価値下落取引

資産管理会社Grayscaleの暗号研究チームは、報告書の中で「貨幣の減価取引」（debasement trade）がビットコインに好影響を与えていると述べています。同機関の研究責任者Zach Pandlは、報告書の中で制御されていない政府の債務増加が法定通貨の信頼性を弱め、投資家が実物の金や特定の暗号通貨などの代替的な価値保存手段を求めるよう促していると指摘し、その中でビットコインが主に恩恵を受けるとしています。報告書によると、アメリカの公共債務は40兆ドルを突破し、財務省は借入コストの上昇を緩和するために債券の買い戻しを行っていますが、核心的な赤字は依然として存在しています。Grayscaleは、これが投資家を減価取引に向かわせる可能性があると考えており、ビットコイン、イーサリアム、Zcashが含まれています。報告書はまた、買い戻し自体が問題を示していると指摘しており、政府の債務の重い増加が借入コストを押し上げており、財務省は症状（債券利回りの上昇）を治療しているだけで、構造的な赤字という根本的な問題を解決できていないと述べています。先週ビットコインが急騰する中、ドルは8月に最悪の週を経験し、3か月ぶりの安値に落ち込みました。ニューヨーク時間の金曜日の午後、ビットコインの取引価格は約77,493ドルで、今週は81,281ドルの高値に達しました；過去24時間はほぼ横ばいですが、過去30日間で20％以上の上昇を記録しています。

グレースケールの研究責任者ザック・パンドルは、過去1年間、AIがリスク資産を押し上げる中で、ビットコインの取引パフォーマンスが高ベータ資産により近づいていたが、この状態が逆転しつつある可能性があると述べています。ビットコインとナスダック100指数の90日間の相関関係は、60％を超えていたものが約33％に低下し、金との相関関係は年初の0をわずかに上回る水準から50％以上に上昇しました。グレースケールは、この変化が投資家がビットコインの希少性、通貨の独立性、価値の保存機能に再び注目していることを示している可能性があると考えています。同時に、アメリカの連邦債務は最近40兆ドルを突破し、持続的な財政赤字と長期の米国債利回りの上昇により、市場は再び財政および貨幣の基本的な悪化に対抗できる資産に注目しています。パンドルは、ビットコインには中央の発行者が存在せず、発行ルールが透明で、最大供給量が2100万枚に固定されていることを指摘しています。法定通貨の長期的な購買力が再評価される環境下で、ビットコインは金以外の希少で流動性の高い代替資産として機能することができます。ビットコインや他の希少なデジタル資産は、より有利な市場段階に入っている可能性があります。

彭博社のETFアナリスト、エリック・バルチュナスは、金とビットコインのETFが取引量の最も多いトップ10ファンドに再び入ったことは、「価値の下落取引」がAIの熱潮に取って代わることを示唆している可能性があると述べています。バルチュナスは、この現象が市場の資金の流れが人工知能関連資産から、通貨の価値下落に対するヘッジと見なされる金やビットコインなどの資産クラスに移行していることを反映していると指摘しています。

Fairlead Strategiesの管理パートナー、Katie Stocktonは、ビットコインはもはや過小評価されていないが、過大評価もされていないと述べています。彼女は、ビットコインが5月に200日移動平均線を突破し、潜在的な突破が近づいている可能性があると指摘しました。先週、ビットコインはアメリカ財務省が流動性支援の買い戻し操作の規模を少なくとも倍増させるとのニュースを受けて上昇し、7日間で22％以上の上昇を記録し、最新の取引価格は約78,915ドルで、月曜日には81,000ドルを突破しました。ビットコインは6月と7月のほとんどの期間、取引価格が65,000ドルを下回り、17年ぶりの最低ボラティリティを経験しました。アナリストは、いわゆる「減価取引」が再び活発化する可能性があると考えています。これは、投資家が法定通貨の減価を感じたときに資産を購入することを指します。財務省の発表後、ドルは下落し、金とビットコインは上昇しました。アメリカの投資家は先週、ビットコインETFに再び流入し、資金流入は約20億ドルに達しました。さらに、トランプ大統領は先週ホワイトハウスで暗号業界の幹部と会談し、「Clarity Act」の通過を推進することでアメリカが先行し続けると述べました。この法案は当初8月に投票される予定でしたが、9月に延期され、証券、大宗商品、そして決済ステーブルコインのデジタル資産を区別するための枠組みを構築します。

モルガン・チェースのアナリストは、投資家がいわゆる「通貨安取引」からの撤退を続けており、その中で金関連の配置は引き続き減少している一方、ビットコインの退潮速度は最近さらに加速していると述べています。報告書によると、6月5日までの週に、金ETFから約200億ドルが流出しました。一方、ビットコインETFは4週間連続で資金流出が徐々に拡大しています。先物市場では、機関投資家も金とビットコインのエクスポージャーを削減しており、小売と機関の資金がインフレ、通貨安、地政学的リスクに対する関連配置を減少させていることを示しています。モルガン・チェースは、ビットコインが中東の紛争以来「通貨安取引」の主要な表現方法となったが、5月初めから反転し、最近さらに弱まっていると考えています。同時に、ETFと先物市場の流動性の低下もビットコイン価格の調整を拡大させています。アナリストは、暗号市場が下半期に改善するかどうかは、2つの重要な要因に依存すると付け加えています：暗号財庫会社が配当支払いについてより明確な手配を提供できるかどうか、そしてアメリカの「Clarity Act」が承認されるかどうかです。

CoinDeskの報道によると、モルガン・スタンレーのアナリスト、ニコラオス・パニギルツォグルは、中東の状況が緩和する兆しが見える中で、投資家が徐々にBitcoinと金市場から撤退していると述べています。これまで両者の需要を押し上げていた「減価取引」が勢いを失いつつあります。過去2週間、Bitcoinと金関連のETFには明らかな資金流出が見られ、機関投資家のCME先物市場でのポジションも同様に減少しています。この傾向は、投資家がインフレ懸念や世界的な不安定状況から流行していたマクロヘッジ取引から撤退していることを示しており、Bitcoinの資金が金に移行しているのではなく、両資産が同時に需要の減少に直面していることを示しています。イランの紛争以来、Bitcoinは「減価取引」の主要な表れとなっています。

モルガン・スタンレーのアナリスト、ニコラオス・パニギルツォグルー氏らは、中東の状況が緩和する兆しが見える中、投資家がビットコインと金市場から徐々に撤退していると述べており、両者の需要を押し上げていた「減価取引」が失速していると指摘しています。過去2週間、ビットコインと金に関連するETFには明らかな資金流出が見られ、CME先物市場での機関投資家のポジションも同様に減少しています。この傾向は、投資家がインフレ懸念や世界的不安定な状況から流行していたマクロヘッジ取引から撤退していることを示しており、ビットコインの資金が金に移行しているのではなく、両資産が同時に需要の減少に直面していることを示しています。イランの紛争以来、ビットコインは「減価取引」の主要な表れとなっています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、米国、フランス、日本を含む世界最大の経済圏における政治的および財政的不確実性が高まっており、投資家はドル、ユーロ、円の資産を売却し、ビットコイン、金、銀などの代替資産に移行しています。ウォール街ではこの現象を「減価取引」と呼び、投資家が通貨の減価の影響から自分を守るために取る戦略とされています。このトレンドに対する見解は様々ですが、その支持者はこの現象が勢いを増しており、政府の債務が持続的に増加している問題を反映していると考えています。

ChainCatcher のメッセージによると、BitMEX の共同創設者アーサー・ヘイズは、TradFi の新しい流行のナラティブは「価値の減少取引」であると述べています。彼らはそれに気づくのに約20年かかりました。ビットコインの「4年周期」のためにこれを忘れることはないと思わないでください。今度は銀行家たちが顧客に対して金、暗号通貨、テクノロジー株のデリバティブを売り込む番です。いわゆる「価値の減少取引」（Debasement trade）とは、投資家が資産ポートフォリオを構成し、通貨の価値が減少する環境で富を保護したりリターンを得たりすることを求めることを指します。通常、インフレや通貨の価値減少の期間において良好なパフォーマンスを示す資産クラスへの投資が含まれます。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block が報じたところでは、ニコラオス・パニギルツォグルーを率いるモルガン・スタンレーのアナリストが金曜日の報告書で「過去1年間の金価格の上昇は、ドルと実質債券利回りの変動が示唆する動向を大きく上回っており、再びこの『減価取引』が現れている可能性が高い」と述べました。彼らは、2024年の記録的な資本流入が暗号通貨市場において、ビットコインが投資家のポートフォリオにおいて「より重要な構成要素」になりつつあることを示していると付け加えました。減価取引とは、投資家が法定通貨の減価に対抗するために金やビットコインなどの資産に移行する戦略を指し、この減価は通常、インフレ、政府債務の増加、地政学的な不安定性などの要因によって引き起こされます。