利上げ

非農業データの発表後、ドル指数 DXY は短期間で34ポイント上昇し、99.36ポイントに達しました。市場は連邦準備制度の9月の利上げに対する賭けを強めています。

連邦準備制度理事ウォラーは、8月のインフレデータが強い場合、9月の利上げを支持することを検討すると述べました。反応関数のコミュニケーションは、一般の人々が計画を立てるのに役立ち、インフレが大幅に加速しなくても、より引き締まった政策スタンスを支えることができるかもしれません。

日経新聞の報道によると、ビットコインの価格は上昇の勢いが不足しており、「ドル安取引」によって買われているが、これは一時的なものであり、現在アメリカの利上げ期待がビットコインにとって重い負担となっている。市場は一般的に、ビットコインの価格が秋にピークを迎えると予想している。注目すべき要因は11月のアメリカ中間選挙である。過去に中間選挙が行われた年には、9月から年末にかけて相場が下落しやすく、2018年には45%の下落、2022年には18%の下落が見られた。

債券市場が最近激しく変動する中、投資家は米連邦準備制度の決定に影響を与える可能性のある2つの重要な米国データを待っています：今週金曜日に発表される8月の非農業雇用報告と、9月11日に発表される8月のCPIデータです。しかし、アメリカ銀行によれば、これら2つのデータは9月15日から16日の米連邦準備制度の政策決定会合において同じ重要性を持っていません。この銀行は、非農業雇用報告は「前菜」のようなものであり、実際に米連邦準備制度が利上げを行うかどうかを決定する「メインディッシュ」はCPIであると考えています。アメリカ銀行のアナリストは水曜日に次のように述べました：「非農業雇用は9月の利上げの決定的要因になる可能性は低いです。著しく弱い報告は利上げの可能性を低下させるかもしれませんが、CPIは米連邦準備制度が利上げを実行するかどうかを決定する重要なデータです。私たちは9月の利上げの見通しを維持します。」金曜日に発表される非農業データに明らかな下方サプライズがない限り、雇用報告が9月のFOMC会議の議論の最終的な決定要因になることは難しいです。この銀行は特に、インフレが現在の米連邦準備制度がより注目している問題であると強調しています。

米連邦準備制度理事マイケル・バールは、インフレが収束しない場合、連邦準備制度は利上げの準備を整えるべきだと述べました。彼は、インフレ率が目標を超えた状態が5年以上続いており、価格圧力には根深いリスクが存在すると警告しました。バールは、今後発表されるデータがインフレが緩和していることを示すことができれば、政策立案者は忍耐を持つことができると述べました。バールは火曜日、ワシントンでのイベントのスピーチ原稿の中で、「データのトレンドが私にインフレが緩和し、2%の目標に向かって進んでいるという自信を与えるなら、私たちは政策の立場を評価するためにもう少し時間をかけることができると思います。しかし、インフレが十分な幅で緩和していないように見えるなら、私は私たちが果断に行動し、利率を引き上げるべきだと思います。」と述べました。

CoinDeskによると、アメリカの財務長官ベーシントは最近、日本に対して円安を抑制するために利上げを促したと報じられ、伝統的な金融政策が政府や外部要因の影響を受けやすいことを浮き彫りにしています。対照的に、ビットコインの金融政策はコードによって事前に設定されており、新しいコインの発行は固定されたリズムに従い、約4年ごとに半減します。これにより、より高い予測可能性を持っています。しかし、ビットコインは短期的には伝統的な金融市場の影響から逃れることは難しいです。もし日本が利上げを行い円が急速に上昇すれば、長期にわたって蓄積された低金利の円資金取引が決済され、株式、債券、暗号資産の売却を引き起こす可能性があります。2024年8月、日本銀行の利上げは円高を促進し、ビットコインを含むリスク資産に圧力をかけました。テクニカル面では、BTCの50日移動平均線は現在上昇を続けており、200日移動平均線を上回る可能性があり、「ゴールデンクロス」を形成するかもしれません。しかし、分析者は移動平均線が遅行指標であり、ゴールデンクロスが独立した指標としての歴史的な予測効果は不安定であると考えています。

今週の金曜日にアメリカは非農業雇用データを発表します。このデータは連邦準備制度の金利決定において重要な参考となります。それに先立ち、CME「連邦準備制度観察」のデータによれば、トレーダーは今年連邦準備制度が2回利上げする確率が50％を超えると予想しています。

"連邦準備制度理事会"のNick Timiraosは、連邦準備制度理事会の議長であるウォッシュが、インフレ対策に関する外部の懸念を和らげたが、3週間後に直面する可能性のあるより大きな試練の伏線を張ったと述べた。もし連邦準備制度理事会が利上げを行えば、中間選挙の数週間前にホワイトハウスを怒らせる可能性がある。動かない場合、発言で和らげた疑念が再燃する可能性がある。金曜日のウォッシュの発言の中で特に2点が、連邦準備制度理事会が来月利上げを行う可能性を示している。第一点は、ウォッシュが現在の金融状況を制約的であるとは言い難いということ。第二点は、夏季の比較的良好なインフレデータが、潜在的なトレンドが改善しているとは彼に信じさせなかったということ。連邦準備制度理事会は金曜日の前にデフォルトの選択肢として動かないことを選んでおり、データが行動を支持するのに十分でない限りはそうする。連邦準備制度理事会の前副議長であるコーエンは、ウォッシュの発言がこの論理を覆したと述べた。「彼は元々の仮定を変え、今ではデータが必要ないことを示さない限り、彼らは利上げを行うだろう。」これは、最終的な決定が9月の会議前の状況の変化、特に9月11日に発表される8月のCPIに依存することを意味する。コーエンは、データが行動を取る必要がないことを示す場合、連邦準備制度理事会は利上げを行うべきではないと述べた；データが堅調であれば、インフレが連邦準備制度理事会の2%目標に向かって戻るという議論を弱める可能性がある。

ブルームバーグのチーフエコノミスト、アンナ・ウォンは、来週の非農業雇用報告が弱い結果になる可能性があり、さらにはマイナス成長を記録する確率もあると述べており、これが連邦準備制度の政策経路に重要な影響を与えるとしています。彼女は、もし連続して2回のマイナスの非農業データが出た場合、現代の連邦準備制度の歴史においてそのような状況で利上げを行った前例はないと指摘しています。

StoneX 市場アナリスト Fawad Razaqzada は、ウォッシュの金曜日の夜のスピーチがかなりハト派であると見なされていると述べました。ウォッシュは前向きなガイダンスについて、市場が彼が言うと予想していたことを言い、前向きなガイダンスを信じていないため、9月の利上げを事前に約束することを拒否しました。しかし、これは市場が利上げが本当に再び議題に上るかもしれないという憶測を妨げることはありませんでした。インフレについて、ウォッシュは抗インフレが明確な優先事項であると述べ、これについて比較的詳細に論じましたが、彼はまた、コアインフレが連邦準備制度の目標に向かって進んでいることに自信を持っていると付け加えました。全体的に見て、彼のスピーチは市場の予想よりもよりハト派でした。ウォッシュがジャクソンホールでスピーチを行っている間、市場は9月の連邦準備制度の決定を大幅に再評価し、連邦準備制度が25ベーシスポイントの利上げを行う確率は30%から約50%に跳ね上がりました。9月の連邦準備制度の会議の前には、非農業雇用報告とCPIインフレ報告が発表され、その間にいくつかの二次的なデータも発表されます。新しい議長の下で、連邦準備制度はデータにより依存するようになりました。最近のアメリカの雇用報告が予想を下回り、差が大きいため、さらなる弱体化の兆候は市場の9月の利上げに対する期待を大きく損なう可能性があります。

美連邦準備制度理事会の議長であるウォッシュは金曜日に、政策立案者がインフレが「明確かつ十分な速さで」2%に戻ることを確信できない場合、連邦準備制度には「まだやるべきことがある」と述べました。これは、価格圧力が改善しない場合、連邦準備制度が次に利上げを行う可能性があることを示唆しています。ウォッシュは、連邦準備制度が長年にわたり金利を調整してインフレを管理する政策路線を堅持していることを明確に示しました。これにより、連邦準備制度が次に利上げを行う可能性が大幅に高まり、長年にわたり利下げを求めてきたトランプ大統領との間に意見の相違が生じる可能性があります。この発言は、以前に残されていた曖昧さを基本的に排除しました。7月末の記者会見で、ウォッシュは、今年大幅に上昇し、5年以上にわたり連邦準備制度の目標を上回っているインフレ問題に対処するために利上げが必要かどうかについて多くのコメントを控えました。

連邦準備制度理事会の議長ウォッシュは金曜日に、政策立案者がインフレが「明確かつ十分な速さで」2%に戻ることを確信できない場合、連邦準備制度には「まだやるべき仕事がある」と述べました。これは、価格圧力が改善されない場合、連邦準備制度が次に利上げを行う可能性があることを示唆しています。ウォッシュは、連邦準備制度が長年にわたり金利を調整することでインフレを管理する政策路線を堅持していると明言しました。これは、連邦準備制度が次に利上げを行う可能性を大幅に高め、長年にわたり利下げを求めてきたトランプ大統領との間に意見の相違を生む可能性があります。この発言は、以前に残された曖昧さを基本的に排除しました。7月末の記者会見で、ウォッシュは、今年大幅に上昇し、5年以上にわたり連邦準備制度の目標を上回っているインフレ問題に対処するために利上げが必要かどうかについて多くのコメントを避けました。

アメリカの短期金利先物が下落し、市場の価格設定は、連邦準備制度理事会のパウエル議長の発言後に連邦準備制度理事会の利上げへの賭けが増加したことを示しています。

美連邦準備制度のハマックは、連邦準備制度は利上げの行動を取るべきであり、待つことは苦痛をもたらすだけで、金融条件が引き締まっているとは考えていないと述べました。

市場は日本銀行の金融政策の引き締めに対する期待が高まり、日本の2年物国債の入札需要が弱く、入札倍率は2.97で、前回の3.63および過去12ヶ月の平均3.74を下回った。尾差は0.034で、先月の0.007を上回り、2016年以来最も弱い。日本の岸田文雄首相が率いる政府は、早くも9月に利上げを支持しており、オーバーナイトインデックススワップは9月の利上げ確率を約84%と示している。