cryptoquant

The Blockの報道によると、CryptoQuantの研究責任者であるJulio Morenoは、ビットコインのクジラ（1,000から10,000枚のビットコインを保有するウォレット、取引所やマイニングプールを除く）とイルカ（100から1,000枚のビットコインを保有するウォレット、主にETFや企業の財務部門が主導）の蓄積が停滞しており、需要が引き続き弱いと述べています。クジラの残高は前年比での縮小速度が年内で最も速く、イルカの残高の年成長率は依然としてプラスですが大幅に鈍化しており、月成長率は両者ともにゼロに近づいており、構造的な需要エンジンが持続的に鈍化していることを示しています。長期保有者の供給量は記録的な15,800,000枚のビットコインに達していますが、これは強気のシグナルではなく、短期的な需要があまりにも弱いため、長期保有者のトークンを吸収できないからです。短期保有者の供給量は2025年12月の6,400,000枚から約4,200,000枚に減少しており、そのうち約900,000枚はCoinbase取引所の準備金から155日を超えて保有されているため、自動的に長期保有に転換されています。Morenoは、現在の市場状況が2022年3月の熊市の形態に似ていると再確認しました。

CryptoQuant のアナリスト MorenoDV_ が投稿した内容によると、ビットコインの最近の価格動向には危険な乖離が見られる。バイナンスのテイカーの買い入れ量は継続的に減少し、数ヶ月ぶりの低水準を記録しており、市場の積極的な買い意欲が明らかに減少している。一方で、バイナンスの資金調達率は再び正の範囲に回復しており、トレーダーがレバレッジを使ってロングポジションを増やしていることを示している。歴史的な傾向は、資金調達率が上昇し現物需要が同時に縮小することが、しばしば市場が後期の投機段階に入る信号であることを示している------レバレッジによって駆動される市場は現物資金の支えが不足しており、構造的に脆弱である。もし買い圧力が効果的に回復しなければ、現在の資金調達率の上昇は市場の強さではなく、潜在的なリスクをより反映している可能性がある。

チェーン上のデータ分析プラットフォーム CryptoQuant（@cryptoquant_com）の監視によると、ビットコインの現物需要は年内で最も弱気な水準に低下し、ビットコインの資金流動比率も歴史的に主要な市場の転換を示す重要な領域に戻りました。短期的な動向は弱気ですが、このような環境は歴史的に長期投資家にとってより良い配置の機会を生み出すことが多いです。

チェーン上データ分析プラットフォーム CryptoQuant (@cryptoquant_com) の監視によると、ビットコインの現物需要は年内で最も弱気な水準に低下し、ビットコインの資金流動比率も歴史的に主要な市場の転換を示す重要な領域に戻りました。短期的な動向は弱気ですが、このような環境は歴史的に長期投資家にとってより良い配置の機会を生み出すことが多いです。

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler は、ビットコインがマクロ環境の急激な悪化の中で構造的な上昇モメンタムを失ったことは重要なシグナルであり、現在の市場は「リスク回避」段階にあることを示していると述べています。彼は、チェーン上の「インパルス」指標が再びゼロ軸の上に戻るまで、BTC の反発は確認を欠いていると指摘しています。彼は、最近発表した「ビットコインのための意思決定アーキテクチャ」の第4部が、ドル指数（DXY）、10年物米国債利回り、VIX ボラティリティ指数に基づくマクロフレームワークの構築に重点を置いていることを強調しました。核心的な見解は、すべてのマクロの変動がチェーン上の構造を破壊するわけではないが、マクロ要因が「支配的なモード」に入ると、たとえチェーン上のデータがポジティブであっても、市場は一時的に上昇モメンタムを失う可能性があるということです。さらに、CryptoQuant は今週、新たにアメリカの現物ビットコイン ETF ダッシュボードを追加し、週次の純流入、累積フロー、30日 ETF フローモメンタム、過去4週間の需要変化、各ファンドの資金分布などのデータをカバーしています。その中で、現在の ETF 30日モメンタムはわずか 3.628 億ドルであり、この指標は 2024年12月に 132.1 億ドルの高値に達し、2025年11月には -53.6 億ドルの安値に落ち込んでいます。Adler は、Coinbase プレミアムインデックスがアメリカの現物需要を観察するための重要な指標であることを強調しています。この指標がゼロを上回り続ける場合、アメリカの買いが市場を支えていることを意味しますが、もしマイナスに転じると、たとえ BTC が上昇しても、その動きは真のアメリカの需要の支えを欠く可能性があります。

CryptoQuantのアナリストDarkfostは、昨年10月10日以来、ビットコインのデリバティブ市場が8ヶ月間のデレバレッジプロセスを経て、Binanceの先物ポジションが一時180日移動平均線を下回ったとツイートしました。しかし、5月初めからこのトレンドに変化が見られました。Binanceのオープンインタレストは3月の640億ドルから現在の約896億ドルに回復し、再び180日移動平均線（約875億ドル）を上回り、デレバレッジ段階が基本的に終了したことを示しています。Darkfostは、トレーダーが再び市場に参加することで現在の反発を支えているが、マクロ環境は依然として厳しく、トレンドは依然として脆弱であると指摘しています。

CryptoQuantは、ビットコインの最近の動きが2022年3月の熊市の反発段階に似ていると示しています。市場の需要は依然として弱く、感情指標は再び「極度悲観」の範囲に落ち込んでいます。報告書によると、ビットコインの最近の反発は約82,400ドルの200日移動平均線付近で阻まれ、その後一時76,000ドル付近まで戻りました。CryptoQuantは、この動きが2022年3月と似ていると考えています。当時、ビットコインは低点から43%反発した後、同様に200日移動平均線で阻まれ、再び下落トレンドに入ったのです。CryptoQuantの研究責任者であるJulio Morenoは、熊市の中で200日移動平均線は通常「反発相場」と「トレンド継続」の重要な境界線であると述べています。ビットコインがこの移動平均線を効果的に突破できなければ、熊市の構造がまだ破られていないことを意味する可能性があります。

CryptoQuantのデータによると、ビットコイン市場における個人投資家（保有量が1 BTC未満）の参加度は継続的に減少しており、ほぼオンチェーンのアクティブアドレスから「消失」しています。現在、Binanceにおける個人投資家からのBTCの月平均流入量はわずか314 BTCの歴史的最低水準にまで低下しています。

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler は、ビットコインが最近 8.2 万ドル付近で三度の試みを行ったが、いずれも反落したと述べている。各反発の過程で STH-SOPR 指標が 1 に近づくと再び弱含みになり、短期保有者が上昇相場を利用して利益を確定し、ポジションを手放していることを示している。現在の 8.2 万ドルは、技術的な観点からの重要な抵抗帯であるだけでなく、市場行動の観点からも重要な売り圧力ゾーンであり、強い売り圧力帯が形成されている。

CryptoQuant のアナリスト Darkfost は、米国とイランの対立やインフレ圧力が市場に依然として挑戦をもたらしているものの、最近のアルトコイン市場には回復の兆しが見られると発表しました。彼は、全体で 50% 以上の調整を経た後、アルトコインセクターが徐々に活発さを取り戻していると指摘しています。この調整は、BTC の調整の影響を受けただけでなく、市場のトークンの希薄化とも関連しています。現在、市場には約 5100 万のアルトコインが存在し、そのうち 46% が Solana に、36% が Base に、10% が BSC チェーンに展開されています。彼は、最近 Binance に上場したアルトコインの全体的なパフォーマンスが 2025 年 9 月以来の水準に回復したと指摘しています。現在、約 21% の Binance 上場アルトコインが 200 日移動平均線を再び上回っており、今年 2 月にはその割合はわずか 2% でした。Darkfost は、これは市場がアルトコインに対する関心を徐々に高めていることを示しており、アルトコインの配置を求める投資家にとって重要なシグナルであると考えています。しかし、彼は同時に「アルトシーズン」の開始を判断するにはまだ早すぎると強調しており、市場の流動性は依然として限られています。

CryptoQuantのビットコインの牛熊サイクル指標は、最近2023年以来初めて緑色に転じました。オンチェーンアナリストのJulio Morenoは、これは通常、市場が熊市構造から回復段階に切り替わっていることを意味すると述べています。Morenoは、歴史的にこの指標が熊市領域を脱し「Early Bull（早期牛市）」区間に入ると、最悪の調整段階が終了し、市場構造が修復を始めることが多いと指摘しています。しかし、複数のアナリストは、この指標は市場段階の切り替えを判断するのに適しているが、正確な取引信号には適さないと強調しています。Quantum Economicsの創設者Mati Greenspanは、この種の指標の最大の意義は「ビットコインが熊市資産のように振る舞うのをやめたかどうか」を判断することであり、真の確認は持続的な需要、流動性の改善、そして価格が重要な区間に安定することから来ると述べています。現在、ビットコインは8.2万ドルの抵抗線を効果的に突破していません。今年の2月の約6万ドルの安値から約35%反発したものの、市場は依然として綱引き状態にあります。Morenoは、真の牛市信号を確認するには、ビットコインが現在の一部の「疲労」指標を消化する必要があり、中立的な貪欲恐怖指数や複雑なマクロ環境からの圧力にも直面する必要があると考えています。BitMEXの共同創設者、MaelstromのCIOであるArthur Hayesは、ビットコインは今年6万ドル付近で段階的な底打ちを完了したと考えています。彼は、9万ドルを突破すれば、相場は「爆発段階」に入り、目標は以前の12.6万ドルの高値に再び向かう可能性があると述べています。一方で、MVRV、NUPLなどのオンチェーン指標は本質的に「行動サイクルフレームワーク」に偏っており、絶対的な予測ツールとして見なされるべきではないと警告するアナリストもいます。

CryptoQuantのアナリストMorenoDVによると、ビットコインの牛熊サイクル指標は2023年3月以来初めて「初期牛市」信号に転じました。歴史的に見て、この信号は2019年と2023年初頭に現れた後、最悪の調整段階が過ぎ去り、市場構造が回復し始めることを示しています。しかし、2022年3月には例外があり、その時も指標が初期牛市領域に入ったものの、価格はその後拒否され、信号は新しい牛市ではなく局所的なトップを確認しました。現在の2026年5月の信号について、アナリストはビットコインがもはや深刻な熊市資産としての振る舞いをしていないと考えています。30日移動平均線の回復は市場のモメンタムが改善していることを示しています。しかし、他のいくつかの市場指標は疲れを見せており、この信号はクラシックな初期サイクル確認ほど明確ではありません。アナリストは、価格がその後強力にこの動向を確認しない限り、これは新しい牛市の始まりではなく局所的なトップである可能性が高いと考えています。

CryptoQuant アナリスト Oro Crypto（@oro_crypto）は、ビットコインの調整後支出産出利益率（aSOPR）が構造的な重要な領域に戻ったと発表しました。この指標は5月1日から連続して9取引日1以上を維持しており、市場が継続的に利益を確定していることを示しています。aSOPRは、オンチェーンで使われたビットコインが利益状態にあるか損失状態にあるかを測定するために使用されます。値が1より大きい場合、平均して使われたBTCが利益を確定するために売却されていることを示し、1未満の場合は損失処理されていることを示します。この信号の特別な点はその持続性であり、連続9日のシーケンスはノイズの干渉を減少させ、市場構造が実質的に変化したことを示しています。最近の類似の連続利益シーケンスは2025年10月19日から11月4日までに見られ、その期間中にBTCも連続してオンチェーンでの利益支出を経験しました。市場構造の観点から見ると、ビットコインが利益確定の売り圧力を吸収していることを示しており、価格構造は直ちに悪化していません。市場は現在、十分な受け入れ能力を示しています。この読み取りは必ずしも熱狂的な段階に入ることを意味するわけではなく、市場が損失確定の環境から、参加者が継続的に利益を確定する段階に移行したことを示しています。aSOPRが1以上を維持する限り、市場構造は依然として建設的です：参加者は利益を確定しており、市場は受け入れ能力を維持しています。重要な失効レベルは明確です：指標が1の閾値を継続的に下回る場合、市場は再び損失処理でトークンを扱い始め、現在の建設的な信号を弱めることになります。ビットコインは再び利益状態で売却されているだけでなく、このプロセスは持続性を持っています。この持続性はaSOPRを市場内部の改善を反映する建設的な信号に変換し、2025年10月から11月以来最も顕著な正のシーケンスとなっています。

The Blockの報道によると、オンチェーン分析会社CryptoQuantは、ビットコインが4月初旬以来20%以上上昇し、3ヶ月の高値に達したと述べていますが、研究責任者のフリオ・モレノはこれを「熊市の反発」と見なしています。彼は、ビットコインの保有者が5月4日に日平均14,600ビットコインの利益を実現し、2025年12月10日以来の最高水準であることを指摘しました。短期保有者の支出対利益比率は4月中旬以来1を上回っており、市場が「明確な利益確定区域」に入ったことを示しています。モレノは、30日間のローリングネット利益が+20,000ビットコインに達し、2025年12月22日以来初めてプラスに転じたことを示し、熊市の動態の構造的な転換点を示しています。しかし、この水準は牛市確認期間の通常の130,000から200,000ビットコインの範囲を大きく下回っています。現在の未実現利益率は18%であり、高水準の未実現利益は調整リスクを増加させることが歴史的に示されています。しかし、永続的な先物需要は引き続き強く、現物需要は穏やかに収縮しており、取引所への流入量は低迷しているため、調整が発生するまでにはしばらく時間がかかる可能性があります。

オンチェーン分析機関CryptoQuantは、最近の価格上昇に伴い、ビットコイン市場の利益確定行動がさらに増加する可能性があると述べています。データによると、ビットコインは4月初旬以来20％以上上昇していますが、同機関は今回の相場を「熊市の反発」と定義しています。現在、短期保有者の利益指標は1を上回っており、市場は4月中旬以来、持続的な利益確定段階にあることを示しています。分析によれば、売り圧力が高まっているにもかかわらず、価格の調整が現れるにはまだ時間がかかる可能性があります。

CryptoQuantのアナリストDarkfostはツイートで、ビットコイン市場は依然として先物市場が主導しており、最近の強気の勢いは主に投資家が徐々にデリバティブ市場に戻ってきたことから来ていると述べています。資金調達率は数週間にわたり負の値を維持していますが、ビットコインの未決済契約は2026年以来の最大の増加を記録し、2025年の歴史的高値形成期間の増加を超えています。Darkfostは、これは市場の楽観的な感情が徐々に戻ってきていることを反映しているが、市場構造がより脆弱になり、高いレバレッジポジションがボラティリティと清算リスクを拡大しやすくなることも指摘しています。

CryptoQuant のアナリスト Darkfost がツイートで、ビットコインは 2 月 6 日の安値以来、36% 以上の上昇を記録したと述べています。一方で、ビットコインのドミナンスも同時に上昇し、61.3% を超え、2025 年 11 月以来の高水準に戻り、資金が依然としてビットコインに集中していることを示しています。対照的に、アルトコインは依然として圧力を受けていますが、早期の安定の兆しが見られています。TOTAL3（BTC と ETH を除くすべての暗号通貨の総時価総額）は、同期間に約 15% 上昇しており、バイナンスに上場しているアルトコインのうち、11.7% が 200 日移動平均線を上回っています（2 月 6 日時点ではわずか 2.3% でした）、2025 年 10 月以来の下落トレンドを打破しました。さらに、バイナンスのアルトコイン取引量は BTC+ETH の総取引量に対する比率も 31% から 49% に回復しており、投資家の関心が徐々に戻ってきていることを示しています。

CryptoQuantの研究主管であるJulio Morenoは報告の中で、「永続的な先物契約の需要はビットコイン価格上昇の唯一の原動力であり、現物の表面的な需要は持続的に縮小している。この構造は歴史的に見て通常は熊市に現れ、しばしば上昇を維持するのが難しい」と述べています。Morenoは、この先物需要の上昇と現物需要の縮小の乖離は、オンチェーンで最も明確な信号の一つであり、今回の上昇が構造的成長ではなく投機的であることを示していると指摘しました。これは、価格上昇が新しいビットコインの資金流入ではなく、主にレバレッジによって推進されていることを意味します。Morenoはさらに、「歴史的に見て、このような構造は価格の持続的な上昇を支える基盤が欠けており、一旦先物ポジションが解消され始めると、通常は価格の調整を通じて修正される」と述べています。CryptoQuantは、現在の永続的な先物によって駆動される需要構造が2022年の熊市初期の状況に似ているとしています。これは必ずしも同じ結果をもたらすわけではありませんが、現在の構造には確かに顕著な下方リスクが存在します。

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr は X プラットフォームで投稿し、ビットコインの現在の流通供給量に基づいて調整された実現価格帯モデルが示すところによれば、今回のビットコインが 5.9 万ドルの重要な範囲に達することが、本当の中長期的な底打ちの始まりであると述べています。底打ちは短期的なプロセスではなく、1、2 週間で完了することはありません。基準シナリオでは約 6 ヶ月かかると予想されています。Axel Adler Jr は、ビットコインが最近上昇しているものの、市場の安定を真に促進する核心は感情の修復や局所的な反発ではなく、長期的な実需の回帰であると強調しています。つまり、市場が再び未来の価値を価格付けし始め、現物の買いが持続的に回復する時にのみ、底が真に確立される可能性があります。

CryptoQuantはXプラットフォームで、BTCの現在の下落幅が以前のパニック売りの低水準を上回っていると発表しました。これはさらなる下落を保証するものではありませんが、現在の状況は過去の周期的な低点とは依然として実質的な違いがあります。