米国債の買い戻し効果が薄れ、長期米国債の下落幅が拡大し、ナスダック先物が下落、現物金は日内で1%下落、原油価格は上昇。

著者：龙玥、张雅琦，ウォールストリート見聞

アメリカ財務省は長期国債の増量買い戻し計画を発表し、一時的に市場の感情を高めたが、その効果はすぐに薄れた。原油価格の上昇によりインフレリスクが再び投資家の視野に入ってきたため、米国株先物は下落し、長期債の利回りは再び上昇した。

木曜日、米国株のプレマーケットで、ナスダック100指数先物の下落幅は0.5%に拡大した。これに先立ち、ストレージチップ株は全体的に上昇し、SKハイニックスは約5%上昇、サンディスクは約3%上昇、西部データは約2%上昇、マイクロンテクノロジーは約2%上昇、シーゲイトテクノロジーは約2%上昇した。SKハイニックスとサムスン電子は大規模な株主還元計画を発表し、合計規模は140兆ウォンに達し、韓国株式市場を直接活気づけた。日経225指数は1.4%上昇し、66216.79ポイントで取引を終えた。韓国のソウル総合指数は5.9%上昇し、6852.58ポイントで取引を終えた。

アメリカの長期債は下落幅を拡大し、30年期国債の利回りは6ベーシスポイント上昇して5.25%となった。ブルームバーグが追跡する20年及びそれ以上の期間のアメリカ国債の指数は水曜日に1.7%上昇し、2025年2月以来の最大の単日上昇幅を記録した。これを受けて、日本、オーストラリア、ニュージーランドの国債価格も同時に上昇した。現物金は日内で1.0%下落し、4477.33ドル/オンスとなった。

Brandywine Global Investment ManagementのポートフォリオマネージャーであるJack McIntyreは、「この政府は勝利を必要としており、もしかしたら人為的に長期国債利回りを抑制することでそれを実現しようとしているのかもしれない」と述べた。「世界の長期市場の感情は非常に悲観的で、私は長い間そのようなことを見たことがない。彼らは行動を起こさなければならない。」

• 米国株のプレマーケットで、ストレージチップ株は全体的に上昇し、SKハイニックスは約5%上昇、サンディスクは約3%上昇、西部データは約2%上昇、マイクロンテクノロジーは約2%上昇、シーゲイトテクノロジーは約2%上昇した。
• アメリカの長期債は下落幅を拡大し、30年期国債の利回りは6ベーシスポイント上昇して5.25%となった。
• ドル指数はアジア取引時間に0.1%上昇し、前日には0.8%下落し、5月以来の最低水準を記録した。
• ユーロはドルに対して0.1%上昇し、1.1687となり、5月14日以来の最高水準となった。
• WTI原油は日内で3%上昇し、86.94ドル/バレルとなった。ブレント原油は日内で2.6%上昇し、94.10ドル/バレルとなった。
• 現物金は日内で1.0%下落し、4477.33ドル/オンスとなった。
• 現物銀は日内で1.0%下落し、66.3ドル/オンスとなった。
• ビットコインは69300ドルを超えた。

買い戻し規模は少なくとも倍増、財務省は長期金利を狙う

アメリカ財務省は、長期国債の買い戻し規模を少なくとも倍増させると発表した。この措置は、最近数十年の高水準に達した長期国債利回りを抑制することを目的としている。

今週初め、長期アメリカ国債の利回りは大幅に上昇した。その中で、30年期利回りは2007年以来の最高水準に達した。先週の10年期国債の入札は2007年以来の最高の資金調達コストで成立し、30年期入札の成立利回りは2001年以来の新高値を記録した。

市場関係者は今回の買い戻し操作を連邦準備制度の「ツイストオペレーション」と比較している。財務省は買い戻し資金の具体的な出所を明らかにしていないが、通常は短期国庫券を利用して流動資金の需要を満たしている。もし当局が実質的に短期債を長期債に置き換えるのであれば、この操作は「ツイストオペレーション」とメカニズム的に同じである。

Brandywine Global Investment ManagementのポートフォリオマネージャーであるJack McIntyreは、「この政府は勝利を必要としており、もしかしたら人為的に長期国債利回りを抑制することでそれを実現しようとしているのかもしれない」と述べた。「世界の長期市場の感情は非常に悲観的で、私は長い間そのようなことを見たことがない。彼らは行動を起こさなければならない。」

市場は買い戻しの効果に疑念、ドルの物語は静かに転換

市場の短期的な感情は明らかに改善しているが、多くのアナリストは買い戻し政策の持続的な効果に対して慎重な姿勢を示している。

Reed Capitalの最高投資責任者Gerald Ganは、「買い戻し計画は、アメリカ財務省が長期借入コストを非常に懸念していることを信じさせる。しかし、円相場への介入と同様に、この効果は一時的であり、買い戻しは長続きしないだろう」と述べた。

外国為替市場では、ブルームバーグドル指数はアジア取引時間に0.1%上昇し、前日には0.8%下落し、5月以来の最低水準を記録した。ユーロはドルに対して0.1%上昇し、1.1687となり、5月14日以来の最高水準となった。

三菱UFJ銀行（MUFG Bank）のシンガポール外国為替ストラテジストLloyd Chanはリサーチレポートで、「単独の買い戻しだけでは長期的なファンダメンタルズを変えることは難しいが、政策立案者が利回りのさらなる上昇を抑制しようとしているというシグナルを確かに発信している。これは、以前ドルを支えていた相対的な金利論理が薄れていることを意味する」と述べた。

ブルームバーグの市場ストラテジストMark Cranfieldも、「国債の買い戻しとアメリカの財政赤字の拡大を天秤にかける投資家にとって、ドルは最も弱い環となっており、これがアジア通貨のさらなる強化の余地を提供している」と指摘した。

債券市場の売却根源は未解決、金と原油の動向は分化

今回の債券市場の動揺の深層的な要因は消えていない。最近、世界の債券市場は圧力を受けており、投資家はインフレリスクと政府債務水準の上昇に対してより高い補償を要求している。中東の緊張状況は価格圧力をさらに悪化させている。一方で、企業はAIブームのために資金調達を集中して行っており、これも今回の売却の激しさを増幅させている。

商品市場では、ブレント原油は0.4%上昇し、約92ドル/バレルとなった。トランプは以前、イランに対して「前例のない経済戦争」を宣言し、イランが彼との合意の機会を逃したと非難し、地政学的リスクプレミアムが原油価格を支えている。

金は6月初め以来の高値に達した後、0.8%下落し、約4480ドル/オンスとなった。ビットコインは69300ドルを超え、トランプがホワイトハウスで暗号通貨業界の幹部と面会し、議会に関連立法の通過を促した。