マーケットメイカーの解読：BTCの今回の底はもうすぐかもしれない、これらの信号に注目せよ

ポッドキャストソース：Crypto Banter

整理 & 編集：深潮 TechFlow

ゲスト：Eric Krown、元ニューヨーク証券取引所 ARCA（NYSE Arca）オプションマーケットメーカー、現在はフルタイムの暗号トレーダー、YouTubeチャンネル Krown's Crypto Cave 創設者

ホスト：Alessandro、Crypto Banter「Risk Takers」番組

元タイトル：次の動きを決定する正確なビットコインレベル | Krown

放送日：2026年7月19日

利益声明：Krownは公に6万ドルを超える価格で現物BTCを購入したことを明らかにしており、有料トレーディングコースや取引所のアフィリエイトリンク（ByBit、BloFinなど）を運営しています。本コンテンツは純粋なテクニカル分析であり、具体的なプロジェクトトークンのプロモーションには関与していません。

要点まとめ

Eric Krownは元ニューヨーク証券取引所ARCAオプションマーケットメーカーで、15年以上の取引経験を持ち、少年時代に太平洋証券取引所で株式オプションを学び、その後ニューヨーク証券取引所ARCAで認可されたマーケットメーカー（MMAT）として勤務し、数年前から暗号市場でフルタイムトレーダーに転身しました。これは彼がAlessandroの「Risk Takers」番組に4回目の出演であり、毎月行われるシリーズ対談は、ビットコインのマクロボトムはどこにあるのかという核心的な問題をリアルタイムで追跡しています。

今回の最大の情報増加は、Krownがすべての月次信号を同期して収束させ、完全なチェックリストを作成したことです。55 EMA回収レベル$63,735、ランダム指標交差トリガーレベル$64,371、2週間MACDヒストグラム168日周期が8月初旬を指し示し、LTIツールが1月に強い買い信号を発した後、価格は22.64%下落しました（前回のサイクルの20-22%と高度に一致）。彼は明確に、BTCの月次が$63,735以上で終わるなら、マクロボトムが構築されていると85%の自信を持っていると述べました。一方、恐怖と欲望指数は2、3ヶ月間20以下に留まり、市場の感情は極端に悲観的ですが、価格はすでに主要な反転を示しています。このような背反は歴史的にマクロボトムが現れるたびに見られました。

興味深い見解の要約

「5万を待つ」という心理的罠について

「みんなが4万から5万を叫んでいるが、もしBTCをM2マネーサプライで割ると、実際には2024年8月のフラッシュクラッシュの安値$49,270を再テストしている。あなたが求めている数字は、インフレ調整後にすでに提供されている。」

月次55 EMAについて

「BTCは2022年に55 EMAを下回った後、約半年かけて回収し、回収されると牛市が正式に始まる。2018年は2本の月次を失っただけで回収された。今は7月の終値が$63,735の上にある必要がある、これで回収される。」

168日周期について

「2018年はMACDヒストグラムの安値から実際の価格の安値まで168日。2022年も168日。このトレンドラインはすでにトリガーされており、168日後はちょうど8月初旬に当たる。月次の終値やランダム指標の交差の時間ウィンドウと完全に重なる。」

市場の感情について

「恐怖と欲望指数は28で、2、3ヶ月間20以下に留まっている。価格は安値から反転しているが、感情は地下室にある。2015年、2019年、2022年を振り返ると、毎回のマクロボトムはこのパターンだった。」

伝統的な市場のローテーションについて

「半導体指数は2025年4月から現在まで300%上昇し、私は7月初旬にトップを叫んだ。利益は医療バイオテクノロジー（IBB）や工業セクターに流れている。しかし、SPYのチャートは下落トレンドではなく、マクロの天井信号は見えない、少なくともQ4まではない。」

金と銅について

「金はちょうど10年周期で1月にピークを迎え、今後数年は横ばいまたは下落する可能性が高い。銅は異なり、20年の調整範囲を突破したばかりで、目標価格は約$8。銅はAIデータセンターの建設の直接的な代理である。」

本文は以下の通り：

第1章：M2マネーサプライでBTCの「インフレ調整」

Alessandro：先月、BTCが6万近くで夏まで揺れていると、良く見えると言っていましたが、今もそう思いますか？

Krown：はい、そして今、私は約85%の自信を持って、今月の月次終値でマクロボトムが確認されていると思っています。まず、私が非常に無視されている視点を述べたい。多くの人が4万から5万のBTCを待っており、さまざまな大物や個人投資家がこの範囲を叫んでいます。しかし、BTCをM2マネーサプライで割ってみると、状況は全く異なります。このチャートはマネーサプライを分母にしており、インフレ要因を標準化しています。

2022年も同じ状況でした。みんなが1万、8千を叫んでいましたが、M2で標準化すると、BTCはその年の11月に実際には1万ドル相当の位置まで下落していました。私は当時、自分のチャンネルで、1万から1.1万を待っているなら、マネーサプライ調整後にはすでに到達していると言いました。

今の状況は全く同じです。あなたが求める5万以下、M2調整後、BTCは2024年8月のフラッシュクラッシュの安値$49,270を再テストしています。あなたが欲しい数字はすでに提供されていますが、正しい尺度で測っていないだけです。2020年以降、マネーサプライは40%から50%増加しましたが、私たちはドルを定数として資産価格を測っていますが、これは認知バイアスそのものです。

Alessandro：私も以前、BTC/M2のチャートを使って、BTCがマネーサプライに対して継続的に高値と安値を更新している唯一の資産であることを示しました。S&Pや金は実際にはM2に対して低下しています。

Krown：その通りです。S&Pは最近になってようやく1999年の高値を突破しましたが、それもM2に対する突破です。すべてはマネーサプライに関連しています。何も真空の中で動いているわけではありません。

第2章：月次55 EMA、$63,735が最初の確認信号

Alessandro：具体的な価格について話しましょう。あなたが以前言及した月次55 EMAは今どうなっていますか？

Krown：最も簡単なことから言いましょう。55 EMA（指数移動平均線）は、月次でBTCがマクロボトムを確認するための重要な移動平均線です。2022年、BTCはそれを下回った後、約半年かけて回収し、一旦回収されると、それは大きな信号であり、牛市がそこから始まります。2018年は2本の月次を失っただけで回収され、その後大きく上昇しました。さらに遡ると、2015年と2014年も、歴史的データは限られていますが、55 EMAは同様に底を築く基点となりました。

今の状況：もしBTCが今月$63,735以上で終われば、55 EMAの回収が完了します。現在、私たちはこの価格帯の近くにいます。残りの取引日は11日から12日あり、今のところすべて正常です。この信号は非常に具体的で、非常に追跡しやすいです。たとえあなたが最も強硬なベアであっても、これは少なくともメジャーローであることを認めざるを得ません。BTCは大きく反発して7万以上に戻る可能性が高いです。

短期的な確認には、BTCが65,500の高値の上で終わるのを見たいです。しかし、月次の観点からは、63,735が最初のハード指標です。

第3章：月次MACD、RSI、ランダム指標の三重収束

Alessandro：月次MACDはどうですか？

Krown：月次MACDはモメンタム減少の信号を示しており、7月は初めての素晴らしいモメンタム信号で、前回は4月に出現しました。歴史的に、月次MACDのモメンタムが減少し始めると、安値はすでに出現しているか、非常に近いことが多いです。2015年はそうでした。安値はすでにありました。2019年の反転もほぼそのバーで起こりました。2022年はFTXの崩壊という極端な出来事がありましたが、MACD信号が出たときに購入すれば、最終的な安値よりも1ヶ月早く、長期的には非常に満足できる結果になるでしょう。

RSIについては、月次RSIは現在2022年の安値とほぼ同じレベルで、少し低いかもしれませんが、BTCの歴史的なすべてのマクロボトムよりも低いです。複数のモメンタムオシレーターが同じ位置で同じストーリーを裏付けています。

次に月次ランダム指標（ストキャスティックオシレーター）を見てみましょう。これはすでに20以下の過剰売りゾーンに達しており、これは安値信号です。次の確認は、上に交差するのを待つことです。この交差が発生するたびに、安値はすでに存在しています。私は2012年のデータから追跡を始めましたが、例外はありません。

ここに重要な数字があります：私は逆算してみましたが、もしBTCが月次で64,371以上で終われば、ランダム指標を上に交差させることを強制します。したがって、あなたは非常に狭い範囲内で2つのトリガーレベルを見ています：63,735が55 EMAを回収し、$64,371がランダム指標の交差をトリガーします。もし両方が同時に達成され、さらにMACDモメンタム信号とRSIの低位が加われば、最大のベアでさえここがマクロボトムであるかどうかを考え始める必要があります。

第4章：168日周期、8月初旬を指し示す

Alessandro：あなたが以前言及した2週間MACDヒストグラムのトレンドラインはどうですか？

Krown：これは私が2022年にマクロボトムを公に予測するために使用したツールの一つです。2週間の時間枠のMACDヒストグラムを見てみると、2018年から下向きのトレンドラインを描くことができ、ヒストグラムがこのラインに触れるたびに安値が形成されます。注意すべきは、MACDヒストグラムの安値は価格の安値とは異なり、両者の間には時間差があります。

しかし、この時間差は非常に規則的です。2018年：MACDヒストグラムの安値から実際の価格のマクロ安値まで168日。2022年：同様に168日。正確に日数まで。

このサイクルでは、トレンドラインがすでに触発されています。168日後には8月初旬に達します。これは月次55 EMAの回収やランダム指標の交差の時間ウィンドウと完全に重なります。すべてのものが同じタイミングで収束しています。

Alessandro：したがって、あなたが見ているこれらの信号は孤立しておらず、同じ結論を指し示しているのですね？

Krown：はい、だから私は85%の自信を持っていると言っています。どの単独の指標も間違う可能性がありますが、5、6個の独立した信号が同じ週に同時にトリガーされると、確率は完全にあなたの側に立ちます。これはワールドカップのオッズと同じ原理です。フランスチームは最大の人気チームで、15%の確率が40%に上昇しますが、他のすべてのチームを合わせた確率は常にフランスより高いです。あなたがフランスが勝つと賭ける理由は非常に強力かもしれませんが、あなたは大抵間違っています。

Alessandro：取引も同じで、100%の確実性はありません。

Krown：決してありません。しかし、確率的な優位性があるときは、大きな確率の側に立つだけで良いのです。毎回正確である必要はありません。BTCのような市場では、一度大きく当たれば良いのです。

第5章：LTIツールと22%の法則

Alessandro：あなたのLTI（長期投資家）ツールはどうですか？前回、買い信号を発したと言っていました。

Krown：LTIはボラティリティ、モメンタム、日付、その他のファンダメンタル要因を統合した長期ツールです。毎回強い買い信号を発すると、価格は通常最終安値から約20%の下落余地があります。歴史をざっと振り返ります。

2014年12月、最初の強い買い信号が出てから、次の安値まで22.90%下落しました。2018年は信号から安値まで20.61%下落しました。2022年6月の信号からマクロ安値まで20.65%下落しました。このサイクルでは、強い買い信号が2026年1月に出てから、信号から現在の安値まで22.64%下落しています。4回の信号で、下落幅はすべて20-23%の間で驚くほど一致しています。

私のマクロボトムの判断には前提があります：週次トレンドが正式に反転する必要があります。現在、すべての高時間枠はまだ下落トレンドにあります。これは事実です。しかし、もし月次が前述の数字以上で終われば、私は80%から85%の自信に移行します。これはBTCが先に7.5万に上昇してから6.5万に下がる可能性があることを意味しますが、ボトム構造は形成されつつあります。

第6章：恐怖と欲望指数28、感情と価格の古典的背反

Alessandro：市場の感情についてはどう思いますか？

Krown：恐怖と欲望指数は現在28で、以前は2、3ヶ月間20以下に留まっています。私のYouTube分析データによると、関心を持つ人もかなり減っています。しかし、残っている人々の感情は極端に悲観的です。

ここに古典的な背反があります：市場の感情は地下室にあり、価格はすでに安値から主要な反転を完了しています。このような配置は2015年、2019年、2022年のすべてのマクロボトムで見られました。みんなが逆張りをしていると思っていますが、実際には彼らこそが群衆です。群衆は下落を見込んでおり、非常に確信しています。

たとえマクロボトムがまだ来ていなくても、私はあまり大きな下落余地がないと思います。最悪のシナリオでも数ヶ月間の反発相場です。$60,000は私の重要なレベルで、心理的な関門と技術的なレベルが重なっています。BTCがこの上にある限り、私は主要な安値、さらにはマクロボトムとして扱います。週次または2週間の終値が$60,000を下回ると、多くの構造が破壊されます。

Alessandro：したがって、あなたの無効化は2週間または10日線の終値が$60,000を下回ることですか？

Krown：はい、技術的には、2週間または少なくとも10日線が$60,000以下で終わるのを見なければ、これらの信号が破壊され始めます。その下では、多くのものが崩壊します。しかし、今のところその兆候は見えていません。

第7章：4年周期？気にしない、8月は10月の隣

Alessandro：4年周期についてはどうですか？この安値は10月よりも早く来ると思いますか？

Krown：正直なところ、私は4年周期の物語にはもう興味がありません。みんながYouTubeで「BTCはピークから1年後にボトムを迎えるので、安値は必ず10月に来る」と読んでいます。しかし、あなたはピークをどう定義しますか？BTC対M2のチャートを使うと、ピークが現れるタイミングは異なります。私は安値信号が出るのを見ているので、歴史の教科書に書かれている日付には興味がありません。

Alessandro：しかし、今は7月です。もしボトムが今または1、2ヶ月内に来るなら、あなたは4年周期がまた正しいことを認めなければなりません。

Krown：その通りです。7月は10月まであと3ヶ月です。近すぎて、あなたは帽子を脱いで「まあ、また正しかった」と言うことができます。私は10月16日まで正確である必要はありません。この市場では、完璧でなくても大金を稼ぐことができます。しかし、もし10月にBTCが新たな安値を創出したら、それが本当にボトムであるかどうかは非常に疑わしいです。なぜなら、それは技術的により深い破壊を意味するからです。

第8章：半導体のピーク、資金は医療と銅にローテーション

Alessandro：あなたは伝統的な市場がローテーションしていると言いましたが、詳しく教えてもらえますか？

Krown：半導体が最大の話題です。NVIDIA、Intel、Micronなど、私は7月初旬にトップを叫びました。半導体指数は2025年4月から現在まで300%以上上昇し、指数を保持するだけで3倍になりました。人々は利益を確定しており、これは完全に理解できます。

しかし、私は伝統的な市場を下落と見ていません。ローテーションは必ずしもベアマーケットを意味するわけではありません。資金は半導体から医療バイオテクノロジーに流れています。IBB（iShares Biotechnology ETF）は日次レベルの突破を完了したばかりで、年末まで上昇し続けると思います。短期的には180近くでの買いの機会があるかもしれません。工業セクターも強くなっています。

SPYのチャートは下落トレンドではありません。短期的には7200近くまで戻るかもしれませんが、全体的にはQ4まで上昇すると見ています。今のところ、マクロのピーク信号は見えません。少なくとも10月、11月まではありません。QQQは短期的に弱気で、8月初旬にはフラッシュクラッシュがあるかもしれません（過去数年の8月初旬にはこのようなことがありました）が、その後は上昇を続けるでしょう。

Alessandro：メモリETFの部分も半分の上昇幅を戻しましたが、指数にはあまり影響がありません。Appleは今や最大の企業で、これは非常に驚くべきことです。

Krown：Appleのチャートは非常に良好で、少なくとも3ヶ月から6ヶ月の上昇余地があります。これが市場の運営方法です：あるセクターがピークに達すると、資金は次のセクターに流れ、指数は上昇し続けます。2008年以降、このパターンが続いています。みんながマクロのピークを叫ぶのは、おそらく『大空頭』を見てその人たちをアイドル視しているからです。しかし、正直なところ、これらの市場でロングを取るのはショートを取るよりもはるかに簡単です。

Alessandro：最後に金と銅について話しましょう。

Krown：金と銀には依然として非常に弱気です。金は10年周期で1月にピークを迎え、今後数年は横ばいまたは下落する可能性が高いです。その間に反発があればショートすることができます。この反発の中でロングを持っているなら、それは神からの売却の贈り物です。

銅は全く異なるチャートです。2006年から始まった20年の調整範囲を突破したばかりで、目標価格は約$8です。銅はAIデータセンターの建設の直接的な代理であり、これらのデータセンターは大量の銅を必要とします。銅価格が$560以上であれば、客観的に見て上昇しています。私は銅を頻繁に取引しませんが、純粋なテクニカル面から見ると、突破は現実的であり、上昇余地があります。