21Shares：ビットコインは深刻なベアマーケットに入っていない、ボラティリティと調整は年末まで続く可能性がある

加密資産 ETP 発行者 21Shares のアナリスト Maximiliaan Michielsen は分析し、ビットコイン価格が 10 万ドルを下回ったことで市場に熊市への懸念が生じているが、今回の下落は短期的な調整であり、深刻な長期の熊市の始まりではないと考えている。ボラティリティと調整は年末まで続く可能性があるが、このサイクルを推進するファンダメンタル要因は依然として堅固であり、長期的なポジティブな見通しを支えている。

最近のビットコインの弱さは主に三つの要因によって影響を受けている：強制決済、大口ビットコイン保有者の売却、ETF 資金の流出、そしてマクロイベントによる流動性の引き締め。

10 月以降、市場は合計 320 億ドルのデレバレッジプロセスを経験しており、その中には過去一週間での 30 億ドルの清算が含まれている。大口投資家も利益確定を行い、10 月以降約 120 億ドルのビットコインを売却している。同時に、現物ビットコイン ETF は先週の木曜日に 8.66 億ドルの資金流出があり、歴史的に見ても二番目に高い単日流出記録となった。さらに、アメリカ政府のシャットダウンにより財務省が金融システムから約 1500 億ドルの現金を引き揚げ、流動性の緊張を悪化させた。

それにもかかわらず、市場にはポジティブなシグナルがある。長期投資家の売却圧力は著しく減少しており、資産は新しい、より安定した保有者に移行している。同時に、流動性条件は改善する見込みであり、アメリカの量的引き締めは 12 月に終了する見込みで、政府支出も回復するだろう。さらに、世界の通貨供給は引き続き拡大しており、これは通常ビットコインを支える要因となる。マクロ経済の背景の中で、投資家は法定通貨の価値下落に対抗する需要が高まり、ビットコインは価値保存手段としての魅力が増している。

ビットコインは現在技術的に短期の熊市に入っているが、分析によれば今回の下落は 80% を超える深刻な熊市ではなく、むしろ評価のリセットに近いと考えられている。重要なのは、現在のところクラシックな熊市の触媒は存在しない：証券のデフォルト、システム的な詐欺、規制の衝撃、またはマクロ経済の引き締めサイクルはない。歴史的データは、この程度の調整は通常 1 か月から 3 か月以内に終了し、次の上昇前の調整段階を示すことが多いことを示している。長期的には、ビットコインのファンダメンタルは依然として堅固であり、今後の市場には建設的な期待が残っている。