2026年暗号株式市場Q4前瞻報告（8月-10月）｜RootData Research

著者：RootData Research

概要

2026年8月から10月にかけて、主流プラットフォームの株式デリバティブの取引高は一旦減少した後に増加し、ポジションとオーダーブックの深さは継続的に拡大しました。日平均取引高は8月の233.60億ドルから9月の170.41億ドルに減少し、10月には198.09億ドルに回復しましたが、8月の水準には戻っていません。

Binanceは取引とポジションの規模で主導していますが、取引の質など多次元で絶対的な優位性を確立していません。他の主流取引プラットフォームの優位性にも差異があります：OKXは取引規模とスプレッドの両方で2位、Bitgetの±2%の深さは首位です。市場競争は規模、製品カバレッジ、流動性を中心に分化しています。

トークン化された株式の現物は、取引チャネル、配当処理、情報開示において明確な製品差を形成しています。5社の発行者のポジショニングはそれぞれ異なります：Ondo、bStocks、xStocksの資産規模が先行し、Realityの製品カバレッジは最も広く、実行方法も多様です。業界競争はカバレッジの拡大から保有と取引の持続的な転換へと移行しています。

研究範囲と統計方法：取引所サンプルはBinance、OKX、Bitget、Bybit、Gate、MEXC、KuCoin、HTXです。研究対象はUSDT、USDCなどのステーブルコインで評価または決済される株式およびETFの永久契約です。トークン化発行者のサンプルはOndo、xStocks、bStocks、Reality、Robinhood Stock Tokensです。

一、マーケットの概況と需要構造

2026年第3四半期、世界の株式市場は利益成長とマクロの引き締めの間で繰り返し調整されました。米連邦準備制度は9月に25ベーシスポイント引き上げて3.75%--4.00%にし、10月は金利を維持しましたが、12月には再度の利上げ期待が残っています。金利の動向は第4四半期の核心的な変数です。業界レベルでは、AIストレージ需要と製品の値上げがSNDK、MUなどのストレージ関連銘柄の相場を支えています；10月以降、市場はAI資本支出のリターンに対する懸念が高まり、テクノロジー株のボラティリティが増加しています。

第4四半期の展望として、米国中間選挙、AnthropicのIPO、Open AIの2027年への上場延期の期待が、テクノロジー株の評価と取引のホットスポットに影響を与え続ける可能性があります。

この背景の中で、暗号取引プラットフォームの株式デリバティブとトークン化された株式の現物の取引規模、競争構造、流動性を整理し、各プラットフォームが新たな対象やイベント駆動型取引需要を受け入れる能力を評価する必要があります。

1. 株式デリバティブ市場

1.1 取引高の規模とピーク

2026年8月から10月にかけて、8つの主流プラットフォームの株式デリバティブの取引高は約1.79兆ドル、日平均201.13億ドルでした。取引は主にトッププラットフォームに集中しており、Binance、OKX、Bitgetの取引シェアは合計83.99%に達しています。

月次トレンドを見ると、市場の取引規模は9月に縮小した後、10月に回復し、10月の日平均取引高は前月比16.24%増加しましたが、依然として8月の水準を下回っています。集中度のトレンドを見ると、取引高の上位3つのプラットフォームの合計取引シェアは81.59%から87.22%に上昇し、取引はさらにトップに集中しています。

1.2 ポジション規模、±2%深さおよびピーク

8月から10月にかけて、8つの主流プラットフォームのOI日平均規模は約78.43億ドル、±2%オーダーブックの深さの日平均規模は合計17.49億ドルでした。取引高が一旦減少した後に増加するトレンドに対して、ポジションとオーダーブックの深さは連続的に増加し、拡張がより持続的です。

10月、OIの日平均規模は92.15億ドルに達し、8月から38.66%増加しました；±2%深さの日平均規模は20.90億ドルに達し、45.99%増加しました。9月の取引が減少している間も、ポジション規模とオーダーは増加し続けており、資金が大規模に離脱していないことを示しています。トレーダーは短期的な売買からポジションの保有にシフトしており、マーケットメイキングとオーダー供給も拡張を維持しており、プラットフォームの流動性基盤は取引の縮小の影響を受けていない可能性があり、これが10月の取引回復を支える要因となっています。

1.3 人気株とETF契約

9月から10月にかけて、個別株の取引は主に半導体、ストレージ、レバレッジETFに集中しました。SOXL、SNDKは8つのサンプルプラットフォームで日平均取引高がそれぞれ約26.18億、24.42億ドルで、最も人気のある株式資産となっています。

2. トークン化された株式現物市場

8月から10月にかけて、5つの主流のトークン化された株式発行プラットフォームの現物の日平均取引高は約3.24億ドルで、同じプラットフォームの株式デリバティブの日平均取引高は約199.47億ドルで、現物の約61.5倍です。株式デリバティブは依然として主要な取引市場です。

さらに、契約取引の集中度はより高いです。契約取引の上位3つはBinance、OKX、Bitgetで合計83.99%を占めています；現物取引の上位3つはBinance、OKX、Gateで合計78.25%を占めており、取引の分布は比較的分散しています。

しかし、10月の現物の日平均取引高は3.64億ドルに達し、前月比22.72%増加し、回復速度は契約市場よりも高く、契約と現物の取引規模の差は縮小しています。

二、取引所の競争構造

1. 株式デリバティブ

8月から10月にかけて、主流プラットフォームの異なる次元での優位性が分化しました。Binanceの日平均取引高とOI平均は首位；Bitgetの±2%深さの平均は1位；OKXは取引規模と加重スプレッドの2つの指標で2位を維持しています。MEXCのOI規模は2位で、株式デリバティブの数が最も多いです。

取引、ポジション、製品カバレッジ、取引の質にはそれぞれ異なる競争構造があります。以下では、全期間のランキングと月次の変化を組み合わせて、各プラットフォームの規模、成長、流動性のパフォーマンスを分析します。

1.1 取引規模

取引高と市場シェア

取引規模は明らかなトップ集中を示しています。8月から10月にかけて、Binanceの日平均取引高は131.28億ドルで、シェアは65.27%に達しました；OKXとBitgetはそれぞれ23.77億ドルと13.88億ドルで2位、3位にランクインしています。MEXC、Gate、Bybitは4位から6位に位置し、KuCoinとHTXのシェアは合計1%未満です。

10月の各プラットフォームの回復ペースは異なります。Bitgetの取引高は前月比で54.85%増加し、回復率が最も高いです。MEXCとBybitも回復を見せています。Binanceは最大の取引規模を維持しつつ、シェアをさらに上昇させています。

ポジション規模とシェア

株式デリバティブのポジションデータはBinanceが主導しており、8月から10月にかけて、BinanceのOI平均は41.57億ドルで、シェアは半分を超えています。Bitget、Gate、MEXCのOIシェアは比較的近接しており、いずれも11%-12%の範囲にあります；OKXは7.61%で中位に位置し、Bybit、KuCoin、HTXのOIシェアは比較的低く、0.1%--3%の範囲です。

1.2 取引の質

オーダーブックの深さ

8月から10月にかけて、取引高とOI規模がBinanceよりも低い中で、Bitgetの±2%深さの平均は4.18億ドルに達し、Binanceの4.07億ドルを上回り、8つのプラットフォームの中で1位となりました。さらに、Bitgetの深さシェアは23.90%で、±2%の範囲内での可視オーダー規模が大きく、オーダーブックの流動性供給において強い競争力を示しています。

加重スプレッド

BinanceとOKXはスプレッドでリードを維持しています。8月から10月にかけて、両社の日平均加重スプレッドは0.0115%で、Bitgetは0.018%で3位、Bybitは4位にランクインしています。

10月、BitgetとBybitのスプレッドはそれぞれ16.59%と18.58%縮小し、プラットフォームの取引コストが改善されました。BinanceとOKXは9月に比べて拡大しましたが、依然として最小のスプレッドを維持しています。HTXの縮小幅は最大ですが、絶対スプレッドは他のプラットフォームよりも明らかに高いです。

2. トークン化された株式現物

トークン化された株式製品において、AUM（資産管理規模）は発行資産の規模を反映し、製品の数はカバレッジを反映します。本節では、Ondo、b Stocks、x Stocks、Reality、Robinhood Stocksの製品情報に基づき、5つの製品ラインのカバレッジ、資産規模、取引メカニズムおよび企業の行動処理を比較します。

5つの製品は資産規模とカバレッジにおいてそれぞれ異なる重点を置いています。表に示されたデータによれば、Ondo、bStocks、xStocksのAUMはそれぞれ13億、12億、10億ドルであり、資金規模がリードしています。RealityとRobinhoodのAUMはそれぞれ1.61億ドルと1.57億ドルであり、規模はそれに続きます。中でもRealityの特徴はカバレッジが広く、資産カバレッジは3200項目を超え、他の4社を明らかに上回っています。Robinhoodは主に自社プラットフォームのユーザーベースを利用して分配を行っています。

取引チャネルも重要な違いです。RealityはDMA（直接市場アクセス、注文が直接伝統的金融取引所に入る）、RFQ（見積もりモデル、トレーダーがマーケットメーカーから見積もりを取得して取引を行う）、およびオンチェーン流動性プールの3つの実行方法を提供しており、流動性の供給源は伝統的金融取引所、Bitget CEXおよびオンチェーンをカバーしています。OndoとxStocksは複数のCEXおよびオンチェーンチャネルを通じて流通し、bStocksとRobinhoodはそれぞれBinance、Robinhoodプラットフォームおよびオンチェーンチャネルに依存しています。5社の流動性供給源は「伝統的取引所＋CEX＋オンチェーン」から単一プラットフォームまでさまざまであり、チャネル構造は到達可能な資金範囲に直接影響を与えます。

配当処理に関して、5社は「現金配当」と「自動再投資」の2つの保有体験を形成しています。Realityは配当を安定したコインで直接保有者に支払い、投資家はキャッシュフローを自由に使うことができます。他の4社は税引後の配当を自動的に再投資し、手動操作を省きますが、現金配分を直接受け取ることはできません。前者は現金配分を必要とする投資家にとってより親切です。

情報開示に関して、Realityは独立した第三者CPAによる準備証明を示しており、準備の透明性は外部検証を受けています。Ondo、xStocks、bStocksは主に自己開示に基づいており、Robinhoodは準備証明の手配を示していません。

取引時間に関して、xStocks、bStocks、Robinhoodの全資産は24時間取引をサポートしています。RealityとOndoの主要資産は7×24時間取引をサポートしており、他の資産は週5日、毎日24時間取引可能ですが、取引時間は具体的な対象によって異なります。

総合的に見ると、5つの製品はすべての次元で全面的にリードしているものはなく、違いは本質的に製品の路線の違いにあります。Ondo、bStocks、xStocksは資産規模を重視し、複数のCEXやBinanceなどのチャネルを通じて深い在庫を構築しています。Realityは別の道を選び、カバレッジの広さとメカニズム設計において競合と差別化を図り、資産カバレッジは3200項目を超え、DMAとRFQを並行して行い、配当は安定したコインで現金支払いされ、独立した第三者CPAの証明を示しています。Realityにとって、Bitget取引所チャネルを通じて初期的にシェアを蓄積し、取引体験は実際の米国株により近く、独自の識別性を形成しています。しかし、製品の広がりが最終的に持続的な取引とポジションに結びつくかどうかは、今後のデータ検証が必要です。

3. Q4の展望と競争の進化

米国の中間選挙は今後の政策期待の重要な観察ポイントです。さらに注目すべきは、選挙後の税制、貿易、テクノロジー規制の進展と、企業がそれに基づいて投資と利益のガイダンスを調整するかどうかです。暗号株式プラットフォームにとって、イベントが発生した際に持続的に見積もりを行い、合理的な価格差を維持できるかどうかは、静かな時期の流動性ランキングよりもより区別されるでしょう。

株式デリバティブ市場は異なる競争優位性を形成しています。Binanceは取引とポジションの規模を主導し、OKXは取引額と価格差の両方で第2位に位置しています。Bitgetは板の深さで第1位にあり、今回の比較指標の大部分で上位3位に入っており、相対的に均衡の取れたパフォーマンスを示しています。

製品拡張が速いプラットフォームは、異なる取引品質の試練にも直面しています。MEXCは契約数が最も多く、OIは第2位ですが、価格差は第6位です。Gateは契約数とOIがそれぞれ第2位と第3位ですが、10月の取引額は減少しました。Bybitは契約数の増加率が最も高いですが、取引額、OI、深さは依然として第6位にとどまっています。一方、KuCoinとHTXは現在の取引シェアが相対的に小さく、価格差は相対的に大きいので、今後はその製品カバレッジと取引活性度の変化に注目する必要があります。

次の段階では、競争の重点が新規商品の数から新規対象の持続的な取引、及び市場の変動時の見積もり能力に移る可能性があります。MEXC、Gate、Bybitは、製品拡張が取引とポジションの成長を促進できるかどうかを観察する必要があります。Bitgetは深さの優位性がより高い取引シェアに転換できるかを観察する必要があります。BinanceとOKXは、人気のある株式や非米国株の取引時に規模と見積もりの優位性を維持できるかに注目する必要があります。今後は新規対象の取引、OIの保持、およびイベント発生時の深さと価格差の変化を重点的に追跡する必要があります。

データ説明と参考資料

データは2026年8月1日から10月31日までのもので、RootDataの契約、現物リストおよび歴史的スナップショットに基づいています。月平均および全期間平均は、各プラットフォームの有効日数値の合計を有効日数で割ったものです。欠損日にはゼロを補填しません。市場および個別株のクロスプラットフォーム平均はプラットフォーム平均の合計です。取引額は毎日24時間のロールオーバー値を取得し、10月は31日までの月内平均であり、四捨五入により尾差が生じる可能性があります。

[ S1 ] Ondo Stock s 製品運用および準備検証説明
[ S2 ] x Stock s 公式FAQおよび企業行動説明
[ S3 ] Binance bStocks 公式FAQ
[ S4 ] Bitget rToken FAQおよび取引時間と企業行動説明
[ S5 ] Bitget Reality 製品と開発文書
[ S6 ] Robinhood Chain Stock Tokens 文書およびClassic製品説明
[ S6 a ] Robinhood Classic Stock Tokens 製品説明
[ S7 ] FEC 2026年アメリカ連邦選挙日程

本報告は研究参考用であり、投資アドバイスを構成するものではありません。