ベアマーケット

Matrixport の発表分析によると、一連の投降的な売却の後、ビットコインは逆風に対して反発を試みています。この下落は脆弱なポジションを洗い流し、デリバティブ市場で受動的な売り圧力と連鎖的な強制清算を引き起こしました。短期的には、テクニカル面で上昇の余地がありますが、反発がどれだけ続くかは新たな資金の流入にかかっており、単にショートカバーや機関的なヘッジ資金だけでは維持できません。以前に述べたように、ビットコインは依然としてより大きなレベルの熊市のリセット段階にあります。この段階では、急激な上昇は珍しくありませんが、持続するのは難しいことが多いです。オンチェーンデータも現在の環境が依然として脆弱であることを示しています：需要の動きが弱まり、構造的な増持は限られています。一方で、オプション市場でのヘッジ活動が活発化し、ボラティリティがさらに拡大しています。現物の受け皿が弱い場合、価格はギャップダウンしやすく、デリバティブがビットコイン価格に与える影響も高まります。

CryptoQuant アナリストの Darkfost は、市場が前回の熊市期間の損失供給量レベルに近づいていると述べています。現在、950 万枚以上のビットコインが損失状態にあり、約 1,040 万枚のビットコインが依然として利益状態にあります。Darkfost はまた、市場がビットコインの損失と利益のポジション数がほぼ同じになる状況を迎えようとしていることを指摘しており、この状況は 2022 年の熊市末期に最後に発生しました。注目すべきは、今回の調整幅が非常に大きく、損失を抱えた供給量が急速に増加していることです。

Liquid Capital の創設者易理華は X プラットフォームで次のように述べています："私は暗号通貨の世界で 10 年間投資と取引に専念してきました。要約すると、利益はブルマーケットから、回撤はベアマーケットから来ます。人生の道はまだ長く、各段階で挫折に直面し、しばしば不適切な人々に出会います。何年も前に、誰かに悪意のある記事を書かれ、根拠のない名前を付けられたこともあります（彼が永遠に暗闇にいることを願っています）。同時に、数多くのプロジェクトへの投資が失敗しましたが、胸の内はすべて不満で育まれ、成熟も成長の過程です。皆さんが常に信頼と希望を持ち、共にますます良くなりますように。"

データはビットコインが200週移動平均線（EMA）を下回り、深刻なベアマーケット段階に入ったことを示しています。VRG Researchのディレクター、Nick Ruckは、ビットコインの下落はリスク回避の感情が高まる中で発生したもので、その理由はアメリカの雇用市場の信号が弱く、失業保険の申請者数が増加していることに起因し、経済の持続的な強さや連邦準備制度が積極的な利下げに対して慎重な態度を取る可能性に疑念を抱かせています。CoinEx Researchのチーフアナリスト、Jeff Koは、ビットコインが1週間で20%以上の調整を伴い、アメリカのテクノロジー株の売却と共に発生したことを指摘し、投資家はビットコインが金に比べてヘッジとして機能していない状況を再評価しています。全体的に見ると、市場の感情は短期的に著しく悪化していますが、機関投資家や長期的な資金配置は、マクロ経済や流動性環境の変化が暗号資産に与える影響を観察し続けています。

据 Cointelegraph 报道，数据显示比特币已跌破 200 周移动均线（EMA），或已进入深度熊市阶段。VRG Research 总监 Nick Ruck 表示，比特币下跌是在风险规避情绪加剧背景下发生，其原因在于美国就业市场信号疲软，包括失业救济申请人数上升，引发对经济持续走强和美联储可能在激进降息方面持谨慎态度的怀疑。CoinEx Research 首席分析师 Jeff Ko 指出，比特币一周内超过 20% 的回调伴随着美国科技股的抛售，投资者正在重新评估比特币与黄金相比未能起到避险作用的情况。整体来看，市场情绪短期显著转弱，但机构与长期配置资金仍在观察宏观与流动性环境变化对加密资产的影响。

据 Coindesk 报道，Checkonchain データによると、ビットコインの現在の価格は約 70,000 ドルで、推定平均生産コストの約 87,000 ドルを下回っており、差は約 20% です。歴史的に、ビットコインの価格が生産コストを下回り続けることは、通常、ベアマーケットの特徴の一つであり、同様の状況は 2019 年と 2022 年の市場サイクルで見られました。全ネットワークのハッシュレートは昨年 10 月に約 1.1 ZH/s の歴史的ピークに達した後、効率の悪いマイナーの停止により約 20% 減少し、最近 913 EH/s に回復し、初期の安定の兆しを示しています。しかし、現在の価格では、多くのマイナーが依然として損失を抱えています。日常の運営、エネルギーコストの支払い、債務の返済を維持するために、マイナーはビットコインの備蓄を継続的に売却しており、この「マイナーの降伏」現象は、業界が依然として持続的な財務圧力に直面していることを浮き彫りにしています。

加密分析師 PlanB はソーシャルメディアで、現在のビットコインのベアマーケットには4つの発展シナリオがあると考えていると発表しました。第一に、12.6万ドルの歴史的高値から80%下落し、価格が約2.5万ドルまで下がる可能性；第二に、200週移動平均線または実現価格帯まで戻り、約5万ドルから6万ドル；第三に、前回の歴史的高値をわずかに上回る約7万ドルまで下落；第四に、昨日触れた7.29万ドルがすでに段階的な底を形成しているということです。

据 The Block 报道，研究机构 K33 分析指出，尽管比特币从去年高点下跌约 40%，重现了过去四年周期下跌的担忧，但多个结构性因素使得市场不太可能重演 2018 或 2022 年高达 80% 的深度熊市。報告は、現在の環境と以前のサイクルの重要な違いは、機関の採用率の向上、規制された製品（現物ETFなど）への持続的な資金流入、そして緩和的な金利環境にあると考えています。さらに重要なのは、今回はGBTC、Luna、またはFTXのように市場のシステム的崩壊を引き起こす強制的なデレバレッジイベントが発生していないことです。技術面では、アナリストは約74,000ドルを現在の重要なサポートレベルと見なしています。この位置を下回ると、下方リスクが増大し、目標は69,000ドルまたは58,000ドル（200週移動平均線付近）に向かう可能性があります。一方で、いくつかの一般的な底打ち信号が現れ始めています：ビットコインは2月2日に80億ドルを超える高水準の現物取引量を記録し、同時にデリバティブ市場の未決済契約と資金調達率も極端な負の領域に入っています。これらの信号が重なり、価格がサポートレベルを上回っていることは、市場が底打ちを試みている可能性を示唆しています。

経済学者であり、金の支持者である Peter Schiff は、ソーシャルメディアに投稿し、金価格が再び 5000 ドルを突破したと述べました。先週、金をショートしていたトレーダーは困難に直面する可能性があります。一方、ビットコインの価格は 76000 ドルに下落し、現在の価値は 15 オンスの金に相当し、2021 年 11 月の高値から 59% 下落しています。金で計算すると、ビットコインは長期のベアマーケットにあります。報道によれば、長年の金の支持者でありビットコインの批評家である Peter Schiff は、暗号通貨に対して否定的な態度を持ち続けています。

据 TheBlock 报道，伯恩斯坦的分析师团队在给客户的报告中表示，Robinhood（ナスダック：HOOD）株価は今年これまでに20％以上下落しており、ピークの89.91ドルから約40％下落しています。この下落は、暗号通貨市場の全体的な低迷に部分的に起因しており、現在、暗号通貨取引は同社の総収入の約21％を占めています。分析者は3つの下落シナリオを概説しました：ビットコイン価格が約6万ドルに下落し、次の2年間ほど低迷を続けると仮定した場合、2027年の1株当たり利益は約3.10ドルとなり、潜在的な株価範囲は46ドルから61ドルです。ビットコイン価格が6万ドルに下落するが、2026年下半期に回復すると仮定した場合、2027年の1株当たり利益は約3.50ドルとなり、潜在的な株価範囲は70ドルから88ドルです。最も悲観的なシナリオでは、暗号通貨と株式オプションの取引量が2年以内に50％減少し、2027年の同社の1株当たり利益は2.40ドルとなり、潜在的な株価範囲は24ドルから36ドルです。ただし、分析者は現在、Robinhoodの非取引収入が総収入の約43％を占めており、過去2年間の年平均成長率は約29％であることを指摘しており、より広範なビジネスポートフォリオが暗号通貨取引活動の低迷を相殺するのに役立っていると述べています。

据 The Block 报道，投资研究机构伯恩斯坦（Bernstein）在最新报告中指出，加密市场可能仍处于短期熊市周期中，但预计这一趋势将在 2026 年内发生逆转。比特币价格可能会在上一轮周期高点附近（约 6 万美元区间）触底筑底，随后建立更高的价格基础。機関周期は、本ラウンドの市場構造を以前の小売主導の大きな上下動とは異なるものにしています。報告書は、米国の政策動向が触媒となる可能性があると指摘しています。たとえば、政府が押収したビットコインを利用して戦略的備蓄を構築することや、連邦準備制度理事会のリーダーシップの交代などです。さらに、機関の参加度は堅調で、ETFの流出規模は比較的限定的であり、以前の周期のようなマイナーの大規模なレバレッジ清算は発生していません。企業保有者（例：Strategy）は、下落の中で継続的に増持しており、マイナーも収入源をAI関連データセンター事業に多様化しています。Bernsteinは、現在の疲弊は長い冬の始まりではなく、後期修正の一環である可能性があるとまとめています。2026年の市場逆転は、ビットコインにとって「最も深遠な影響を持つ周期」を開くかもしれません。

CryptoQuant のアナリスト Woominkyu は、マーケットが牛市トレンドの中で一時的な調整を経験するのではなく、熊市構造に移行している可能性があると発表しました。ビットコインの損失供給量（Supply in Loss、略称 SALL）が再び上昇し始めました。歴史的データから見ると、この変化は熊市の初期段階を示しており、この時点で損失が広がり始め、短期保有者に限らず、徐々に長期参加者にも影響を及ぼすようになります。以前のサイクル（2014年、2018年、2022年）では、この指標は実際の市場が底を打つ前に上昇し、価格は引き続き弱含みました。本当の底は、損失供給量が著しく拡大した後にのみ形成されます。現在、損失供給量は歴史的な降伏レベルにはまだ遠く及びませんが、その方向性の変化自体は非常に重要です。

著名なトレーダーでありチャートアナリストのピーター・ブラントは、2018年のビットコインの暴落を成功裏に予測したことがあると述べ、ビットコインのベアマーケットチャネルが完了したことを示し、再び売却信号を発信しました。ピーター・ブラントは同時に、チャートはいつでも変化する可能性があると指摘しました。価格は売却信号を相殺するために93,000ドルに回復する必要があります。

Glassnode はソーシャルプラットフォームでデータを発表し、STH-NUPL 指標（新しい投資家の未実現損益が短期保有者の時価総額に対する比率を測定する）が、新しい投資家が引き続き純未実現損失の状態にあることを示しています。このグループが純利益の状態に戻るためには、ビットコインの価格が約 9.8 万ドル以上に回復することが最低限の条件のようです。ChainCatcher の報道によると、歴史的な熊市と大幅な調整のパターンに従えば、熊市の間に続く下落は、これらの短期保有者（STH、新しい投資家）が浮損の中で徐々に手放す（損失を実現して売却する）ことを促す可能性があります。2018 年の熊市では、STH-NUPL は -0.6 近くまで深く下落し、短期プレイヤーが大量に損切りを行い、巨額の損失を実現しました。最終的に大量の投機バブルが排除され、市場は底を打った後、新たな牛市が始まりました。2022 年の熊市（FTX 崩壊後）では、STH の実現損失が記録的なピークに達し、弱い手が清算された後、価格は 1.6 万ドル付近で底を打ち、その後牛市が始まりました。

Liquid Capital の創業者イ・リーホアは X プラットフォームで 626,574 枚の ETH の回収について発表し、次のように述べました："トレンド投資を貫くことは非常にシンプルな論理です：牛市を信じるなら買い、熊市を信じるなら売る。他人が恐れているときに貪欲でなければなりません。あなたは決して底値で買うことはできず、最高値で売ることもできません。私たちはわざと目立つことも控えることもなく、単純に私たちの認識と操作を共有しているだけです。私たちと皆さんの間にはゲームの関係はなく、勝ちも負けも市場が決定します。同時にこの過程で自己成長を得て、歴史を目撃し、仲間を得ることができます。"

据 Cointelegraph 报道，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在 Milk Road 节目中表示，根据一年移动平均线等指标，比特币可能已经进入熊市两个月了。Moreno 预测，根据比特币的实际价格和历史表现，未来一年的熊市底部可能在 5.6 万至 6 万美元之间。Cointelegraph の報道によると、CryptoQuant の研究責任者 Julio Moreno は Milk Road の番組で、1 年移動平均線などの指標に基づいて、ビットコインはすでに 2 か月間ベアマーケットに入っている可能性があると述べました。Moreno は、ビットコインの実際の価格と歴史的なパフォーマンスに基づいて、今後 1 年間のベアマーケットの底は 5.6 万ドルから 6 万ドルの間になる可能性があると予測しています。