ベアマーケットの底

富達デジタル資産はQ4暗号市場の展望を発表し、8月末にビットコインと暗号市場が大幅に上昇し、BTC、ETHなどの主要トークンが2025年末以来の最大月間上昇幅を記録したと指摘しています。一部の投資家は、11月に熊市の底が形成されるかどうか（4年周期理論に基づく）に注目していますが、富達はこの法則が必ずしも繰り返されるわけではないと警告しています------底は7月にすでに現れている可能性もあり、11月またはそれ以降に新たな安値を更新する可能性もあります。富達は、歴史的に熊市の終了は通常、低ボラティリティ期の後に価格が上昇することを伴うと指摘しています。8月末にBTCは1週間で25%以上上昇し、ETHとSOLはそれぞれ34.1%と28%上昇しました。最近のハードウェアウォレットのセキュリティ事件やCLARITY法案の停滞などの潜在的な悪材料は価格を押し下げず、暗号資産が底に近づいているという判断をさらに強化する可能性があります。ステーブルコインの取引量はVisaの2.3倍に達し、RWA市場は2026年に前年よりも早く成長し、オンチェーンの採用は継続的に増加しています。CLARITY法案は依然として上院で審議中であり、SECは先週Regulation Crypto Assetsの提案を提出しました。富達は投資家に長期的な視点を維持することを推奨しています。

Strive 代表取締役兼 CEO の Matt Cole は、2 月 19 日が同社の株式 $ASST のベアマーケットの底であったと発表しました。その際、同社の CFO、CLO および多くの幹部、取締役が公開市場で株式を購入し、3 名の独立取締役が 6 ヶ月以内にフルタイムに転向し、内部で保有するビットコインのエクスポージャー、レバレッジ構造とチームの化学反応に対して高い信頼を持っています。Cole は、当時外部の感情が低迷していたにもかかわらず、社内の士気は高く、実行力はその後の 6 ヶ月で証明されました。現在、$ASST は大幅に上昇し、市場の感情も改善していますが、チームの焦点は変わっていません：ビットコインのブルマーケットはまだ始まったばかりで、Strive はそれに応じたレバレッジ構造を構築し、全力で推進していきます。市場データによると、$ASST は最近の 4 取引日で 50% 以上上昇し、現在の時価総額は約 168.6 億ドルです。

オンチェーンアナリストのマーフィーは、長期保有者（LTH）の純保有量が再び歴史的な新高値を記録したと発表しました。6月17日現在、LTHの純保有量は1,496万BTCに達し、3月27日に形成された高値よりも2万BTC多くなっています。これは、BTCがベアマーケットに入って以来、LTHの純保有量が2回目の新高値を記録したことになります。ますます多くのBTCが短期的な投機や売買に参加することを望まず、総流通量の75%のコインがLTHによって保有されています。彼は、歴史的に見ると、各ベアマーケットの底は通常、LTHの純保有量が回復し始めた後に現れると考えています。つまり、まず「保有量の回復」があり、その後に「底の形成」があるということです。前回のサイクルでは、LTHの純保有量は3回の新高値を経験し、それぞれ美連邦が利上げの期待を発表した時、ルナの崩壊、FTXの倒産の時期に強力な売却が行われました。今回のサイクルでは、現在2回目の新高値を記録しています。彼は、重要なのは何回目の新高値かではなく、以前のLTHの売却規模が明らかな段階的な下降トレンドを形成しているかどうかだと考えています。もし今回の売却規模が前回を下回るなら、売り圧力が徐々に枯渇していることを示しており、真のベアマーケットの底がすでに形成されているか、近づいている可能性があります。

著名なトレーダー Killa（@KillaXBT）が投稿し、180日間の実際の価格の観点から見ると、今回の調整で投資家が損失状態にある時間はまだ十分ではない可能性があると述べています。歴史的な経験から、熊市は通常、長期間の継続的な損失期間を伴い、多くの投資家が長期間にわたって浮損の状態にあることが示されています。歴史の法則が再現されるなら、現在の調整周期は消化により長い時間が必要であり、市場はまだより長い底打ちプロセスを経る必要があるかもしれません。

アナリストのマーフィーは、2019年2月と2022年1月の2回のベアマーケットの底で、BTCの損失数量がそれぞれ1060万枚であったと述べています。このサイクルのベアマーケットがこの規則に従う場合、対応する底値は約6万ドルになります。流通中のBTCの損失量が一定の臨界値に達するたびに、供給側が枯渇し、価格がさらに下落することが難しくなる可能性があります。2026年2月5日にBTCが6万ドルに下落した際、損失量はすでに993万枚に近づいており、再び6万枚に戻ると、現在のBTCのチップ構造の損失量は1060万枚に達し、以前のベアマーケットの底と一致する可能性があります。

量化トレーダー Killa は X プラットフォームでビットコインのベアマーケットの底について共有し、底は 38,800 ドルであるべきだと述べ、約 5% の偏差を考慮すると、底は 40,740 ドルまたは 42,680 ドルになる可能性があると予測しています。Killa は以前、モデル（周期減少分析、パターン分析、数学 + 数秘術）を用いて今回のブルマーケットのトップを 121,362 ドルと予測し、実際のトップは 126,100 ドルでした。Killa は、最高予測の 42,680 ドルでさえ 6 万ドルを大きく下回っていると強調しています。したがって、6 万ドルを底とするのは「非常に楽観的」です。彼は 7 月または 8 月にできるだけ多くの現物ビットコインを購入するつもりです。

Bitcoin News は X プラットフォームで、10 月以来約 50% 下落した後、いくつかの歴史的指標が BTC の売却が最終段階に入っている可能性を示していると発表しました。MVRV Z スコアは約 0.38 に低下しており、この水準は以前に過小評価を示唆していました。他の重要なサポートレベルには、54000 ドル付近の実現価格や、58000 ドル付近の 200 週移動平均線が含まれます。Bloomberg は、潜在的な底値範囲が 45000 ドルから 55000 ドルの間にあると指摘していますが、持続的な回復には新たな需要の支えが必要です。過去 1 ヶ月間、現物 BTC ETF への資金流入は 16 億ドルを超え、BlackRock の IBIT や VanEck の HODL などのファンドが牽引しています。

据 Bitcoin.com 报道，富达全球宏观总监 Jurrien Timmer 在 X 平台表示，比特币近期跌至 60,000 美元，触及数月前预判的支撑区域，熊市底部或已形成，有望开启新一轮扩张。彼は、6万ドルまでの下落は比較的浅く、ビットコインが成熟するにつれてボラティリティが徐々に減少し、数ヶ月の調整を経て新たなサイクルのブルマーケットが始まり、新高値を更新する可能性があると予測しています。Timmer 附图表分析称，比特币价格与全球货币供应量存在关联，6 万美元为技术支撑位。別の「ビットコインの成熟の道」グラフは、その歴史的な波を描写しています：初期の2ドル、24ドルから、64,000ドルの高値を突破し、290,425ドルの予測第六波の領域を指し示しています。このモデルは、曲線とマクロ変数を統合し、長期的に100万ドルに向かうフレームワークを描いています。彼は、周期的な法則と採用のトレンドが継続するなら、ビットコインは6万ドルの調整後に構造的な成熟の道を進むことが期待できると強調しました。

据 The Block 报道，链上数据分析公司 CryptoQuant 表示，比特币的"最终"熊市底部目前约在 55,000 美元附近，不过，熊市底部通常需要数月时间形成，而非单次投降事件即可完成。分析显示，比特币已实现价格在历史熊市中一直是主要支撑区域，当前价格仍高于该水平 25% 以上。尽管比特币下跌至 62,000 美元时单日已实现亏损达 54 亿美元，创 2023 年 3 月以来新高，但结构性底部尚未临近。月度累计已实现亏损（以 BTC 计）仍远低于熊市底部水平：当前为 30 万枚 BTC，而 2022 年熊市结束时为 110 万枚。多项关键估值指标亦未进入历史性投降区域：MVRV 比率未触及极端低估区间；NUPL 指标未达到历史周期低点约 20% 的未实现亏损水平；长期持有者当前约盈亏平衡出售，而历史熊市底部他们通常承受 30%-40% 亏损；约 55% 的比特币供应仍处于盈利状态，而周期低点通常为 45%-50%。CryptoQuant 的牛熊市周期指标目前仍处于"熊市阶段"而非"极端熊市阶段"，后者在历史上通常持续数月，标志着价格开始进入筑底阶段。

Nano Labs の創設者 Jack 孔 は X プラットフォームで、2010 年の 0.25 ドルから 2024 年の 98,200 ドルまで、ビットコインの価格が 14 年間でほぼ 40 万倍に成長したと述べました。歴史的データによると、ビットコインのベアマーケットの底はクリスマス前後に現れることが多く、2014 年の 319 ドル、2018 年の 3,815 ドル、2022 年の 16,831 ドルがその例です。2025 年に予測される 88,000 ドルは 2024 年と比較して調整が見られ、これは市場が周期的な調整を予期していることを反映している可能性があります。マクロの観点から見ると、このようなボラティリティは、新興の価値保存手段としてのデジタル資産の成長特性そのものです。

据分析师 Murphy 分析，BTC 盈利供应百分比（PSIP）曾在 11 月 22 日至 23 日跌破 65% 的"荣枯线"，表明市场情绪较为危险。目前 PSIP 已回升至 67.6%，但仍处于 65%-70% 的关键区间，向上或恢复信心，向下可能引发恐慌。歴史データによると、PSIP が 50% 未満になると通常は熊市の底部領域です。以前は BTC が 5.9 万ドル未満に下落する必要があると予測されていましたが、最新の推定は 6.2 万ドル未満に調整されています。分析によれば、6.2 万ドル未満の BTC は高コストパフォーマンスの配置機会かもしれませんが、依然として市場の変化を待つ必要があります。