成功した星艦の回収、SpaceXが初めて「箸でつかむ宇宙船」を披露、アナリスト：1兆ドルの評価を支える最も重要なステップ

著者：鲍奕龙，ウォールストリート見聞

SpaceXは初めて発射塔の機械アームを使用して空中でスターシップ（Starship）の上級宇宙船をキャッチすることに成功しました。これは、軌道から戻ってきた宇宙船が塔に「挟まれて」回収されるという、世界の宇宙史上初めての出来事です。これにより、マスク社は「迅速な再利用」の目標に一歩近づき、アナリストはこれが数兆ドルの評価を支える重要な要素であると考えています。

北京時間11月15日（日曜日）、スターシップの上級機は14周の地球周回飛行を終え、大気圏に再突入し、テキサス州のStarbase基地の発射塔にある「Mechazilla」巨大機械アームにしっかりとキャッチされました。ライブ映像では、500万人以上がこの回収を見守りました。

投資家にとって、この成功の意義はコストにあります。バーンスタインのアナリストは、発射前に顧客向けの報告書で、完全な再利用は「高い発射頻度と低い軌道投入コストを実現するための鍵であり、これらは軌道データセンターのネットワーク計画の核心である」と述べ、スターシップの再利用性を示すことがSpaceXが「数兆ドルの評価」を支える「最も重要なステップ」であると指摘しました。

シティのアナリストは、木曜日の報告書で、業界は常に100%再利用可能なロケットをロケット技術の「聖杯」と見なしてきたと指摘しました。

モルガン・スタンレーは以前の研究報告で、市場はスターシップの迅速な再利用の潜在的影響を過小評価していると強調しました。もしブースターと宇宙船を成功裏にキャッチできれば、株価に実質的な好影響を与えるだけでなく、ビジネス自体にも大きな積極的意義を持ち、各コアビジネスセクターの潜在市場規模の不確実性を大幅に低下させるでしょう。

しかし、SpaceXは今回目標の半分しか達成できませんでした。計画では、会社は「スーパーヘビー」（Super Heavy）ブースターと上級宇宙船を同時に回収する予定でしたが、ブースターは降下中にエンジンが早期に停止し、回収試行を自主的に中止し、その後メキシコ湾の海面に向かい、着水前に爆発して解体しました。SpaceXはエンジニアが原因を調査中であると述べました。

ブースターは失敗したが、宇宙船は成功裏に回収

スターシップは今回が15回目の試験飛行であり、最も攻撃的な試みでした：会社は初めてロケットの2段階を同時に回収しようとしました。

これまで、SpaceXは3回スーパーヘビーのブースターを成功裏にキャッチしましたが、金曜日の試みは降下段でエンジンが早期に停止したため中断され、ブースターは最終的にメキシコ湾に落下し爆発しました。

ウォールストリート見聞は、アメリカ現地時間11月13日午後にスターシップが15回目の総合飛行テストを発射したが、段間分離後、V3バージョンのスーパーヘビー・ブースター22が計画通りに発射場に戻れず、最終的にメキシコ湾に落下し爆発したと述べています。発射塔の機械アームによる捕獲の機会を逃しました。

SpaceXはこれまでに何度もブースターを成功裏に回収しています。2024年10月の第5回総合飛行テストでは、ブースター12が初めて発射塔の機械アームによる捕獲に成功し、その後ブースターの回収はテストの通常のプロセスとなりました。しかし、過去の成功がすべての新型ブースターが順調に通過することを意味するわけではありません。

上級宇宙船は計画通りに軌道に入ります。スターシップは飛行中に最新のStarlink V3衛星を26基放出し、その後大気圏に再突入し、時速26000キロを超える速度で飛行し、プラズマに包まれた弾体の温度は7000華氏度に達しました。

メディアの報道によれば、これは2011年にNASAのスペースシャトルが最後の飛行を終えて以来、初めて軌道から戻ってきた宇宙船が回収された事例です。厳密にはスペースシャトルはロケットではないため、スターシップのこの帰還はSpaceXにとってまた一つの「初めて」です。

マスク本人もXで回収後の宇宙船のチェック動画を公開しました。

NASAの局長ジャレッド・アイザックマンはXで祝福しました：

まるで魔法のようで、毎日もっと多くの人々がこのことを信じるようになっています。

NASAの「アルテミス」（Artemis）月面計画は、スターシップ技術を利用して宇宙飛行士と貨物を月の軌道から月面に送り返すことに依存しており、マスクは最終的にスターシップを使用して火星ミッションを実行することを望んでいます。

マスクの伝記作家ウォルター・アイザックソンはXで、2020年12月の会議でマスクが発射塔の機械アームが戻ってくるスターシップをキャッチできると主張したことを振り返り、「これは人類にとって多くの人が想像する以上に大きな意味を持つものであり、私はStarbaseの会議室でエンジニアたちの表情を永遠に忘れないでしょう」と述べました。

マイルストーンと株価のプレッシャー

金曜日のブースター回収失敗後、SpaceXの株価（コードSPCX）は時間外取引で一時2%下落しました；今週月曜日の取引前には、株価は135ドルのIPO発行価格をわずかに3%上回るだけで、昨年6月の上場後に記録した225.64ドルの歴史的高値から38%下落しました。

市場の感情を抑制しているのは、AI関連の要因であり、市場はこの新技術の業界全体の成長が鈍化することを懸念しています。そのため、スターシップの進展は評価に影響を与える重要な変数と見なされています：それはスターリンクの輸送能力を拡大し、宇宙計算能力にコストパスを提供します。

競争環境において、バーンスタインは競合他社がSpaceXからまだ遠いと考えています。この機関は、SpaceXが2016年にファルコン9で再利用能力を示したことを指摘し、「SpaceXは実質的に競合他社に約10年のリードを持っている」と述べました。

報道によれば、SpaceXは液体燃料ロケットで軌道に入った最初の民間企業、国際宇宙ステーションを訪れた最初の民間企業、そして1兆ドルを超える評価を持つ最初のロケット会社です。土曜日のこの「箸で宇宙船を挟む」試みは、このリストに新たな項目を追加しました。

スターシップの再利用はSpaceXのビジネスモデルの「コストの転換点」

宇宙船を発射塔に戻し、海に落下させないことは、ロケットの修理と再発射を地上で行うことができ、個別に回収して再構築する必要がないことを意味します。シティは、完全に再利用可能なロケットは業界の「聖杯」であると評価しています。

SpaceXの長期目標は、スターシップを年間数千回発射することであり、現在の部分的に再利用可能なファルコン9（Falcon 9）は年間数百回発射し、世界の大部分の軌道貨物を担っています。

モルガン・スタンレーは、ブースターに比べて宇宙船本体のキャッチがより難しいと考えています。ブースターは完全な軌道再突入による熱応力と機械応力を経験せず、スターシップは高速で大気圏に再突入する過程で極端な環境に耐える必要があります。もし宇宙船が再突入後に塔にキャッチされることができれば、それは完全に再利用可能なシステムにおける最も重要なステップとなります。

これがモルガン・スタンレーが今回の任務の重要性を市場が過小評価している理由です。もし両方のキャッチが成功すれば、株価の短期的な刺激だけでなく、スターシップシステムの商業化再利用、スターリンクの展開、未来のAI計算能力の拡張における実行リスクを大幅に低下させることになります。

スターシップの商業的価値はまずスターリンクに現れます。Starlinkは現在SpaceXの利益の中心であり、170以上の国で1300万人以上のユーザーにサービスを提供し、低軌道で1.1万基以上の衛星を運用しています。第3四半期のEBITDAは約35億ドルで、2025年同期の19億ドルを上回っています。

スターシップは一度に最大60基のStarlink V3衛星を搭載できます。V3のサイズはV2の約4倍で、データ伝送能力は約10倍であるため、スターシップだけがより重い衛星を打ち上げることができます。9月28日の第14回試飛行では、SpaceXはすでに26基のV3衛星を放出しています。

商業的な観点から見ると、スターシップの再利用の進展はSpaceXが発射コストをさらに低下させ、単発の発射能力を大幅に拡大できるかどうかを直接決定します。ロケットの再利用が速く、安定すればするほど、スターリンクの展開速度も速くなり、世界的な接続ビジネスやAIインフラビジネスの収益の上限も高くなります。

分析者は、より遠い将来の想像空間がオンライン計算にあると考えています。マスクは宇宙にAIデータセンターを建設することを希望しており、2027年末に開始する可能性があり、スターシップの再利用性は単位軌道投入コストを低下させる前提条件です。彼は11月4日に「今、宇宙データセンターはかなり魅力的に見える」と投稿しました；バーンスタインも、軌道データセンターのボトルネックは物理的なものではなく、展開のリズムにあると考えています。