《이코노미스트》 표지 보도: DeFi의 약속과 위험

来源：The Economist

编辑：남풍

의심하는 사람들은 많다. 가장 먼저 비트코인(가장 원시적인 암호화폐)을 사용한 사람들은 이를 통해 마약을 구매했고, 현재 해커들은 이를 통해 몸값을 요구하고 있다. 올해 해커들은 일부 코드에서 취약점을 발견해 수억 달러의 ETH(또 다른 디지털 통화)가 도난당했다. 사실, 많은 "신자"들이 암호 자산의 가치가 2.2조 달러에 달하는 글로벌 열광에서 빠르게 부를 얻으려 하고 있다. 또 다른 사람들은 비정상적으로 충성스럽다. 올해 6월, 엘살바도르 대통령 나이브 부켈레(Nayib Bukele)는 자국이 비트코인을 공식 통화로 채택한다고 발표하며 연단에서 흐느끼며 비트코인이 이 나라를 구할 것이라고 주장했다.

그런 사기꾼, 바보, 배신자들은 확실히 혐오스럽다. 그러나 그들 사이에서 떠오르는 금융 서비스 생태계, 즉 소위 탈중앙화 금융(DeFi)은 깊이 생각해볼 가치가 있다. 그가 가져오는 모든 약속과 위험을 통해, DeFi는 금융 시스템의 작동 방식을 변화시킬 가능성이 있다. DeFi에서의 혁신의 급증은 인터넷 초기 단계의 발명 광란과 유사하다. 이 시대에 사람들은 점점 더 인터넷에서 생활하고 있으며, 이 암호화폐 혁명은 디지털 경제의 구조를 재편할 수도 있다.

DeFi는 금융을 혁신하는 세 가지 기술 트렌드 중 하나이다. 기술 "플랫폼" 회사들은 결제 및 은행 분야에 진입하기 위해 경쟁하고 있다; 각국 정부는 디지털 통화를 출시하고 있다. 그리고 DeFi는 권리를 집중시키기보다는 분산시키는 또 다른 경로를 제공한다. DeFi가 이를 어떻게 수행하는지 이해하기 위해 우리는 블록체인부터 시작할 수 있다. 블록체인은 컴퓨터로 구성된 거대한 네트워크로, 개방적이고 변경 불가능한 공공 기록을 유지하며 중앙 권위 없이 이를 업데이트한다.

2009년에 탄생한 최초의 대형 블록체인 네트워크인 비트코인은 이제 주의를 분산시키고 있다. 반면, 2015년에 생성된 블록체인 네트워크인 이더리움은 대부분의 DeFi 애플리케이션이 그 기반 위에 구축되고 있으며 임계 규모에 도달하고 있다. 이더리움의 개발자들은 금융을 수익성 있는 목표로 보고 있다. 전통적인 은행업은 낯선 사람들 간의 신뢰를 유지하기 위해 방대한 인프라가 필요하다. 청산소, 규제, 자본 규칙 및 법원 등이 그것이다. 이러한 인프라는 비쌌고, 종종 내부자에 의해 포획되었다: 신용 카드 수수료와 은행가들의 요트를 생각해보라. 반면, 블록체인에서의 거래는 신뢰할 수 있고, 저렴하며, 투명하고, 빠르다 - 적어도 이론적으로는 그렇다.

관련 용어가 다소 위협적일 수 있지만(수수료는 "Gas"라고 불리며, 주요 통화는 ETH이고, 디지털 자산의 소유 계약은 NFTs라고 불린다), DeFi에서 발생하는 기본 활동은 모두가 익숙한 것들이다, 거래소에서 거래하고, 스마트 계약이라고 불리는 자동 실행 프로토콜을 통해 대출을 발급하고 예금을 흡수하는 것 등이 포함된다. 이러한 활동을 측정하는 한 가지 기준은 담보로 제공되는 디지털 자산의 가치이다: 2018년 초 거의 제로에서 현재 900억 달러에 도달했다; 또 다른 기준은 이더리움에서 검증된 거래 가치이다: 올해 2분기 이 숫자는 2.5조 달러에 달하며, 이는 비자의 거래량과 대략 비슷하고, 나스닥 거래량의 6분의 1에 해당한다.

낮은 마찰의 금융 시스템을 구축하려는 꿈은 시작에 불과하다. DeFi는 더 야심찬 분야로 확장하고 있다. 메타마스크는 1000만 명 이상의 사용자를 보유한 DeFi 지갑으로, 사용자의 디지털 신원을 역할한다. 탈중앙화된 (메타버스)에 들어가려면, 즉 사용자가 운영하는 상점으로 구성된 가상 세계에 들어가려면, 당신의 지갑을 돌아다닐 수 있는 만화 캐릭터와 연결해야 한다. 점점 더 많은 소비가 온라인으로 이동함에 따라, 디지털 세계는 경쟁이 치열해질 것이다. 대형 기술 회사들은 이러한 소규모 경제체에 막대한 수수료를 부과할 수 있다: 애플의 앱 스토어 수수료나 페이스북이 당신의 가상 캐릭터의 프라이버시를 판매하는 것을 상상해보라. 반면, 탈중앙화 네트워크는 애플리케이션을 호스팅하며, 사용자가 공동으로 운영하는 네트워크일 수 있으며, DeFi는 결제 및 재산권을 제공할 수 있다.

암호화폐 애호가들은 유토피아 세계를 보고 있다. 그러나 DeFi가 JPMorgan Chase나 PayPal처럼 신뢰할 수 있게 되려면, 아직 갈 길이 멀다. 일부 문제는 늘상 제기되는 이야기이다. 일반적인 비판 중 하나는 블록체인 플랫폼이 쉽게 확장할 수 없고, 블록체인 네트워크의 컴퓨터가 많은 전력을 소비한다는 것이다. 그러나 이더리움은 스스로 개선되는 기계이다. 이더리움 네트워크의 수요가 높을 때, 그가 부과하는 검증 수수료는 상승하며, 이는 개발자들이 이를 사용하는 강도를 줄이도록 유도한다. 이더리움은 새로운 버전을 가질 것이며; 언젠가는 더 나은 다른 블록체인이 이를 대체할 수도 있다.

그러나 DeFi는 자체 규범을 가진 가상 경제가 현실 세계와 어떻게 상호작용하는지에 대한 문제를 제기한다. 한 가지 우려는 외부 가치 지지의 부족이다. 암호화폐는 달러와 다르지 않다. 왜냐하면 그들은 사람들이 그 유용성에 대해 공통된 기대를 가지고 있기 때문이다; 그러나 전통적인 통화는 독점적인 힘을 가진 국가와 최종 대출자로서의 중앙은행의 지원을 받는다. 이러한 지원이 없다면, DeFi는 쉽게 공황의 영향을 받을 수 있다. 또한, 가상 세계 밖에서의 계약 이행도 문제이다. 블록체인 계약은 당신이 집을 소유하고 있음을 나타낼 수 있지만, 강제 퇴거 명령은 경찰만이 집행할 수 있다.

DeFi 분야에서 거버넌스와 책임성은 아직 완벽하지 않다. 인간이 뒤집을 수 없는 거래 시퀀스는 위험할 수 있으며, 특히 코딩 오류가 피하기 어려운 점을 고려할 때 더욱 그렇다; 자금 세탁 활동은 이더리움과 은행 시스템 간의 통제되지 않는 서비스 회색 지대에서 번성하고 있다; 탈중앙화되었다고 주장하지만, 일부 프로그래머와 애플리케이션 소유자는 DeFi 시스템에 대해 불균형한 통제를 가지고 있다; 악의적인 공격자는 특정 블록체인 네트워크를 운영하는 대부분의 컴퓨터를 제어할 수도 있다.

앨리스의 DeFi 모험

디지털 자유주의자들은 DeFi가 자치를 유지하기를 더 바란다 - 비록 완벽하지 않지만 순수하게. 그러나 미국 금융 규제자이자 암호화폐 전문가인 게리 겐슬러(Gary Gensler)가 지적했듯이, 성공하려면 DeFi는 전통적인 금융 및 법률 시스템과 통합되어야 한다. 많은 DeFi 애플리케이션은 탈중앙화 조직에 의해 운영되며, 이 조직은 몇 가지 문제에 대해 투표를 한다; 이러한 기관은 법률 및 규정의 적용을 받아야 한다. 각국 중앙은행으로 구성된 클럽 - 국제결제은행은 정부의 디지털 통화가 DeFi 애플리케이션에서 사용될 수 있음을 시사하며, 이를 통해 안정성을 제공할 수 있다.

금융은 새로운 시대에 접어들고 있으며, 이 시대에는 기술 플랫폼, 대정부, DeFi의 세 가지 새롭고 결함이 있는 비전이 서로 경쟁하고 융합할 것이다, 각 비전은 경제가 어떻게 운영되어야 하는지에 대한 기술적 구조와 이념을 반영한다. 20세기 90년대의 인터넷처럼, 이 혁명이 어디에서 끝날지는 아무도 모르지만, 이는 통화의 작동 방식을 변화시킬 것이며, 동시에 전체 디지털 세계를 변화시킬 것이다.

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