NFT 가치 평가 프레임워크 CACAU 이해하기: 문화, 미학, 커뮤니티, 자산 및 실용성 접근하기

작성자: 0xPrismatic, Delphi Digital
편집: Alex, TechFlow

예술 블록의 집합, 출처: 소더비

2021년은 NFT의 부상을 상징하는 해입니다------얼마나 멋진 해인가요! 이 짧은 시간 동안 우리는 예술 창의성, 기술 혁신 및 자금 유입 등 이 공간에서의 폭발적인 성장을 목격했습니다.

많은 개발자, 혁신가 및 예술가들이 이 기술을 그들의 창작의 새로운 매체로 실험하는 모습을 보게 되어 기쁩니다. NFT를 흥미로운 새로운 방식으로 활용하는 각 프로젝트는 저에게 전율을 줍니다.

이러한 고속 성장을 이끄는 주요 요인 중 하나는 NFT가 전 세계 문화의 금융화를 가능하게 했다는 것입니다. 문화는 우리의 일상 생활을 반영합니다. NFT는 일반인의 참여 장벽이 비교적 낮아 DeFi처럼 최소한의 기술 및 금융 지식을 요구하지 않습니다. '포켓몬'과 유사한 카드 전투 게임을 즐기기 위해 액시스를 구매하는 것은 Curve 풀에 USDC를 예치하여 거버넌스 토큰을 생성하는 것보다 100배 직관적입니다.

Jay-Z, Snoop Dogg, Stephen Curry, Paris Hilton, Steve Aoki와 같은 점점 더 많은 주류 유명인들이 NFT를 그들의 디지털 정체성으로 삼고 수백만 팬들의 모방 욕구를 자극하며 이 트렌드를 더욱 촉진하고 있습니다.

Steve Aoki는 그의 CryptoPunks를 좋아합니다.

NFT 열풍

지난 몇 달 동안 우리는 많은 투기 행위를 목격했으며, 일부 NFT의 가격은 몇 주 만에 10배에서 100배로 상승했다가 90% 폭락했습니다.

NFT 가격의 큰 변동성과 평가가 어려운 이유는 다음과 같습니다:

1) NFT의 유동성이 상대적으로 낮습니다. 가장자리에 발생하는 거래는 바닥 가격을 매우 빠르게 변화시킵니다.
2) 가격 이력이 제한적이기 때문에 지속적인 가격 발견 과정에 있습니다.
3) NFT의 많은 내재 가치는(예: 문화) 무형이며 정량화하기 어렵습니다.
4) 일관된 평가 프레임워크가 없습니다.
5) NFT는 높은 서사적 구동력을 가지고 있습니다. (가장 중요한 점이며, 뒤에서 자세히 설명하겠습니다)

제가 구매한 첫 번째 NFT는 2021년 1월의 Non-Fungible Ape로, 다양한 캐릭터를 "유인원"으로 비유한 픽셀 아트입니다. 그들이 첫 번째 무작위 에어드랍을 할 때 저는 우연히 Discord를 발견했지만, 그때 제가 무엇을 하고 있는지 몰랐습니다. OpenSea에서 모든 이미지를 탐색하면서, 가장 희귀한 특성을 가진 유인원을 구매하고 수집하고자 하는 강한 열망이 제 마음에 불을 지폈습니다. 지금은 그들의 가치가 0입니다: 구매자가 없습니다. 이 경험은 저에게 깊은 교훈을 주었습니다.

Donald Trump Non-Fungible Ape, 가치 0.7E의 희귀 유인원

사후적으로 보면, 저는 이 상황을 예측했어야 했습니다. 왜냐하면 시장은 완전히 투기에 의존하고 있었기 때문입니다: 역사적 가치가 없고, 트위터에 막 가입한 익명의 예술가, 작은 커뮤니티, 제로 유틸리티, 평범한 예술이었습니다. 그것은 제가 나중에 설명할 5개의 NFT 분야 중 어느 하나에서 서사를 만들려고 했지만 성공하지 못했습니다.

그러나 다른 NFT의 가격은 눈부신 높이로 치솟았습니다. 2017년에 단 35달러에 구매한 CryptoPunk는 오늘날 최대 950만 달러의 가치가 있을 수 있습니다.

Board Ape Yacht Club, Fidenzas, XCOPY, mystic axies 등을 살펴보세요. 무엇이 그들을 지금 이렇게 가치 있게 만들고 있으며, 우리는 이러한 NFT의 가치 기회를 어떻게 조기에 발견할 수 있을까요?

우리가 모두 '다음 피덴자는 언제?'라고 묻는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

왜 NFT는 다를까요?

저는 NFT에 매료된 이유는 그것들이 본질적으로 대체 불가능한 토큰이 가지지 못한 독특한 복잡한 층을 나타내기 때문입니다. 이 층은 무형(예: 문화)과 유형을 포함하여 흥미로운 지적 연습이 됩니다.

최고 수준에서 NFT는 존재하며 모든 다른 암호화 응용 프로그램과 동일한 기본 레이어인 블록체인 인프라를 공유합니다. 이더리움은 가장 많이 사용되는 블록체인입니다. 여기에는 NFT 응용 프로그램에 특화된 애플리케이션 체인과 L2 솔루션이 포함됩니다. 예를 들어 Flow와 Immutable X가 있습니다.

다음 층------플랫폼 층------은 NFT에 금융 서비스를 제공합니다: 거래소, 유동성 제공, 대출, 분산화 등을 생각해 보세요. 이들은 일반적으로 단일 토큰이 아닌 여러 다른 토큰에 서비스를 제공하기 때문에 플랫폼입니다.

대체 가능한 토큰과 달리 NFT는 개별 "응용 프로그램"이 토큰 자체에 패키징된 또 다른 층입니다. NFT 표준(일반적으로 ERC-721)은 토큰이 메타데이터를 통해 온체인 또는 오프체인 자산에 연결될 수 있도록 하며, 블록체인의 출처, 불변성 및 네트워크 보안을 유지합니다.

웹2 비유로 간단히 설명하겠습니다:

(1단계) 기본 블록체인 = 인터넷 + 휴대폰.

예: TCP/IP, iPhone. 광범위하고 공개적으로 사용 가능

(2단계) 애플리케이션/인프라 = 인터넷 플랫폼.

예: 애플의 앱 스토어

(3단계) NFT = 개인 모바일 애플리케이션.

예: 페이스북 앱

플랫폼은 매우 강력하며 그들의 네트워크 효과와 광범위한 시장 커버리지를 통해 막대한 가치를 얻습니다. 좋은 플랫폼은 구축하고 발전시키는 데 많은 시간을 투자해야 하며, 채택 곡선에서 고속 성장을 이루어야 합니다. 개별 애플리케이션은 종종 가장 높은 수준의 다양성, 혁신성 및 창의적 투입을 나타내는 층입니다------왜냐하면 이제 아이디어가 있는 누구나 상당히 쉽게 (기본) 모바일 애플리케이션을 생성하고 시작할 수 있기 때문입니다. 여기서 web3의 동등물은 NFT입니다.

이를 더 설명하기 위해 Aave(플랫폼)와 CryptoPunks(NFT)를 고려해 보겠습니다:

1AAVE의 가치는 전체 Aave 애플리케이션/프로토콜의 성공과 밀접하게 관련되어 있습니다: 잠금된 총 가치는 주로 다양한 LP 토큰, 발생한 수익, 사용자 성장으로 구성됩니다.

1CryptoPunk의 가치는…… 얼마나 멋져 보이는지, 얼마나 희귀한지, 그리고 얼마나 많은 사람들이 실제로 그것을 원하고 있는지에 달려 있습니다. 외부 애플리케이션에 의존하지 않습니다.

NFT의 간단한 존재론적 프레임워크

그래서 저는 NFT를 생각하는 프레임워크를 탐색하기 시작했습니다:

1) 어떻게 전파될 가능성이 있는 서사를 가진 NFT를 식별할 수 있을까요?
2) NFT가 저평가되었는지 고평가되었는지 어떻게 판단할 수 있을까요?

이렇게 하는 목적은 NFT의 특정 공정 가치를 정량화하는 것이 아닙니다------NFT에는 할인된 현금 흐름 모델이 없습니다. 대신, 저는 NFT 프로젝트 제작자와 NFT 투자자가 더 나은 결정을 내릴 수 있도록 동적인 프레임워크를 만들었습니다.

저는 NFT에 가치를 부여하는 요소를 깊이 분석하고 이를 5개의 주요 분야로 정제했습니다. 이는 우리가 익숙한 NFT의 전형적인 분류인: 수집품, 생성 예술, 가상 토지, 게임 등과는 다릅니다. 그 이유는 이러한 범주 간에 종종 큰 중복이 있기 때문입니다. 이 5개 분야는 모든 NFT에 적용되지만, 프로젝트에 따라 상대적인 중요성은 다를 수 있습니다.

대체 가능한 동종 제품과 비교할 때, NFT는 문화적 및 미학적 이점을 가지고 있습니다. 무형에서 유형으로의 범위 내에서 이 5개 분야는 다음과 같습니다:

1. 문화(무형)

1) 이것은 NFT에서 가장 흥미로운 부분이며, 가장 평가하기 어려운 부분입니다.
2) 문화는 광범위하며, 한 사회의 공동 경험, 관점 및 신념을 포함합니다.
3) 문화 요소에는 다음이 포함되지만 이에 국한되지 않습니다:
브랜드 가치
역사적 의미
모방 욕구: 우리는 다른 사람의 욕망을 모방하기 때문에 그들의 욕망을 갈망합니다.
탄력적 가치: 나는 부, 문화 및 계급을 보여주는 것으로 여겨지나요?

2. 미학(무형)

1) NFT와 관련된 미디어(예: 예술 작품, 음악)의 미적 매력을 의미합니다.
2) 당신은 그것을 좋아하나요? 다른 사람들, 특히 패션 리더들이 얼마나 좋아하나요?
3) 소유권이 당신의 미적 통찰력을 나타내나요?

3. 커뮤니티(유형-무형)

1) NFT 컬렉션의 기존 소유자들의 총합을 의미합니다.
2) Web3의 대부분의 것들과 마찬가지로, 커뮤니티가 모든 것입니다.
3) 소유자의 인구 통계, 심리, 부 및 비전은 무엇인가요? 그들은 다이아몬드 손인지 종이 손인지 더 가능성이 높나요? 그들은 시끄럽고 거칠거나 조용하고 복잡한가요?
4) 측정 가능한 지표: 커뮤니티는 성장, 정체 또는 쇠퇴 중 어떤 상태인가요? 기여자는 얼마나 되나요?

4. 유틸리티(유형)

1) NFT 소유로부터 직접 얻는 이익을 의미합니다. 예: 개인 회원 그룹, 조기 접근, 토큰 스테이킹, 실물 상품
2) 게임 및 메타버스 NFT의 주요 구성 요소: 예: Axies, Sandbox Land, Star Atlas 우주선, Ember 검 휘장. 이러한 것들은 플레이-투-언(Play-to-Earn) 게임에서 수익을 창출할 수 있습니다.
3) NFTfi(NFT + DeFi)는 매우 흥미롭습니다.

5. 자산(유형)

1) NFT 소유자가 NFT 자체 외에 소유할 권리가 있는 디지털 또는 현실 세계 자산을 의미합니다.
2) 예: 프로젝트 금고, 다른 NFT, 지적 재산권, 부동산

다음 글에서는 이 5개 분야 각각을 예를 통해 더 깊이 탐구할 것입니다.

간단히 말해, NFT = 문화 + 미학 + 커뮤니티 + 자산 + 유틸리티

(NFT = Culture + Aesthetics + Community + Assets + Utility, CACAU)

이는 합계(+) 방정식입니다: 이는 가치 극대화를 목표로 하는 모든 NFT 프로젝트가 이 5개 분야 각각에서의 성과를 고려해야 함을 의미합니다. 그들이 단지 하나의 분야에만 집중할 수 있더라도 말입니다.

예시:

세상을 필요로 하는 멋진 예술 작품을 창조하는 알고리즘을 가진 창의적인 생성 예술가는 다음을 고려해야 합니다:

그/그녀는 어떻게 수집가와 상호작용하고 긍정적인 커뮤니티를 구축할 것인가요, "내 예술 작업을 위해" 완전히 사라지지 않도록?

그/그녀는 어떻게 회원 자격, 새로운 작품에 대한 조기 접근 등을 통해 예술 작품의 유틸리티를 증가시킬 것인가요?

미학이 여기서 주요 분야이긴 하지만, 미학은 판단하기 어려울 수 있지만 커뮤니티와 유틸리티는 더 쉽게 측정할 수 있습니다.

노트

블록체인과 관련된 몇 가지 요소는 이 프레임워크에 포함되지 않았지만, NFT의 서사와 가치에 도움이 될 수 있습니다:

1. NFT의 기본 체인

이더리움은 현재 NFT의 선호 네트워크이며, 특히 고가치 NFT에 대해 그렇습니다. 이는 네트워크의 보안 보장 때문입니다.

이더리움을 제외한 체인이나 L2 롤업에서의 NFT(예: Polygon, Solana, Avax, Arbitrum)는 오늘날 시장에서 크게 할인되고 있지만, 미래에는 그렇지 않을 수 있습니다.

2. 기본 데이터의 지속성

Arweave > IFPS > 중앙화된 웹사이트

3. (Gen Art) 온체인 vs 오프체인

온체인에 완전히 저장된 예술 작품은 오프체인 위치에 저장된 예술 작품보다 더 유리한 것으로 보입니다. 블록 공간은 매우 비쌉니다. 이는 온체인 저장이 일반적으로 비현실적이라는 것을 의미합니다.

예: Autoglyphs는 가장 오래된 온체인 생성 예술 프로젝트입니다.

4. 파생품과 원본

성공적인 프로젝트는 여러 번 복제되고 포크됩니다. 이는 암호화의 법칙입니다. 우리가 여러 번 목격한 바와 같이, 투기로 인해 파생품의 가격은 단기적으로 급격히 상승할 수 있지만, 장기적으로는 일반적으로 원래 수준으로 복귀합니다.

예: Cryptopunks ← Phunks, Fast Food Punks, Picasso Punks, Bastard Gan Punks……

결론

왜 이 문제로 고민해야 할까요? NFT는 간단해야 하지 않나요: 내가 좋아하면 사면 되나요? 네, 그것도 효과적입니다.

저는 이 프레임워크를 통해 NFT의 가치를 촉진할 수 있는 요소를 더 잘 이해하고 체계적으로 식별하는 데 도움을 주고자 했습니다. 그리고 서사가 약하거나 임시적인 프로젝트에서 FOMO가 발생하는 것을 피하고 싶었습니다. 이 글이 여러분에게도 유용하길 바랍니다.

저는 NFT가 진정한 투자 자산으로서 주류가 되기 위해서는 전통 투자 세계의 사람들과 같은 방식으로 생각하고 동일한 언어를 사용하기 시작해야 한다고 생각합니다. 비암호화 네이티브가 암호 기술과 개념의 신비를 이해하고 풀 수 있는 프레임워크입니다.

"가치 투자" 접근 방식과 유사한 것은:
1) NFT의 맥락에서 문화란 무엇인가요?
2) 우리가 주목해야 할 실질적인 문화 서사를 어떻게 식별할 수 있을까요?
3) 우리는 문화의 다양한 구성 요소에 가치를 부여할 수 있을까요?
4) 예술가(원작자, 사진작가, 음악가 등)는 그의/그녀의 작품에 어떻게 가격을 매길까요?
5) CryptoPunks vs Bored Apes: 사례 연구.