Footprint 피하기 가이드: 투자할 가치가 있는 DeFi 프로젝트를 찾는 방법

작성자: Bella, Footprint 분석가

암호화폐 시장의 발전과 열기가 높아짐에 따라 점점 더 많은 DeFi 프로젝트가 유입되고 있으며, 대량의 투자자들도 끌어모으고 있습니다. 2021년 DeFi의 발전은 급속도로 이루어졌으며, TVL(발행 시점 기준)은 연초의 214억 달러에서 860.42% 증가했습니다; 체인상의 DeFi 프로젝트도 연초의 174개에서 554개로 증가하여 증가율은 218.39%에 달했습니다. DeFi 시장의 번영은 투자자들에게 전통 금융 투자보다 높은 수익을 제공할 뿐만 아니라 신뢰를 강화했습니다.

DeFi는 탈중앙화의 특성을 가지고 있기 때문에 새로운 프로젝트의 시작은 관련 부서의 승인 없이 이루어질 수 있으며, 비용도 매우 낮습니다. 다양한 명목으로 사기를 치는 프로젝트도 빈번하게 발생하고 있으며, 조금만 주의하지 않으면 사기 플랫폼의 함정에 빠질 수 있습니다. 프로젝트가 이처럼 많기 때문에 개인 투자자에게는 DeFi 투자에 참여하기 위해 함정을 피하고 투자 가치가 있는 프로젝트를 발굴하는 것이 필수 과제가 됩니다.

2021년 매월 DeFi 프로젝트 수 변화

Part 1: 기본 지표 특징

다양한 지표의 평가 의미를 더 잘 이해하기 위해, 현재 TVL 순위 상위 10개 플랫폼의 각 기본 지표가 어떤 특징을 가지고 있는지 살펴보겠습니다:

상위 10개 TVL 플랫폼의 각 지표 비교(잠금량, 가격, 시가총액)

1. 총 잠금량(TVL)

DeFi 투자에 참여하는 사람들에게 TVL 지표는 낯설지 않으며, 주요 데이터 플랫폼(예: DeFi Llama, CoinGecko, CoinMarketCap)에서 필요한 DeFi 플랫폼 TVL 데이터를 얻을 수 있습니다. TVL은 사용자가 프로토콜에 예치하고 잠금된 자산의 총액을 의미하며, 이 값이 클수록 해당 프로젝트가 집결한 자산이 많고, 사용자가 해당 프로젝트에 대한 신뢰도가 높아져 자산을 해당 플랫폼에 예치하여 다양한 경제 활동(예: 유동성 제공, 담보 제공 등)을 하려는 경향이 강해집니다. 따라서 모인 사용자 수가 많을수록 인기도가 높아집니다.

위의 그래프에서 볼 수 있듯이, TVL 순위 상위 10개 플랫폼은 규모가 크고(50억 달러 이상) TVL 월간 기본적으로 증가 추세를 유지하고 있습니다. 이는 프로젝트가 지속적으로 활력과 실력을 유지하고 있음을 증명합니다.

2. 시가총액(Market Cap)

시가총액은 DeFi 산업에서 프로젝트의 시장 가치를 반영하며, 이 지표는 전통 주식 시장의 계산 방식과 유사하며, 주로 코인 가격과 유통 가능한 거래 토큰 수에 영향을 받습니다.

위의 그래프에서 보듯이, 토큰 수는 유통량 및 수요와 공급의 영향을 받기 때문에, 코인 가격은 언제든지 변동하여 시가총액에 영향을 미치지만, 시가총액의 상승폭이나 하락폭은 20% 정도의 합리적인 범위를 유지하고 있으며, 폭등 후 절벽식 하락의 상황은 발생하지 않았습니다.

Part 2: 우수 프로젝트 발굴

기본 지표를 이해한 후, 기본 지표를 활용하여 프로젝트 평가를 진행하고, 잠재력이 있으며 투자할 가치가 있는 프로젝트를 발굴하는 방법을 살펴보겠습니다.

1. TVL 순위가 너무 뒤처지지 않도록, 앞쪽 프로젝트 선택

각 TVL 플랫폼 분포 상황

위의 산점도에서 현재의 DeFi 프로젝트는 500개 이상이며, 그 중 막 떠오르거나 TVL 규모가 작은 프로젝트가 많습니다(TVL이 500만 달러 이하인 플랫폼 비율이 33%에 달함). 이렇게 많은 프로젝트 중에서 투자에 적합한 프로젝트를 어떻게 선택할까요? 안전을 위해 규모가 너무 작은 프로젝트가 자금을 유용할 위험을 방지하기 위해, 개인 투자자는 TVL 순위 중간 및 그 이상의 범위(약 2,000만 달러)에서 프로젝트를 선택하는 것이 좋습니다.

DeFi 프로젝트의 경우, 100만 달러에서 1,000만 달러 규모의 프로젝트는 투자 기관의 시드 라운드 투자에 적합하며, 개인 투자자에게는 적합하지 않습니다. 이 유형의 프로젝트는 미래의 발전 방향과 전략이 명확하지 않기 때문입니다.

TVL이 1,000만 달러에서 2,000만 달러인 프로젝트는 적절한 발전 전략을 찾았다고 할 수 있지만, 투자자도 해당 프로젝트의 데이터를 얻을 수 있지만, 안정성 측면에서 이러한 프로젝트는 성장에 제약이 있을 수 있으며, 성장력이 부족할 경우 성장 둔화 또는 하락의 위험이 큽니다.

TVL이 2,000만 달러에서 5,000만 달러 규모의 프로젝트는 어느 정도 명확한 적합한 제품 메커니즘과 성장점을 찾았으며, 커뮤니티와 기술 지원이 점차 완벽해지고 있습니다. 만약 상위 플랫폼보다 높은 수익을 얻고 싶다면, 이러한 플랫폼은 좋은 선택이 될 수 있습니다.
만약 위험 감내 능력이 낮고 수익 요구가 높지 않다면, 상위 플랫폼에서 개인의 선호에 따라 DeFi 프로젝트 유형(예: DEX의 유동성 제공, Lending의 대출 등)을 선택하여 투자할 수 있습니다.

2. 토큰 가격 안정성, 토큰 분배 메커니즘 합리성

상위 5개 TVL 플랫폼의 토큰 가격 변화 상황

TVL 지표를 통해 적합한 후보 프로젝트를 선택한 후, 프로젝트 토큰의 상황을 통해 추가 선별을 진행해야 합니다. 상위 플랫폼의 토큰 가격 변화 규칙(위 그래프 참조)을 기반으로 두 가지 측면에서 평가합니다:

첫째, 토큰 가격이 상대적으로 안정적인 상승 또는 하락 추세를 유지하고 있는지(상승폭 또는 하락폭이 20%를 초과하지 않아야 함). 만약 토큰 가격이 상대적으로 안정적이라면, 이는 토큰의 유동성이 안정적임을 나타내며, 단일 투자자가 대량으로 토큰을 매도하여 프로젝트에 피해를 줄 가능성이 줄어듭니다.

둘째, 토큰의 발행 메커니즘이 합리적인지 여부입니다. 예를 들어, 팀/재단의 보유 비율이 너무 높다면, 해당 프로젝트는 "자금을 모으기" 위한 목적이 커지며; 토큰의 해방 속도가 너무 빠르면, 해방이 너무 빠르게 이루어져 코인 가격이 심각하게 희석될 수 있으며, 토큰이 매도될 가능성이 커져 코인 가격의 지속적인 발전에 불리합니다.

3. MC/FDV 비율 확인하여 장기 보유 적합성 판단

상위 플랫폼 시가총액 / 완전 희석 평가 비율

상위 플랫폼 시가총액/완전 희석 평가 비율, 가격, 토큰 유통량, 토큰 총 공급량 비교

완전 희석 평가란 코인 가격과 토큰 최대 공급량의 곱을 의미하며, 모든 토큰이 해방되면 시가총액과 완전 희석 평가는 같아집니다. 만약 프로젝트 토큰의 "MC/FDV" 비율(즉, 시가총액과 완전 희석 평가 비율)이 너무 작다면, 이는 대량의 토큰이 아직 해방되지 않았음을 의미하며, 이 경우 투자자는 신중하게 고려해야 하며, 프로젝트의 상장 기간, 토큰 공급 일정 및 코인 가격 상승이 과열되지 않았는지 주의 깊게 살펴봐야 합니다.

장기 투자 수요가 있는 개인 투자자에게는 프로젝트의 "MC/FDV" 비율을 평가하는 것이 필요합니다. 새로운 토큰이 해방되고 점차 시장에 유입됨에 따라, 공급되는 토큰이 실제 필요량을 초과하면, 평가가 비합리적으로 변할 수 있으며, 시장 조정에 따라 토큰 가격이 하락하게 됩니다. 장기 보유자에게는 더 큰 매도 압력이 가해지며, 이때 보유한 프로젝트 토큰은 무가치해질 수 있습니다.

상위 프로젝트를 예로 들면, "MC/FDV" 비율이 60%를 초과하는 플랫폼은 해당 플랫폼의 토큰이 장기 보유에 적합하며, 안전성이 보장되지만 단점은 진입 가격이 높다는 것입니다; 비율이 낮은 플랫폼인 Curve(CRV)는 비율이 높지 않지만, 코인 가격이 비교적 합리적인 범위에 있어 고려할 만한 플랫폼입니다; 상대적으로 Lido의 "MC/FDV" 비율은 Curve보다 6.32% 낮지만, 토큰 가격은 Curve보다 43.75% 높아 시가총액 평가가 높아 현재 장기 보유에 적합하지 않으며, 시장의 자가 조정에 따라 코인 가격이 하락할 가능성이 있습니다.

4. MC/TVL 비율 평가하여 투자 가치 판단

상위 10개 플랫폼 시가총액/잠금량 비율

Footprint에서 제공한 데이터에 따르면, 현재 TVL 상위 10개 프로젝트의 "MC/TVL" 비율(즉, 시가총액과 잠금량 비율)은 기본적으로 1보다 작으며, 이는 프로젝트 평가가 저평가 상태에 있음을 나타내며, 투자할 가치가 있습니다. 특히 InstaDapp의 비율은 0.65%에 불과합니다. 경제적 관점에서 볼 때, 프로젝트의 TVL이 높을수록 MC도 높아야 하며, 높은 TVL은 프로젝트가 긍정적으로 평가받고 있음을 나타내며, 프로젝트에 더 큰 경제적 효과를 가져오고, 시가총액도 따라서 증가하여 TVL과 동일한 규모에 도달해야 합니다.

따라서 투자 가능한 프로젝트를 찾을 때, 투자자는 "MC/TVL" 비율의 관점에서 프로젝트의 투자 가능성을 평가할 수 있으며, 비율이 1보다 크면 평가가 과도할 수 있고 투자 가능성이 낮으며, 1보다 작으면 프로젝트가 저평가되어 얻는 수익이 증가할 수 있습니다. 이 외에도 투자할 프로젝트를 상위 동종 플랫폼의 비율과 비교하여 비율과 상위 플랫폼의 차이가 무엇인지 살펴볼 수 있습니다.

결론

독자는 본문의 평가 지표를 사용하여 투자 프로젝트를 평가할 수 있으며, 요약은 다음과 같습니다:

1. TVL 순위가 중간 및 그 이상 위치, 약 2,000만 달러 이상
2. 토큰 가격이 상대적으로 안정적: 월간 상승폭 또는 하락폭이 20%를 초과하지 않아야 함
3. 토큰 분배 메커니즘이 합리적: 팀 보유 상황 및 토큰 해방 속도가 합리적인지 여부
4. MC/FDV 비율이 5% 미만인 경우, 프로젝트 토큰은 장기 보유에 적합하지 않음
5. MC/TVL 비율이 1 미만인 경우, 프로젝트는 투자에 적합함

위에서 언급한 계산 지표에 대해서는 독자가 원문을 클릭하여 직접 확인할 수 있으며, 추가 계산이 필요하지 않습니다.
위의 지표를 통해 분석해보면, DeFi는 새로운 투자 시장으로서 "새로움"과 포용성 덕분에 전통 금융보다 더 많은 투자 가능성을 창출하고 있으며, 형식도 점점 다양해지고 있습니다. 많은 투자할 가치가 있는 프로젝트가 알려지고 있으며, 많은 잠재력이 있는 프로젝트가 아직 발굴되지 않았습니다.

하지만 기회와 위험은 공존합니다. 우리는 위의 지표만으로 프로젝트가 투자할 가치가 있는지, 발전 가능성이 있는지 결론을 내릴 수 없습니다. DeFi 시장은 변동성이 크고 업데이트 속도가 너무 빠르기 때문에, 지표가 실패할 때도 있습니다. 함정에 빠질 가능성을 줄이기 위해, 투자 전에 프로젝트 배경, 운영 모델 등에 대해 더 많은 검색과 이해가 필요하며, 맹목적으로 따라가지 않도록 해야 합니다.