連邦準備制度理事会議長のウォッシュ：AIは私の人生で最も深遠な経済変革であり、10月と12月の金利決定会議は極めて重要です。

美連邦準備制度理事会の議長ケビン・ウォルシュは、IMFと世界銀行の年次会議で二重の信号を発信しました：人工知能は彼の生涯で最も深遠な影響を持つ経済変革であり、連邦準備制度は今年残りの2回の金利決定会議——10月と12月——が明確な政策判断を形成する重要な節目になると述べました。

ウォルシュはタイのバンコクでIMFのクリスタリーナ・ゲオルギエバ総裁との炉辺対話の中で、9月の利上げ以降、世界経済の動向は「大体連邦準備制度の予想に一致している」と述べました。これは10月28日の会議で金利を据え置く可能性が高まることを示唆しています。彼の発言後、ドルは一連の通貨に対して0.1%下落し、S&P 500先物は0.3%上昇しました。市場は連邦準備制度の10月の利上げの可能性を約27%から約15%に急速に引き下げました。

サクソ・マーケッツのチーフ投資戦略家チャル・チャナナは、「ウォルシュが再度の利上げを約束しなかったため、一部の連邦準備制度の利上げのポジションが手仕舞いされた。強いインフレデータが発表された後、彼は『会議の結果を予測しない』と述べ、この表現がドルに圧力をかけた」と述べました。

現在の市場の主流な予想は、連邦準備制度が10月に金利を据え置き、12月に再度25ベーシスポイントの利上げを行うというものです。ウォルシュは同時に、連邦準備制度が物価の安定を実現することに明確にコミットしていると強調しましたが、会議の結果を事前に予測することには賛成せず、年内の残りの会議で取る可能性のある政策行動を事前に明らかにすることも主張しませんでした。

金融政策の道筋：10月は据え置き、12月の利上げ期待が高まる

ウォルシュは、9月の利上げ以降の世界経済のパフォーマンスが「大体連邦準備制度の予想に一致している」と明言し、この発言は市場に10月の金利を据え置く信号として解釈されました。連邦準備制度は9月にフェデラルファンド金利の目標範囲を3.75%から4%に引き上げ、2023年7月以来初めての利上げとなりました。

連邦準備制度の関係者は9月に、年内に再度利上げを行う計画は1回のみであると信号を発信しました。複数の投票委員は、12月の最後の会議まで行動を待つことに傾いています。サンフランシスコ連邦準備銀行のマリー・デイリー（非投票委員）は今週初めにロイターに対し、さらなる利上げが「高確率」で発生するものの、タイミングは「緊急ではない」と述べ、「私たちは十分な時間があると思う」と語りました。

ニューヨーク連邦準備銀行の議長、副議長であるジョン・ウィリアムズと金融政策副議長フィリップ・ジェファーソンも、忍耐強くタイミングを待つ信号を発信しました。

ウォルシュは同時に「前向きなガイダンス」戦略を放棄することを発表しました。「私たちはもはやそのようなことはしません」と彼はバンコクで明言し、連邦準備制度がデータ駆動型の意思決定モデルに戻り、将来の政策の道筋を明確に予告することはないと強調しました。

インフレ圧力：高熱は収まらず、世界的に引き締め

今週発表されたアメリカのインフレデータは、一部の投資家に利上げのペースが加速する懸念を抱かせました。9月のCPIは前年同月比で3.7%上昇し、イラン戦争によるエネルギー価格の急騰が影響しました；コアCPIは8月の2.4%から2.6%に上昇し、予想を上回りました。データ発表後、市場は10月の利上げの可能性を一時55%にまで引き上げました。

ウォルシュはインフレ圧力が依然として不安をもたらしていることを認めました。「各国中央銀行の総裁との交流の中で互いに確認し合わないのは難しい——皆が価格の急激な上昇について話している」と彼は述べました。

ウォルシュは、インフレはアメリカだけの問題ではなく、世界の大部分が同時に金融政策を引き締めていることを強調しました。「これは、どの国も便乗できないことを意味します」。彼はまた、連邦準備制度の金融政策が他国に波及効果をもたらし、他国の政策もアメリカに逆の影響を与えることを指摘しました。欧州中央銀行などの主要中央銀行もインフレに対処するために相次いで利上げを行っています。

今年の5月に連邦準備制度の議長に就任して以来、ウォルシュは2%のインフレ目標を達成することを核心的なコミットメントとしてきました。連邦準備制度は5年以上にわたり、この長期目標を達成できていません。

AIの判断：短期的にインフレを押し上げ、長期的には供給の恩恵が「険しい道のり」

ウォルシュは人工知能を「私の生涯で最も深遠な影響を持つ経済変革」と定義し、AIがマクロ経済に与える影響について「慎重な」態度を持っていると述べました。彼は、アメリカでは人工知能が「SI」（スーパーインテリジェンス）と呼ばれていることを指摘しました。

経済の伝達経路において、ウォルシュはAIが需要側に与える影響が供給側の衝撃よりも先に現れると考えています——AIへの投資の熱潮は短期的にインフレを押し上げるが、長期的には顕著な供給側の正の衝撃をもたらし、世界経済に「巨大な利益」を創出すると述べました。

しかし、彼はこの道筋に対して慎重です。「今からそこまでの道は、非常に険しい道になる可能性が高い——私たちの技術に対する理解が険しく、これらの新技術の市場構造がどのように進化するか本当にわからないことが険しい」とウォルシュは述べました。

彼はまた、人工知能が中央銀行の経済データおよび金融政策の判断に対する信頼を高め、実体経済を変える助けになるが、雇用への短期的な影響には依然として不確実性があると述べました。

注目すべきは、ウォルシュが連邦準備制度の生産性と雇用の作業部会が11月16日にサンフランシスコ湾エリアで現地公聴会を開催し、人工知能の経済影響を含む複数の議題を重点的に研究することを発表したことです。

今年6月、ウォルシュは外部の専門家で構成される5つの作業部会を設立し、金融政策の策定における重要な分野を研究する責任を負わせ、年末までに連邦準備制度に提言を提出する予定です。ウォルシュは、これらの作業部会が新しい知的資本を創造し、連邦公開市場委員会（FOMC）の意思決定を支援する重要な任務を担っていると述べました。