資本配分

Strive ビットコイン戦略副社長 Joe Burnett は、ビットコインの損益分岐年率（ARR）がしばしば誤解されていると述べ、この概念を理解することが市場を認識する上で重要であると強調しました。彼は、世界の資本がビットコインに対してどのように配分されるかを三つのパスに分けました：強気のビットコイン ------ ビットコインが大幅に価値を上げると考え、20%未満のコストで長期資金を借りてポジションを増やす；中立のビットコイン（デジタルクレジット） ------ ビットコインは毎年わずか3.3%成長すれば、資本の増加によって永久に配当をカバーできる。このような買い手は、ビットコインが消滅せず、インフレに勝ることを信じるだけで、すでに世界的なコンセンサスとなっている可能性がある；弱気のビットコイン ------ ビットコインをショートすることで、またはビットコインを拡大することで弱気の見解を表現する。Burnett は、これら三つのパスが三種類のビットコイン連動ツールに対応しており、世界の主要な資本配分者はこれに基づいて自らの世界観に合った配分方法を見つけることができると指摘しました。これこそが、世界中の数兆ドルの資本が徐々にビットコイン市場に流入する道筋です。

ナスダック上場企業 Bit Digital の CEO サム・タバーは X に投稿し、さらに多くの ETH を購入したと述べました。サム・タバーは次のように説明しました。「多くの人々は、過去2年間の ETH の価格パフォーマンスを見て、それが終わったと断定しています。しかし、私は彼らが本当の触媒を見誤っていると思います。ETH の再評価は、決して個人投資家の物語に基づくべきではありません。このような巨大なインフラに支えられた資産にとって、その物語自体があまりにも脆弱です。本当の触媒は機関投資家の需要です。そして、機関投資家の需要のリズムは、決してソーシャルメディア上の感情に従って動くことはありません。それは、コンプライアンスの枠組みが整い、カストディシステムが確立され、規制環境が CFO がサインするのに十分安定しているといった条件が整ったときにのみ発生します。そして、その瞬間は、実際には市場価格が反映しているよりも近いのです。」彼はさらに次のように付け加えました。「私は ETH を保有しています。なぜなら、私は賢明な資本配分の決定を下す受託責任（fiduciary obligation）を持っているからです。そして、私が購入したときの価格に基づくと、ETH はこの基準を満たしています。」

Skyは、機関レベルの資本配分のための標準化されたインフラストラクチャフレームワークであるLaniakeaを構築中であることを発表しました。これは、Sky Agent Network向けです。現在、Sky Protocolは110億ドル以上のUSDSの流通規模を管理しており、DeFi貸付、プライベートクレジット、コンプライアンスされた現実世界の資産などの戦略を通じて収益を得ています。Laniakeaは、基盤インフラストラクチャとして、資本配分のスケーラビリティと効率を向上させ、オンチェーン金融を機関レベルに進めることを目指しています。このプロジェクトは、現在3000億ドルを超えるステーブルコインが遊休状態にあり、統一されたインフラストラクチャが不足しているという問題を解決することを目的としています。Laniakeaは、スマートコントラクト、リスクとガバナンス、データインフラストラクチャ、法的コンプライアンスの4つの次元から標準化を実現し、新しい資本商品が基盤フレームワークを再構築することなく、モジュール化された拡張とスケール展開を実現します。同時に、統一されたリスク測定と損失階層メカニズムを通じて、リスクの透明性と責任の明確性を確保します。このフレームワークの下で、Sky Agents（Primes）は統一基準に基づいて投資戦略を開発し、資本配分を競争します。一方、具体的な製品（Halos）は共有インフラストラクチャに基づいて迅速に実現されます。Laniakeaは、AI駆動のリアルタイムリスク管理と資本調整の基盤を提供するために、プロトコルの運用状態全体を機械可読の方法でコーディングします。資本規模の拡大と収益の向上に伴い、Skyは、買い戻しとステーキングメカニズムを通じてSKYトークンの価値捕捉能力を強化することを期待しています。

ChainCatcher のメッセージによると、QCP Capital は公式チャンネルで、市場が中米関係の試探的な進展を歓迎していると述べています。トランプ大統領は提案された関税引き上げ計画の一部を撤回することを発表し、この合意は最終段階に入り、正式な承認を待っています。しかし、楽観的な感情は依然として抑制されています。アメリカの商務長官は技術輸出問題に対して強硬な姿勢を示し、アメリカは「中国に最先端のチップを提供しない」と明言しました。これは、グローバルなサプライチェーンの分化傾向を浮き彫りにし、市場はますますこの要因を越境貿易のダイナミクスの価格設定に考慮しています。地政学的緊張が再び高まり、核交渉が行き詰まる中、アメリカは中東から外交官を撤退させ始めました。報道によれば、ワシントンはイスラエルがイランの核施設に攻撃を仕掛ける可能性があるとの警告を受けており、石油市場は激しい反応を示しました。ブレント原油は日内で 7%-9% の上昇を記録し、投資家が防御的な資産にシフトする中、リスク資産は売られました。さらに、ベーセントがジェローム・パウエルの後任として連邦準備制度理事会の議長に就任するとの憶測が高まっていますが、すぐに否定されました。ベーセントは公に、2029 年まで財務省に留まることを約束すると再確認しました。一方で、アメリカの CPI データが予想を下回った後、トランプ大統領は再び連邦準備制度に圧力をかけ、「100 ベーシスポイントの全面的な利下げ」を要求しました。その理由は、高額な債務サービスコストが持続不可能であるためです。以上のことから、QCP Capital は、わずかな調整が見られるものの、マクロ環境は依然として機関がデジタル資産にさらに参加し、資本配分を行うことに有利であると考えています。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報道で、Galaxy Ventures は 2025 年のステーブルコインとトークン化の成長ポテンシャルに対して楽観的な姿勢を持ち続けています。同社の一般パートナーである Will Nuelle は、ステーブルコイン（特に決済分野において）が引き続き強力なプロダクトマーケットフィットを示しており、資本の配分においても重点的に注目されていると述べています。トークン化はステーブルコインの採用にはまだ遅れをとっていますが、Nuelle はその巨大なポテンシャルを信じています。Galaxy Ventures はこれらの機会をさらに探求する計画です。しかし、Nuelle はメタバース関連プロジェクトにはあまり楽観的ではなく、2025 年の資金は明確な採用の兆候が欠如しているため、遅れると予想しています。

ChainCatcher のメッセージ、Gitcoin はそのオンチェーン資本配分プロトコル Allo v2 がメインネットでの立ち上げを発表しました。その特徴や機能には、コミュニティが正確な資金配分の意思決定を行うことを可能にすること、コンビナブルな戦略契約、分散型信頼のプロジェクト登録簿、使いやすいソフトウェア開発キット（SDK）を提供することが含まれています。Allo は EVM と互換性があり、複数のチェーン（イーサリアムメインネット、Optimism、Arbitrum、Celo、Public Goods Network）に展開されています。