優先株

Strategyの創設者Michael Saylorは、デジタルクレジットが機関投資家の主流のポートフォリオに入っていると発表しました。STRCは現在、アメリカの三大リーディング優先株ETFの最大の保有株となっており、関連する保有総額は7.56億ドルに達し、BlackRockのPFF、Virtus InfraCapのPFFA、VanEckのPFXFが含まれています。

Striveが米国SECに提出した8-K書類によると、同社は2026年7月13日から17日にかけて、平均約63,221ドルで21枚のビットコインを購入しました。7月17日時点で、Striveは累計19,921枚のビットコインを保有しており、さらに505,000株のStrategy STRC優先株（公正価値約4,307万ドル）と約1.574億ドルの現金を保有しています。

Bitcoin Treasuries.NET は X プラットフォームで、スウェーデンの公開企業 Bitcoin Treasury Capital が Spotlight Stock Market で BTC によって支えられたヨーロッパ初の優先株を発表したと述べています。取引コードは BTC PREF です。この製品は年率 10% の配当を提供し、月ごとに支払われます。

ビットコイン資産管理に特化した金融会社 Bitcoin Treasury Capital（$BTCB）は、スウェーデンのSpotlight株式市場でスウェーデン初のビットコイン支援優先株（BTC PREF）の上場を許可され、初取引日は7月20日を予定しています。この製品は10%の年利配当を提供します。

Bitcoin Treasuries.NET は X プラットフォームで、The Smarter Web Company が 2.82 億ドルの減資を完了したと発表しました。これは、英国初のビットコイン支援の永続的優先株の発行を進める重要なステップであり、その優先株は最大 1.78 億ドルの配当支払い能力を持っています。

Strategyは6月29日にSTRCの年率配当を12%に引き上げ、STRC、STRF、STRD、STRKの4つの優先証券を対象とした10億ドルの自社株買い計画を承認しました。その中でSTRCが初期の優先買い戻し対象となります。Strategyは、自社株買いの資金は約255億ドルの準備金からではなく、同時に承認された12.5億ドルのビットコインの貨幣化計画から来る可能性があると明らかにしました。STRCの今週の取引価格は80ドルの中高値にあり、一部の取引日では85ドルを下回り、Strategyが設定した99ドルから100ドルの長期取引目標を下回っています。Peter Schiffは、STRCが87ドルを下回る価格はウォール街がビットコインの成長速度に疑問を持っていることを示していると述べました。

Galaxy 研究主管のアレックス・ソーンは、Strategyが月曜日に発表した資本管理の調整が重要な転換点であると述べました。数週間前、Strategyの優先株「デジタルクレジット」システムは圧力を受けており、優先株STRCは100ドルの額面価値を下回り、6月26日には71.25ドルの歴史的な低点に達しました。市場は、会社が増加する優先株配当をどのように支払うか疑問を持ち始めました。Strategyはその後、新しいデジタルクレジット資本フレームワークを発表しました。これには、取締役会が承認したドル準備政策、改訂されたSTRC配当政策、10億ドルの優先証券買戻し権限、10億ドルのMSTR普通株買戻し権限、そしてBTCの現金化計画が含まれています。同時に、取締役会はSTRCの年率配当利回りを11.5%から12%に引き上げ、7月1日以降の登録日について半月ごとの配当が適用されることになりました。発表後、MSTRは月曜日に12.6%上昇し約92.70ドル、STRCは12.2%上昇し約83.70ドルになりました。ソーンは、Strategyの行動は賢明であると考えていますが、構造的な問題を永久に解決するものではないかもしれないと述べています。会社は依然として大規模な優先株システムと持続的な支払い義務を抱えており、2027年と2028年には67億ドルの転換社債の満期を迎えます。市場が本当に懸念しているのは、Strategyが資産を持っていないことではなく、BTCの保有者、MSTR普通株の株主、または優先株の保有者に損害を与えることなく配当を支払うための十分なドル流動性を持っているかどうかです。普通株を売却して10億ドル以上の現金を調達し、12ヶ月の最低現金準備政策を設定し、現在の現金カバレッジを約17ヶ月に引き上げることで、Strategyは自らの時間を確保しました。最も議論を呼んでいるのはBTCの現金化計画であり、この表現はStrategyが時折BTCを売却する可能性があることを明確に示しているようです。ソーンは、Strategyがビットコインを売却するのを望んでいません。なぜなら、会社のアイデンティティとMSTRのプレミアムは、長期的なBTCエクスポージャーツールとしての物語に基づいているからです。BTCを売却することは、この物語を弱めることになります。しかし、少量のBTCを売却することで資本構造の無秩序な螺旋を防ぎ、優先株を保護し、より良い市場環境を待つことができるのであれば、この道は弁護可能であるとも考えています。Strategyは、保有するBTC資産を直接売却することなく収益を生み出す方法を探るべきです。これには、保守的な条件で少量の隔離BTCを貸し出すことや、オプション戦略を通じてボラティリティ収益を得ることが含まれます。

CoinDesk の報道によると、Ripple の CEO ブラッド・ガーリングハウスは CNBC のインタビューで、ビットコインに対して楽観的であるものの、Strategy が優先株を通じてビットコインを購入するモデルが暗号市場に悪影響を与えていると述べました。ガーリングハウスは、「金融工学は長期的な価値を推進しない」と述べ、あらゆるデジタル資産の長期的な価値はその実用性に由来すると考え、「マイケル・セイラーのチームは正しいことに集中しておらず、全体の市場に悪影響を与えている」と言いました。ガーリングハウスが批判しているのは、Strategy がビットコインを蓄積するために使用している資金調達メカニズムです。過去約1年、Strategy は優先株を発行して資金を調達し、ビットコインの購入を続けてきました。STRC 株の年利回りは 11.5% で、設計上は 100 ドルの取引に近いはずです。ガーリングハウスは、STRC が現在その水準より約 25% 低いことを指摘し、これはこの戦略に対する「厳しい否定」であると述べました。STRC は木曜日に歴史的な安値を記録し、一時的に額面より約 26% 低くなりました。一方、Strategy の普通株は 2024 年 2 月以来の最低水準に下落し、金曜日には約 82 ドルで取引を終えました；ビットコインは 59,000 ドルを下回りました。今週、Strategy の資金調達モデルはさらなる圧力に直面しています。CryptoQuant は、Strategy はビットコインの購入を一時停止し、現金準備を再構築すべきだと述べています。STRC の配当支払いカバー期間は 7 年以上から約 14 か月に短縮されました。STRC が 100 ドルを下回ると、Strategy は株式を発行してビットコインを購入するメカニズムが停止し、これが会社がそのメカニズムを一時停止する理由でもあります。Benchmark-StoneX のアナリスト、マーク・パーマーは、Strategy の資金調達エンジンは「効率が低下した」だけで、すでに無効になったわけではなく、STRC を完全に崩壊した資産と比較することには反対しています。

CoinDeskの報道によると、Strategyの永続優先株STRCとビットコインの90日相関係数は0.70近くに上昇し、2025年7月の発売以来の最高水準を記録し、相対的に安定した収益ツールとしての魅力を弱めています。今月、STRCは累計で23%下落し76ドルとなり、100ドルの額面を大きく下回っています。一方、ビットコインは同期間に20%近く下落し6万ドルを下回りました。STRCの現在の年率配当利回りは11.5%であり、額面以下での取引はStrategyが新株発行を通じてビットコインを購入する能力を制限しています。

ビットコインマイニング企業 Bitmine Immersion Technologies（NYSE：BMNR）は、その取締役会が9.50% Aクラス永久優先株（NYSE：BMNP）に対して1株あたり0.1056ドルの現金配当を支給することを承認したと発表しました。この配当は2026年7月10日に、2026年6月30日の営業終了時点で登録されているAクラス優先株の株主に正式に支払われます。報告によると、Bitmineはアメリカで運営されているビットコインマイニング企業であり、現在は超過資本をイーサリアムの準備戦略に使用することに取り組んでおり、2026年にはその資産専用のステーキングインフラネットワークMAVANを立ち上げる予定です。

Strategyが発行した可変金利永久優先株STRCは最新で89ドルで取引されており、日中の最低価格は88.51ドルに達し、最近の安値を記録しました。今年初めからの下落率は約10.7%です。STRCの設定金額は1株100ドルで、現在の価格はその基準に対して約11%のディスカウントとなっています。Strategyの公式サイトによると、STRCの現在の年率配当利回りは11.50%であり、この利率は月ごとに調整可能です。会社は以前、STRCの取引価格を100ドル近くに維持することを目標としていると述べています。

PR Newswireによると、イーサリアム財庫会社BitMineのAクラス永続優先株（株式コード：BMNP）がニューヨーク証券取引所で上場承認され、6月16日に取引を開始する予定で、配当利回りは9.50%です。取締役会は初回現金配当を発表し、1株あたり0.316667ドルを6月22日に6月12日の終値で登録されている株主に支払います。2回目の週次配当は1株あたり0.105556ドルで、6月26日に6月16日の終値で登録されている株主に支払われます。

《フォーチュン》誌の分析によると、ビットコインの最近の下落がStrategy（MSTR）の株価を押し下げているにもかかわらず、同社の現在の時価総額はその基礎的な純資産価値に対して約31%のプレミアムが存在しています。分析では、このプレミアムは市場がマイケル・セイラーの「ビットコイン価値増加のフライホイール」モデルを過去に認めたことに起因していると考えられていますが、このモデルが機能しなくなるにつれて、関連するプレミアムはさらなる圧縮リスクに直面しています。

BitcoinTreasuries.NET が X プラットフォームで発表したところによると、MetaPlanet MPJPY は余剰資本から 541 万ドルを取り出し、機関株主に永続優先株 MERCURY の配当を支払うために使用します。同社のビットコイン収入事業は、優先株の配当を支える収入基盤を確立しています。

PR Newswire の報道によると、Bitmine Immersion Technologies は、拡大された Series A 永続優先株の発行価格を 350 万株、1 株あたり 80 ドルと発表し、6 月 10 日に取引が完了する見込みで、調達額は約 2.738 億ドルになるとしています。同社は、得られた資金は一般企業用途に使用されると述べており、ETH やその他のデジタル資産の増持、ステーキングおよび検証インフラの拡張、MAVAN を通じた関連戦略の推進、運転資金、Ethereum エコシステムおよびデジタル資産の採用に関連する戦略的投資、そして普通株の自社株買いに使用されるとしています。Series A 優先株の配当利回りは年率 9.50 % です。

Bitcoin Treasury Capitalは、スウェーデン初のBTCサポート優先株BTC PREFを発表しました。年利回りは10%で、7月20日にSpotlight Stock Marketで取引を開始する予定です。今回の発行は、250万ドルを調達し、さらに多くのBTCを購入するために使用される見込みです。

Bitmine Immersion Technologiesは、300万株の9.50% Aシリーズ永続優先株を発行する予定で、1株あたりの額面は100ドル、総調達額は3億ドルを見込んでいます。この優先株の初期清算優先権は1株あたり100ドルで、年率9.5%の利率で累積配当が支払われ、現金形式で週ごとに支払われます。会社が配当を発表しない場合や、一時的に配当可能な資金が不足している場合でも、配当は引き続き累積されます。Bitmineは、発行後18ヶ月以内に額面の110%での早期償還権を持ち、18ヶ月から3年の間は額面の105%で償還可能で、3年後は額面の100%で償還可能です。償還時には、未配当の累積配当を追加で支払う必要があります。

Cointelegraph の報道によると、Arca の最高投資責任者 Jeff Dorman は、Strategy の現在の約 150 億ドルの優先株ファイナンス構造が「制御不能」になっていると述べています。彼は、これらの優先株が毎年約 15 億ドルの配当を支払う必要があり、ビットコイン価格が継続的に変動する中で、この構造を維持することがますます難しくなっていると指摘しました。Strategy のファイナンスモデルは「BTC が引き続き大幅に上昇する」という前提に基づいています。会社は以前に株式の増発を通じて短期的なデフォルトリスクを軽減しましたが、2029 年に満期を迎える債券の買い戻しの決定は理解しがたいものです。彼は、Strategy が最終的に残る選択肢は二つだけになる可能性があると述べています：BTC を売却して優先株の配当を支払うか、配当の支払いを停止するか。この二つの状況は、会社と投資家に重大な影響を与えるでしょう。一方、Strategy の CEO Phong Le は CNBC のインタビューで、会社が将来のある時点で「ビットコインを売却する可能性がある」と述べましたが、全体としては引き続き BTC の保有を増やし、1 株あたりの BTC 数量を増加させるとしています。Polymarket のデータによると、市場は Strategy が 2026 年末までに一部の BTC を売却する確率が約 90% に上昇していると予測しています。現在、Strategy は合計 843,738 枚の BTC を保有しており、総コストは約 638.7 億ドル、平均購入価格は約 75,700 ドルです。