4억 달러를 투자하여 Crypto.com의 주식을 인수한 시장 거물 Citadel의 암호화 야망

저자：Zhou，ChainCatcher

최근 Crypto.com이 Citadel Securities로부터 4억 달러의 전략적 투자를 받았다고 발표했으며, 회사 가치는 200억 달러에 달하고, 자금은 토큰화된 증권, 파생상품 및 기타 자산 클래스 사업 확장을 위해 사용될 예정이다.

이는 Citadel이 지난 1년 간의 암호화폐 투자에서 또 다른 중요한 투자다. 지난해 2월, 미국 주식 시장에서 가장 큰 시장 조성업체 중 하나인 이 회사는 암호화폐 시장에 진입할 계획을 세웠으며, 이미 자회사 펀드를 통해 Ripple에 투자하고, 본체는 Kraken에 투자했다.

투자 행보만 보면 Citadel은 암호화폐 시장을 빠르게 수용하는 것처럼 보인다. 그러나 다른 한편으로는 SEC 암호화폐 작업 그룹 앞에서 상당히 명확한 규제 입장을 표명했다. 그들은 토큰화된 미국 주식이 증권으로 간주되어야 하며, 이러한 자산을 거래하는 DeFi 프로토콜은 온체인 기술을 사용한다고 해서 광범위한 규제 면제를 받아서는 안 된다고 주장했다.

이로 인해 Citadel의 암호화폐 투자 전략은 다소 모순적으로 보인다. 그들은 암호화폐 거래 진입에 투자하면서도 일부 DeFi 거래 모델이 전통적인 증권 시장 규칙을 회피하는 것에 반대하고 있다.

이러한 모순된 태도는 Citadel이 원하는 암호화폐의 방향을 가리킨다.

Citadel이 암호화폐 시장에서 무엇을 샀는가

Citadel Securities가 암호화폐 시장에 진입한 지 오래되지 않았다. 2025년 2월, 블룸버그 보도에 따르면, 이 시장 조성업체는 Coinbase, Binance 및 Crypto.com과 같은 플랫폼의 시장 조성업체 목록에 합류할 계획이며, 처음에는 미국 외부에서 시장 조성 팀을 구성할 가능성이 있다.

그 후 1년 이상, 그들의 행동은 활발해졌다.

2025년 11월, Ripple은 5억 달러의 자금을 조달하여 400억 달러의 가치를 평가받았으며, Ripple에 따르면 Citadel Securities의 자회사 펀드가 주도적으로 참여했다. 같은 달, Citadel Securities 본체는 암호화폐 거래소 Kraken에 2억 달러를 투자하여 200억 달러의 가치를 평가받았다. 2026년 7월, 그들은 다시 4억 달러를 투자하여 Crypto.com의 주식을 인수했다.

Ripple에 대한 투자는 자회사 펀드가, Kraken과 Crypto.com에 대한 투자는 Citadel Securities 본체가 진행했다. 세 건의 투자가 지향하는 대상은 다르지만, 모두 암호화폐 시장의 인프라 쪽에 더 가깝고, 즉 거래 플랫폼, 결제 정산 및 기관 유동성 진입점이다.

금액을 Citadel Securities 자체의 규모에 맞춰 보면, 그 의미가 분명해진다. 블룸버그의 3월 보도에 따르면, Citadel Securities의 2025년 순 거래 수익은 122억 달러에 달하며, 이는 기록을 세운 것이다. Crypto.com에 투자한 4억 달러는 이 숫자의 약 3.3%에 해당하며, Kraken에 투자한 2억 달러는 약 1.6%에 해당한다.

이러한 지출은 전략적 위치를 차지하는 데 더 가깝고, 단순한 방향성 베팅처럼 보이지 않는다.

투자 외에도 Citadel Securities는 직접 암호화폐 시장 조성 능력을 구축하고 있다. 이전에 공개된 정보에 따르면, 2026년 2월부터 Citadel Securities는 뉴욕과 마이애미에서 암호화폐 양적 개발 및 연구 직책을 모집하여 암호화폐 시장의 저지연 거래 시스템을 구축할 예정이다.

다시 말해, 그들이 매입한 거래 플랫폼의 자리는 궁극적으로 자신의 시장 조성대에 서비스를 제공하게 된다.

Citadel Securities는 기관급 거래 장소에 대한 개입이 단순히 다른 곳에 투자하는 것에 그치지 않고, 암호화폐 거래소 EDX Markets의 지원자 중 하나이기도 하다.

Charles Schwab, Citadel Securities 및 Fidelity가 지원하는 EDX Markets는 4월에 미국 통화감독청에 국가 신탁은행 라이센스를 신청하여 디지털 자산 보관, 자산 관리 및 거래 정산을 제공할 예정이다. 그들의 EDXM International은 원화 영구 계약 제품을 출시할 계획도 있다.

더욱 의도를 설명하는 것은 그들의 기본 인프라에 대한 배치이다.

2026년 2월, 크로스체인 프로토콜 개발자 LayerZero는 기관급 금융 인프라를 목표로 하는 Layer 1 블록체인인 Zero를 출시했다. Citadel Securities는 그들의 원주율 토큰 ZRO를 구매하여 전략적 투자를 완료했다.

LayerZero에 따르면, Citadel Securities는 이번 협력에서 시장 구조에 대한 전문 지식을 기여하고 Zero의 거래, 청산 및 정산 프로세스에서의 적용을 평가하는 역할을 맡고 있다. 이 체인의 배후에는 미국 증권 청산 핵심 기관인 DTCC, 뉴욕 증권 거래소 모회사 ICE, Google Cloud, Ark Invest 및 Tether가 함께 있다.

직접 토큰을 구매하는 것은 Citadel Securities에게 흔한 일이 아니며, 그들은 이전에 Kraken과 Ripple에 대한 투자를 주식 형태로 진행했다. 2월 동기에는 BlackRock, Citadel Securities 및 Apollo가 차례로 DeFi 거버넌스 토큰을 구매할 계획을 공개했다.

CoinFund의 창립자 Brukhman은 각 회사가 자신들이 인프라로 사용할 계획인 프로토콜의 토큰을 구매하고 있으며, 이는 공급업체의 결합이지 자산 배분이 아니라고 밝혔다. 수년간 전통 금융 기관의 암호화폐 노출은 주식 및 벤처 캐피탈에 국한되어 있었고, 직접 보유하는 경우는 드물었으며, 이번에는 관례를 깨뜨렸다.

그들은 증권이 블록체인에 올라간 후 규제를 벗어나는 것에 반대한다

투자 행보만 보면 Citadel Securities는 암호화폐를 수용하는 것처럼 보인다. 그러나 그들의 규제 측면에서의 발언은 다른 방향을 가리킨다.

2025년 7월, Citadel Securities는 미국 증권 거래위원회(SEC) 암호화폐 작업 그룹에 서신을 보냈다. 공개된 서신 내용에 따르면, 그들은 토큰화된 미국 주식이 명확히 증권 규제를 따라야 하며, 이러한 제품에 대해 광범위한 면제를 제공하는 것에 반대하고, 관련 요구를 자기 이익을 위한 규제 차익이라고 규정하며, 이러한 행위는 진정한 혁신이 아니라고 주장했다.

그들은 토큰화된 자산이 전통 시장의 유동성을 분산시킬 것을 우려하며, 규제는 시장 유동성과 투자자 보호에 집중해야 한다고 강조했다.

6개월 후, 그들의 입장은 더욱 엄격해졌다.

2025년 12월, Citadel Securities는 SEC에 13페이지 분량의 긴 서한을 추가 제출했다. 서신 내용에 따르면, 그들은 토큰화된 미국 주식을 거래하는 DeFi 프로토콜을 거래소 및 중개인의 규제 프레임워크에 포함시켜야 한다고 요구하며, 같은 증권이 기술 포장이나 거래 장소의 차이에 따라 두 가지 규칙을 적용받아서는 안 된다고 주장했다.

이 서한은 즉시 DeFi 진영의 집단 반격을 촉발했다. DeFi 교육 재단, a16z, 디지털 상공회의소, Orca Creative, 변호사 J.W. Verret 및 Uniswap 재단은 SEC에 공동 서한을 보내 Citadel Securities가 비관리 소프트웨어, 개발자 및 온체인 인프라를 전통적인 증권 중개인으로 잘못 분류하려 한다고 반박하며, 전통 중개인 프레임워크의 과도한 규제가 개방형 금융 혁신에 피해를 줄 수 있다고 주장했다.

DeFi 교육 재단의 대변인 Jennifer Rosenthal은 이 논쟁 뒤에 있는 상업적 논리를 지적했다. 그녀는 Citadel에게 있어, 그들의 비즈니스와 중요한 시장 점유율을 위협하는 기술의 존재를 의심하는 것은 매우 편리하다고 말했다.

논쟁은 이후에도 계속되고 있다. 2026년 4월, 블록체인 협회는 SEC에 Citadel의 강화된 규제 주장을 반박하는 의견서를 다시 제출하며, DeFi 프로토콜 개발자는 중개인이나 거래소 운영자가 아니라고 강조하고, SEC에 온체인 자산에 대한 혁신 면제 메커니즘을 추진할 것을 촉구했다.

핵심의 차이는 Citadel Securities가 같은 증권에 동일한 규칙을 적용해야 한다고 강조하는 반면, DeFi 진영은 서로 다른 기술 구조가 단순히 구식 중개 규제를 적용받아서는 안 된다고 주장하는 것이다.

주목할 점은 두 서한 사이에 Citadel Securities의 Ripple 및 Kraken에 대한 투자가 있다는 것이다. 투자는 진행되고 있으며, 로비도 동시에 강화되고 있다.

암호화폐 시장 구조에 자리 잡는 것은 Citadel뿐만이 아니다

Citadel Securities의 선택은 고립된 사례가 아니다. 지난 몇 개월 동안 월스트리트 기관들이 암호화폐 시장에 진입하는 방식이 점점 더 구체화되고 있으며, 거래 진입점과 시장 구조를 중심으로 발전하고 있다.

2026년 3월, 뉴욕 증권 거래소 모회사 ICE는 암호화폐 거래소 OKX에 대한 전략적 투자를 발표하며, 250억 달러의 가치를 평가받고 이사회 자리를 확보했다. 양측은 합작 회사를 설립하여 OKX의 1.2억 사용자에게 토큰화된 NYSE 주식과 ICE 선물을 제공할 계획이며, 관련 사업은 미국 규제 승인을 기다리고 있다.

거의 동시에, Nasdaq은 Kraken 모회사 Payward와 협력하여 토큰화된 주식의 발행 및 배포 시스템을 개발한다고 발표했다.

이러한 배치는 기본적으로 거래 장소와 시장 인프라에 집중되어 있으며, 암호화폐 시장 구조를 누가 구축할 것인지에 대한 베팅이다.

또한 암호화폐 자산에 대한 노출에 자금을 투입하는 경우도 있다. 2025년 10월, Jane Street는 13G 문서를 통해 Hut 8, Bitfarms, Cipher Mining 세 개의 비트코인 채굴 기업의 약 5%의 주식을 보유하고 있다고 공개했으며, 모두 수동 거래 포지션이다. 거의 같은 시기에, Citadel 창립자 Ken Griffin은 SEC에 개인적으로 Solana 재단 DeFi Development Corp.의 약 4.5% 주식을 보유하고 있다고 공개했다.

채굴 기업 주식과 재단 회사 주식은 암호화폐 자산의 가격 탄력성을 겨냥하고 있다. Citadel Securities는 Kraken, Crypto.com에서 LayerZero에 이르기까지, 항상 장소와 구조 자체에 투자하고 있다.

전통적인 거래소, 청산 기관 및 시장 조성업체가 동시에 온체인 시장 구조에 접근하면서, 토큰화된 증권 이 분야의 소속 문제는 미리 정해지고 있다.

결론

Crypto.com에 대한 이 투자를 다시 살펴보자. 4억 달러는 연간 거래 수익이 120억 달러를 초과하는 시장 조성업체에게는 큰 금액이 아니며, 대신 토큰화된 증권 이 분야에서 하나의 자리를 확보하게 된다.

한편으로는 SEC에 토큰화된 증권이 규제를 받아야 한다고 주장하면서, 다른 한편으로는 토큰화된 증권 사업을 시작할 플랫폼을 인수하는 두 가지 행동은 Citadel Securities가 원하는 암호화폐 시장의 모습을 그려낸다.

자산의 블록체인화 자체에 반대하지는 않지만, 진정으로 관심 있는 것은 블록체인화 이후 규칙이 여전히 전통적인 방식에 의해 지배되는 것이며, 그들은 규칙과 거래의 양쪽 끝에서 자신의 위치를 확보하고 있다.