戦うのか、話し合うのか？アメリカとイランは「重要な一週間」に突入し、原油価格は依然として100元の大台を維持している。

著者：鲍奕龙，ウォールストリート見聞

米イラン対峙は新たな重要な局面に入った。交渉が行き詰まり、軍事展開が進む中、トランプは強硬な信号を連続して発信し、イラン側は「より壊滅的な」反撃を警告しつつ、外交の扉はまだ閉じていないと述べた。

新華社の報道によると、10月4日、イランの外相アラグチは、「イランは依然として外交的な手段を通じて『公正かつ体面のある』解決策を求める意向があるが、敵が再び軍事行動に訴えた場合、イランは以前よりも『より壊滅的な』反撃を行うだろう」と述べた。

トランプは先週末、ホワイトハウスの外で記者に対し、「イラン問題について、私は決定を下す。簡単な道を行くか、難しい道を行くかだ」と語った。具体的なタイムラインは明らかにせず、「皆さんは見ることになる」とだけ述べた。 一方、Axiosによると、先週金曜日、米国の副大統領ペンス、国務長官ルビオ、国防長官ピート・ヘグセス、特使スティーブ・ウィトコフ、CIA長官ジョン・ラトクリフ、統合参謀本部議長ダン・ケイン大将がダビッドキャンプに集まり、イラン情勢とイエメンのフーシ派問題が議題に上った。

米銀は、現在のブレントの価格が約103ドルであり、「零星衝突」と「密集交戦」の二つのシナリオの間に位置していると指摘している。今週、トランプの決定、イランのカタールを通じた反応、イエメン情勢の動向、タンカー攻撃の動き、イラン国内の圧力、マクロの交差リスクの6つの手がかりが、油価がどのシナリオの範囲に向かうかを共同で決定するだろう。戦と談の境界は、今週明らかになるかもしれない。

トランプが外交圧力を連続的にかけ、軍事的なカードを中東に集結

ウォールストリート見聞によると、CCTVの報道で、トランプは『タイム』誌のインタビューで、米イランが米国を満足させる合意に達しない場合、軍事行動が中間選挙後に再開される可能性があると明言した。同日の夜、オクラホマ州に向かう途中、再度記者に対して次のように発言した：

彼らは非常に公平な合意に署名するか、さもなくば存在しない。

新華社の報道によると、イランの外相アラグチは4日、最近ニューヨークで開催された国連総会に出席する際、イラン代表団が米国との敵対状態を終わらせるための提案を行ったと述べた。この提案が米国側に受け入れられれば、ホルムズ海峡は7日以内に再開される。アラグチは、米国は過去に軍事と外交の両面で失敗しており、イランに対する新たな制裁も無駄に終わる運命にあると述べ、米国が賢明で理性的な道を選ぶことを望んでいると語った。彼は、「正義と公平に基づいて、外交と交渉の手段を通じて解決策を見つけることが唯一の道だ」と述べた。

一方で、米軍は新たな展開を進めている。 『ウォールストリート・ジャーナル』の報道によると、「セオドア・ルーズベルト」号航空母艦打撃群がサンディエゴを出発し、「マキン島」号両用待機群も出発した。両編成は合計で7000人以上の水兵と約2000人の海兵隊員を搭載しており、10月末頃に中東に到着する見込みだ。

その時、米国はイラン近くに3つの航空母艦打撃群を展開する態勢を形成する。ブルームバーグの報道によると、この兵力の集中度は2003年のイラク戦争の開始段階以来見られなかった。

以前、ブルームバーグの報道によると、イランの官僚自身も、11月3日の中間選挙前に合意に達する可能性は極めて低いと考えており、選挙後には「状況がエスカレートする可能性が高い」と述べた。これは、今週から来週の外交ウィンドウが、中間選挙前の最後の比較的制御可能な交渉時間であるかもしれないことを意味している。

イエメンの戦火が続き、第二のエネルギー回路が危機に

状況の複雑さは先週末にさらに高まった。

ウォールストリート見聞によると、CCTVニュースの報道で、イエメンのフーシ派は現地時間10月3日の夜に声明を発表し、サウジアラビアによるサナア及びイエメンの他の地域への空爆に対抗するため、フーシ派はその日、複数の弾道ミサイルとドローンを使用して、サウジアラビアの首都リヤドにあるアラムコの目標を攻撃し、「目標を成功裏に達成し、火災を引き起こした」と述べた。

一方、Axiosが引用した2人の米国官僚によると、サウジアラビアは今後数日以内にフーシ派に対して大規模な軍事行動を計画しており、目標はフーシ派がマンド海峡を制御できる沿岸地域を狙っている。 この行動はイエメン政府の地上部隊が主導し、サウジの空中支援が加わる予定で、フーシ派の海岸地域における戦略的拠点を重点的に攻撃する。

この衝突の核心的な利益もエネルギーに向けられている。先月、フーシ派はマンド海峡と約150キロの紅海沿岸を占拠し、この海峡はサウジアラビアがホルムズを回避して西側に原油を輸出するための重要な代替通路である。

交渉が行き詰まり、七つの条件がホルムズを塞ぐ

交渉の面では、相違が依然として顕著である。イランの議長兼首席交渉代表モハンマド・バゲル・カリバフはロイターの報道に対し、次のように述べた：

ホルムズ海峡は、我々の七つの条件が満たされない限り再開されない。米国が交渉プロセスを遅延させ、一方的に要求を提起する時代は終わった。

イランの七つの条件は：海上封鎖の解除、凍結された資産の返還、イランの石油輸出に対する制裁の解除、軍事的脅威を理由とした行動の停止、イラン及びその地域の同盟国に対する戦争の終了、イラン国境周辺の米国の軍隊の撤退、戦争損失の賠償及びイランの核とミサイル能力への干渉をしないことの約束。

トランプは以前、これらの条件を基にした7日以内の海峡再開の提案を明確に拒否し、イランの提案は「遠く不十分だ」と考えている。

バゲルは、イランが米国を通じてカタールから伝達された提案に「いくつかの詳細な意見を補足」した後に再度フィードバックを行うと述べた。ロイターが引用した情報筋によると、双方の相違はステップの内容ではなく、各ステップの進行順序にある。 外交ウィンドウは完全には閉じていないが、通路は狭まっている。

油価がなぜ100ドルを超えているのか？ゴールドマンが答えを示す

「湾岸の輸出が戦前の水準に回復したのに、油価がなぜ100ドルを超えているのか」という市場の疑問に対し、ゴールドマンのコモディティトレーディング戦略家トーマス・エバンスは週末の報告で説明した：

供給面の緊張は緩和されているが、リスクプレミアムは消えていない。先物と価格差は最近の高水準を維持しており、市場は依然としてかなりのリスクプレミアムを価格に織り込んでいる。

トーマス・エバンスは、期現価格差は約20〜25ドル/バレルと推定している。同時に、彼はさらに強調した：

本当のリスクは、攻撃を受けて湾岸の出荷量が数日内に50％以下に再び落ち込む場合であり、現在のバッファは大幅に薄くなっている。その時、在庫と価格は大幅に上昇するだろう。

ブルームバーグによると、Energy Aspectsのデータは、世界の石油在庫が3月以来4億バレル以上減少し、約43億バレルの総量が5年の低水準にあることを示している。ペルシャ湾から中国への航路のタンカー賃貸料は1日あたり120万ドルを超えた。先週の木曜日以来、オマーン南部海域で少なくとも4件のタンカー攻撃が発生しており、英国海上貿易組織（UKMTO）がこの頻度で警告を発し続ける場合、現在「暗線輸出」に依存している供給の回復は厳しい試練に直面することになる。

ゴールドマンのグローバル石油及び製品取引共同責任者ジェローム・ドートマンスは率直に述べた：

イランはホルムズ海峡の出荷を著しく妨害する能力を持っている……米国がこの地域に第3の航空母艦打撃群と1万人の海兵隊員を増派することを発表したことは、イランが無視できない信号だ。

「決定の週」が迫る？簡単な道か、困難な道か、市場はすでに価格を設定している

米銀のコモディティチームは、ブレント2026年下半期の基準予測を83ドルから95ドルに引き上げた理由は、「零星衝突が年末まで続く可能性があるため」だ。現在のブレントの価格が約103ドルであり、「零星衝突」と「密集交戦」の二つのシナリオの間に位置している。 米銀が示した完全なシナリオパスは以下の通り：

• 合意に達し、覚書を再開（可能性は低い）：ホルムズの出荷量が1000万バレル/日を超えて回復し、ブレント2026年下半期の平均価格は83ドル；
• 零星衝突を維持（基準シナリオ）：間欠的な出荷が約500万バレル/日、ブレント2026年下半期の平均価格は95ドル；
• 密集交戦に戻る（可能性は低い）：ブレントが120ドルに上昇；
• 戦争がエネルギーインフラに波及（尾部リスク）：ブレントの平均価格が150ドル、あるいはそれ以上になる。

米銀の分析によると、今週以下のいくつかの手がかりが油価がどのシナリオの範囲に落ち着くかを共同で決定する：

第一、トランプの「決定」。 過去5日間で彼は3度「皆さんは見ることになる」と発言した。ダビッドキャンプでの会議が実質的な決定を形成したか、公式に外部に発表されるかが今週の最も重要な観察点である。

第二、イランのカタールを通じた反応。 バゲルは補足意見がカタールを通じてワシントンに伝達される必要があると述べた。双方の真の相違は各ステップの進行順序にあり、条項内容そのものではない------この問題が今週に何らかの緩和を見せるかどうかが、交渉が実質的な段階に入るかどうかを決定する。

第三、イエメン戦場の動向。 フーシ派はタイズからアデン間の最後の道路を進行中である。サウジアラビアがマンド海峡沿岸での軍事行動を進展させることができるか、リヤドやフライスが確認的な攻撃を受けるかどうかが、第二のエネルギー回路の安全予測に直接影響を与える。

第四、オマーン南部のタンカー攻撃の動向。 先週の木曜日以来、少なくとも4隻のタンカーが攻撃を受けている。もしUKMTOがこの頻度で警告を発し続けるなら、暗線輸出に依存している供給の回復は実質的な衝撃を受けることになる。

第五、イラン国内の圧力。 イランの石油大臣の職が空席で、リアルの為替レートが270万対1ドルに下落し、インフレ率が90％に迫っている。テヘランの内部の圧力の程度も、彼らの交渉の底線が緩むかどうかを判断する重要な変数である。

第六、マクロの交差リスク。 米連邦準備制度は水曜日にFOMC会議の議事録を公表し、同時に10年物と30年物の米国債の入札も行われる。中国は黄金週間の休暇を終えた後、木曜日に市場に戻り、10月の燃料輸出停止の政策背景が重なる。ゴールドマンは、油価が現在「金利との連動度が通常を超えている」と指摘し、これらのマクロ要因が原油の動向に与える影響を無視できない。

ブルームバーグはチャタムハウスの研究員アニセ・バシリ・タブリジの判断を引用して結論づけた：

双方は合意に達することを望んでいるが、互いにますます遠ざかっている。

103ドルの油価の上で、市場はすでに自らの判断を示している------零星衝突は依然として続くが、戦と談の境界は今週さらに明確になるだろう。 トランプ自身が言ったように：「皆さんは見ることになる。」