引きに陥るのか？今号のSpaceでは、複数の業界のベテランアナリストを招き、ETF申請の背後にあるコンプライアンスの迷宮と資本の動向を深く分析します。

アルトコインETF申請ラッシュ、規制の緩和か信号の試探か？

10月に入り、暗号市場は「アルトコインETF大試験」の熱潮を巻き起こしています。この暗号資産のコンプライアンス化の重要な節目と見なされる規制の駆け引きは、業界内で異なる視点の激しい衝突を引き起こしています。本号の暗号テーマSpaceのディスカッションでは、3人のゲストがそれぞれ規制の意図、政策信号、市場の駆け引きという3つの視点から、この申請ラッシュの本質を深く分析しました。

ゲストの寧凡は、明確な見解を示しました：「これは全面的な放開ではなく、規制が境界を試しているように見えます。」彼は、ビットコインとイーサリアムのETFが承認された後、規制当局がより明確な承認基準を通じて後続の品目の道を開いていることに気づきましたが、このプロセスは本質的に「市場に期待のウィンドウを与える」ものだと述べました。波場TRONを含む複数のプロジェクトの申請に言及する際、彼は特に「市場が求めているのは期待である」と強調し、規制がリスク管理のハードルを設けて優良資産を選別していることを指摘しました。その核心的な論理は「制度が先行し、その後市場参加度を開放する」というものです。

これに呼応して、黒眼圈は政策の詳細から積極的な信号を捉えました。彼は特に米国証券取引委員会（SEC）の9月の重要な調整を指摘しました：「承認時間が240日から75日に短縮され、市場の参入障壁が大幅に低下しました。」彼の見解では、ビットコインとイーサリアムのETFの承認は多様な暗号投資商品に先例を作り、波場TRONなどのブロックチェーン資産が申請リストに含まれることは、「規制当局が善意を示し、コンプライアンス資産を試験的に受け入れる」具体的な表れです。

Davin.ethは、規制と市場間の複雑な相互作用をさらに説明しました。「SECはまるで鍵のかかった扉を開けたようで、光が差し込んでいますが、まだ入ることはできません。」彼は新しい審査基準による申請の急増を肯定しつつ、SECが保管や流動性などの詳細に厳格な管理を行っていることに注意を促しました。彼の見解では、このような開放的かつ慎重な態度が、「短期的な投機と長期的な好材料が共存する」特異な状況を形成しています。

三人のゲストの議論はそれぞれ異なる視点を持ちながらも、現在の規制環境の複雑な状況を共に描き出しています：一方では、政策のウィンドウが確かに緩和され、波場TRONなどの成熟したブロックチェーンに前例のないコンプライアンスの機会を提供しています；他方では、すべての開放には厳格な前提条件が伴います。このアルトコインETFを巡る駆け引きは、暗号世界と伝統金融の融合プロセスを観測するための重要な風向計となっています。

アルトコインETFが新たな競技場を開く、誰が最初に「制度的利益」を獲得するのか？

アルトコインETFの扉が開かれる見込みが立つ中、市場で最も核心的な問いが浮かび上がります：膨大な機関資金の洪流は最初にどこに向かうのか？この「制度的受益者」を巡る深い探討の中で、多くのゲストの共通認識は高い時価総額、強い流動性、そしてエコシステムの安定性を持つトップブロックチェーンに向けられ、波場TRONはその中で決済と決済のインフラを兼ね備えた存在として、その価値論理が何度も証明されています。

ゲストの@laodi888は、このETFの波は単なる一般的な上昇相場ではなく、残酷な「制度的選別」であると指摘しました。彼女は鋭くまとめました：「ビットコインETFが価値保存の機関化であるなら、アルトコインETFは革新資産の制度化された分割です。」

彼女の目には、このコンプライアンスの扉を最初に通過するのは、「十分な透明性、流動性を持ち、かつガバナンスとエコシステムの構造が伝統的な投資論理に合致するプロジェクト」であることは明らかです。特に波場TRONを例に挙げ、彼の核心的な競争力は決済と国際送金のシーンに実際に落とし込まれ、精密に運営される「ミニ経済圏」を構築していることを指摘しました。

この経済圏の内部では、DeFiプロトコルJUST、コアDEX SUN.io、そして公平発射プラットフォームSunPumpが共に価値創造と流通の閉ループを形成しています。さらに重要なのは、JustLend DAOがTRXのステーキング機能をサポートしていることで、ユーザーは安定したステーキング収益を得るだけでなく、コア資産を保持しながら波場TRONエコシステムに深く参加できることです。BitTorrent、WINkLinkなどの基盤インフラを補完し、この自己資金調達と有機的循環が可能なエコシステムは、TRX資産に対して堅実なファンダメンタルズを提供し、持続可能性を追求する機関資本が最も重視する構造的価値となっています。

寧凡はSECの承認リストを整理することで鋭く指摘しました：「市場はすでに私たちの期待を作り上げています。」彼の見解では、資本はすでにこれらのエコシステムの基盤がしっかりしており、言及頻度が最も高い「第一梯隊」プロジェクトに対して配置を始めています。注目すべきは、今年4月に、Canary Capital GroupがSECにS-1書類を提出し、ステーキング機能を持つTRX ETFの導入を申請したことです。これは市場の期待が先行している一つの信号であり、機関資金の次のコンプライアンスの入り口となる可能性を示唆しています。この物語をさらに強化するのは、Tron Inc.が今年7月に正式にナスダックに上場し、TRXを戦略的な準備資産として「マイクロストラテジー」のようなモデルを採用したことです。このマイルストーンはTRXに前例のないコンプライアンスの裏付けをもたらし、アルトコインETFの大きな物語の中で独自の戦略的地位を占めることになりました。

ゲストの見解を総合すると、もしアルトコインETFが成功裏に実現すれば、受益のパス図は明確に見えてきます：まず最初に「準機関資産」の気質を持つトップブロックチェーンが恩恵を受けるでしょう。波場TRONは、国際送金分野での実際の応用、膨大なユーザーベース、そしてJUST、APENFT、BitTorrent、WINkLink、SunPumpなどから成る繁栄かつ自己完結したエコシステムにより、間違いなくこの「制度的利益」の風口に立ち、機関資金が暗号世界のより深い価値を探求する際に無視できない対象となっています。