戦略を再起動し、同時にSTRCの底支えを強化する

執筆：Oluwapelumi Adejumo

編纂：Chopper、Foresight News

マイケル・セイラーが率いるビットコイン財庫会社Strategyは、6月以来初めて2週間連続でビットコインを購入しました。同社は今四半期の初めに一部のビットコインを売却しており、現在はポジションを再構築しています。

9月28日、同社は発表しました：9月27日までの1週間で、1.427億ドルを費やして1665枚のビットコインを購入し、平均価格は85681ドルでした。この増加は先週の購入操作に続くもので、3ヶ月間連続購入がなかった状況を終わらせました。今回の購入規模は先週より約75%増加しており、数ヶ月にわたる交互の購入、停止、そして断続的な売却を経て、Strategyのビットコインの蓄積が強化されたことを意味します。

Strategyのビットコイン保有量が歴史的な新高値を記録

以前の売却により、Strategyの今四半期のビットコイン保有量は純減に転じていました。しかし、最近の2回の購入がこの状況を逆転させ、今四半期は残り3営業日で、同社は純増1666枚のビットコインを獲得しました。

ビットコインアナリストのマーク・ハーヴィーは、Strategyが今四半期に売却した全てのビットコインを買い戻し、増持を実現したと述べており、その連続四半期ビットコイン純増記録は24四半期に延長されました。

新たな増持により、Strategyのビットコイン保有量は歴史的な高水準に達し、847,666枚となり、総投入額は約639億ドル、平均保有コストは75437ドルです。今年に入って、同社は累計で175166枚のビットコインを購入しています。

Strategyのビットコイン保有量は2020年9月の38,250枚から2026年9月28日の847,666枚に増加しました。

現在の市場価格で計算すると、このビットコインの時価総額は約707億ドルで、全体の取得コストに対して、帳簿上の浮上利益は約67.5億ドル、浮上利益率は10.6%です。一方、Strategyに関連する業績指標は、今年これまでのビットコインの収益率が-3.7%であり、BTCの帳簿上の利益が25085枚減少し、報告ベースで約21億ドルの損失に相当することを示しています；四半期のBTCの帳簿上の利益は100275枚減少し、約83.7億ドルの損失に相当します。（注：BTCの帳簿上の利益はStrategyの特別な会計方式で、BTCを記帳通貨として使用し、会社の全資産負債をBTCに換算して、会社全体の純BTCポジションの増減を測定します。）

Strategyは、場内での普通株の増発（ATM発行計画）を通じて今回のビットコイン購入資金を提供しました。先週、同社は約147万株のMSTR株を売却し、2.462億ドルの純資金を得ました。この発行計画にはまだ188.4億ドルの発行枠が残っています。

MSTRアナリストのザイドは、同社がその週に2.5億ドルから3億ドルをビットコイン購入に投入することを予想しており、これは実際の投入額の約2倍です。彼は、実際の購入額が低いことは、経営陣が資金を他の場所に投資することを選択していることを反映していると考えています。この資金の行き先はSTRCです。

STRCの底支えを強化

Strategyは先週、1.517億ドルを費やして約153万株のSTRCを買い戻しました。この金額は1.427億ドルのビットコイン購入支出をわずかに上回っています。

今回のSTRCの買い戻し資金の出所は、1.035億ドルがMSTRの株式募資から、残りの4810万ドルが会社のドル現金口座から来ています。同社はまた、ドル準備金から2210万ドルを優先株の配当支払いに充てるために別途引き出しました。9月27日現在、Strategyは約10億ドルの一般現金を保有しており、さらに50億ドルの独立したドル準備があります。

ザイドは、先週のSTRCの買い戻し量がその証券の総取引量の18.9%を占めており、前週の22.8%から減少したと述べています。彼はこれを小幅な改善と見なし、Strategyがこの製品の価格を支えるために市場でそれほど大きな割合の売りを引き受ける必要がなくなったことを意味すると考えています。

底支え操作は初めて効果を見せています。STRCの価格は約99ドルに回復し、数ヶ月間の額面以下の取引を経て、100ドルの設定額面まであと一歩のところに来ています。5月以降、STRCは圧力を受け続け、6月のビットコインの大幅下落時には約71ドルまで下落しました。その後、Strategyは20億ドルの買い戻し計画を開始し、累計で10億ドル以上を優先株の買い戻しに投入し、この製品の価格を安定させました。

STRCの現在の年率配当利回りは12%で、6月に配当頻度を月次から半月ごとに変更しました。現在、Strategyは再度メカニズムを調整し、この製品の収益型投資家への魅力を高めることを提案しています。

同社は10月28日に株主特別会議を開催し、4つの米国株上場優先株（STRC、STRF、STRK、STRD）の配当ルールを調整する提案を行う予定です。提案に従い、STRCが最初に切り替わり、11月1日に登録された保有者は11月2日に初めて日割りで計算された配当を受け取ります。

日割り配当は、投資家が収益を受け取り再投資するまでの待機時間を短縮し、低頻度の配当による価格変動を緩和することができます。Strategyは、STRCの価格を100ドルの額面に近づけることが今回のメカニズム改革の目標の一つであると述べています。

したがって、今四半期末には注目すべき2つの指標があります。Strategyはビットコインの連続購入を再開し、依然として大量の現金と株式発行能力を持っていること；そしてSTRCは数ヶ月の支援を経て、価格が額面からわずか1%の位置に回復していることです。

今後の情報開示は2つの懸念を明らかにするでしょう。まず、経営陣がビットコインの連続購入を第3週まで継続できるか；次に、買い戻しと提案された日割り配当プランが最終的にSTRCを額面に戻すことができるか、そしてStrategyが市場の大量売りを引き受ける必要がなくなるかどうかです。