熊市

Bitwise CEO Hunter Horsley はソーシャルメディアで、暗号通貨の4年周期モデルが終了し、市場が変化し成熟していると述べました。Hunter Horsley は、2025年を振り返ると、2月以来市場は実際には熊市の状態にあり、暗号通貨の財務会社による継続的な買い支えによって隠されていることに気づくと述べています。彼は、すべての要因が2026年の大規模な相場に向けて準備を整えていると考えています。

CryptoQuant がツイートしたところによると、Strategy のビットコイン購入量は 2025 年に大幅に減少し、月間購入量は 2024 年のピークである 13.4 万枚のビットコインから 2025 年 11 月の 9100 枚のビットコインに急落し、今月はこれまでのところ 135 枚のビットコインにとどまっています。24 か月のバッファ期間は明らかに、彼らが熊市に備えていることを示しています。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju は投稿で、現在ほとんどのビットコインのオンチェーン指標が弱気トレンドを示していると述べました。マクロ流動性の支えがなければ、市場はベアマーケットサイクルに入るでしょう。

Liquid Capital（前 LD Capital）創設者の易理華はソーシャルメディアで次のように述べています："BTCが9.3万ドルに戻り、BCHが最近の高値を更新し、WLFIも大幅に上昇した後に安定していますが、ETHおよび市場全体のパフォーマンスは株式市場やマクロの好環境に対して遅れています。SECの議長に続いて、暗号に友好的な新しい議長（連邦準備制度）が決定されたことで、暗号市場の60日間の熊市が終わる可能性があります。この60日間の熊市は「1011」の暴落によって業界全体の流動性が深刻に低下し、4年周期の共振や日本の利上げ、政府の閉鎖などが重なった結果ですが、現在これらの悪材料は消化されており、利下げ期待と暗号政策の二重の好材料により、今後の市場に対して引き続き楽観的です。投資には常に知恵だけでなく、忍耐も必要です。"

据 Cointelegraph 报道，经济分析师 Timothy Peterson 在 X 平台发文表示，当前比特币走势与 2022 年熊市相似度极高，从日线和月线来看，今年与 2022 年比特币日线相关性为 80%，月线相关性则高达 98%。如果历史继续重演，比特币价格的真正回升可能要到明年第一季度才会发生。在过去一个月的下跌中，加密货币受到的冲击明显大于股票，但目前出现反弹迹象正在迅速增加，宏观情绪的变化仍有可能在年底前引发风险资产经典的"圣诞行情"。

ビットコイン財庫会社 Strategy は X プラットフォームで発表し、2022 年の暗号冬の際に、同社の平均購入コストは 3 万ドルであり、その時ビットコインの取引価格は一時 1.6 万ドルにまで下落し、市場価格は購入コストの 50% に過ぎなかったが、Strategy はさらに多くのビットコインを購入したことを示唆しており、今回の熊市でも引き続きビットコインを増やす意向がある。

Glassnode は週次市場観察記事を発表しました。記事では、ビットコインが STH コスト基準と -1 STD 範囲を下回り、最近の買い手に圧力をかけていることが指摘されています。95K-97K ドルの領域は現在、重要な抵抗レベルとなっており、この領域を再び奪回できれば、市場構造の回復の初期ステップを示すことになります。一方で、現物需要は依然として弱く、米国の現物 ETF への資金流入は深刻なマイナスとなっており、TradFi の資産配分者も買いを増やしていません。投機的レバレッジは引き続き減少しており、これは前 500 の資産の先物未決済契約量の減少や、資金調達金利がサイクルの低点に達していることに反映されています。オプション市場はリスクを大幅に再評価しており、インプライド・ボラティリティは各期限で上昇し、スキューは依然として非常に低く、トレーダーは下方リスク保護のために高額なプレミアムを支払っています。今回のさらなる下落は、先週強調された穏やかな熊市トレンドを継続し、構造的サポートが再び現れる可能性についての疑念を引き起こしました。これらすべての要因が相まって、安定を求める市場を形成しており、その未来の動向は、需要が重要なコスト価格近くで再び現れるか、現在の脆弱性がより深い調整や熊市に進化するかに依存しています。

据 The Block 报道，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 反驳了市场对比特币可能进入熊市的担忧。他表示，比特币的价值在于它作为一种数字财富存储"服务"，无需依赖政府、银行或其他第三方。Hougan 认为，尽管近期市场出现回调，但机构对该服务的需求不断增长，支撑着比特币的长期发展轨迹。

Glassnode は X プラットフォームで、ビットコインが 0.75 コストベース分位数を下回ったと発表しました。この水準は歴史的に見て、熊市の始まりを示しています。複数のサイクルを通じて、この水準を再び回復し維持することが、強気の回復にとって重要でした。強気派は、価格がこの水準を再び取り戻すことを望んでいます。

10x Research の最新レポートによると、市場で「ビットコインが熊市に突入した」というナラティブがますます強まっているにもかかわらず、多くのトレーダーは実際にはロングポジションを維持しており、今回の下落に圧迫されているとしています。同機関は、現在流行している「3年上昇、1年下落」という古いサイクル論理が再び引用されているが、重要なのは現在「過剰な一致期待」が形成されているかどうかであり、それによって逆張りの機会が生まれるかもしれないと指摘しています。10x Research は、10月末にベアに転じ、その後 Coinbase の株価のインプライドボラティリティが著しく低下し、熊市環境における「急落と急騰が共存する」という典型的な特徴を示したと述べています。彼らは、熊市は非常に操作が難しいが、激しいボラティリティのために、しばしば最良の戦略的機会を育むと強調しています。レポートによれば、ビットコインはその長期上昇トレンドラインをテストしており、過去にはこのトレンドラインに触れるたびに重要な底を形成しており、短期的にも戦略的なレベルでの転換点となる可能性があるとしています。現在の重要な問題は、市場が熊市に入ったかどうかではなく、「ここが押し目買いの位置なのか、それとも警戒すべき転換点なのか」ということです。

链上データ分析者のMurphyは、ソーシャルメディアでBTCの利益供給割合（PSIP）の7日平均が70%を下回ったと発表しました。これは、今回の下落により、全体の約30%のコインが損失状態に入ったことを意味します。長期間動かされていない、失われた、または中本聡のアドレスのようなBTCを除外すると、この割合は40%以上に達する見込みです。Murphyはさらに、過去10年間のサイクルでの牛から熊への最初の下落時には、PSIPが現在の位置に達し、その後、感情が極端に圧迫された後に反発が起こると述べました。2018年と2020年はその例です。特に2020年には519のブラックスワン事件が重なりました。しかし、反発があったとしても、再び上昇トレンドを形成することは難しいかもしれません。なぜなら、市場には反発の中で退出を待っている多くのコインがあるからです。

据 QCP Capital 分析称，BTC 上周跌势加深，较历史高点下跌 27%，几乎抹去今年全部涨幅。BTC 跌破 50 周移动平均线，并自 5 月 4 日以来首次周收盘价低于 10 万美元，为数字资产市场带来更加谨慎的情绪。技術面では、BTC は現在 9.2 万ドルの重要なサポートラインの上で推移しており、このレベルは昨年の第4四半期と今年の第1四半期に強力なサポートとして機能していました。9.2 万ドルの領域は未填補のCMEギャップとも重なっており、この位置をテストする場合、短期的なテクニカル反発が見られる可能性があります。しかし、上方の供給が密集しているため、反発の強さが制限される可能性があります。

据金十报道，随着加密货币熊市加剧，比特币抹去了今年年内的涨幅，现报 93,700 美元/枚。金十の報道によると、暗号通貨の熊市が激化する中、ビットコインは今年の上昇幅を失い、現在の価格は93,700ドル/枚です。

CryptoQuant の創設者兼 CEO Ki Young Ju は X プラットフォームで、資金が継続的に流入する限り、ビットコインはベアマーケットではないと述べており、現在も資金はビットコインに流入しているとしています。OG 鯨が売却を停止し、マクロ市場の感情が逆転すれば、ビットコインはいつでも反発する可能性があります。Ki Young Ju は以前、6-12 ヶ月前にビットコイン市場に入った投資家のコストベースが約 9.4 万ドルに近いと指摘しており、その価格レベルを下回らない限り、ベアマーケット周期に入ったとは考えていないと述べています。

CryptoQuant の創設者兼 CEO Ki Young Ju は X プラットフォームで、資金が継続的に流入する限り、ビットコインはベアマーケットではないと述べています。現在も資金はビットコインに流入しています。OG 鯨が売却を停止し、マクロ市場の感情が逆転すれば、ビットコインはいつでも反発する可能性があります。Ki Young Ju は以前、6-12 ヶ月前にビットコイン市場に入った投資家のコストベースが約 9.4 万ドルに近いと指摘しました。この価格レベルを下回らない限り、ベアマーケットサイクルに入ったとは考えていません。

Matrixportは市場の見解を発表し、ビットコインがベアマーケット段階に入ったと述べています。最近の動きは、いくつかの次元で歴史的な「ミニベアマーケット」段階と類似性があり、このような市場環境では、重要なシグナルに対する感度を維持し、厳格なリスク管理を実行することが特に重要です。資金とマクロの観点から、ETFの流入が鈍化し、初期およびベテラン資金がポジションを減少させており、短期的なマクロの催化が不足しています。今後の動きは、依然として米連邦準備制度の今後の政策動向に大きく依存しています。現在、市場は重要な転換点にあり、いくつかの重要な構造的価格帯とマクロのトリガー要因が、今後のさらなる下落か、底固め段階に入るかを決定します。

CryptoQuant の創設者兼 CEO Ki Young Ju は X プラットフォームで投稿し、過去 6 から 12 ヶ月に入場したビットコイン投資家の平均コストは約 94,000 ドル付近であると述べました。彼は、価格がそのコスト範囲を下回ったときにのみ、熊市サイクルが確認される可能性があるとし、現時点では早急に結論を出すべきではなく、むしろ様子を見る姿勢を保つべきだとしています。

Bitwise CEO Hunter Horsley は X プラットフォームで、従来の「暗号四年周期」モデルは現在の市場構造にはもはや適用できないと述べました。ビットコイン ETF の導入と規制環境の変化以来、市場参加者と取引動機は明らかに変わりました。彼は、暗号市場は常に熊市の段階にあるかもしれないが、現在は低迷期を脱しようとしており、暗号資産の現在の全体的な配置環境は「これまでにないほど強力」であると考えています。

Dragonfly のマネージングパートナー Haseeb は X プラットフォームで、現在の熊市は「最も楽な」熊市かもしれないと発言しました。多くの人々は 2022 年がどのようなものであったかを忘れているようです：Luna の崩壊、次に 3AC、そして FTX、Genesis、BlockFi、Axie、NFT と、ほぼすべてが紙の家のように崩れ落ちました。そして、これらすべてが崩壊した後、銀行が倒産し、ステーブルコインがペッグを外れ、Gary Gensler が業界のほぼすべての企業を破壊しようとしました。それに比べて、現在の市場状況は 2022 年に比べて「小さな問題」であり、価格は下落していますが、ファンダメンタルズは依然として良好です。