最終的に、バイナンスは米国株式市場に参入することを決定しました。

著者：Zhou, ChainCatcher

6月1日、Binanceは正式に米国株取引サービスの開始を発表しました。

数日前、Binanceの公式は干草の山の予告画像を公開し、6月1日に新製品を発表することを告知しました。この画像はコミュニティ内で多くの憶測を呼び起こし、多くの人が「干草の山」と「Hey Stock」の音の響きを結びつけ、米国株に注目しました。

その後、GitHubユーザーのYukiCocoがBinance Android 3.15.7バージョンを逆コンパイル分析し、コードレベルで株式関連の機能パスや文言を多数発掘し、市場は製品の方向性についての判断をほぼ形成しました。

この情報が広まると、BNBの価格は迅速に反応し、一時700ドルを突破しました。

今、靴が落ち、Binanceは「For real」という一言で正式に参入を宣言しました。

TradFi 米国株業務の展開

公式発表によると、ユーザーはBinanceの現物取引タブで直接米国上場株式やETFを売買でき、対象は7000銘柄以上で、ブルーチップ株、ETF、小型株を含みます。株式の部分購入をサポートし、最低5ドルから開始、手数料はゼロ、配当は自動的に口座に記入されます。

決済通貨は主にUSDCで、USDTおよびBNBもサポートされています。Nest Tradingがブローカー取引のサポートを提供し、Alpacaが保管、配当分配、企業行動の処理を担当します。

さらに、全額支払い証券貸出サービス（FPSL）は6月4日に正式にオープンし、ユーザーは全額保有している適格証券を貸し出し、空売り、アービトラージ、マーケットメイキング機関から追加収益を得ることができます。これは伝統的金融市場で一般的な証券会社の保管価値サービスです。

取引時間は3つのセグメントに分かれています：通常の取引時間は米国株の開場に従い、延長取引時間はプレマーケットとアフターマーケットをカバーし、一部の銘柄はオーバーナイトセグメントを含む24時間取引をサポートし、全体で週5日となりますが、期待される7*24ではありません。

トークン化に関して、bStocksは今後数週間以内に発表される予定で、その際ユーザーは実際の株式保有を1:1でチェーン上のトークンに変換し、BNBチェーン上で流通させることができます。

公式は明確に、bStocksの保有者は関連する株式やETFの権利を直接保有していないと述べています。以前、BinanceはOndo Financeとの提携を通じて、Apple、Tesla、NVIDIAなどの米国株およびETFを追跡するチェーン上のトークン化資産を発表しました。

さらに、逆コンパイルレポートによると、BinanceはAlphaゾーンにおいてトークン化証券と契約口座の株式デリバティブの2つの軌道を展開しており、傘下ブランド名はTradFiで、異なる管轄区域とユーザーのニーズに応じています。ただし、上記の内容は公式に確認されていません。

実際、2021年にはBinanceがTeslaやAppleの株式トークンを一時的に発表し、3ヶ月後に多国間の規制圧力の下で全ての取引を停止しました。

この2回の試みの最大の違いは基盤構造にあります。2021年のバージョンには合規的な保管の支援がなく、今回はAlpaca Securitiesがライセンスを持つブローカーとして実際に株式を保有し、発行主体はFINRAおよびSIPCの監督を受けています。

Alpacaはこの分野で長い間展開しており、2025年12月までに、米国株のトークン化市場でのシェアは約94%、保管資産は約4.8億ドルに達するとされています。Ondo、xStocks、Krakenなどの主流プロジェクトも同じ保管パスを辿っています。

規制環境の変化も重要な背景です。SECは今年、トークン化株式の発行を支持する明確な姿勢を示し、NASDAQのトークン化証券の試行提案はSECの承認を得ました。NYSEの親会社ICEもトークン化取引プラットフォームの構築を発表し、伝統的金融システムは積極的にチェーン上に接近しています。

米国株業務はアルトコインの流動性を奪うのか

先週末、米国株取引がアルトコインに与える影響が市場の議論の焦点となりました。

ある見解では、同じプラットフォーム内でユーザーが安定した通貨を使ってNVIDIAやAppleを直接売買できることから、高リスクのアルトコインに比べて質の高い米国株は収益の確実性において優位性を持つとされています。主要取引所がトークン化米国株の分野に参入することで、暗号圏の非主要資産の価値と流動性がさらに低下する可能性があります。

陳剣Jasonも指摘しており、これは多くのアルトプロジェクトにとって明らかな逆風となりますが、一部のプロジェクトにとっては最後のパフォーマンスの機会かもしれません。

また、Binanceのこの動きは、積極的な拡張というよりも、プラットフォーム内の流動性を維持し、資金が他のチャネルに流出するのを防ぐためのものだという見解もあります。この論理の下で、現在の市場はこの期待を巨大利好としてBNBを狂ったように買い入れており、これは警戒すべき事態です。

もし大量の暗号圏資金が最終的に米国株に流れると、プラットフォーム上の暗号資産の流動性は持続的に縮小し、BNBの評価ロジックには疑問符が付くことになります。

Phyrexは別の観点を提供しています。彼は、アルトコインを扱うユーザーは10倍、100倍の非対称な収益を追求しており、これは米国株の現物では得られないものだと考えています。重要なのは、米国株がアルトコインを完全に置き換えるのではなく、現在の暗号圏全体の流動性が低いレベルにあることです。一旦全体の流動性が回復すれば、アルトコインは自然に再び注目を集めるでしょう。

規制と税務：合規の代償

逆コンパイルレポートによると、Binanceは構造設計において異なる業務の規制登録地をアブダビ、南アフリカなど複数の管轄区域に分散させ、法律リスクの分散を図っています。

分析によると、Alpacaが実際の保管を提供しているものの、チェーン上のbStocksトークンは法律的属性としては債権やデリバティブに近いとされています。製品には無料の鋳造、永続契約、DeFi担保などの機能が含まれており、規制の観点からは未登録の証券と見なされる可能性があり、関連するリスクには引き続き注意が必要です。

同時に、合規化は製品の実現を推進する一方で、税務機関の介入の道を開いています。

米国IRSは2026年から暗号ブローカーに顧客取引データの強制報告を求めており、暗号収益はキャピタルゲイン税率で課税されます。EUのDAC8指令は今年から暗号プラットフォームにユーザー情報を税務機関に報告することを要求しており、一部の加盟国では税率が最高52%に達する可能性があります。日本では暗号収益が雑所得として扱われ、最高税率は55%です。

これに対して、シンガポールと香港は個人の暗号キャピタルゲインに対して税金を課しておらず、現在もアジアの合規低税のハブとなっています。

しかし、規制のトレンドは明確であり、統計によると、世界の約60%の主要税務機関が暗号取引に対する正式な報告フレームワークを策定または策定中です。2026年1月から、48カ国がOECDの暗号資産報告フレームワーク（CARF）に基づいて取引データを収集し、国境を越えた税務情報の共有の準備を進めています。

これは、将来的に個人の国境を越えた暗号取引の税務合規義務が大幅に増加することを意味し、過去に依存していた匿名性のある脱税の余地が徐々に狭まっていることを示しています。

全体として、Binanceの米国株業務への進出は、取引所がライセンスを持つ機関と協力して行う合規化の展開です。投資家にとって、これは新しい資産配分の選択肢を提供し、質の高い米国株と暗号ウォレットの組み合わせは国境を越えた投資のハードルを大幅に下げます。

取引所にとっては、暗号原生資産の物語が徐々に衰退し、流動性が持続的に縮小する中で、主要取引所はプラットフォームの評価と市場地位を維持するための新しい成長ストーリーを必要としています。米国株という巨大な市場への接続は、現在最も即効性があり、説得力のある答えです。

ただし、この一歩を踏み出すことで、暗号業界と伝統的金融の境界が加速して溶解し、それに伴い、より多くの規制の目、より透明なデータ、そしてより高い合規コストがもたらされるでしょう。