バークシャー Q3 の純利益が 28% 大幅減少し、投資収益がほぼ半減、買い戻しが年内の四半期新高を記録し、現金が 3774 億ドルに達しました。

伯克シャー・ハサウェイの第3四半期の純利益は大幅に減少し、保険事業の圧力と投資収益の減少が主な要因となっています。しかし、同社は今四半期に株式の自社買いを大幅に増加させ、単四半期の買い戻し規模は年内の新高値を記録し、現金準備も3774億ドルにさらに上昇しました。

現地時間11月7日、伯克シャーは第3四半期の業績を発表しました。同社の営業利益は127.05億ドルで、前年同期比5.8%減少しました；純利益は221.12億ドルで、前年同期比28.2%減少しました。 その中で、投資収益は合計約94.07億ドルで、前年同期の173.11億ドルから約45.7%減少し、ほぼ半分に縮小しました。

保険事業の業績は低迷しています。保険の引受利益は前年同期比43%減少しました。 自動車保険子会社のGeicoの支払い損失と引受費用はそれぞれ8.5%と17%増加しました。保険の純投資収益も前年同期比14%減少し、27億ドルに達し、主に短期金利の低下の影響を受けています。

資本配分の面では、伯克シャーは第3四半期に約96億ドルを自社株買いに投じ、今年に入ってからの単四半期での最高水準となりました。 一方で、9月末時点で同社の現金準備は3774億ドルに達し、前四半期からさらに増加しました。第3四半期には伯克シャーは約4.26億ドルの株式ポジションを純売却しました。

保険事業の圧力、営業利益は前年同期比5.8%減少

伯克シャーの第3四半期の営業利益は127.05億ドルで、前年同期比5.8%減少しました。保険事業の低迷が重要な要因の一つです。

第3四半期の保険引受利益は前年同期比43%減少しました。その中で、Geicoの支払い損失は前年同期比8.5%増加し、引受費用は17%増加し、保険事業のコスト圧力が上昇しています。

一方で、伯克シャーの保険の純投資収益は前年同期比14%減少し、27億ドルに達しました。ブルームバーグは、これは主に短期金利の低下によるものだと指摘しています。引受利益と投資収益の両方が減少し、保険事業全体の利益に圧力をかけています。

投資収益がほぼ半減、純利益は前年同期比28%大幅減少

営業利益の5.8%の減少幅に対して、伯克シャーの第3四半期の純利益の減少はより顕著です。

第3四半期の純利益は221.12億ドルで、前年同期比28.2%減少しました。投資収益は合計約94.07億ドルで、前年同期の173.11億ドルから約79億ドル減少し、減少幅は約45.7%です。

注意が必要なのは、投資収益には株式投資の未実現損益と実現損益が含まれており、株式売買から得られる現金収益とは異なるということです。投資収益の減少は、伯克シャーの純利益の前年同期比減少の重要な要因となっています。

保有構成を見ると、伯克シャーの株式投資ポートフォリオは依然として高度に集中しています。

9月30日現在、Alphabet、アメリカン・エキスプレス、アップル、バンク・オブ・アメリカ、コカ・コーラの5社が、合計でその株式投資の公正価値総額の65%を占めています。

一方で、アベルは就任以来、AI関連資産への投資を強化し、Alphabetに100億ドル以上、イタリアのテクノロジーグループBending Spoonsに9.3億ドルを投資しています。

しかし、Alphabetの株価は6月以来24%以上下落しており、現在は伯克シャーの建玉コストを下回っています；Bending Spoonsの株価は伯克シャーが買い増しした後に一時的に上昇しましたが、その後の3週間で継続的に下落しています。この一連のAI分野への投資のタイミングは市場から疑問視されています。

自社株買いが年内単四半期新高、現金準備が3774億ドルに上昇

利益が圧迫されているにもかかわらず、伯克シャーは第3四半期に自社株買いを大幅に増加させました。

同社は当四半期に約96億ドルを自社株買いに投じ、今年に入ってからの単四半期での最高水準を記録しました。ブルームバーグによれば、伯克シャーは今年第1四半期に自社株買いを再開し、これは1年以上ぶりの株式買い戻しです。

アベルは、伯克シャーの株価がその内在価値を下回っていると考えており、同社は自社株の再購入を開始しました。

一方で、9月末時点で、伯克シャーの現金（現金および短期米国債）準備は3774億ドルに達し、前四半期からさらに増加しました。第3四半期には同社は約4.26億ドルの株式ポジションを純売却しました。

これは、伯克シャーが自社株買いを増やす一方で、依然として巨額の現金準備を保持していることを意味します。アベルにとって、外部投資、自社株買い、現金管理の間で資本をどのように配分するかが、市場の注目を集める焦点となるでしょう。