YCがCryptoの起業方向リストを送ってきた

執筆：KarenZ、Foresight News

Cryptoという言葉は、微妙な状況を経験しています。投資機関の中にはそれを看板から外すところもあれば、新たな起業募集書に書き込む機関もあります。

10月22日、a16zはa16z Cryptoの名称をa16z Frontierに変更することを発表しました。一週間後、Y Combinator（YC）は客員パートナーのNemil Dalalを通じて「Crypto起業募集リスト」（Crypto Request for Startups、CRFS）を共有しました。

一方は境界を広げ、もう一方は明確な募集方向を示しています。一見すると、シリコンバレーの2つの投資機関が暗号業界に対して異なる答えを出しているようです。

YCは主に初期のスタートアップに対して加速と投資を提供しているのに対し、a16zはより広範な投資段階をカバーしていますが、両者の動きは興味深い対照を成しています。彼らは共に、ブロックチェーンが何のビジネスを成立させることができるのかを再考しています。

ステーブルコイン、支払い、資金調達、資産取引、そして人のために働くAIエージェントが、この新しいシナリオの主役となりました。

a16zが看板を外し、YCがニーズを列挙

まず一つの事実を明確にしましょう：a16z cryptoの名称変更は、暗号投資からの撤退を意味するものではありません。

a16z cryptoのマネージングパートナーであるChris Dixonは、発表の中で新しいファンドが暗号通貨スタートアップからより広範な最前線のテクノロジースタートアップへの投資範囲を拡大し、暗号および関連企業への投資を続け、合理的な暗号規制を提唱することを明言しました。

Chris Dixonが示した説明は、ブロックチェーンがフィンテック企業や伝統的な機関の製品に入るにつれて、インフラストラクチャーが徐々にバックグラウンドに退いているということです。企業を定義する際に、その企業が何をするかで定義することは、どの技術を使用するかで定義するよりも意味があります。

YCの最新のCrypto Request for Startups（CRFS）募集リストは、具体的なニーズに切り込んでいます：起業家が解決すべき金融問題を直接列挙し、明確なCrypto起業の方向性を示しています：

* AI資金調達：ブロックチェーン技術を利用してAIプロジェクトの資金調達プロセスを簡素化する；* ステーブルコイン：新興の米ドルステーブルコイン、他の法定通貨ステーブルコイン、特定の顧客群にサービスを提供する新しいデジタルバンク；* 取引：資産のトークン化、新しい資産、デリバティブ、または異なる地域に基づく取引所やインターフェースの構築；* エージェント関連：エージェントを利用して暗号および他の資産を取引し、金融サービスAPIを構築する。

YCはまた、過去1年間、暗号の採用の動機は主に機関の金融ニーズから来ており、消費者の投機からではないと判断しています。業界の採用率はこれから指数関数的な成長段階に入るでしょう。

リストを共有したNemil Dalalも、相応のビジネス背景を持っています。彼の個人ウェブサイトによれば、彼は現在YCの客員パートナーを務め、USDCの発展を推進し、Coinbaseの資産戦略、ステーキング、開発者製品などの業務を担当していました。

このリストの注目すべき点は、YCが「Cryptoに期待する」を具体的なビジネスに分解したことです。

実際、YCはこれらの方向性に対する関心をすでに示しています。2025年9月、YCとCoinbaseが共同で発表した起業募集では、ステーブルコイン、トークン化、取引を関心の方向性として挙げ、「Fintech 3.0」としてコードによって金融システムを再構築する構想を描いていました。

2つの機関のアプローチは異なります：YCは暗号分野で具体的なビジネスを探し、a16zは投資の境界をより多くの技術分野に拡大しています。しかし、これらの2つの文書からは共通の問いを抽出できます：ブロックチェーンを使用した後、顧客は何を得たのでしょうか？

ステーブルコインの次の課題：誰がずっと使いたいと思うかを見つける

YCがステーブルコインの起業家に求める要件は非常に直接的です。

米ドルステーブルコインの方向性では、新しいユーザーや商業者群を見つけ、効果的な配布戦略を設計する必要があります；非米ドルステーブルコインの方向性では、実際に需要のある通貨を選択する必要があります；デジタルバンクの方向性では、十分にサービスを受けていない顧客、例えば世界中のフリーランサーや越境企業などにサービスを提供し、リスクを効果的に管理する必要があります。

これらの要件の中で最も注目すべきは「配布」です：製品がどのようにユーザーに届き、彼らの日常の使用シーンにどのように入るかです。

トークンを発行することは、製品の一部を完成させただけです。誰がそれを保持したいと思うのか、商人はなぜ受け入れるのか、資金はどのように入ってくるのか、そしてどのように地元の銀行口座に戻るのかを、スタートアップは一つ一つ解決する必要があります。

YCが支援するプロジェクトの中には、すでにこの考え方が見られます。

2026年秋のバッチのFire Walletは、非管理型ステーブルコインウォレットとして自らを位置づけ、同時に支払い処理、請求書、ウェブ収入、法定通貨の出入金機能を提供します。チームはまた、異なるエージェントのために独立したサブウォレットを管理することを提案しています。

ここでの製品競争は、請求書、収入、資金管理に深く入り込んでいます。顧客のビジネスプロセスに統合できるかどうかが、ウォレット機能を超えたより具体的な試練となります。

YC自身もこの支払いツールを使用する試みを行っています。今年の2月、彼らは投資を受けたスタートアップが50万ドルの投資をステーブルコインで受け取ることを選択できると発表しました。ステーブルコインは投資テーマから投資資金の支払い方法に変わりました。

これにより、観察できるのは、ステーブルコイン起業の価値が、持続的な使用にますます体現される可能性があるということです。

トークン化が本当に解決すべきことは、資産がブロックチェーンに載った後どうするか？

YCの未来の金融市場に対する構想は、大きく2つの層に分かれています。

第一層は、既存の資産をブロックチェーンに移すこと、株式、債務、商品、そして不動産権利などを含みます。第二層は、過去に経済的に組織化することが難しかった新しい資産を発行すること、例えばスタートアップの株式や1万ドル未満の小口証券などです。

YCは、後者が時間の経過とともにより興味深くなる可能性があり、これらの資産を中心に取引、貸付、デリバティブなどの付随サービスが出現すると予測しています。

この論理の焦点は、資産が発行された後に何ができるかです。取引チャネルはありますか？担保として使用できますか？他の金融商品に呼び出されることはできますか？

YCのプロジェクトの中で、取引の入口はすでに異なる形態を持っています。

2026年春のバッチのMochatradeは、インドのユーザーがルピーで米国株、プレIPO、大宗商品などの資産価格に連動した永続契約を取引できるようにし、UPIを通じてルピーの入金をサポートします。公式ウェブサイトでは、ユーザーが取引しているのは価格契約であり、基礎となる株式を保有せず、したがって株主投票権を得ることはないと明記されています。

2026年夏のバッチのArbitalは、永続契約、ミーム、株式、そしてマーケットメイキング戦略を同じ入口に集中させ、モバイル端末のソーシャルトレーディング製品を開発する計画です。YCのページによれば、最初の7ヶ月で約2700人のトレーダーがプラットフォームを使用し、累計取引量は13.5億ドルに達しました。Arbitalチームは暗号取引プラットフォームの業界経験を持ち、共同創設者のKaron PangestuとSteven MulyawanはそれぞれAevoで成長責任者、アジア地域のビジネス開発とパートナーシップ責任者を務め、もう一人の共同創設者Vincent Owen ToniwaはAevoのバックエンドとインフラを構築・運営していました。

これらのケースは、資産のブロックチェーン化に関連して、起業の機会がユーザーが資産をどのように発見し、取引するかにまで広がることを示唆しています。ブロックチェーン化された資産の種類が増えるにつれて、取引の入口、流動性、使用体験がますます重要になります。

AIはこのリストの中で、資金を必要とし、また資金を使用する可能性もある

YCはAI資金調達をリストの前に挙げています：ブロックチェーンを利用してAI分野の資本調達を容易にします。

この方向性はAIの資金需要を捉えていますが、リストは具体的な製品構造を示しておらず、株式トークン、計算力証券、または他の資金調達ツールを発行するかどうかも明確にしていないため、YCが特定の発行モデルを奨励しているとは推測できません。

より明確な方向性は、エージェントのための金融インターフェースを構築することです。

YCは、エージェントが重要な金融参加者になると考えています；ブロックチェーンAPIを直接呼び出すだけでなく、法定通貨の出入金など、異なるサービスを組み合わせる必要があります。これは、起業家が複雑な金融プロセスを機械が信頼できるように呼び出せる操作に整理する必要があることを意味します。

Nemil Dalalは今年の7月に発表した記事「Make Something Agents Want」でこの変化についてすでに議論しています：エージェントは構造化された情報、明確なインターフェースのフィードバック、そしてウォレット、アイデンティティなどの実行基盤を必要とします。彼はまた、資金の移動には相応の政策と承認プロセスが必要であることを強調しました。

製品の観点から見ると、これはインターフェースの外に制御能力が必要であることを意味します：エージェントはどれだけの資金を使えるのか？どの操作が承認を必要とするのか？失敗した場合はどう止めるのか？取引はどのように監査されるのか？

YCが支援するVerdict Machineは、AIを利用して金融機関のブロックチェーン上の操作の安全性を評価・処理しています。その製品紹介によれば、機関のブロックチェーン環境と現行の政策を組み合わせ、実行前に提案された取引を評価します。

これは注目すべき機会を示唆しています：より多くの取引がプログラムによって開始され、承認、限度、チェック、記録が行われる場合、取引の入口と同じくらい重要になる可能性があります。自動実行が便利であればあるほど、資金の使用の境界を明確にする必要があります。

小結

YCが挙げた方向性は、最終的に具体的な問いに答える必要があります：支払いはより便利になるのか？資金調達はより効率的になるのか？取引はよりスムーズになるのか？エージェントは信頼できる金融操作を完了できるのか？

起業家にとって、機会はこれらのニーズの中に隠れており、試練も同様です。技術は新しい可能性を開きましたが、製品はこれらの可能性が顧客に持続的に使用され、さらには支払う価値があることを証明する必要があります。

もちろん、YCの支持や支援は成功の保証ではなく、彼らが過去に支援した暗号プロジェクトもすべてが最後まで行くわけではありません。このリストは機会を探す方向性を提供するものであり、持続可能なビジネスを構築できるかどうかは市場の検証に委ねられます。