ホールド者

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr は、8 月 18 日から 28 日の間に、ビットコインの長期保有者（LTH）の 30 日間の累積配分量が 17.45 万枚から 28.19 万枚に増加し、61.5% 増加したと発表しました。8 月 28 日には 2026 年以来の最高水準に達しました。この指標は、ビットコインの短期的なショートスクイーズ後の急速な反発過程で明らかに加速しており、長期保有者が価格の回復を利用して利益確定を行っていることを示しています。同時に、LTH MVRV は 8 月 18 日の 1.31 から 8 月 27 日の 1.64 に上昇し、8 月 31 日には 1.6 の水準に留まっています。これは、長期保有者が保有するビットコインの時価総額がその平均実現価値を約 60% 上回っていることを意味します。これは、配分活動が増加しているにもかかわらず、長期保有者が依然として高い未実現利益を持っていることを示しています。Axel は、短期的なショートスクイーズ後の価格反発が長期保有者の利益水準とトークン配分速度を同時に押し上げ、さらなる利益確定の条件を生み出していると考えています。ビットコインの価格が安定している場合、長期保有者は供給を引き続き放出し、市場に追加の売圧をもたらす可能性があります。現在、市場の鍵は、長期保有者の高位配分が持続するかどうか、そして新しい買いがこの新たな供給を吸収できるかどうかです。さもなければ、市場は再び価格圧力に直面する可能性があります。

CryptoQuantのアナリストDarkfostは、BTCの長期保有者が取引所にポジションを移す規模が最近高水準に達したと発表しました。現在、長期保有者は取引所へのビットコインの総流入量の5.1%を占めています。この割合は歴史的な記録に近く、2020年にのみ現在の水準を上回り、5.5%に近づいていました。この変化はビットコインの価格が大幅に下落した後に発生しました。90日移動平均データを使用しているため、この指標には一定の遅延があり、変化は最新の市場動向を即座に反映しません。今後、この傾向は徐々に安定する可能性が高いですが、現在のデータを見る限り、長期保有者の最近の取引活動は明らかにより活発です。

著名なトレーダー Killa は、前回のビットコインのブルマーケットにおいて、約 80% のサイクルトップ指標が常に発動されなかったと述べ、今後のボトム指標も同様の状況が発生する可能性があるため、歴史的な信号に機械的に依存して市場のボトムを判断することはできないと指摘しています。現在、損失を抱えている長期保有者の供給量は FTX の暴落時の水準を超え、2018 年のベアマーケットの水準に近づいています。ビットコインの実現価格は現在約 50,000 ドルであり、過去の各サイクルにおいて、価格は長期保有者の実現価格をテストしてきたため、再びその領域に戻る可能性は残っています。しかし、Killa はビットコインが必ずこの水準に戻るとは限らないと述べています。前回のサイクルでは多くのトップ指標が発動しなかったため、今後の一部ボトム指標も無効になる可能性があります。いずれにせよ、現在の市場の損失の程度は FTX の事件および 2018 年のベアマーケットの時期に近いものとなっています。

CryptoQuant のアナリスト Darkfost は、最近ビットコインの最も古いホルダーの明らかなオンチェーン活動の増加を観察したと述べています。データによると、保有期間が 5 年から 7 年および 7 年から 10 年の BTC ホルダーグループは、毎日の UTXO（未使用トランザクション出力）の移動量が何度も 5000 枚の BTC を超えています。Darkfost は、UTXO が使用されることは必ずしも売却を意味するわけではないと指摘しています。長期保有者がビットコインを移動させる主な理由は通常二つあります。一つは安全上の理由で、例えばウォレットアドレスの変更により元のアドレスにある UTXO が移転されることです。もう一つは資産の売却です。しかし、現在のオンチェーンデータからは、大量の資金が取引所に流入している兆候は見られないため、これらの長期保有者が大規模に BTC を売却していることは示されていません。注目すべきは、この行動がビットコインが再び 6 万ドル近くをテストしている時期に発生しており、今年の 2 月から 3 月の市場動向に似ていることです。市場は引き続き長期保有者の活動が BTC の需給バランスにさらに影響を与えるかどうかに注目しています。

暗号市場アナリストのgaahは、CryptoQuantのデータを引用して、BTCの長期保有者（LTH）と短期保有者（STH）のポジション比率が30ヶ月の新高値に達したと発表しました。この指標は、ビットコインの供給が長期保有者と短期保有者の間でどのように分布しているかを測定するために使用されます。分析によると、この指標の極端な高位は通常、市場の熱狂の頂点ではなく、再蓄積の段階に現れます。歴史的に見て、牛市の頂点はこの指標が高位から下落し始める時に発生することが多く、新高値を更新する時ではありません。現在、BTCの価格は前回の歴史的高値から約50%低い状況で、長期保有者は依然として市場に流通しているトークンを吸収し続けています。

Galaxy Researchの研究責任者Alex Thorn (@intangiblecoins) の投稿によると、ビットコインの長期保有者に関連する指標が歴史的な記録を更新しました：保有期間が10年以上の供給量の割合は17.7%に達し、長期保有者の保有量は1,675万枚、長期保有者が実現した時価総額は8,364億ドル、長期保有者の平均保有コストは5万ドルに達しています。これらのデータは、大量のコインが長期保有者によってしっかりとロックされていることを示しており、平均価格が5万ドルに達しても売却を拒否しているため、市場の実際の流通供給は引き続き厳しくなっています。長期保有者の行動はビットコインの価格に対して堅固な底支えを構築しています。

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr. は報告を発表し、ビットコインの長期保有者 MVRV 比率が 1.24 に圧縮され、過去 3 年間で最低水準であることを指摘しました。長期保有者のコスト基準は 48,400 ドルに上昇し、BTC 価格は 59,000 ドルに下落し、平均的な長期保有者の利益はわずか 24% に残り、コスト基準との差は 19% に縮小しました。同時に、長期保有者の保有量は歴史的な新高値を記録し、1,610 万枚の BTC に近づいており、売却指標は引き続き低位にあることを示しています。これは、保有者が価格の下落時に売却せず、供給を継続的に吸収していることを示しています。アナリストは、MVRV が 1 に近づくと歴史的なサイクルは通常底に近づくが、現在はまだ緑の降伏ゾーンには入っていないと指摘しています。より強い底打ち信号は、MVRV が「極低区域」に入って価格がコスト基準の上に維持されるのを待つ必要があります。主な下方リスクは、価格が 48,400 ドルのコスト基準を下回り、売却活動が同時に急増することで、最も堅固な保有者の降伏行動を引き起こす可能性があります。

CryptoQuantのアナリストDarkFostは、データが示すように、Bitcoinを5年以上保有している長期保有者（OG）が今回のサイクルで顕著な移動と潜在的な売却行動を示したと述べています。STXO（使用済みトランザクション出力）の90日移動平均は、2024年5月、2025年2月、2025年9月にそれぞれピークに達しました。現在、この指標は962 BTCに低下しており、2024年11月以来の最低水準であり、この部分の投資家は現在の価格帯で引き続き保有する傾向が強く、市場の売却圧力が緩和されていることを示しています。

オンチェーンアナリストのマーフィーは、長期保有者（LTH）の純保有量が再び歴史的な新高値を記録したと発表しました。6月17日現在、LTHの純保有量は1,496万BTCに達し、3月27日に形成された高値よりも2万BTC多くなっています。これは、BTCがベアマーケットに入って以来、LTHの純保有量が2回目の新高値を記録したことになります。ますます多くのBTCが短期的な投機や売買に参加することを望まず、総流通量の75%のコインがLTHによって保有されています。彼は、歴史的に見ると、各ベアマーケットの底は通常、LTHの純保有量が回復し始めた後に現れると考えています。つまり、まず「保有量の回復」があり、その後に「底の形成」があるということです。前回のサイクルでは、LTHの純保有量は3回の新高値を経験し、それぞれ美連邦が利上げの期待を発表した時、ルナの崩壊、FTXの倒産の時期に強力な売却が行われました。今回のサイクルでは、現在2回目の新高値を記録しています。彼は、重要なのは何回目の新高値かではなく、以前のLTHの売却規模が明らかな段階的な下降トレンドを形成しているかどうかだと考えています。もし今回の売却規模が前回を下回るなら、売り圧力が徐々に枯渇していることを示しており、真のベアマーケットの底がすでに形成されているか、近づいている可能性があります。

暗号研究会社K33は、長期保有者が保有するBitcoinの供給量が歴史的な新高値を記録したことを示しており、熊市が終息に近づいている可能性があると述べています。K33によれば、2026年の旧コインの再活性化活動は明らかに低迷しており、6月6日現在で218,421枚のBitcoinが再活性化されたに過ぎず、オンチェーンの売却圧力が大幅に減少していることを示しています。これに対して、2024年の同時期にはすでに1,180,000枚のBitcoinが再活性化されていました。K33は、旧コインの活動の減少は長期保有者の売却意欲が低下していることを示しており、忍耐強い参加者が供給を継続的に吸収していると考えています。

CryptoQuant のアナリスト Woominkyu が投稿し、BTC の大口投資家の売却が終了したと述べています。総大口投資家の保有量は連続 12 日間の減少の後、上昇に転じ、価格は 65,704.89 ドルに反発しました。6 月 5 日から 10 日の間、61,400 ドルの段階的な安値で、取引所の大口投資家の比率は一時 62.3 % に達し、同時に 11,400 枚以上の BTC が取引所からコールドウォレットに流出しました。彼は、この下落期間中の資産の移転はほぼ完了したと考えています。

CryptoQuantの創設者Ki Young Juは、ソーシャルメディアで投稿し、2年前と現在のビットコインの価格は同じだが、1つのことが異なっていると述べた。このサイクルで入場した「6ヶ月から2年」の保有者は、現在、実現時価総額の53%を占めており、2年前はこの割合が15%に過ぎなかった。前のサイクルでは、この割合が68%に達したときにビットコインは底を打った。現在、短期保有者は徐々に長期保有者に変わりつつある。