ゴールドマン・サックス

モルガン・スタンレーの主なブローカー業務チームが火曜日に発表した最新の監視レポートによると、世界の株式ヘッジファンドは11月の第一週において、過去10年以上で最も激しいリスク削減行動を展開しており、広範囲にわたるポジション解消の波が世界市場に広がっています。アジア市場では、ヘッジファンドがロングポジションを減少させ、プットショートを増やす二方向の操作を通じてリスクエクスポージャーを管理しています。この現象は、テクノロジーの比重が高い韓国市場で特に顕著です。売り圧力は主にファンダメンタル選定の株式ファンドによって主導されており、マルチストラテジー、マクロ、量的ファンドはこの機会を利用して以前のショートポジションを解消しています。機関投資家の戦略は明らかに分化しています。ゴールドマン・サックスのデータによると、アメリカのファンダメンタルロングショートファンドの総レバレッジは、1週間で8.7ポイント急落し、2020年3月のパンデミック発生以来の最大の減少幅を記録しました。しかし、全体のPBクライアントを考慮すると、総レバレッジは依然として314.2%に達しており、過去1年で85パーセンタイルに位置しています。モルガン・チェースのグローバル市場戦略責任者であるドゥブラブコ・ラコス・ブジャスは、この調整は本質的にモメンタムトレーダーの集中したデレバレッジであり、現在の投降的な売却はかなり深く進行しており、テクニカル指標は短期的な過剰売りと底打ちの信号が蓄積していることを示しています。

ゴールドマン・サックスは火曜日に、10月のインフレデータが予想を上回り、3ヶ月連続でインフレが予想を超えた状況を受けて、同行は2027年3月に連邦準備制度がさらに25ベーシスポイントの利上げを行うと予想していると述べました。

彭博社の報道によると、関係者が明らかにしたところによれば、ゴールドマン・サックス、シティ、サンタンデール銀行、ドイツ銀行などの金融機関が共同ステーブルコインプロジェクトに約2.7億ドルの資金を約束したとのことです。

英国のフィナンシャル・タイムズによると、ゴールドマン・サックスは2030年までにAnthropicの収益が6000億ドルを超えると予測しています。

先週のテクノロジー株の急落を受けて、米国株市場の集中持倉リスクはまだ完全には解消されていない恐れがあります。最新のデータによれば、個人投資家や一部のヘッジファンドが大幅にポジションを減らしたにもかかわらず、グローバルマクロファンドは基本的に既存の株式エクスポージャーを維持しており、機関投資家が注目する次の潜在的な市場リスクとなっています。ブルームバーグが火曜日に報じたところによれば、ゴールドマン・サックスの主幹業務のデータは、S&P 500指数が2025年以来最悪の単週パフォーマンスを記録した際、グローバルマクロヘッジファンドは株式ポジションを明確に削減していないことを示しています。この種のファンドは主に株価指数先物、上場投資信託（ETF）、およびスワップ契約を通じてマクロ経済と市場の方向性判断を表現します。その取引はしばしば大規模な指数エクスポージャーを伴うため、市場の感情がさらに悪化すると、集中したポジション調整が主要株価指数のボラティリティを悪化させる可能性があります。ゴールドマンのデータによれば、先週ヘッジファンドによる個別株の純売却規模は4ヶ月ぶりの高水準に達し、テクノロジー株は世界及び米国市場で最も集中して純売却されたセクターとなりました。一方で、株価指数やETFを含むマクロ系商品は純買いを記録しました。グローバルマクロファンドに加えて、システマティックトレーディング戦略も市場のボラティリティの重要な要因となる可能性があります。ゴールドマンが追跡しているモデルによれば、現在約60%のグローバル株式市場でネガティブな取引信号が発生しています。関連モデルの推定によれば、今後1週間でS&P 500指数先物は約280億ドルの潜在的な売却規模に直面する可能性があり、今後1ヶ月の潜在的な売り圧力は450億ドルに達する見込みです。オプション市場のポジション構造も潜在的なリスクを増加させています。SpotGammaのデータによれば、S&P 500指数は7000ポイントから7550ポイントの範囲で広範なネガティブガンマエクスポージャーを持っています。このような市場環境下では、オプショントレーダーはポジションリスクをヘッジするために、株式市場が下落する際にさらに株を売却し、上昇する際には買いを増やす可能性があり、短期的な価格変動を拡大させることになります。

アメリカの民主党が国会の支配権を獲得した後、データセンターの規制が厳しくなり市場に恐慌を引き起こしたにもかかわらず、ゴールドマン・サックスはアメリカのデータセンター建設支出予測を引き上げ、2026年の予想を670億ドルから800億ドルに、2027年を870億ドルから1000億ドルに引き上げ、2028年には1250億ドルに達すると初めて予測しました。ゴールドマン・サックスは、アメリカには現在約86GWのデータセンタープロジェクトが建設中であり、さらに約9000億ドルの高い信頼性を持つ待機プロジェクトがあると指摘し、全体の建設サイクルは依然として弾力性があると述べています。マイクロソフト、アマゾン、グーグルなどの超大規模クラウドサービスプロバイダーの需要と未処理の注文は明らかな減少を示しておらず、H100の計算能力の賃貸価格は前年同期比で26%上昇し、GB200の賃貸価格は年初から現在までに50%上昇しています。テキサス州の次期州知事ジーナ・ヒノホサが提案したデータセンターの一時停止命令について、ゴールドマン・サックスは、その影響はプロジェクトの納品を遅らせるものであり、直接的に建設計画をキャンセルするものではないと考えていますが、資金調達コストの上昇、税制優遇の減少、及び一部の顧客が契約をキャンセルする可能性があると警告しています。また、ゴールドマン・サックスは、業界全体の成長見通しと個別の開発業者の生存能力を区別する必要があると警告しており、高レバレッジのデータセンター開発業者はプロジェクトの延期や資金調達コストの上昇により深刻な財務的圧力に直面する可能性があり、一部の企業はプロジェクトの稼働まで持ちこたえられないかもしれません。

世界のテクノロジー株は引き続き下落しており、ヘッジファンド業界を新たな調整に追いやっています。人工知能関連の取引が大幅に逆転する中、世界のテクノロジー株の売却がヘッジファンドに大きな打撃を与え、一部の戦略は年内の収益がほぼゼロに近づいています。複数の大手ファンドがレバレッジを削減し、投資チームを解散し始めており、市場は集中したポジションの決済がさらなるボラティリティを引き起こすことを懸念しています。ゴールドマン・サックスのデータによると、テクノロジー株を主な投資対象とする株式のロング・ショート戦略ファンドは、木曜日に単日で4％以上の損失を出し、今年に入ってからのこの種の戦略の収益率はほぼゼロにまで低下しました。今年6月には、この種のファンドの累積収益率が一時24％に達していました。今回の損失はテクノロジー投資戦略に限ったものではありません。ゴールドマン・サックスのデータによると、世界のファンダメンタル株のロング・ショート戦略ファンドは木曜日に平均1.3％下落し、マルチストラテジーファンドは1.4％下落しました。これは、売却圧力がより広範な投資ポートフォリオに広がっていることを反映しています。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、リナ・トーマスとダン・ストルイヴェンは、11月5日に発表した「貴金属アナリストレポート：長期的に金に対して楽観的だが、今ではない」において、2026年末の金価格予測を1オンス4650ドルから4150ドルに引き下げ、2027年末の目標価格を5400ドルから4800ドルに引き下げました。

昨夜今朝、米国株は大幅に下落しました。ウォール街のトレーダーは今回の下落について、アルゴリズムとプログラムによる売却が市場のボラティリティを悪化させたと述べています。ゴールドマン・サックスの株式トレーダーは、本日の市場の苦痛の程度は非常に高いと語りました。ゴールドマン・サックスのトレーダー、ジョン・フラッドは、ロングポジションを持つ機関が再び行き詰まり、ヘッジファンドが昨日の反発で買い入れた超大規模なクラウドコンピューティングのポジションが急速に売却されており、現在は買い手が入っていないと指摘しました。複数のベテラントレーダーは、米国株のオープニング時の流動性状態が非常にクリアリングの特徴を持っていると形容し、アルゴリズムとCTAファンドのプログラムによる売却が初期の買い手不在による直線的な下落を悪化させたと指摘しました。また、バンダリサーチによると、木曜日のオープニングの最初の30分間の個人投資家の売却規模は、ここ数ヶ月で最大の単一の30分間の売却記録を更新し、2024年7月末の個人投資家のパニック的な逃避時のピークに近づいています。

ゴールドマン・サックスは、アメリカの中間選挙の結果が「青い津波」であり、人工知能やデータセンターの規制に重大な影響を与える可能性があると述べています。報告書には、「民主党が下院と上院で獲得した多数の議席は予想を大きく上回ったため、民主党は迫り来る財政の最終期限を利用して政策の譲歩を求めると予想しています。特にイラン戦争の制限、一部の関税の撤廃、最近実施された支出削減措置の撤回に関してです。」と記されています。

ゴールドマン・サックスグループとアポロ・グローバル・マネジメントは、ウォール街の投資家と交渉を行っており、約400億ドルのSpaceX (SPCX.O) チップファイナンス取引の一部を売却する予定です。

彭博の報道によると、高盛は生産効率とリスク管理を評価した後、ほとんどの従業員がプログラミング向けの先進的な人工知能ツールを使用することを制限し、この調整により一部の従業員が不満を抱いている。内部ガイドラインは10月に更新され、銀行家は数ヶ月前までAnthropicのClaude CodeやMicrosoftのGitHubを使用できたが、現在これらのツールの使用範囲はエンジニアに限定されている。事情を知る人によれば、一部のトレーダーは関連ツールを使用して顧客の取引フローを監視し、市場の変化やポジションをモデル化し、テキストやグラフィックコンテンツを作成していたが、今回の制限により不満を感じているという。高盛の最高情報責任者であるMarco Argentiは、今年の7月にトレーダーや銀行家などの非技術者がAIツールを利用してソリューションを開発し、その後約1.2万人のエンジニアに改善を依頼することを述べていた。高盛の広報担当者Nick Carcaterraは、会社が従業員に一部のAIツールを提供し、異なるビジネスにおける適用シーンを判断するために使用していると述べた。試験期間中に生産効率やリスク管理などの要因を評価した後、ツールは長期的に使用するのに最も適した人員に渡されるという。さらに、事情を知る別の人によれば、最新の指示は取引、量的研究、ソフトウェアエンジニアリングを同時に行うストラテジストには適用されない。高盛は今年の初めに香港の従業員がAnthropicのClaudeを使用することを制限したこともあった。

ゴールドマン・サックスのトレーダー、ボビー・モラビは、S&P 500指数が歴史的な高値から約3%の距離にあるにもかかわらず、約60%の構成銘柄がベアマーケットの領域に入っていると指摘しました。モラビは、人工知能関連株の上昇を促進しているテクノロジー大手の資本支出と、これらの投資を受け入れる企業の株が同時に下落していることが「隠れたベアマーケット」を形成していると述べました。投資家は人工知能支出の持続可能性を懸念し、関連株から撤退したため、市場は大規模にローテーションし、テクノロジー株はここ数週間で大きな打撃を受けました。

ゴールドマン・サックスは、原油供給リスクの上昇を受けて、今年の年末および2027年の油価予測を引き上げました。アナリストは、ブレント原油価格が12月に1バレルあたり105ドルに達すると予想しており、これは以前の予測である90ドルを上回っています。市場は11月3日のアメリカ中間選挙後の状況悪化のリスクを織り込んでいます。

Coin Bureauによると、高盛の主経営者業務データを引用すると、ヘッジファンドは5営業日連続で世界のAI関連株を純売却し、累計売却規模は2025年初頭以来の全てのAI株の純買入量を相殺しました。データによると、ヘッジファンドは過去2週間で約200億ドルのテクノロジー株を累計で売却し、その主な方法は既存のロングポジションを減少させることによって行われ、ロングの売却規模は新たなAIショートポジションの約3.5倍に達しました。10月22日、高盛が追跡するヘッジファンドの人気保有株バスケットは1日で4.2%下落し、2011年以来の最悪のパフォーマンスを記録しました。また、Steno Researchがモルガン・スタンレーのデータを引用したところによると、ヘッジファンド全体の株式エクスポージャーは約7.8%削減され、同社が2016年から統計を開始して以来の最大の減少幅となりました。一方、サムスン、SKハイニックス、マイクロン、サンディスクなどのストレージチップ企業は、2週間足らずで合計7000億ドル以上の時価総額を失い、10月のチップ株は累計で15.6%下落し、同期間のS&P 500指数の下落幅は1%未満でした。