국제통화기금(IMF) 기고: 암호 자산은 거시 금융 안정성과 소비자 보호에 큰 위험을 초래할 것이다

출처: 국제통화기금(IMF) 공식 웹사이트

저자: 토비아스 아드리안, IMF 금융 고문 및 통화 및 자본 시장 부서장; 로다 위크스-브라운, IMF 법률 부서 수석 고문

신흥 디지털 형태의 통화는 더 경제적이고 신속한 결제 수단이 될 잠재력을 가지고 있으며, 포용적 금융을 촉진하고 결제 서비스 공급자의 리스크 대응 능력을 향상시키며 경쟁을 개선하고, 사람들에게 국경 간 송금을 용이하게 합니다.

하지만 이를 실행에 옮기는 것은 그렇게 간단하지 않습니다. 이는 막대한 투자가 필요하며, 공공 부문과 민간 부문이 디지털 형태의 통화 공급 및 규제에서 어떤 역할을 할 것인지와 같은 어려운 정책 선택을 해야 합니다.

일부 국가는 암호 자산을 국가 통화로 삼는 지름길을 선택할 수 있습니다. 실제로 많은 암호 자산은 안전하고 접근이 용이하며 거래 비용이 낮습니다. 그러나 우리는 대부분의 경우 리스크와 비용이 잠재적 이익보다 크다고 생각합니다.

암호 자산은 민간 부문이 암호 기술을 기반으로 발행한 토큰으로, 자체 회계 단위로 평가됩니다. 그들의 가치는 매우 불안정할 수 있습니다. 비트코인을 예로 들면, 그 가치는 4월에 6.5만 달러의 정점에 도달했지만, 단 두 달 후에는 가격이 절반 이하로 떨어졌습니다.

그럼에도 불구하고 비트코인은 여전히 존재합니다. 일부에게 비트코인은 익명 거래의 기회를 제공합니다—좋든 나쁘든. 다른 이들에게 비트코인은 다각화된 포트폴리오를 실현하고 투기적 자산(부를 가져올 수도 있고 큰 손실을 초래할 수도 있는 자산)을 보유하는 방법을 제공합니다.

따라서 본질적으로 암호 자산은 다른 종류의 디지털 통화와 다릅니다. 예를 들어, 각국 중앙은행은 디지털 통화 발행을 고려하고 있습니다—중앙은행의 부채 형태로 발행되는 디지털 통화입니다. 민간 기업들도 이 최전선에서 진전을 이루고 있으며, 그들은 휴대폰을 통해 송금할 수 있는 통화(동아프리카와 중국에서 인기가 있음)와 안정적인 통화(기초 자산의 안전성과 유동성에 따라 가치가 결정됨)를 창출하고 있습니다.

암호 자산을 법정 통화로?

비트코인 및 대부분의 유사한 암호 디지털 통화는 여전히 금융 및 결제 분야의 변두리에 있지만, 일부 국가는 암호 자산에 법정 통화 지위를 부여하는 것을 적극적으로 고려하고 있으며, 심지어 이를 두 번째(또는 유일한) 국가 통화로 삼는 것을 검토하고 있습니다.

만약 어떤 암호 자산이 법정 통화 지위를 부여받는다면, 채권자는 이 암호 자산을 사용하여 화폐적 채무(세금 포함)를 이행하는 것을 수용해야 하며, 이를 중앙은행이 발행한 지폐와 동등하게 간주해야 합니다.

각국은 심지어 법률을 통해 암호 자산을 국가 통화로 장려할 수 있으며, 이를 공식적인 화폐 단위(화폐적 채무를 나타내는 데 사용될 수 있음) 및 일상 거래에서의 강제 결제 수단으로 삼을 수 있습니다.

인플레이션과 환율 안정성, 제도가 신뢰할 수 있는 국가에서는 암호 자산이 널리 사용될 가능성이 낮습니다. 가정과 기업은 평행 통화인 암호 자산(예: 비트코인)에 대해 가격을 책정하거나 저축할 동기가 거의 없으며, 법정 통화나 화폐 지위를 부여받더라도 마찬가지입니다. 그들의 가치는 너무 불안정하며, 실물 경제와는 관련이 없습니다.

상대적으로 덜 안정적인 경제체에서도 달러나 유로와 같은 세계적으로 인정받는 준비 통화를 사용하는 것이 어떤 암호 자산을 사용하는 것보다 더 매력적일 가능성이 높습니다.

암호 자산은 은행 서비스에 접근할 수 없는 집단에서 인기 있는 결제 수단이 될 수 있지만, 가치를 저장하는 데 사용되지는 않을 것입니다. 사람들이 암호 자산을 받으면 즉시 이를 실제 화폐로 환전할 것입니다.

다시 말해, 실제 화폐는 항상 쉽게 접근할 수 있는 것이 아니며, 이전하기도 쉽지 않습니다. 또한 일부 국가에서는 다른 형태의 화폐로 결제하는 것을 금지하거나 제한하는 법률이 있습니다. 이러한 요소들은 사람들이 암호 자산을 광범위하게 사용하는 경향을 더욱 높일 수 있습니다.

신중하게 행동하기

암호 자산(예: 비트코인)이 널리 사용된다면, 그로 인해 가장 직접적인 영향은 거시 경제의 안정성을 해치는 것입니다. 상품과 서비스가 실제 화폐와 암호 자산 모두로 가격이 책정된다면, 가정과 기업은 생산 활동에 종사하기보다는 어떤 화폐를 보유할지를 선택하는 데 많은 시간과 자원을 소비하게 될 것입니다. 이와 유사하게, 세금이 미리 암호 자산으로 가격이 책정되고, 지출은 여전히 본국 통화로 가격이 책정된다면, 정부의 재정 수입은 환전 리스크에 직면하게 될 것입니다; 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

또한 통화 정책은 효과를 잃을 수 있습니다. 중앙은행은 외화의 이자율을 설정할 수 없습니다. 일반적으로 한 국가가 어떤 외화를 국가 통화로 채택하면, 외국 통화 정책의 신뢰성을 "도입"하게 되며, 이는 자국 경제(및 이자율)를 외국의 경제 주기와 일치시키려는 희망을 갖게 됩니다. 그러나 암호 자산이 널리 채택되는 경우, 이 두 가지 목적은 모두 달성할 수 없습니다.

결과적으로 국내 가격은 극도로 불안정해질 수 있습니다. 모든 가격이 비트코인과 같은 암호 디지털로 책정되더라도, 수입 상품과 서비스의 가격은 변덕스러운 시장 평가에 따라 크게 변동할 것입니다.

금융 신뢰성도 영향을 받을 수 있습니다. 강력한 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 방지 조치를 취하지 않으면, 암호 자산은 자금 세탁, 테러 자금 지원 및 탈세에 사용될 수 있습니다. 이는 한 국가의 금융 시스템, 재정 수지, 대외 관계, 대리 관계 등에 리스크를 초래할 것입니다.

금융 행동 특별 작업 그룹은 가상 자산 및 관련 서비스 공급자를 규제하기 위한 기준을 마련하여 금융 신뢰성 리스크를 줄이기 위해 노력하고 있습니다. 그러나 이 기준은 각국에서 통일적으로 시행되지 않고 있으며, 발생할 수 있는 국경 간 활동을 고려할 때 문제가 될 수 있습니다.

이로 인해 법적 문제도 발생할 수 있습니다. 법정 통화 지위는 관련 결제 수단이 광범위하게 접근 가능해야 함을 요구합니다. 그러나 많은 국가에서 암호 자산을 이전하는 데 필요한 인터넷 접근 및 기술이 여전히 부족하여 공정성과 포용적 금융에 대한 문제를 야기합니다. 또한 공식 화폐 단위의 가치는 중장기적으로 화폐적 채무에서 사용될 수 있도록 충분히 안정적이어야 합니다. 법정 통화 지위와 화폐 단위를 변경하려면, 국가가 법률을 복잡하고 광범위하게 수정해야 하며, 이를 통해 법적 제도의 단절을 피해야 합니다.

그 외에도 은행 및 기타 금융 기관은 암호 자산 가격의 급격한 변동의 영향을 받을 수 있습니다. 비트코인과 같은 암호 디지털 통화가 법정 통화 지위를 얻는다면, 은행 외화 또는 리스크 자산에 대한 신중한 규제를 유지할 수 있을지는 현재로서는 불확실합니다.

또한 암호 자산의 광범위한 사용은 소비자 보호를 해칠 것입니다. 가정과 기업은 가치의 급격한 변동, 사기 또는 사이버 공격으로 인해 재산을 잃을 수 있습니다. 암호 자산의 기본 기술이 매우 견고하다는 것이 입증되었지만, 기술적 결함이 발생할 가능성은 여전히 존재합니다. 비트코인의 경우, 법정 발행인이 없기 때문에 추적권을 행사하기가 어렵습니다.

마지막으로, 채굴로 얻은 암호 자산(예: 비트코인)은 거래를 검증하는 컴퓨터 네트워크에 전력을 공급하기 위해 많은 전력을 필요로 합니다. 이러한 암호 자산을 국가 통화로 채택하면 끔찍한 생태적 영향을 초래할 수 있습니다.

균형 찾기

국가 통화로서 암호 자산(비트코인 포함)은 거시 금융 안정성, 금융 신뢰성, 소비자 보호 및 환경에 큰 리스크를 초래할 것입니다. 금융 서비스 가격을 낮추고 금융 서비스의 포용성을 강화하는 데 있어 기본 기술의 장점은 간과되어서는 안 됩니다. 그러나 각국 정부는 안정성, 효율성, 평등 및 환경 지속 가능성을 보장하는 전제 하에 이러한 서비스를 제공하는 노력을 강화하고, 신흥 디지털 형태의 통화를 활용해야 합니다. 암호 자산을 국가 통화로 삼으려는 시도는 바람직하지 않습니다.