Blockworksの研究：暗号トークンはわずか4.1%がBTCを上回り、中位数の損失は97%に達する

Blockworks Research が発表した研究報告によると、2020年1月から2025年12月の期間に初めて5000万ドルの流通時価総額を突破した1972個のトークンのうち、2026年6月時点で4.1%がビットコインを上回っている。少なくとも24ヶ月の歴史データを持つトークンの中では、その割合は1.7%に低下している。全サンプルの中央値トークンは、統計に入って以来97%の損失を出している。

報告書は、トークン市場が「底が広がり、上が薄くなる」ピラミッド構造を呈していることを指摘している。時価総額が100万ドルを超えるトークンの数は、2024年12月に3648個の歴史的な新高値に達したが、時価総額が2.5億ドルを超える層は2021年11月にピークを迎えて以来、継続的に縮小しており、2026年6月時点でその閾値を超えるトークンは102個に過ぎず、2021年11月の279個の約三分の一である。2020-21年の牛市期間中にビットコインを上回った187個のトークンのうち、86.1%はその後2021年11月の高値から少なくとも90%下落しており、唯一OKBがビットコインを上回り続けている。

報告書はまた、トークンのパフォーマンスが時間の経過とともに加速して悪化していることを発見した：2024年に発行されたトークンは24ヶ月以内に86%が初期価格の10%以下に下落し、2020年のトークンの同期間の割合は18%であった。2023年以降の新トークンの中央値ピークは、ランキング価格の0.93倍に過ぎず、ランキング価格を超えたことはなく、2020年のトークンの中央値ピークは5.1倍に達した。取引所トークンは、長期的にビットコインを上回るグループの中で唯一顕著な超過代表であり、BNB、OKB、GT、LEO、BGB、WBT、MXおよびCAKE（PancakeSwap）はすべてビットコインを上回っており、その共通の特徴は手数料収入が定期的な自社株買いと焼却に使用されることである。報告書の著者は、暗号市場が広範なトークンの拡張から少数の質の高い資産主導のパターンに移行していると述べている。