段永平インタビュー録：投資は模倣できるのか？

最近、経済メディアの雪球の創設者である方三文がアメリカで著名な投資家段永平にインタビューを行いました。

私は最初にほぼ2時間のインタビューを見終わり、次にこのインタビューで私に強い印象を与えた数つの部分をいくつかの記事で共有したいと思います。

方三文が段永平に、投資は他人の宿題を写すことができるかと尋ねました。

段永平は、バフェットの真似はできるが、他の人の真似は必ずしも成功するわけではないと答えました。なぜなら、他の人の保有データは公開されていないからです。

この問答を見て、バフェットの真似をすることは、必ずしもバフェットが具体的に何を買ったか、いつ買ったか、いつ売ったかを真似する必要はなく、彼の別の何かを真似することだと思いました：

彼のいくつかのやり方や見解を真似することです。

あるいは、もっと徹底的に、直接バフェットにお金を預けて管理してもらう-----適切な時期にバークシャー・ハサウェイの株を購入することです。

段永平はインタビューの中で、バフェットが過去の発言の中で何度も言及してきた一つの見解を再び取り上げました：

一般の人にとって、個別株を選ぶことは非常に難しい。最良の方法は、実際にはS&P 500のインデックスファンドを購入することです。

段永平自身もこのインタビューで心の声を明かしました：もし彼の子孫が投資が得意でないなら、彼は彼らにS&P 500のインデックスファンドを持つように直接求めるだろう。そうすれば、心配する必要もなく、気を使う必要もなく、個人の生活を楽しむことができるのです。

それ以外にも、段永平は、彼が西方石油を購入したのはバフェットの宿題を写したことであり、さらに率直に言えば、いくつかのバークシャー・ハサウェイの株を購入したとも述べました。

これを聞いて、私はバフェットが彼の株主総会で言及したある出来事を思い出しました：

彼が最初にファンドを設立したとき、彼に投資したのは彼の親戚や非常に親しい友人たちでした。

数年後、彼の親戚を除いても、今でも約2人か3人の友人がバークシャー・ハサウェイの原始株を持ち続けており、一部を慈善団体に寄付した以外は、他の株式の売買は一切行っていません。

これらの友人たちもまた、バフェットと同様に、早くから億万長者になっています。

この出来事について、私はよく考えます：

果たして、これらの株を持ち続けている友人たちは本当にバフェットのように投資を理解しているのでしょうか？あるいは、バフェットが言う「価値投資」を理解しているのでしょうか？

私はそうではないと思います。

では、彼らが数十年にわたり、これらの株を持ち続ける「定海神針」は何でしょうか？

私はそれはバフェットという人への無条件の信頼であると信じています-----私は投資を全く理解していないし、あなたの理念も理解していないが、私はあなたを信じており、未来の年月の中で何が起ころうとも、あなたが私のお金をうまく管理し、投資で成功を収めることができると確信しています。

この信頼は十分に強固で、十分にたくましく、数十年の困難や風雨を経ても揺るがず、動じることがありません。

これとは対照的に、私は投資の中に別のタイプの人々がいることに気づきました：

彼は明らかにあまり理解していないし、自分があまり理解していないことも知っているので、その状況下で他人の宿題を写すことを選びます。

しかし、彼が宿題を写すとき、特に重要な瞬間には、写している対象が間違っているのではないか？その瞬間に自分の方が賢いのではないか？自分の別の操作の方が良いのではないかと疑います。

しかし、困ったことに、彼は実際には自分の別の操作にも自信がありません。この時、彼は「支え」を求めて新しいアイデアを持つ新しい対象を探しに行く可能性が高いです。

最終的な結果は、宿題が中途半端になり、大抵は損失を被ります。

損失を被った後、彼は再び自信を失い、上記の道を繰り返し、年々この状態で内耗し、永遠に抜け出せなくなります。

このような状況であるなら、むしろ一心不乱に宿題を徹底的に写し、漏れなく写す方が良いでしょう。