알고리즘 스테이블코인이 전면 “눈사태”를 일으켰다. 업그레이드 자구책 후 다시 일어설 기회가 있을까?

본 문서는 백화 블록체인에 게시되었으며, 저자: 오화구교주입니다.

연초에 알고리즘 스테이블코인의 열풍이 빠르게 찾아왔다가도 빠르게 사라졌다.

2세대 ESD, 모방판 DSD; 3세대 Basis, 모방판 Mith, ONS; 4세대 Frax, XUSD 등, 예외 없이 모든 토큰 가격이 반토막이 나고, 이어서 무릎 절단, 발목 절단이 이어졌다…

오히려 이전 후배들이 미친 듯이 뛰어놀던 시기에, 조용히 있던 알고리즘 스테이블코인 1세대의 선구자 AMPL이 최근 다시 한번 공연을 시작했다.

이는 AMPL이 다른 알고리즘 스테이블코인이 미친 듯이 뛰어놀던 시기에 조용히 시작한 자구 노력의 여정이다. 현재 ESD, Basis 등도 마찬가지로 자구의 길에 나섰다.

이번 글에서는 각 회사가 자신들의 "참혹한" 토큰 가격을 구하기 위해 어떤 비법이나 절묘한 수를 내놓았는지 살펴보겠다.

AMPL

유동성 채굴, 크로스 체인, 담보

두 달 전, AMPL은 조용히 행동을 시작했으며, 전체적으로 세 가지 방향이 있다. 즉, 유동성 채굴 보상, 크로스 체인 및 담보이다.

11월 21일, AMPL은 새로운 간헐적 보상 프로그램을 발표하며 총 390만 AMPL을 제공한다고 밝혔다. 24일 Sushiswap이 시작되고, 25일 Balancer가 시작되었으며, 단 4시간 만에 자금 풀은 100만 달러를 초과했다.

26일, Balancer는 공식적으로 거버넌스 투표를 진행하여 AMPL 채굴 한도를 100만 달러에서 300만 달러로 늘리기로 결정했으며, 이어서 12월 중순에 다시 투표하여 채굴 한도를 1000만 달러로 높였다.

12월, AMPL 재단은 AMPL 토큰이 향후 몇 개월 내에 Tron, Acala(폴카닷) 및 NEAR 블록체인에서 시작될 것이라고 발표했다.

이는 2021년이 크로스 체인의 해임을 매우 분명히 보여준다. 스테이블코인은 "여러 배를 타고 있는" "잡코인"이 되어야 한다.

1월 15일, AMPL 공동 창립자이자 개발자인 Brandon은 Aave 커뮤니티에서 제안을 시작하여 Aave 프로토콜에 AMPL을 담보 자산으로 추가할 것을 제안했다.

그리고 이틀 전, 새로운 AMPL 간헐적 보상 프로그램이 다시 시작되었으며, 이전의 세 개 보상 풀은 자동으로 연장되고, Balancer에서는 AMPL/WBTC/ETH의 다중 자산 풀이 열릴 예정이다.

재단은 BTC, ETH, AMPL이 암호화폐 분야에서 가장 중요한 세 가지 원주율 자산이며, DeFi 금융을 구축하는 데 가장 중요한 세 가지 기초석이라고 생각하여 33% 비율의 "삼위일체" 유동성 풀을 설계했다.

AMPL의 발전 모델은 항상 DeFi 시스템 내에서 더 높은 유동성과 교환 가능성을 목표로 하고 있으며, 최근 두 달 동안의 토큰 가격도 안정적으로 수면 위에 서 있다.

하지만 진정한 시험은 이러한 간헐적 보상 프로그램이 종료된 후, 토큰 가격과 시가총액이 안정적으로 유지될 수 있는지가 AMPL의 진정한 큰 시험이다.

누군가는 AMPL의 단일 토큰 리베이스가 너무 오래되어 후배들에게 너무 많이 추월당했다고 말하고, 또 누군가는 블록체인 세계에서 경험이 중요하다고 말한다. 어떤 분야의 개척 프로젝트는 종종 최대의 합의와 최고의 보상을 받는 법이다. 성능이 "약한" BTC와 마찬가지로.

이런 문제는 명확한 답을 내기 어렵고, 오직 시간이 답을 줄 수 있을 뿐이다.

ESD - V1.5

토큰 모델 변경

이중 토큰 모델의 2세대 알고리즘 스테이블코인인 ESD는 한때 인기를 끌었으나, 완전히 냉대받았다. 최근 두 달 동안의 토큰 가격 성과는 모든 스테이블코인 중에서 가장 나쁘다고 할 수 있다.

이전에 많은 기대를 모았던 ESD V2는 Frax와 유사한 부분 담보 알고리즘 스테이블코인으로의 대규모 업그레이드가 중단되었고, 대신 V1.5 버전이 등장했지만 전체 목표는 대체로 변하지 않았다.

방금 발표된 1.5 버전 소개에서 ESD의 토큰 모델은 완전히 변경되었으며, Continuous ESD 이중 토큰 모델이 도입되었다. ESDS는 거버넌스 토큰 및 통화 발행 권한(Seigniorage Shares)으로 사용되며, ESD는 순수한 스테이블코인으로 사용된다.

여기서 ESD는 항상 1 USDC로부터 발행될 수 있으며, 소각하여 RR USDC(현재의 준비금 비율, 상한은 1.00)로 교환될 수 있다.

ESDS는 준비금을 통해 구매할 수 있으며, 준비금 관리 수익, 준비금 투자 증가 및 목표 RR이 1.00 이하로 떨어진 후 ESD 발행 수익이 목표 값을 초과할 때 소각된다. 만약 RR이 목표 값 이하라면 ESDS를 발행하고 판매할 수 있다.

V 1.5는 1분기에 감사가 진행될 예정이며, 2분기에 시작될 예정이고, ESD의 토큰 가격도 이 소식에 자극을 받아 바닥에서 많이 상승했다. 그러나 AMPL이 앞서 있고 Basis와 Frax가 뒤에서 압박하고 있는 상황에서 ESD가 예전의 영광을 회복할 수 있을지는 아직 불확실하다.

Basis

비전이 큰 세 단계

Basis가 많은 사람들에게 기대를 받는 이유는 두 가지이다:

하나는 리베이스 기능을 Bac에서 제거하여, 리베이스 기능이 없는 순수한 Bac이 DeFi의 즐거움에 참여하기 더 편리하게 만들었다. 교환 매개체나 담보로서 모두 편리하다.

두 번째는 많은 사람들이 사실 Basis가 리베이스 모델의 선구자라고 생각하는데, 원본 BaseCoin이 SEC에 의해 퇴출된 후 AMPL이 그 요소를 흡수하여 먼저 출시했기 때문이다. BasisCash의 익명 팀은 그 당시 Basecoin 백서를 가져와서 많이 늦게 발표했다.

그러나 설계 측면에서 BasisCash는 당시 Basecoin의 세 가지 토큰 모델을 보존한 "정통 리베이스" 알고리즘 스테이블코인이다. AMPL의 단일 토큰 모델과는 다르다.

세 가지 토큰이 단일 토큰보다 우수한지 여부는 과거 POW와 POS의 논쟁과 유사한 점이 있다.

微信群에서의 격렬한 논쟁부터, 다양한 대중 인플루언서의 논리적인 분석, 심지어 학술 논문에 이르기까지 각자의 주장을 뒷받침할 수 있는 근거를 찾을 수 있다. 그러나 마지막에 발생할 가능성이 높은 것은: 두 개 모두 잘 지내는 것이다. 오늘날의 PoW와 PoS와 마찬가지로.

Basis는 지난 두 달 동안도 많은 활동을 했다. 먼저 웹사이트의 UI를 재설계하고, 이어서 V2 로드맵을 발표했다. V2에서는 세 가지 단계로 나뉜다:

첫 번째 단계: 단기 전략. 유동성을 Stableswap 풀로 이전하여 유동성 제공자에게 더 나은 보상을 제공하고, 대출 대체 프로토콜을 통합하여 BAC에 대한 수요를 증가시킨다.

두 번째 단계: 중기 전략. 다양한 응용 프로그램을 통해 기본 생태계를 확장하여 BAC 수요를 증가시키고, BAC가 실제 사용 사례에 의해 뒷받침되는 스테이블코인이 되도록 한다.

예를 들어, 저축 계좌와 유사한 서비스를 제공하고 합성 자산 프로토콜인 Basis Synthetic Asset Protocol을 발표한다. 이는 Basis의 성공 여부에 가장 중요한 요소가 될 수 있으며, 이전 여러 기사에서 언급했듯이 2021년은 합성 자산이 빛을 발하는 해가 될 것이다.

세 번째 단계: 장기 전략. Basis Cash를 기반으로 한 동적 자동 시장 조성기인 Basis Swap을 출시하여 자체 스테이블코인 시스템을 구축하고, BAC를 Uniswap의 ETH와 유사한 라우팅 자산으로 만든다.

Frax

위기에서 탈출하다

Frax는 이번 주 알고리즘 스테이블코인으로서 바이낸스에 상장되며 완전히 위기에서 탈출했다.

다른 3세대 스테이블코인에 비해 Frax는 부분 담보 알고리즘형 스테이블코인으로, 주로 차익 거래를 통해 토큰 가격의 안정성을 유지하기 때문에, 앞선 3세대의 "공짜 돈 인쇄" 스타일에 비해 훨씬 안정적이다.

상장된 지 2개월이 넘었지만, 상대적으로 큰 폭의 급등과 급락을 한 번 경험한 후, 이후에는 계속해서 안정적으로 상승하고 있으며, 바이낸스 상장은 단기적인 승리를 선언할 수 있다.

Frax는 최근 기본적으로 긍정적인 소식이 많다. CRV, Sushi와 협력하고, AC의 지지를 얻고, 바이낸스에 상장되며, 앞으로도 두 번째 담보, 재매입이 있을 예정이다.

PID 제어 알고리즘 등 더 복잡한 메커니즘이 있으며, 초기의 담보 발행, 상환 및 차익 거래 메커니즘 덕분에 Frax의 스테이블코인은 처음부터 Dai와 유사하게 1달러를 중심으로 변동하며, 현재 단계에서의 안정성은 앞선 몇 세대의 알고리즘 스테이블코인을 초월한다. 따라서 시장의 인지도와 수용도도 훨씬 높다.

앞으로 Frax에 대한 시험은 USDC의 담보 비율이 점차 감소하고, FXS의 담보 비율이 점차 증가함에 따라 Frax가 "점점 더" 앞선 3세대 알고리즘 스테이블코인과 유사해질 것이며, 이때 시스템의 신뢰성에 새로운 도전을 제기할 것이다.

하지만 이 단계에 도달하기 위해서는 상당한 시간이 필요하며, 그때 Frax의 시가총액은 현재의 수 배가 될 것이다.

5세대 스테이블코인?

새로운 탐색

현재 시장에는 두 가지 새로운 유형의 스테이블코인이 등장하여 다른 방향으로 탐색하고 있다.

첫 번째는 Float로, 현재 USDT 등 스테이블코인의 단일 채굴 상태에 있다. Float의 채굴은 큰 특징이 있으며, 계정에 대한 엄격한 제한이 있다. 계정은 이전 DeFi 프로젝트 커뮤니티의 스냅샷 투표에 참여한 경험이 있어야 하며, 각 계정은 3만 달러의 제한이 있다.

이는 DeFi에 경험이 풍부하고 적극적으로 거버넌스에 참여하는 플레이어만 참여할 수 있도록 보장하며, 거대 자본의 유입을 저지한다. 이러한 공정한 분배 모델은 많은 대중 인플루언서의 찬사를 받으며, 새로운 세대의 공정 분배(Fair Launch) 물결을 이끌 가능성이 있다.

두 번째는 Rai - Reflexer Lab이다. 그 최대의 특징은 반사 채권 시스템으로, 창립자의 말에 따르면, Radi는 세탁기이지만 세탁을 위한 것이 아니라 담보의 변동성을 일시적으로 세탁하기 위한 것이다.

두 가지의 공통점은 모두 달러에 고정되지 않으며, Float는 암호화 시장의 실제 시가총액에 고정되고, RAI는 동적으로 조정되는 가격에 고정된다.

두 가지의 차이점은 Rai는 먼저 스테이블코인을 발행한 후 주식 토큰을 발행하는 반면(현재 Uni에서 Rai만 구매할 수 있으며, 주식 및 거버넌스 토큰 FLX는 아직 출시되지 않았다), Float는 먼저 주식 토큰 Bank를 발행한 후 스테이블코인을 발행한다.

결론

알고리즘 스테이블코인은 블록체인 DeFi의 성배로 불리며, 결국 누가 마지막에 웃을지는 알 수 없다. 이것들은 알고리즘 스테이블코인의 자구 노력의 길로 볼 수 있으며, 업그레이드의 여정으로도 볼 수 있다.

우리는 향후 1-2년 내에 1-2개의 지배적인 알고리즘 스테이블코인이 각종 DeFi 프로토콜에 통합되어 대출 담보물이나 교환 매개체로 사용될 것이라고 믿을 이유가 있다.

그때 DeFi의 마지막 퍼즐 조각이 완성될 것이며, DeFi와 전체 블록체인 산업의 "영원한 황소 시장"이 그 시점을 시작으로 할지도 모른다…