分析：ビットコインのデリバティブ圧力が解除され、価格発見メカニズムが再び戻ってきた

Glassnode の共同創設者 Negentropic が発表しました。現在のビットコインの価格構造に積極的な変化が見られています。最近の調整は引き続き買い支えを受けており、以前の安値は依然として健全で、市場全体が建設的な動きを示しています。重要な構造的変化の一つは------デリバティブの「圧倉効果」がほぼ解消されたことです。史上最大規模のビットコインオプションの期限切れイベントが実施され、名目規模は約236億ドルで、数週間にわたってヘッジ行動によって主導されていた価格抑制状態が終わろうとしています。

Negentropic は、オプションの期限切れ前に市場の上昇が機械的なヘッジによって抑制されることが多く、実際の需給によるものではないと述べています。関連資金が市場から流出するにつれて、BTC は「固定」されなくなり、価格構造は再び市場自体によって主導されることが期待され、価格発見メカニズムが回帰し、上昇の傾向が徐々に強まっています。マクロの観点から見ると、流動性環境は依然として改善しています。アメリカの M2 マネーサプライは前年同期比で4.3%増加し、11月には22.3兆ドルの歴史的高値に達し、21ヶ月連続で拡大しており、2022年の高値を約4000億ドル上回っています。インフレ調整後でも、実際の M2 は前年同期比で1.5%増加し、15ヶ月連続で上昇しています。長期的なトレンドは依然として明確で------法定通貨の希薄化は止まっておらず、マクロおよび構造的要因がビットコインに新たな追い風を構築しています。