熊市

Mysten LabsのCEO evan.suiのインタビューMysten LabsのCEO evan.suiは最新のインタビューで、いわゆる「熊市は素晴らしい、引き続きBuildしよう」という論調には賛同しないと述べました。実際、熊市は「素晴らしい」ものではなく、祝うべきでも自慢するべきでもありません。市場の変動は単なる「市場の洗浄」ではなく、ビルダーやユーザーを怖がらせ、才能のプールを小さくし、採用プロセスを遅くすることになります。熊市は少数のチームにとってはより集中できるかもしれませんが、すべての人にとって良いものとして包装することは、真のコストを無視し、暗号業界の長期的な発展を傷つけることになります。下落サイクルの中で、多くの人々が貯蓄を失い、キャッシュフローが断たれ、さらにはいくつかの強力なチームでさえ持ちこたえられない可能性があり、多くの人々に実際に害を及ぼしています。

知名分析師 Willy Woo は X プラットフォームで投稿し、ビットコインが 7.5 万ドル付近で局所的な抵抗に直面しているにもかかわらず、2 月中旬以来投資家の資金流入が持続的に回復していることを示しています。また、株式市場の期待ボラティリティ指標 VIX は、今後数週間で市場の感情が「リスク志向」（risk-on）に転じる可能性を暗示しています。Willy Woo は、ビットコインが今回の熊市の初期段階での下落速度が「過度に早かった」と指摘し、現在の市場環境は価格反発が約 8.5 万ドル（短期投資家のコスト価格）をテストする条件を整えていると述べていますが、これは市場が底を打ったことを意味するわけではありません。長期的な流動性の観点から見ると、ビットコインは依然として熊市の中盤にあり、歴史的に類似の急落の後、価格は通常一定期間の横ばいを経験し、反発の過程で何度も重要な抵抗レベルをテストすることになります。

オンチェーンアナリストのWilly WooはXプラットフォームで投稿し、ビットコインが7.5万ドル付近で局所的な抵抗に直面しているものの、2月中旬以来投資家の資金流入が持続的に回復していることを示しています。また、株式市場の期待ボラティリティ指標VIXは、今後数週間で市場の感情が「リスク志向」（risk-on）に転じる可能性を暗示しています。Willy Wooは、ビットコインが今回のベアマーケットの初期段階での下落速度が「過速」であり、現在の市場環境が価格反発を約8.5万ドル（短期投資家のコスト価格）でテストする条件を整えていると指摘していますが、これは市場が底を打ったことを意味するものではありません。長期的な流動性の観点から見ると、ビットコインは依然としてベアマーケットの中盤にあり、歴史的に類似の急落後には価格が横ばい整理を経て、反発過程で重要な抵抗レベルを何度もテストすることが一般的です。

CryptoQuant アナリストの Axel は X プラットフォームで投稿し、現在ビットコインはこのサイクルのベアマーケットの中期段階に入った可能性があると述べています。NUPL--MVRV ハーモニック指標は 0.33 に達しており、歴史的なサイクルの底は通常約 -0.5 の位置に現れます。グラフはベアマーケットサイクルが上昇傾向を示し始めており、売却の極端な状況が和らいでいることを示していますが、指標は依然として歴史的な底の領域を大きく上回っており、市場全体の売却はまだ確認されていないことを意味しています。

据金十报道，高盛股票策略师在报告中表示，随着中东紧张局势升温，全球股市在短期内面临回调的可能，但出现全面熊市的概率仍然较低。策略师指出，当前估值较高使市场更容易受到回调冲击，但若出现调整，也可能提供买入机会。高盛建议通过广泛的地域、因子和行业分散配置，以提高风险调整后的回报。

公式的な情報によると、BitMineは本日、保有する暗号通貨、現金の総額および「高リスク高リターン投資プロジェクト」の総価値が99億ドルに達したと発表しました。2026年3月1日東部時間14:00時点で、同社が保有する暗号資産には、4,473,587枚のETH、195枚のビットコイン、2億ドルのBeast Industries株式、1,400万ドルのEightco Holdings株式および現金総額8.68億ドルが含まれています。BitmineのETH保有量はETHの総供給量の3.71%を占めています。Bitmineの執行会長トーマス「トム」リーは次のように述べています。「私たちはミニ暗号冬の後半を徐々に抜け出しつつあり、Bitmineは私たちのイーサリアム財務戦略を着実に実行しています。過去数日間、地政学的な不確実性が高まっており、アメリカはイランに対して軍事行動を開始しました。その影響は今後数週間で金融およびデジタル資産市場に反映されるでしょう。私たちは引き続きETHを着実に増やし、保有収益を最適化しています。」リーは、先週Bitmineが50,928枚のETHを増やしたことを明らかにしました。「私たちは今回の調整が魅力的であると考えており、ETHの価格は将来の金融の中心としての高い実用性をまだ反映していません。」3月1日現在、BitmineのステーキングETH総量は3,040,483枚、価値は60億ドルで、総保有の68%を占めています。Bitmineの自社ステーキングの年利回りは2.86%であり、「アメリカ製検証者ネットワーク」プログラムは2026年初頭に展開される予定です。

据分析师 Darkfost（@Darkfost_Coc）监测，比特币目前录得 47% 的回调幅度（以日收盘价计），远低于历史熊市水平。2012 年熊市曾创下超过 90% 回调的历史记录。随着时间推移，比特币熊市回调幅度呈现逐渐减轻趋势。若该模式持续，可合理预期未来回调幅度或在 60% 至 70% 区间。

知名分析師 Willy Woo は、「この投資家主導の弱気売却は、ほぼ終息に近づいているようで、価格に一定の喘息スペースをもたらし、約1ヶ月の横ばい整理段階に入る可能性があり、さらには7万ドル中盤まで反発するかもしれませんが、その位置は高確率で抵抗に直面するでしょう。理由は、より広範な市場環境が依然として明らかに弱気であり、現物と先物の流動性が共に悪化しているからです。私は、現物と先物の流動性が同時に弱まっている状況で、ビットコインが持続的に上昇するのを見たことがありません。相対的に理性的な判断を下すとすれば、第四四半期はこの熊市トレンドが終了するのに適した時間ウィンドウかもしれません。そして、真の強気の動きは2027年の第一四半期または第二四半期に戻る可能性があります。約4.5万ドルは典型的な熊市の底値範囲です。2009年から2026年まで、ビットコインは常に世界的なマクロの長期牛市環境の中にありました。もし世界的なマクロ環境に構造的な破綻が生じれば、3万ドルが次のサポートレベルとなり、1.6万ドルはビットコインの長期牛市トレンドを維持するための最後の防線となるでしょう。」

Cointelegraph の報道によると、ビットコインは重要なサポートレベルを回復しようとしたものの、67,000ドル付近に戻りました。トレーダーやアナリストは、200週指数移動平均線と2021年の前の歴史的高値が抵抗を形成していると指摘しており、200週EMAは現在「抵抗レベル」として機能しています。歴史的な経験から、価格がこの移動平均線の下に留まる場合、さらなる下落傾向が強まることが示されています。熊市が終了したかどうかについて、アナリストは一般的に慎重な姿勢を示しています。Rekt Capital は、歴史上最も短いビットコインの熊市は365日続いたと述べており、現在の熊市は約140日しか経っていないため、「熊市が終了した」という議論は「時期尚早かもしれない」としています。トレーダーのロマンは、過去の熊市サイクルでは下落幅が約80%に達しているのに対し、現在は2025年10月の高値から約53%の下落にとどまっており、月足や週足には反転の兆しが見られないと指摘しています。多くのトレーダーはトレンドが依然として不明瞭であると考えており、慎重を保つ必要があるとしています。

根据市场消息，比特币财库企业历史上首次出现三周连续抛售，这意味着比特币价格短期承压可能加深，若市场未出现新需求，或将逼近"熊市新低"。分析师指出，宏观不确定性与 ETF 资金流出进一步压制需求，特朗普上周宣布将全球关税由 10% 提高至 15%，加剧市场风险偏好下降，不过从长期看这种回调有助于清理杠杆头寸与投机持币者并重置市场结构。

暗号分析家のマーフィーは、BTCが現在65,000ドル付近で推移していると述べており、その位置は10y_RP指標の範囲に近いとしています。この指標は、ほとんどの失われたBTCコストの影響を除外した後、より実際のレベルに近い「歴史的平均回転コスト」と見なされています。この範囲は、強気派にとって重要な心理的およびコストの防線である可能性があります。一度有効に下回ると、今回の下落トレンドがさらに深い熊の道を進むことが大きな確率であることを意味するかもしれません。

据 Cointelegraph の報道によると、暗号経済学者 Timothy Peterson の最新分析では、ビットコインは現在の熊市の調整の中で依然として構造的な上昇の可能性を持っていると指摘しています：過去 24 ヶ月のうち 50% の月が正の収益を記録しており、この指標は任意の 24 ヶ月の周期において正の収益の転換点が現れる確率が高いことを示唆しています。Peterson はこれに基づいて推算しました：ビットコインが今後 10 ヶ月間に現在の水準を上回る確率は 88% に達します。彼は、この統計モデルが市場が転換点に近づいている可能性を示しており、持続的な下落ではないことを強調しました。現在のビットコイン価格は約 68,173 ドルで、年初の高値から約 25% 下落しており、2024-2025 年のアメリカ大統領選挙後の大部分の上昇幅を失っています；Crypto Fear & Greed 指数は "Extreme Fear" の 9 点にまで下落し、ソーシャルメディアでのビットコイン予測の熱気は枯渇し、感情は中立的に傾いています。

加密分析師のマーフィーは、空間と時間の2つの次元からチェーン上のデータを分析した結果、現在「熊底」までの距離はもはや遠くないと述べています。空間的には、前回のサイクルを例にとると、2022年6月にBTCは最低17,000ドルまで下落し、最終的な絶対底値15,000ドルとの差はわずかであり、空間的には「熊底」区間にあることを意味していますが、実際に底を抜けて底の再構築を完了するには7ヶ月を要しました。現在「空間」上では熊底にますます近づいていますが、「時間」上ではまだかなりの距離があります。信仰駆動の買い手（Conviction Buyers、以下CBと略称）の行動を注視することが重要です。彼らはこの市場で最も賢いダイヤモンドハンドであり、下落時に買い、上昇後に売ることが多いです。別の見方をすれば、彼らが頻繁に底で買うというよりも、底はしばしばこの部分の買い手によって構築されると言えます。2月時点で信仰買い手たちは累計348万BTCを保有しており、今回のサイクルの最高記録を再び更新しました。今年の1月から現在までに122万BTCを大幅に増加させており、このデータは前回のサイクルの5.19事件、LUNA暴落およびFTX暴落の時期を大きく上回っています。また、現在のBTC価格はこれらの時間点よりも高く、「賢い意思決定者たち」がこの時点で投入した資金もより多くなっています。最終的な底の位置を予測することは難しいですが、CBグループにとって、彼らは最低点で一発勝負をすることを期待しているわけではなく、十分なコストパフォーマンスがあれば彼らは絶えず買い続け、すべての過剰供給を吸収するまで続けます。供給と需要の両端がバランスを生じると、熊市の底区間が形成され、その後数ヶ月の合意再構築を経て新たなトレンドが生まれます。歴史的データから見ると、現在の信仰駆動の買い手たちが示す確固たる姿勢と力は、「熊底までの距離は遠くない」という基準に完全に合致しています。

据 The Block 报道，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，去中心化金融有望引领加密市场走出当前熊市。他指出，主要 DeFi 协议已展现出实质性进展：Uniswap DEX 交易量时常超过中心化交易所 Coinbase，DeFi 借贷平台 Aave 年收入超 1 亿美元。Hougan 认为，下一轮牛市将聚焦基本面，而 DeFi 符合这一趋势。Hougan 特别提及 Aave Labs 近期治理提案，该提案拟将所有 Aave 品牌产品收入移交 DAO 财库，同时调整开发者与社区间的激励机制。他认为这一转变有助于解决协议成功与代币价值长期错位的问题，若 Aave 能实现，其他 DeFi 资产亦可效仿。他同时指出贝莱德投资 Uniswap、Apollo 投资 Aave 竞争对手 Morpho 等机构参与迹象。此外，Strategy 联合创始人兼执行主席 Michael Saylor 在接受福克斯商业采访时表示，当前加密市场确实处于熊市，但"比以往周期温和得多"，且"将持续更短时间"。他称银行业对比特币的支持较四年前更为强劲，资金持续流入且技术进步不断，并在 X 平台发文称"春天即将到来，比特币正在获胜"。

据 Decrypt 报道，比特币若收跌，将录得连续第五个月下跌，创下自 2018 年熊市以来最长连跌纪录。目前跌幅已达 13.98%。比特币自历史高点回落以来，累计跌幅已达 52.44%，距离 2018 年熊市的最大回撤仅差 3.82 个百分点，用时仅 123 天。整体加密市场总市值报 2.33 万亿美元，近 24 小时下跌 1.33%。恐惧与贪婪指数虽由 8 升至 12，但仍处于"极度恐惧"区间。预测市场 Myriad 交易者当前押注比特币先触及 55,000 美元而非 84,000 美元的概率为 60%。技术面显示，比特币价格仍运行于 200 日指数移动平均线（EMA200）下方，且 EMA200 低于 EMA50，表明空头动能占优。相对强弱指数（RSI）为 34.7，处于偏空区间；平均趋向指数（ADX）达 56.4，显示当前下行趋势强劲。分析指出，若要扭转趋势，比特币需重新站上 100,000 美元，或形成持续抬高低点的结构性反转形态。目前来看，市场仍处于历史上较为持续的下行阶段。

据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 发布的分析模型显示，基于比特币四年简单移动平均线（SMA）构建的指标已进入熊市水平区间。该指标通过标准差及 SMA 倍数衡量比特币估值状态：倍数越高表示超买程度越深，价格越接近四年 SMA 则表示估值越低。当前比特币价格已回落至绿色区域并接近四年 SMA 水平，该均线目前约在 57,500 美元附近。从历史走势看，此水平通常标志着每轮熊市的最后阶段，BTC 价格往往在此区域盘整数月。Darkfost 表示其通常不偏好基于移动平均线的模型，但认为该指标值得关注。

据 Bitcoin.com 报道，富达全球宏观总监 Jurrien Timmer 在 X 平台表示，比特币近期跌至 60,000 美元，触及数月前预判的支撑区域，熊市底部或已形成，有望开启新一轮扩张。彼は、6万ドルまでの下落は比較的浅く、ビットコインが成熟するにつれてボラティリティが徐々に減少し、数ヶ月の調整を経て新たなサイクルのブルマーケットが始まり、新高値を更新する可能性があると予測しています。Timmer 附图表分析称，比特币价格与全球货币供应量存在关联，6 万美元为技术支撑位。別の「ビットコインの成熟の道」グラフは、その歴史的な波を描写しています：初期の2ドル、24ドルから、64,000ドルの高値を突破し、290,425ドルの予測第六波の領域を指し示しています。このモデルは、曲線とマクロ変数を統合し、長期的に100万ドルに向かうフレームワークを描いています。彼は、周期的な法則と採用のトレンドが継続するなら、ビットコインは6万ドルの調整後に構造的な成熟の道を進むことが期待できると強調しました。

チェーン分析会社CryptoQuantは、ビットコインの熊市の「究極的」な底は現在約55,000ドル付近にあり、熊市の底の形成には通常数ヶ月の時間が必要であり、一度の投降イベントでは完了しないと述べています。CryptoQuantは、ビットコインの実現価格が歴史的に熊市の主要なサポートエリアであり、最終的な熊市の底を示す可能性が高いとしています。現在、ビットコインの取引価格はその水準よりも25%以上高いです。同社は、過去の熊市では、FTXの崩壊後に価格が実現価格を下回ったことがあり、24%の下落がありました。2018年のサイクルでは30%の下落がありました。これらの水準に達した後、ビットコインは通常4〜6ヶ月の時間をかけて底を築く必要があります。CryptoQuantは、ビットコインが構造的な底に達していないことを示す別の兆候は、巨大な1日の実現損失であると考えています。データによると、ビットコイン価格が14%下落して62,000ドルになった際、保有者は54億ドルの1日あたりの実現損失を記録しました。これは2023年3月以来の最高の1日損失であり、2022年11月のFTX崩壊後の数日間に記録された43億ドルを上回っています。損失の規模は巨大ですが、CryptoQuantは価格の底はまだ来ていないと述べています。ビットコイン建ての月次累積実現損失は、熊市の底に対応する水準を大きく下回っており、現在は30万BTCで、2022年末の熊市時は110万BTCでしたと報告しています。複数の重要な評価指標も、歴史的なパニック売りの領域を上回っています。CryptoQuantは、MVRV比率（ビットコインの市場価値と実現価値の比率）が、歴史的に熊市の底を示す極端な過小評価の範囲に入っていないと述べています。同様に、NUPL指標も過去のサイクルの低点である約20%の未実現損失レベルには達していません。長期保有者の行動も完全なパニック売りを反映していません。CryptoQuantは、長期保有者が現在、ほぼ損益分岐点の価格で売却しており、過去の熊市の底では30%-40%の損失を被っていたと指摘しています。同時に、現在も約55%のビットコイン供給が利益を上げており、サイクルの低点は通常45%-50%の範囲にあります。CryptoQuantはさらに、同社の牛熊市サイクル指標が現在「熊市段階」にあり、「極端な熊市段階」にはないと述べています。後者は歴史的に価格が底に近づく段階に入ることを示しています。同社は、この極端な段階は通常数ヶ月続き、熊市の底の形成には時間がかかることを示しています。