マクロ経済研究とトレンド

暗号業界は、原生のコインの投機から、徐々に実際の資産のブロックチェーン化、ブロックチェーン上の機械経済、そしてより成熟した産業化の段階へと移行する可能性があります。

このウィンドウ内の価格は、感情によって設定され、レバレッジによって増幅され、戦争の物語によって駆動されている——原油の供給と需要によってではなく。

バークレイは8月の非農業部門雇用者数に誇張成分があると考えており、強い成長の一部はレジャーホテルや地方教育業界の技術的な反発に起因しており、持続的な労働需要の改善を反映しているわけではないとしています。出生-死亡モデルの調整も統計的な偏差を引き起こしています。民間非農業部門の3ヶ月平均は7.5万人で、より参考価値があります。バークレイは9月の利上げを25ベーシスポイントとする基準予測を維持しています。

アメリカ 8 月の非農業部門雇用者数は 16.2 万人増加し、予想の約 3 倍となり、雇用市場の強さが依然として示されています。連邦準備制度は 9 月の利上げ確率が約 60% に上昇しました。アメリカ国債の利回りは一般的に上昇し、アメリカ株式市場は下落しましたが、週次では依然として上昇を維持しています。AI インフラ投資と信用拡張は引き続き経済を支え、マーケットは来週の CPI データに注目し、連邦準備制度の政策の道筋を判断するでしょう。

トランプ政権の株式を使った補助金の「出資」戦略は、インテルやMPマテリアルズなどの個別株を大幅に上昇させましたが、その上昇は多くが短期間の爆発的なもので、すぐに反落しました。中間選挙が近づく中、民主党が議会を奪還すれば、議会の聴聞調査が始まり、関連企業の株価やブランドに大きな打撃を与えるでしょう。一方で、株主訴訟が「チップ法案」の権限の合法性を疑問視しており、勝訴すれば全体の持株構成が揺らぐことになります。

「新美連邦準備制度通信社」のまとめによると、連邦準備制度はまだインフレ対策を終えていない可能性があり、ウォッシュの発言の要点は金融条件が制約的でなく、インフレの改善がまだ不十分であるということです。彼は具体的な政策の道筋を示さず、9月の利上げを支持するかどうかも明確にしませんでした。米国債は「短期金利は利上げを示唆し、長期金利はより落ち着いている」とのことです。ウォール街では9月に必ず利上げするという合意が形成されていません。バークレイズとソシエテ・ジェネラルは、年内の9月と12月に利上げすると予想しています。関係者は、ウォッシュが市場に利上げの準備をするよう暗示していると考えていますが、投資家はGPSを求めているのに対し、彼はコンパスしか提供せず、前向きな指針を意図的に拒否し、多くを語ったが実質的な内容はありませんでした。

全体的に見て、ウォッシュの今回のジャクソンホールでのスピーチは、比較的明確な慎重なハト派の信号を発信しました。

バンク・オブ・アメリカは、財務省が長期債の買い戻しを強化し、ドルが圧力を受けている状況下で、ウォーシュがインフレ対策の明確な信号を発信し、必要に応じて利上げを再開することができれば、市場の安定と利回り曲線の平坦化に寄与するだろうと考えています。逆に、政策の表明を避ける場合、30年物米国債の利回りは5.5%の高値を試す恐れがあり、ドルも新たな下落圧力に直面することになります。

もし投資家が本当にアメリカの今後数年間にわたる財政赤字の拡大を心配しているのであれば、数十億ドル、数百億ドルの国債を買い戻すだけでは、長期的な均衡を変えることは難しい。

ベーセントの長期債回購の拡大は、米国債の利回りを効果的に抑制することができず、むしろ金とビットコインの「貨幣価値下落取引」を生み出しました。市場の焦点は、米連邦準備制度理事会のパウエル議長のジャクソンホールでの講演に移っています——もし彼がインフレの道筋について明確なシグナルを示せなければ、長期米国債の売却が加速する可能性があります。30年物の利回り5%は重要なポイントであり、パウエルの発言は今週最も重要な変数となるでしょう。