4개의 잠재력 있는 DeFi 수익 최적화 프로토콜 점검

연구원: Kelvin.K#0006, SnapFingersDAO 소리 연구소

Compound에서 Uniswap, Yearn Finance까지, 이더리움 체인에서 바이낸스 체인, 여러 공공 체인 및 Layer 2까지, Yield Farming의 높은 수익률은 수많은 투자 기관과 사용자들을 끌어들였습니다. 그러나 동시에 Yield Farming의 높은 위험성, 무상 손실, 24시간 운영 등의 특징은 사용자에게 매우 높은 판단력을 요구합니다. 일반 사용자는 여러 프로토콜 간에 암호화폐를 지속적으로 이동시켜 수익을 최적화하기가 어렵습니다. 또한 사용자가 유동성 풀에 들어가거나 나올 때마다 Gas 비용이 필요하며, 네트워크 혼잡 시 수수료가 터무니없이 높아질 수 있습니다.

다행히도 이 분야의 구축에 참여하는 개발 팀이 점점 늘어나고 있으며, 흥미롭고 혁신적이며 사용자 친화적인 수익 최적화 프로토콜이 개발되고 있습니다. 더 이상 단순한 "채굴-인출-판매"가 아니라 다양한 전략을 활용하고 스마트 계약과 금융 도구를 최적화하여 수익을 극대화하는 것입니다. 예를 들어, Yearn Finance는 "Vaults"라는 제품을 사용하여 이러한 문제를 해결하며, 이 제품은 자동 수익 전략을 활용합니다. DeFi 사용자는 Yearn Finance의 자금 풀에 자산을 예치하고, 이 자금 풀은 여러 DeFi 프로토콜 간에 자금을 배치하여 최상의 수익을 찾습니다.

아래에서는 4개의 신흥 수익 최적화 프로토콜을 소개합니다. 사용자는 안정적인 코인이나 다른 단일 토큰을 예치하기만 하면 수익을 얻을 수 있으며, 유동성을 제공하거나 언제 들어가거나 나갈지 걱정할 필요가 없습니다.

01 크로스 체인 수익 집계 프로토콜 Aperture Finance 웹사이트: https://aperture.finance/ 트위터: https://twitter.com/ApertureFinance Aperture Finance는 크로스 체인 수익 집계 프로토콜입니다. 통합된 크로스 체인 브리지 솔루션을 갖추고 있으며, 다양한 복합 투자 전략을 결합하여 DeFi 사용자에게 원스톱 고수익 수익을 제공합니다. 창립 팀원들은 Google, Kindle 및 AWS와 같은 회사 출신입니다. Parafi Capital, Arrington Capital, Mexc Global 및 Terra 창립자 Do Kwon 등의 자금을 유치했습니다. 현재 베타 테스트 단계에 있습니다. Aperture Finance의 특징은 다음과 같은 복합 투자 전략을 포함합니다:

• 기본 전략: 일반 스테이킹 수익, 대출 등.
• 고급 전략: 델타 중립, 영구 계약 공매도 등. * 델타 중립은 동시에 롱 포지션과 숏 포지션을 유지하는 투자 포트폴리오 전략으로, 기초 자산 가격 변동으로 인한 위험을 헤지하는 데 사용됩니다. 현재 Aperture는 테스트 버전에서 합성 주식 토큰 및 일부 암호화폐에 대한 델타 중립 전략을 제공합니다.
• 다양한 유용한 도구: 독립적인 크로스 체인 교환, 대출 금리 조회기 등. 위 그림은 mSQ를 예로 든 델타 중립 전략의 작업 흐름입니다:
• 사용자가 예치한 안정적인 코인 UST는 두 부분으로 나뉘며, 2/3의 UST는 Anchor에 예치되어 aUST를 얻습니다.
• 그런 다음 aUST를 담보로 하여 절반 가치의 mSQ를 발행하고 판매합니다(즉, 담보 비율이 200%이며, mSQ 가격이 200% 이상 변동하면 청산됩니다).
• 프로토콜은 처음에 남은 1/3 UST를 mSQ와 공매도한 UST로 구성된 LP로 구매하여 MIrror 또는 Spectrum에 스테이킹하여 보상을 얻습니다. 간단히 말해, 사용자의 자금의 일부를 현물 구매에 사용하고, 나머지 일부는 동일한 금액의 공매도에 사용하여 기초 자산의 상승 또는 하락에 관계없이 자금이 변하지 않도록 보장합니다. 높은 수익은 Aperture가 롱과 숏을 열면서 Terra 체인의 여러 프로토콜의 보상을 활용했기 때문입니다. 예를 들어 Anchor Earn의 저축 이자, Mirror의 공매도 수익 및 Mirror 또는 Spectrum의 스테이킹 수익 등이 있습니다. 현재 시장 성과를 고려할 때, 이 전략은 25-35% 이상의 APY를 얻을 수 있습니다. 수익은 위험을 동반하며, 동일한 델타 중립 전략도 기초 자산 가격의 과도한 변동으로 인한 청산, 델타 중립 편차 및 보상 토큰 가격 변동의 위험이 있습니다. 이를 위해 Aperture는 스마트 계약을 개발하여 자동화된 거래를 통해 위험을 회피할 수 있는 몇 가지 기능을 추가했습니다. 예를 들어, 스마트 계약 내에 청산 보호 메커니즘을 내장하고, 롱 포지션과 숏 포지션 간의 최적 배분을 찾기 위해 복잡한 알고리즘을 사용하여 자본 효율성을 극대화합니다. 02 구조적 자산 관리 프로토콜 Ondo Finance 웹사이트: https://ondo.finance/ 트위터: https://twitter.com/OndoFinance Ondo Finance는 두 명의 전 골드만삭스 직원이 시작한 DeFi 자산 관리 프로토콜로, 시드 라운드에서 400만 달러를 모금했으며, Pantera Capital, Genesis, Digital Currency Group 등이 투자에 참여했습니다. 몇 달 만에 잠금량은 1억 5천만 달러에 도달했습니다. 기존의 유동성을 제공하여 수익을 얻는 방식과는 달리, Ondo는 사용자가 고정 수익 또는 변동 수익을 얻기 위해 특정 자산을 예치하도록 허용합니다. 전자를 선택한 사용자는 고정 수익을 얻고, 후자를 선택한 사용자는 수익이 투자 성과에 따라 달라집니다. Ondo는 여러 프로토콜에서 제공하는 금융 상품을 묶어 제공합니다. 그런 다음 이러한 투자 전략을 재포장하여 다양한 위험 선호를 가진 투자자에게 배분합니다. 예를 들어, 현재 Sushiswap에서 BIT/ETH 거래 쌍을 볼 수 있습니다. 고정 수익 예치자는 BIT를 제공하고, 변동 수익 예치자는 ETH를 제공합니다. 그들은 자신의 자산을 Vault 계약에 예치합니다. Ondo는 고정 수익률을 28.13%로 설정하고, 투자자들이 자금을 예치한 후 Ondo는 자산을 AMM의 유동성 풀에 투자합니다. 일정 시간이 지난 후(예: 4주), Ondo는 LP 토큰을 이 두 자산으로 상환합니다. 그런 다음 금고 계약은 이러한 자산을 사용하여 먼저 고정 수익 예치자의 원금과 수익을 상환하고, 변동 수익 예치자는 초과 수익(손실 가능성도 있음)을 받습니다. Ondo는 탈중앙화된 구조적 금융 상품을 제공하는 것 외에도, FOX, UMA, SYN, Temple 등의 프로젝트에 더 나은 유동성을 제공하는 유동성 서비스(Liquidity-as-a-Service)를 출시했습니다. 03 크로스 체인 수익 최적화 프로토콜 OptyFi Protocol 웹사이트: https://opty.fi/ 트위터: https://twitter.com/optyfi OptyFi Protocol은 DeFi 최고의 수익 최적화 프로토콜을 목표로 하며, New Order에서 인큐베이팅되었고, 1월 말에 Dialectic이 주도한 240만 달러의 시드 라운드 투자를 받았습니다. OptyFi의 핵심 팀은 전 세계에서 모인 13명의 우수 인재로 구성되어 있으며, 내부 소프트웨어 개발자, 데이터 엔지니어, 디자이너, 마케팅 담당자 및 금융 분석가가 포함되어 있습니다. OptyFi의 목표는 시간과 기술 능력이 제한된 일반 사용자가 DeFi 위험을 회피하면서도 괜찮은 수익을 얻는 것입니다. OptyFi는 여러 체인에서 수만 개의 수익 전략을 지속적으로 평가하고, 사용자의 위험 선호에 맞는 최상의 전략에 자동으로 고빈도로 사용자 자산을 배치합니다. 현재 OptyFi는 베타 테스트 단계에 있습니다. 구체적인 수익 최적화 모델은 다음과 같습니다:

1. 동적 전략 생성: 통합 프로토콜 및 블록체인 기반의 동적 조합 전략.
2. 최적화 엔진: DeFi 풀의 지속적으로 변화하는 조건을 모니터링하고 가능한 전략 범위를 평가합니다.
3. 전략 실행 엔진: 스마트 계약은 위험 제약을 실행하면서도 유효한 수익 전략(크로스 통합 프로토콜/블록체인)을 실행할 수 있습니다.
4. 자동 금고: 금고 자산은 자동으로 최상의 전략으로 라우팅됩니다.
5. 모듈화 설계: 전문가 금고는 단일 유형의 자산을 최적화하여 특정 위험 수준에 최상의 수익을 제공합니다. 앞으로 OptyFi는 단순한 수익 최적화기가 아니라, 팀은 NFT 자금 풀부터 현실 세계 자산에 연결할 수 있는 자금 풀까지 많은 보완 제품을 구축할 것입니다. 목표는 다양한 위험 선호를 가진 투자자에게 최상의 전략과 수익을 제공하는 맞춤형 수익 최적화 엔진을 구축하는 것입니다. 04 원금 이자 분리 모델의 고정 이자율 프로토콜 Element Finance 웹사이트: https://www.element.fi/ 트위터: https://twitter.com/element_fi Element는 고정 이자율 프로토콜 중에서 주목받는 프로젝트로, 2021년 6월 30일에 출시되었으며, 2021년 10월에 3200만 달러의 자금을 유치했습니다. Polychain Capital이 주도하고 a16z가 참여했습니다. 현재 TVL은 1억 6천만 달러입니다. Element는 원금과 이자를 분리하는 모델을 채택하여, 플랫폼에서 기초 자산을 원금 토큰(PT, Principal Token)과 수익 토큰(YT, Yield Token)으로 발행하며, 원금 토큰은 만기 시 1:1로 기초 자산으로 상환됩니다. Element는 기초 자산을 수익 집계기 프로토콜 Yearn에 예치하여 수익을 얻습니다. USDC를 예로 들면, 발행된 PT 토큰은 ePyvUSDC, YT 토큰은 eYyvUSDC로, P와 Y는 토큰 유형을 나타내며, yv는 Yearn vault의 약자입니다. 현재 Element는 8종의 기초 자산을 원금과 이자를 분리하고 토큰화하여 제공하며, 그 중 USDC와 steCRV가 TVL이 가장 높은 두 가지 자산입니다. 고정 이자율은 어디에 있나요? 기초 자산은 1:1 비율로 PT로 발행되고, 만기 시 1:1로 기초 자산으로 교환됩니다. 이 모델에서는 대출 행위가 없지만, PT의 성격은 무이자 채권과 유사합니다. 만기일 이전에 PT는 할인 가격으로 거래되며, 만기일이 멀어질수록 할인율이 커지고, 만기일에 가까워질수록 가격이 가까워집니다. PT를 판매하는 것은 할인 판매와 같으며, 구매자는 고정 이자율을 얻습니다. 사용자는 Element에서 4가지 작업을 수행할 수 있습니다:
6. 기초 자산을 PT와 YT로 발행합니다.
7. PT를 구매하고, 만기 후 1:1로 기초 자산으로 교환합니다.
8. YT를 구매하고, 만기 후 실제 상황에 따라 변동 수익을 얻습니다.
9. [PT-기초 자산] 및 [YT-기초 자산] 교환 풀의 LP가 됩니다. 위의 4가지 기본 작업 외에도 두 가지 고급 플레이가 있습니다:

• PT와 YT 발행 후 PT 판매 기초 자산을 원본 토큰(PT)과 수익 토큰(YT)으로 발행한 후 PT를 기초 자산으로 교환합니다. PT가 만기 전에 판매되므로 비율은 1:1이 아니며, 구체적인 할인율은 만기일의 원거리와 수요에 따라 변동합니다. 예를 들어, 1000개의 USDC를 1000개의 ePUSDC와 1000개의 eYUSDC로 발행하고, 예상 APR이 10%인 경우, 즉시 1000개의 ePUSDC를 판매하여(이때 만기 전) 할인 판매하여 990개의 USDC를 회수합니다. 이때, 990개의 USDC를 보유하고 있지만, 1000개의 eYUSDC에 해당하는 수익 노출을 가지고 있습니다. 이 기반 위에서 PT를 반복적으로 판매하고 YT를 누적하여 수익 노출을 증가시킬 수 있습니다.
• PT와 YT 발행 후 YT 판매 1000개의 USDC를 1000개의 PT와 1000개의 YT로 발행하고, 즉시 YT를 판매하여 100개의 USDC를 회수합니다. 이는 사용자가 900개의 USDC만 사용하여 1000개의 PT를 보유하게 되는 것입니다. 만기 후 사용자는 이 1000개의 PT를 1:1로 1000개의 USDC로 교환합니다. 시장 변동성이 크고 하락 가능성이 높은 경우, 고정 이자율 프로토콜은 더 많은 사용자에게 선호될 것입니다. Element의 고정 이자율은 무이자 채권 모델을 채택하고 있으며, 변동 이자율 우선 상환이 아닌, 기초 자산에서 수익을 얻어 더 안전합니다. 요약: 투명하고 효율적이며 높은 수익, 동시에 높은 위험을 동반합니다.

전통 금융 분야에 비해 DeFi Yield Farming은 더 높은 이자율과 투명하고 효율적인 특징을 가지고 있어 점점 더 많은 투자자들을 끌어들일 것입니다. 우리는 신흥 수익 프로토콜이 더 이상 이더리움 체인에서 단일 수익 방식을 사용하는 데 국한되지 않고, 여러 체인에 걸쳐 복잡한 전략을 적용하여 수익 극대화를 추구하고 있음을 보았습니다. 그러나 높은 수익과 함께 위험도 따르므로, 투자자들은 높은 수익을 추구하는 동시에 충분한 연구를 통해 원금 손실을 피해야 합니다.