トークン貸出

据 Coinbase 公布的 Monad ICO 官方文件信息，本次发行成为首个由大型机构完整披露做市商名单、资金规模及执行周期的案例。文件指出，Monad 发行方 MF Services（BVI）Ltd. 已与五家做市机构签署代币借贷协议，具体包括：CyantArb（5000 万枚 MON，1 个月）、Auros（3000 万枚 MON，1 个月）、Galaxy（3000 万枚 MON，1 个月）、GSR（3000 万枚 MON，1 个月）以及 Wintermute（2000 万枚 MON，1 年）。短期协议可按月续签，第三方监测机构 Coinwatch 将负责核查上述做市账户的代币使用及闲置余额。此外，MF Services 计划最多动用 0.2% 的 MON 初始供应量，为部分去中心化交易平台提供初期流动性支持，以提升代币上线初期的可交易性与市场稳定性。该措施被纳入"生态发展"分配部分，属于短期流动性注入行为，仍需承担 DeFi 市场波动风险。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところでは、適切なマーケットメーカーは暗号プロジェクトの推進者となり、主流の取引プラットフォームに上場する手助けをし、流動性を提供し、トークンの取引可能性を確保することができます。マーケットメーカーの分野で、人気がありながら誤解されがちなモデルの一つが「ローンオプションモデル」と呼ばれています。このモデルでは、プロジェクトがマーケットメーカーにトークンを貸し出し、マーケットメーカーはこれらのトークンを利用して流動性を提供し、価格を安定させ、プロジェクトの暗号取引プラットフォームへの上場を支援します。しかし、現実には、このモデルは多くの新しいプロジェクトにとって「死の判決」となっています。裏での運営において、一部のマーケットメーカーはこのトークン貸出構造を利用して自ら利益を得ており、これらの契約はしばしば「低リスク、高リターン」としてパッケージ化されていますが、実際にはトークン価格に深刻な打撃を与え、始まったばかりの暗号チームを混乱と苦境に陥れています。Givner Law の創設者である Ariel Givner は、「その運営方法は、マーケットメーカーがプロジェクトから合意された価格でトークンを借り、見返りにこれらのトークンを大規模な取引プラットフォームに上場させることを約束するというものです。もし彼らが約束を果たせなかった場合、1年以内により高い価格でこれらのトークンを返済する必要があります。」と述べています。しかし、現実には、マーケットメーカーが借りたトークンを投げ売りし、初期の価格暴落を引き起こすことがよくあります。トークン価格が下落した後、彼らは低価格でトークンを再購入し、そこから利益を得ます。