Messari 해석 The LAO: 투자형 DAO 조직은 어떻게 운영되는가?

저자: Eshita Nandini, Messari

원제: 《The LAO: the Limited-Liability, For-Profit DAO》

편집: 하일스만, 체인캡처

투자 DAO(Investment DAO)는 펀드 관리, LP 및 GP 역할 등의 기능을 DAO 구성원에게 이전함으로써 위험 자본의 분산화와 민주화를 실현했습니다. The DAO는 이더리움 생태계에서 최초로 자금 조달 실험을 진행했으며, 법적 및 기술적 문제로 인해 결국 이더리움에 새로운 분기가 발생했습니다. MolochDAO는 성숙한 거버넌스 모델을 통해 DAOs에 대한 관심을 다시 불러일으켰으며, 공공 제품, 프로젝트 및 이더리움 2.0 개발에 자금을 지원하는 것을 목표로 하고 있습니다. 그 이후로 MetaCartel Ventures, Honey DAO 등 다양한 성격의 DAO가 등장했습니다.

The DAO 시대부터 팀은 안전한 스마트 계약을 보호하고 구축하는 것의 중요성을 인식했지만 규칙은 빠르게 발전하지 않았습니다. 이 문제를 해결하기 위해 Tribute Labs(구 OpenLaw)는 2017년에 설립되어 안전하게 DAO를 시작하는 데 점차 도움을 주었습니다.

Tribute Labs: 규정 준수 및 스마트 계약

Tribute Labs는 Aaron Wright와 David Roon이 ConsenSys의 지원을 받아 시작했습니다. 비전은 암호화 프로젝트가 법적 계약을 생성, 실행 및 저장하도록 돕는 것입니다. 현재 주요 기능은 DAO를 구성하고 운영하는 데 도움을 주는 소프트웨어 및 지원 서비스를 제공하는 것이며, 핵심 기능은 법적 문제를 처리하는 것입니다. 팀은 전통적인 DAO를 법인으로 포장하는 데 성공했습니다. 2021년 7월, Tribute Labs는 모듈화된 아키텍처를 통해 DAO를 구축하고 관리하는 Tribute DAO 프레임워크를 출시했습니다.

디지털 세계와 물리적 세계를 결합할 때 많은 법적 회색 지대가 존재하며, Tribute Labs는 법적 계약과 실행 가능한 이더리움 스마트 계약을 성공적으로 연결하여 미국 법률에 따라 DAO에 안전성을 부여했습니다. 현재 가장 큰 DAO 네트워크를 지원하고 있으며, 기술적 및 법적으로 합법적인 새로운 프로젝트의 출범을 계속 지원할 것입니다.

현재 이 DAO 네트워크는 DAO에서 총 1억 5,600만 달러 이상의 ETH를 모금했으며, 120개 이상의 프로젝트를 지원하고 수천 개의 NFT를 수집했으며 DeFi에 수백만 달러를 배치했습니다. 서비스 제공자로서 Tribute Labs는 수수료를 부과합니다. 네트워크 내 DAO에는 다음이 포함됩니다:

The LAO: 블록체인 프로젝트에 집중하는 투자 집단

Flamingo: NFT 수집가 DAO

Neptune: DeFi 생태계에서 유동성을 제공하는 DAO

Muse0: 신진 및 대표성이 부족한 예술가를 지원하는 NFT 기반 박물관

Dark Horse: Zed Run 네트워크에서 희귀 말과 디지털 경주마를 안정적으로 번식

Ready Player: 플레이-투-적극 게임 생태계를 지원하는 투자 DAO

Red: 디지털 패션 수집가 DAO

Neon: 가상 세계 비전을 지원하고 구축하는 데 집중

Noise: 예술가를 지원하고 디지털 음악 공간에 투자

The LAO는 Tribute Labs가 지원하는 첫 번째 DAO로, 오늘날 우리가 보는 다른 투자 DAO의 기초를 마련했습니다. 본문에서는 The LAO의 설정, 거버넌스 및 운영 구조에 대해 자세히 설명합니다.

The LAO의 여명

The LAO는 제한 책임, 영리 DAO로, 2019년 Tribute Lab의 지원을 받아 델라웨어주에 유한 책임 회사로 등록되었습니다. 이전 DAO의 경험을 바탕으로 교훈을 충분히 흡수한 The LAO는 Moloch의 거버넌스 프레임워크를 사용하여 구성원의 책임을 제한하고 미국 법률을 준수하며 스마트 계약을 사용하여 상업적 업무를 조직합니다. 현재 배치할 수 있는 2,400만 달러 가치의 이더리움이 있으며, 이는 지난 1년 반 동안의 자금 규모에 해당합니다. The LAO는 프로젝트를 지원하는 동시에 Tribute Labs 네트워크와 다른 DAO 조직에서 점점 더 많은 자리를 차지하고 있습니다.

커뮤니티 및 회원

규정 준수를 돕기 위해 The LAO는 투자자 회원 수를 100명으로 제한하고 국제 회원의 참여를 환영합니다. 회원은 KYC 프로세스를 거쳐 ETH를 통해 소유권을 구입합니다(ETH는 일반적으로 The LAO의 소유권 단위로 사용되며, 증권으로 승인되지 않거나 승인되지 않습니다). 투표권은 또한 회원이 보유한 LAO 단위의 수에 따라 달라지며, 이는 거버넌스 토큰의 작동 방식과 유사합니다. 네트워크 내의 각 DAO는 이러한 소유권 단위를 발행하며, 이 단위는 Moloch의 스마트 계약에 의해 유지됩니다. 각 회원은 회원이 전송할 수 있는 ERC-20 토큰을 부여받습니다.

현재 실제 LAO 토큰은 없지만, 회원은 생성 시작을 위해 투표할 수 있습니다. 전통적인 펀드와 달리 GP가 없고, 회원이 모든 투자 결정 및 거버넌스를 완전히 통제하므로 누구도 차익 거래를 할 권리가 없습니다. 현재 ETH의 구입 범위는 25,000달러에서 250,000달러입니다.

현재 Tribute Labs 산하의 모든 DAO 조직은 회원제 한도를 시행하고 있으며, 새로운 회원은 회원의 지원을 받아야 참여할 수 있습니다. 인증은 이러한 실체의 운영을 유지하는 데 필수적입니다. 팀의 계획에 따라 각 DAO의 입구와 출구에는 고정된 프로세스가 있습니다.

거버넌스 모델

Moloch 거버넌스 구조의 주요 특징은 게임 이론 설계, 투표 가중치가 있는 다중 서명 및 회원이 언제든지 선택적으로 탈퇴할 수 있는 "ragequit" 메커니즘을 포함합니다. 모든 결정은 "거친 합의"(법적 인원 요구 없음)를 통해 회원이 안내하는 제안 및 후원 프로세스를 통해 이루어집니다. Ragequiting은 스마트 계약 설정을 통해 허가되며, 회원이 더 이상 LAO의 일부가 되고 싶지 않거나 펀드 운영 방식에 동의하지 않을 경우 언제든지 탈퇴할 수 있습니다. 이 경우, 그들은 비례적으로 미배분 자본의 몫을 수령할 수 있습니다. 새로운 회원은 기존 회원이 떠날 때 가입할 수 있습니다.

언제든지 50% 이상의 회원이 투표를 통해 LAO 회원은 기존 운영 프로토콜을 변경할 수 있습니다.

투자 프로세스

다음은 The LAO 투자 프로세스의 특징으로, 회원은 현재 프로세스의 임의 부분을 변경하기 위해 투표할 수 있습니다.

방법론: 현재까지 엄격한 투자 방법론은 없으며, 모든 초기 블록체인 프로젝트가 자금 지원 자격을 갖추고 있습니다.

소싱: 모든 회원은 하나 이상의 프로젝트를 추천할 수 있으며, The LAO DApp을 통해 고려를 신청합니다.

실사: 공식적인 실사 절차는 없으며, 회원은 투표 전에 스스로 진행할 수 있습니다.

비용: DAO와 회원은 발생할 비용을 부담해야 하지만, 그들이 직면하는 일상 비용은 서비스 제공자가 분기별로 지불합니다.

투자 조건: 각 투자에 대한 조건은 투표를 통해 결정됩니다.

또한, 지정된 투자 기간은 없으며, 투자와 자금이 지속적으로 유입되는 한 The LAO는 운영을 계속하며, 회원이 실체 해산을 선택할 때까지 계속됩니다.

기타 투자 DAO

Syndicate의 노력으로 다른 여러 투자 DAO와 투자 클럽이 설립되었으며, 이들 클럽은 외부 유한 파트너를 보유하고 있지만 투자자는 상대적으로 분산되어 있습니다. Flamingo와 유사하게, PleasrDAO는 NFT 수집에 집중하고 있습니다. 이러한 DAO가 따르는 모델은 대자본, 소회원이며, 이 모델이 최상의 결정을 생성하고 운영이 상대적으로 원활할 것으로 보입니다. 그러나 인증, KYC 및 기타 검토와 같은 장애물로 인해 현재 상황은 그리 낙관적이지 않으며, 이는 가장 법적으로 인정된 경로입니다.

Tribute Labs가 연구 중인 DAO 보호막은 NFT, 디지털 패션, 게임 등 특정 관심 분야에 집중하는 강력한 혁신 프로젝트 네트워크가 될 것입니다. 최근 몇 달간 DAO의 열기가 급증하면서 2022년은 인프라가 개선되고 도구와 사용 사례가 증가하는 해가 될 것입니다. 현재 일부 유명한 DAO는 신속성과 접근성으로 유명하지만, 검토가 필요하고 더 많은 사람들이 주식을 보유하게 되면 이러한 특성이 더 이상 두드러지지 않을 수 있습니다. 그러나 전반적으로 이러한 구조는 성공적이며, 회원과 실체를 법적 위험으로부터 보호하는 요구 사항을 충족합니다.